黃運成

上市公司已然成為我國城市經(jīng)濟發(fā)展和地方財政收入的主要推動力。只要將社會中各生產(chǎn)要素緊密結(jié)合起來，充分發(fā)揮上市公司為地方經(jīng)濟所帶來的突出作用，就可以更好地實現(xiàn)財政的杠桿作用，從而促進城市經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。

1286家國有控股上市公司是A股上市公司高質(zhì)量發(fā)展的基石和穩(wěn)定器。

截至2022年2月8日，我國A股上市公司共計4716家，其中，國有控股上市公司有1286家，占A股公司總量的27.27%。國有控股上市公司總量占比雖不及A股數(shù)量一半，但市值幾乎扛起A股總市值的半邊天。

1286家國有控股上市公司總市值為43.61萬億元，占A股總市值的46.46%。其中，地方國有控股上市公司863家，中央國有控股上市公司423家，總市值分別為18.84萬億元、24.77萬億元。

從區(qū)域分布看，國有控股上市公司數(shù)量前五名的省份依次為：北京166家、廣東146家、上海111家、江蘇96家、山東73家，5省市國有控股公司數(shù)量合計占A股國有控股公司總量的46%;其總市值分別為16.30萬億元、3.05萬億元、3.61萬億元、1.86萬億元、1.62萬億元，合計占A股國有控股上市公司總市值60.63%。50.08%的國有控股上市公司都位于我國三大經(jīng)濟圈內(nèi)，其中，長三角277家，京津冀221家，珠三角146家。

從證監(jiān)會行業(yè)分布來看，國有控股上市公司在國民經(jīng)濟中基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性行業(yè)里，幾乎在A股中處于主導(dǎo)地位。能源供應(yīng)類行業(yè)90家（2.74萬億元），行業(yè)數(shù)量占比69.77%，行業(yè)總市值占比89.54%。金融類行業(yè)79家（12.34萬億元），行業(yè)數(shù)量占比61.72%，行業(yè)總市值占比73.32%。交通基礎(chǔ)措施類行業(yè)75家（2.21萬億元），行業(yè)數(shù)量占比69.44%，行業(yè)總市值占比73.67%。

從公司的經(jīng)營狀況來看，近三年（2018-2020）年報顯示，A股70%的凈利潤是由國有控股上市公司創(chuàng)造的。我國A股上市公司近三年凈利潤總額分別為4.05萬億元、4.35萬億元、4.54萬億元;國有控股上市公司近三年凈利潤總額分別為2.91萬億元、3.06萬億元、3.20萬億元，占A股近三年凈利潤總額的比重分別為71.85%、70.34%、70.48%。

上述數(shù)據(jù)說明，雖然國有控股上市公司數(shù)量不及A股公司總量的一半，但是，無論從對總市值的貢獻看，還是從對總利潤的貢獻看，國有控股上市公司對A股上市公司整體質(zhì)量的影響都是重要而深遠的，是中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基石和穩(wěn)定器。

公司治理與外部環(huán)境之間存在著雙向且復(fù)雜的協(xié)同進化關(guān)系，如何應(yīng)對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，制定適合公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略，是處于時代浪潮之下的上市公司董監(jiān)高需要深刻思考的問題。2010年10月31日至2021年10月31日期間，近10%上市公司開展了向新興戰(zhàn)略性行業(yè)轉(zhuǎn)型。

據(jù)申萬行業(yè)分類，2010年至2021年轉(zhuǎn)換主營業(yè)務(wù)的上市公司共有416家，占上市公司總數(shù)的10%以上。剔除69家借殼上市的公司，有347家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換主營業(yè)務(wù)的上市公司，它們的行業(yè)由21個增至30個，充分體現(xiàn)了其在跨領(lǐng)域、多元化的發(fā)展方向所做出的大膽嘗試。以下圍繞347家上市公司開展分析。

戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型后，總市值實現(xiàn)跨越式提升。按2010年10月31日的數(shù)據(jù)，對市值區(qū)間進行分類，第一類公司（市值1000億元以上）共0家（數(shù)量占比0%）;第二類公司（500億-1000億元）共0家（0%）;第三類公司（100億-500億元）共36家（10.4%）;第四類公司（50億-100億元）共77家（22.2%）;第五類公司（50億元以下）共234家（67.4%）;按2021年10月31日數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)型公司市值出現(xiàn)顯著變化：第一類公司共8家（2.3%）;第二類公司共12家（3.5%）;第三類公司共93家（26.8%）;第四類公司共74家（21.3%）;第五類公司共160家（46.1%）。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型后，公司整體市值區(qū)間出現(xiàn)了跨越式提升。

公司整體行業(yè)向高精尖行業(yè)轉(zhuǎn)變。2010年數(shù)量前五的行業(yè)分別為：基礎(chǔ)化工62家，綜合53家，房地產(chǎn)43家，電子33家和商貿(mào)零售23家;2021年前五的行業(yè)為：傳媒28家，醫(yī)藥生物27家，電力設(shè)備26家，國防軍工21家和非銀金融19家。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換行業(yè)的上市公司，從傳統(tǒng)、科技含量較低的行業(yè)向高精尖、更符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的行業(yè)轉(zhuǎn)移。

六成以上公司盈利能力大幅提升。對比年報數(shù)據(jù)，2020年營業(yè)收入高于2010年的上市公司共有262家（數(shù)量占比75.5%）;2020年凈利潤大于2010年的上市公司共有218家（62.8%）。不考慮通貨膨脹等因素，戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換主營業(yè)務(wù)后，超六成的上市公司營業(yè)收入和凈利潤都獲得了增長。

上市公司主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換后，市值、行業(yè)定位、盈利能力都得到了跨越式提升。轉(zhuǎn)型上市公司的董監(jiān)高不懼改變、勇于擔(dān)當(dāng)、大膽決策，為上市公司發(fā)展做出了示范。

2021年1月1日至12月20日，滬深A(yù)股市場有1157家公司進行融資，融資總額1.94萬億元，其中，IPO公司462家，占比39.93%，募集資金5082億元，占比26.20%;再融資公司695家，占比60.07%。從股債結(jié)構(gòu)看，股權(quán)融資（IPO、增發(fā)、配股）總額1.44萬億元，占比74.23%;債權(quán)融資（公司債、可轉(zhuǎn)債）總額5021.79億元，占比25.77%。

在注冊制改革推進下，2021年科創(chuàng)板IPO和創(chuàng)業(yè)板IPO融資都大于主板，其中：滬主板融資（IPO融資1579.13億元，再融資6513.58億元）、科創(chuàng)板融資（IPO融資1925.54億元，再融資254.05億元）、深主板融資（216.83億元，再融資5517.34億元）、創(chuàng)業(yè)板融資（1360.60億元，再融資2033.03億元）。

從行業(yè)融資情況看，電力設(shè)備行業(yè)替代計算機行業(yè)進入數(shù)量排名前五行業(yè)。IPO公司數(shù)量排名前五的行業(yè)分別為機械設(shè)備（71家）、醫(yī)藥生物（52家）、電子（47家）、基礎(chǔ)化工（44家）、電力設(shè)備（35家）。與2020年IPO情況進行對比，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和電力能源投入的發(fā)展，我國對電力設(shè)備的需求增加，電力設(shè)備行業(yè)通過IPO融資來解決發(fā)展中所遇到的資金緊缺，符合國家形勢發(fā)展的大趨勢。再融資金額排名前五的行業(yè)分別為電子（1566.68億元）、建筑材料（1353.87億元）、銀行（1122.67億元）、交通運輸（1103.11億元）、房地產(chǎn)（941.30億元）。盡管傳統(tǒng)行業(yè)再融資規(guī)模仍占較大比例，但是電子等高新技術(shù)行業(yè)卻在快速擴張中。

從融資區(qū)域分布看，IPO呈現(xiàn)明顯的“東多西少”趨勢。IPO公司數(shù)量排名前五的省份分別為浙江（84家）、廣東（80家）、江蘇（78家）、上海（42家）、北京（34家）。超過一半的IPO公司聚集于東部，甘肅、青海、山西2021年無IPO公司，東部地區(qū)憑借雄厚的經(jīng)濟實力和良好的營商環(huán)境孵化了大量上市公司。

再融資地區(qū)差異更大，規(guī)模排名前五的省份分別為北京（2468.22億元）、廣東（2058.08億元）、上海（1490.22億元）、江蘇（1272.40億元）、浙江（1212.27億元）。值得重視的是，東北地區(qū)再融資金額為456.91億元，占再融資總金額不足5%，形勢堪憂。

IPO是水的源頭，為城市和公司募集了資金、提升了知名度;再融資是水的流量，為城市和公司持續(xù)發(fā)展補充了源源不斷的資金支持;營商環(huán)境則是基礎(chǔ)設(shè)施，是水源的保護和水渠的修建。城市與公司，其功之成，非在成之日。其力之虧，非在虧之時。

一家上市公司撐起一座城市，寧德時代的發(fā)展樹立了一個城市跨越式發(fā)展的典型范例。

中國在新能源車行業(yè)誕生了一位全球霸主——寧德時代。寧德時代2018年6月11日上市，三年半的發(fā)展，創(chuàng)造了全球的奇跡，最高時市值達1.58萬億元，排在茅臺、工行之后，位列A股市場第三。2021年前11個月，寧德時代動力電池裝機量達到79.8GWh，行業(yè)地位位列全球第一。

與寧德時代紅透半邊天相比，其出生地寧德市卻默默無聞。由于過去工業(yè)基礎(chǔ)薄弱、經(jīng)濟發(fā)展落后，寧德被調(diào)侃成東南沿海的“黃金斷裂帶”。然而，通過資本市場和上市公司，靠著動力電池、新能源汽車、不銹鋼新材料、銅材料這四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，寧德市成功實現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展的逆襲。

“產(chǎn)業(yè)立市是根本，發(fā)展上市公司是核心”。寧德市和寧德時代上市公司四大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，樹立了中國城市跨越式發(fā)展的典型范本。

當(dāng)下，以資本市場為抓手，將地方項目、上市公司與資本要素充分的結(jié)合起來，是各地方政府進行土地財政轉(zhuǎn)型的重要路徑。2021年9月3日北京證券交易所的注冊成立為我國多層次的資本市場增添了一筆濃厚的色彩。截至2021年12月17日，已經(jīng)有82家公司在北交所上市。北交所的設(shè)立起到了引導(dǎo)市場資金向科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵作用，上市門檻中財務(wù)指標(biāo)的降低為更多中小型科技企業(yè)創(chuàng)造了上市融資的可能。這也為各地方政府實現(xiàn)財政轉(zhuǎn)型提供了更大的機會。

根據(jù)國家統(tǒng)計局官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年A股上市公司利稅總額為8.02萬億元，占全國財稅收入的51.98%;其中，百強城市的A股上市公司共繳利稅7.71萬億元，占A股上市公司利稅總額的96.13%。

因此，地方政府應(yīng)根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議提出的相關(guān)要求，統(tǒng)籌好城市經(jīng)濟發(fā)展工作，根據(jù)時代發(fā)展的變化，切實引導(dǎo)社會生產(chǎn)要素向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投入，打造符合地區(qū)特色的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，從而實現(xiàn)城市經(jīng)濟和地方財政收入的雙增長。這將是實現(xiàn)未來城市經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢。

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