吉林財(cái)經(jīng)大學(xué) 徐璐

“文人下海”是我國(guó)改革開(kāi)放40多年來(lái)慢慢出現(xiàn)的一種獨(dú)特的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滾滾浪潮中，一大批中國(guó)學(xué)者蠢蠢欲動(dòng)，他們?cè)趪?guó)家“雙創(chuàng)”政策的號(hào)召下“下?！苯?jīng)商。學(xué)術(shù)高管創(chuàng)辦企業(yè)并不罕見(jiàn)，大家耳熟能詳?shù)膬?yōu)秀企業(yè)家馬云就是從杭州電子工業(yè)學(xué)院辭職后“下?！苯?jīng)商的，漸漸的，這種現(xiàn)象成為了一種趨勢(shì)，即“下海潮”。目前的文獻(xiàn)大多是從市場(chǎng)化進(jìn)程、現(xiàn)金持有、環(huán)境不確定性與債務(wù)融資成本等角度研究學(xué)術(shù)高管對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用，鮮少有學(xué)者從高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷—政府補(bǔ)助—?jiǎng)?chuàng)新投入這一影響機(jī)制來(lái)進(jìn)行研究，而這個(gè)角度又是具有理論和現(xiàn)實(shí)意義的。在理論方面，其豐富了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷—政府補(bǔ)助—?jiǎng)?chuàng)新投入這一路徑的研究。在現(xiàn)實(shí)意義方面，為進(jìn)一步落實(shí)人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、激發(fā)人才創(chuàng)新活力、科學(xué)構(gòu)建高管團(tuán)隊(duì)提供了有效建議。

一、理論分析與研究假設(shè)

（一）高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與創(chuàng)新投入

自1984年唐納德·漢姆布瑞克和菲莉斯·梅森根據(jù)“有限理性經(jīng)濟(jì)人”假說(shuō)提出“高層梯隊(duì)理論”以后，高管團(tuán)隊(duì)成員的特征對(duì)組織活動(dòng)的影響日漸成為了一個(gè)研究熱點(diǎn)?，F(xiàn)有的針對(duì)高管特征的研究主要集中在高管團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)特征和經(jīng)歷背景兩個(gè)方面。學(xué)術(shù)經(jīng)歷相較于其他職業(yè)經(jīng)歷，有著長(zhǎng)期性、復(fù)雜性、自主性和創(chuàng)造性的特征，對(duì)人的價(jià)值觀、認(rèn)知理念及行為模式影響巨大[1]。高管作為上市公司推進(jìn)創(chuàng)新的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力和核心決策者，其學(xué)術(shù)經(jīng)歷必然通過(guò)影響其人格特征進(jìn)而影響公司的創(chuàng)新決策[1]。人格特征表現(xiàn)為高管適應(yīng)環(huán)境時(shí)在能力、思維、動(dòng)機(jī)、態(tài)度、性格等方面的行為內(nèi)部?jī)A向。下面主要從能力、性格、思維三個(gè)方面的人格特征如何來(lái)闡述由學(xué)術(shù)經(jīng)歷塑造的人格特征通過(guò)影響高管行為進(jìn)而影響創(chuàng)新投入。

由學(xué)術(shù)經(jīng)歷塑造出的能力特征契合企業(yè)的創(chuàng)新要求[2]。首先，高管的科研職業(yè)生涯培育了其自主創(chuàng)新能力和獲取創(chuàng)新信息的能力。學(xué)術(shù)科研工作使得從業(yè)者長(zhǎng)期閱讀國(guó)內(nèi)外最前沿的文獻(xiàn)，參加國(guó)外科技創(chuàng)新研討會(huì)，吸取來(lái)自各國(guó)的創(chuàng)新理念和模式，從而開(kāi)拓了創(chuàng)新思路，拓展了創(chuàng)新思維，借鑒了創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)。其次，學(xué)術(shù)背景豐富了從業(yè)者的創(chuàng)新知識(shí)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)了其科學(xué)的思維方式。創(chuàng)新是一項(xiàng)長(zhǎng)期的、復(fù)雜的組織活動(dòng)，其復(fù)雜性要求從業(yè)者具備完備的知識(shí)技能結(jié)構(gòu)和科學(xué)的思維方式，從業(yè)者不僅要面對(duì)外部環(huán)境的變化，還要用自身的知識(shí)儲(chǔ)備來(lái)打贏創(chuàng)新攻堅(jiān)戰(zhàn)。

由學(xué)術(shù)經(jīng)歷塑造出的性格特征契合公司創(chuàng)新的需要[2]。首先，學(xué)術(shù)背景提升了科研人員對(duì)創(chuàng)新失敗的容忍度。眾所周知，每一個(gè)研究結(jié)論都是學(xué)者在實(shí)驗(yàn)室反反復(fù)復(fù)試驗(yàn)，歷經(jīng)無(wú)數(shù)次失敗，一次又一次打破研究猜想而驗(yàn)證出的可靠又科學(xué)的結(jié)果。高管的學(xué)術(shù)背景使他們了解創(chuàng)新過(guò)程是一項(xiàng)長(zhǎng)期且風(fēng)險(xiǎn)性極高的活動(dòng)，面對(duì)失敗的創(chuàng)新結(jié)果時(shí)有著更高的容忍度和接受度。其次，高層管理者的學(xué)術(shù)經(jīng)歷塑造了其嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的“學(xué)者范”，在從事創(chuàng)新活動(dòng)時(shí)，審慎科學(xué)的性格特點(diǎn)也能讓企業(yè)創(chuàng)新行為少走一些彎路。由學(xué)術(shù)經(jīng)歷塑造出的創(chuàng)新意識(shí)契合企業(yè)創(chuàng)新要求。王婧等（2018）指出，高管自身具有的創(chuàng)新意識(shí)與企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效呈顯著正相關(guān)[3]。學(xué)術(shù)活動(dòng)要求研究必須具有創(chuàng)新性，這種要求就像烙印一樣印在了學(xué)術(shù)高管的意識(shí)里，他們會(huì)始終保持創(chuàng)新的意識(shí)來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。

基于以上分析，提出假設(shè)H1。

H1:高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷促進(jìn)創(chuàng)新投入。

（二）政府補(bǔ)助與創(chuàng)新投入

技術(shù)創(chuàng)新是內(nèi)外部因素共同作用的結(jié)果，周期的不規(guī)律性、過(guò)程的復(fù)雜性、結(jié)果的不確定性決定了這是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的組織活動(dòng)，不僅受到內(nèi)部高管特征因素的影響，還受到外部環(huán)境如政府補(bǔ)助的影響。政府補(bǔ)助有利于彌補(bǔ)創(chuàng)新過(guò)程中的市場(chǎng)失靈，帶動(dòng)企業(yè)層面的創(chuàng)新投入，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展[6]。技術(shù)創(chuàng)新面臨外部融資難以及風(fēng)險(xiǎn)大等阻礙因素，市場(chǎng)機(jī)制的天然缺陷不能實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新資源在市場(chǎng)中的有效配置，政府補(bǔ)助作為市場(chǎng)機(jī)制的補(bǔ)充彌補(bǔ)了其先天不足，優(yōu)化了創(chuàng)新資源的配置功能[4]?；谛盘?hào)傳遞理論，為了奪取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，避免創(chuàng)新技術(shù)被竊取，企業(yè)不愿向市場(chǎng)披露當(dāng)前技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目可能帶來(lái)的顛覆性的創(chuàng)新成果和預(yù)期收益，這從某種程度上增加了企業(yè)外部融資的難度。外部投資者想要獲得哪些企業(yè)是具備技術(shù)創(chuàng)新前景的信號(hào)斷了。而政府補(bǔ)助通過(guò)減少企業(yè)與外部投資者之間的信息不對(duì)稱，向投資者接傳達(dá)企業(yè)自身技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的積極信號(hào)來(lái)引導(dǎo)投資者的資金投入，同時(shí)，政府的監(jiān)督和扶持緩解了投資者對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。政府補(bǔ)助打破了企業(yè)進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)的壁壘，加劇了競(jìng)爭(zhēng)，從而迫使企業(yè)不斷加大技術(shù)創(chuàng)新投入，以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[5]。郭玥認(rèn)為，獲得政府創(chuàng)新補(bǔ)助傳遞出一種有利信號(hào)，即獲得補(bǔ)助相當(dāng)于獲得了認(rèn)可資質(zhì)，企業(yè)的融資約束得以降低，通過(guò)資金的直接投入以及信號(hào)傳遞機(jī)制對(duì)外部投資的帶動(dòng)，可增加企業(yè)的創(chuàng)新投入，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新[6]。綜上所述，政府補(bǔ)助通過(guò)為創(chuàng)新活動(dòng)提供直接的資金支持和間接的信息反饋來(lái)引導(dǎo)創(chuàng)新，提高創(chuàng)新投入水平。

基于以上分析，提出假設(shè)H2。

H2:政府補(bǔ)助正向調(diào)節(jié)學(xué)術(shù)高管與創(chuàng)新投入的正相關(guān)關(guān)系。

二、研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)收集

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇

鑒于研發(fā)投入數(shù)據(jù)的可獲得性，本研究選取2008年、2019年滬深12年A股上市中國(guó)企業(yè)作為初始樣本，剔除部分缺失值樣本，最終獲取1361家上市公司共9155個(gè)觀測(cè)值。各個(gè)變量的數(shù)據(jù)都來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，運(yùn)用stata15進(jìn)行分析。

（二）變量設(shè)置

（1）因變量：創(chuàng)新投入（R&D）。創(chuàng)新投入總量在不同規(guī)模上市公司之間存在差異，參考楊松令等人（2019）的研究，用研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)衡量創(chuàng)新投入。（2）自變量：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Aca_ratio）。參考CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)學(xué)術(shù)經(jīng)歷的描述，高管具有高校擔(dān)任教師（授課）、研機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究、協(xié)會(huì)從事項(xiàng)目研究等任意一項(xiàng)經(jīng)歷或者多種經(jīng)歷均被定義為高管具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷[7]。本文采用具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管占企業(yè)全部高管人數(shù)的比例，即高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷人數(shù)占比來(lái)測(cè)度高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷。（3）調(diào)節(jié)變量：政府補(bǔ)助（Subsidy）。本文參考張中華和杜丹(2014)的做法，采用每年公司獲得的政府補(bǔ)助與營(yíng)業(yè)收入的比值來(lái)度量政府補(bǔ)助強(qiáng)度[8]。兩者比值越大，表明獲得的政府補(bǔ)助越多。（4）控制變量。借鑒以往文獻(xiàn)，選取如下變量作為控制變量，包括資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、流動(dòng)比率（Liquidity）、固定資產(chǎn)比率（Ppe）、高管薪酬激勵(lì)（Pay）、企業(yè)規(guī)模（Size）、董事會(huì)規(guī)模（BoardSize）、總資產(chǎn)報(bào)酬率(Roa)、公司年齡(Age)與股權(quán)集中度(Top1)等。

（三）模型構(gòu)建

鑒于前文理論分析，先檢驗(yàn)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與創(chuàng)新投入之間的關(guān)系，建立模型（1）。然后，對(duì)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷、政府補(bǔ)助和創(chuàng)新投入三者的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，建立檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?）。

（1）高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新投入的影響的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

（2）政府補(bǔ)助調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

其中，R&D為創(chuàng)新投入代理變量，Aca_ratio為高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷代理變量，Controls為其他影響創(chuàng)新投入的控制變量，在模型中，表示截距項(xiàng)，為模型回歸系數(shù)，表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示，研究期間A股上市公司創(chuàng)新投入（R&D）均值為3.88，標(biāo)準(zhǔn)差為3.63，說(shuō)明滬深兩市A股上市企業(yè)的創(chuàng)新投入水平差距比較大，創(chuàng)新投入水平有待提高，同時(shí)，中位數(shù)3.28小于平均值3.88，說(shuō)明總體分布呈右偏狀態(tài)，即大部分公司的R&D投入增長(zhǎng)速度高于平均值。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的占比均值和中位數(shù)分別為0.12和0，說(shuō)明有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管在全部高管中占比還不是很大，總體來(lái)看，雖然國(guó)家鼓勵(lì)學(xué)者加入“雙創(chuàng)”浪潮，但是學(xué)術(shù)高管在企業(yè)中的占比仍然不高。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)表

（二）回歸分析

為了驗(yàn)證學(xué)者型管理者對(duì)創(chuàng)新投入的影響，本文構(gòu)建了模型（1），回歸結(jié)果見(jiàn)表2第1列。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的系數(shù)為0.659，并在1%水平上顯著，可見(jiàn)，學(xué)術(shù)高管越多，企業(yè)創(chuàng)新投入越多，表明具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管，依附以往經(jīng)歷塑造的能力和性格，影響了創(chuàng)新投入水平，驗(yàn)證了假設(shè)H1。為了驗(yàn)證政府補(bǔ)助在高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新投入的影響中發(fā)揮的作用，本文構(gòu)建了模型（2），回歸結(jié)果見(jiàn)表2第2列。參考溫忠麟（2005）的研究，調(diào)節(jié)效應(yīng)的分析主要是估計(jì)和檢驗(yàn)交乘項(xiàng)，如果交乘項(xiàng)顯著，說(shuō)明調(diào)節(jié)效應(yīng)顯著[9]。研究高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與政府補(bǔ)助的交乘項(xiàng)Aca_Sub的系數(shù)為48.051，并且在1%的水平下顯著，同時(shí)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的系數(shù)為0.071，表明政府補(bǔ)助正向調(diào)節(jié)學(xué)術(shù)高管與創(chuàng)新投入之間的正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)H2。

表2 學(xué)術(shù)經(jīng)歷與創(chuàng)新投入

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證本文結(jié)論的穩(wěn)健性，本文選取具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管人數(shù)（Aca_num）來(lái)替換主回歸中的高管學(xué)術(shù)人數(shù)占比（Aca_ratio）,重新對(duì)原模型進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3第3列所示，回歸系數(shù)為0.281，并且在1%的水平上顯著。

四、研究結(jié)論與建議

選取2008年2019年12年間A股上市企業(yè)為樣本，以政府補(bǔ)助為調(diào)節(jié)變量，實(shí)證檢驗(yàn)了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對(duì)創(chuàng)新投入水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與創(chuàng)新投入正相關(guān)，即具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管在上市企業(yè)中的占比越高，創(chuàng)新投入水平越高，政府補(bǔ)助正向調(diào)節(jié)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與創(chuàng)新投入的關(guān)系?；谝陨涎芯拷Y(jié)論提出以下建議：第一，以學(xué)術(shù)職業(yè)背景作為選聘高管的衡量條件，激發(fā)人才創(chuàng)新活力。企業(yè)在選聘高管時(shí)可以對(duì)高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷這一特質(zhì)給予關(guān)注。通過(guò)聚集學(xué)術(shù)高管，提高企業(yè)的人力資本及內(nèi)部治理質(zhì)量，同時(shí)向外界傳遞積極的企業(yè)信號(hào)，緩解企業(yè)與外部利益相關(guān)者間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新[10]。第二，完善政府的執(zhí)行和監(jiān)督職能，落實(shí)企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的執(zhí)行進(jìn)度，實(shí)行有效監(jiān)督，尤其讓與創(chuàng)新相關(guān)的政府補(bǔ)助切實(shí)落實(shí)到企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中[10]，激發(fā)引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新投入，為企業(yè)創(chuàng)新增加動(dòng)力。政府補(bǔ)助的“認(rèn)證效應(yīng)”能夠緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，解決企業(yè)與外部投資者之間信息不對(duì)稱的難題，彌補(bǔ)債務(wù)杠桿在資本市場(chǎng)失靈的缺陷，因而政府應(yīng)適當(dāng)給予企業(yè)直接的資金補(bǔ)助，提高企業(yè)的資金利用率[11]。