□ 薛和有

股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)治理機(jī)制的基礎(chǔ)，選擇科學(xué)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，能夠更好地促進(jìn)企業(yè)適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)變化，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，助推企業(yè)健康發(fā)展。傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)具有社會(huì)公共服務(wù)的屬性，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代一直屬于服務(wù)民生的國(guó)有企業(yè)。在幾十年發(fā)展歷程中，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)緊貼國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和交通發(fā)展形勢(shì)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中，不斷變革和自我完善，結(jié)合企業(yè)所在地經(jīng)濟(jì)、人口等實(shí)際情況進(jìn)行了不同形式的改革，呈現(xiàn)出“百家爭(zhēng)鳴、百花齊放”的格局。

浙江省作為先行先試的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)省份，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的變革創(chuàng)新和探索實(shí)踐也一直干在實(shí)處、走在前列，頗具代表性和參考性，在實(shí)踐領(lǐng)域也取得了積極成效。筆者以浙江省麗水市運(yùn)輸集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“麗汽集團(tuán)”）為例對(duì)混合股權(quán)結(jié)構(gòu)模式進(jìn)行分析和探究。

一、股權(quán)模式實(shí)踐歷程

麗汽集團(tuán)是麗水市規(guī)模最大的道路運(yùn)輸骨干企業(yè)，成立于1933年，經(jīng)過(guò)近20年來(lái)的市場(chǎng)化改革和運(yùn)作，由當(dāng)初單一的道路運(yùn)輸業(yè)務(wù)發(fā)展成為涉及客運(yùn)、貨運(yùn)，汽車銷售、租賃、檢測(cè)、維修、駕培，旅游文化、房產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)等多元化經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)公司，所屬和相關(guān)單位40多個(gè)。麗汽集團(tuán)經(jīng)歷了由原純國(guó)有企業(yè)到21世紀(jì)初的企業(yè)改制為全民營(yíng)性質(zhì)企業(yè)，再經(jīng)重組，國(guó)有資本先后兩次重新注資，到現(xiàn)在國(guó)有相對(duì)控股的混合所有制模式。

1.第一階段——純國(guó)有模式

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，麗汽集團(tuán)隸屬于浙江省汽車運(yùn)輸公司；20世紀(jì)80年代改革開放，國(guó)家開始發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，省屬公司下放到地方，成為地方國(guó)有企業(yè)；20世紀(jì)90年代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，運(yùn)輸業(yè)積極投身到“有路大家跑”的市場(chǎng)化中搏擊，企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和機(jī)制受到較大挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)效益一度不理想。

2.第二階段——全民營(yíng)股權(quán)模式

（1）第一次改制為有限公司。2001年按照黨的十五屆四中全會(huì)關(guān)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)“有進(jìn)有退，有所為有所不為”的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，麗汽集團(tuán)進(jìn)行“兩徹底”改制（即“國(guó)有資產(chǎn)徹底退出”、“職工身份徹底置換”），成立麗水市汽車運(yùn)輸集團(tuán)有限責(zé)任公司。由于《公司法》規(guī)定有限責(zé)任公司股東不得超過(guò)50人，公司改制方案決定在職員工人人參與股改，并依法設(shè)立“職工持股會(huì)”，持股職工均為“職工持股會(huì)”會(huì)員；“職工持股會(huì)”以會(huì)員代表大會(huì)的方式代表持股職工行使股東權(quán)利，參與企業(yè)決策；持有內(nèi)部職工股的職工以其出資額為限對(duì)“職工持股會(huì)”承擔(dān)責(zé)任，“職工持股會(huì)”以其全部出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。因此，當(dāng)時(shí)麗汽集團(tuán)由47個(gè)自然人股東和1個(gè)社團(tuán)法人持股會(huì)（即“職工持股會(huì)”）所組成的股東參與企業(yè)決策、共同管理企業(yè)事務(wù)。改制初期，新形勢(shì)下的有限責(zé)任公司模式有力發(fā)揮了員工的生產(chǎn)積極性，企業(yè)效益顯著好轉(zhuǎn)。企業(yè)在穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，員工待遇明顯提升并得到可喜的股份分紅。

（2）第二次改制為股份公司。由于“職工持股會(huì)”是以會(huì)員代表大會(huì)的方式代表持股職工行使股東權(quán)利、參與企業(yè)決策，對(duì)此，部分持股職工認(rèn)為存在“同股不同權(quán)”現(xiàn)象。為有效解決此現(xiàn)象，更好地促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，麗汽集團(tuán)就股權(quán)問(wèn)題積極進(jìn)行探索與實(shí)踐，公司進(jìn)行了二次改制。2010年麗汽集團(tuán)由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，所有持股職工由“職工持股會(huì)”會(huì)員變更為公司自然人股東。

3.第三階段——國(guó)有參股混合股權(quán)模式

2009年麗水市國(guó)有資本通過(guò)收購(gòu)公司部分中高層股份重新注入公司，成為國(guó)有參股的混合所有制企業(yè)；2014年國(guó)有資本再次收購(gòu)股份增持至39.98%，成為公司第一大股東，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)改變?yōu)閲?guó)有相對(duì)控股、股東人數(shù)達(dá)560多人的混合所有制企業(yè)。

二、股權(quán)混合模式現(xiàn)狀

2013年，黨的十八屆三中全會(huì)為混合所有制經(jīng)濟(jì)注入了新的內(nèi)容，指出國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股，相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。麗汽集團(tuán)近20年對(duì)股權(quán)模式探索實(shí)踐證明，國(guó)有控股的混合股權(quán)結(jié)構(gòu)模式是當(dāng)前及今后一段時(shí)期適合企業(yè)發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式。與其他性質(zhì)的企業(yè)對(duì)比，它自身具有以下優(yōu)勢(shì)。

1.體制優(yōu)勢(shì)

國(guó)有相對(duì)控股的混合所有制既有政府的背景又兼具市場(chǎng)的靈活性，在體制層面有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。相對(duì)于純國(guó)有企業(yè)，國(guó)有相對(duì)控股的混合所有制企業(yè)，有比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度和市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，能夠更加靈活機(jī)動(dòng)地優(yōu)化資源配置，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，混合所有制企業(yè)有國(guó)有資本和政府支持為后盾，有著更強(qiáng)的社會(huì)公信力和影響力；決策經(jīng)營(yíng)有政府部門的監(jiān)督和管控，更加科學(xué)規(guī)范。從企業(yè)改制后經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)化運(yùn)作和發(fā)展，積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，多元化經(jīng)營(yíng)，取得長(zhǎng)足發(fā)展，成功抵御了新形勢(shì)下受多元新型交通方式尤其是高鐵的嚴(yán)重沖擊，實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。

2.資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)

麗汽集團(tuán)由傳統(tǒng)國(guó)有運(yùn)輸企業(yè)改制而來(lái)，通過(guò)幾代運(yùn)輸人的接續(xù)奮斗、艱苦創(chuàng)業(yè)，積累了比較豐厚的固定資產(chǎn)。改制后經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展壯大，企業(yè)資產(chǎn)得到了明顯提升，固定資產(chǎn)租賃為公司帶來(lái)相對(duì)較為穩(wěn)定的資產(chǎn)性收益，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益作出了較大的貢獻(xiàn)，也為企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障。這在2020年新冠肺炎疫情中表現(xiàn)尤為突出，當(dāng)各行業(yè)受到重挫時(shí)，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)靠著堅(jiān)實(shí)的家底維持。

3.文化優(yōu)勢(shì)

傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，積淀了厚重的歷史文化和先進(jìn)的企業(yè)文化，培養(yǎng)了運(yùn)輸人艱苦奮斗、敬業(yè)奉獻(xiàn)、敢為人先的傳統(tǒng)美德，形成了自己的企業(yè)精神、服務(wù)理念和服務(wù)品牌。先進(jìn)的企業(yè)文化引導(dǎo)員工積極正向、建功立業(yè)，平凡崗位創(chuàng)造最美。企業(yè)文化建設(shè)對(duì)企業(yè)凝聚力、吸引力、戰(zhàn)斗力、公信力等的形成和提高具有重要意義，有力地推進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。

4.混合所有制股權(quán)模式存在的問(wèn)題

由于歷史原因，現(xiàn)行混合所有制股權(quán)模式也存在一些問(wèn)題。

（1）股東人數(shù)多導(dǎo)致決策難度大?；旌纤心Ｊ较碌牡缆愤\(yùn)輸企業(yè)員工持股，存在股東人數(shù)眾多、股東分散、股本金額少等特點(diǎn)，改制已過(guò)20多年，原股東或退休或調(diào)離或離職。據(jù)統(tǒng)計(jì)，麗汽集團(tuán)退休或離開企業(yè)的股東人數(shù)已達(dá)350多人，現(xiàn)有在職股東持股僅占19%。根據(jù)《公司章程》和法人治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)重大決策必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò)，股東分散導(dǎo)致工作量大、決策時(shí)間跨度長(zhǎng)，不利于企業(yè)科學(xué)有效決策。

（2）由于股權(quán)和崗位分離導(dǎo)致工作積極性受到影響。企業(yè)存在多數(shù)持股員工不在職、在職員工不持股、經(jīng)營(yíng)層股份少或無(wú)股份現(xiàn)象，導(dǎo)致股東利益與員工利益不一致。非在職股東脫離企業(yè)已久，未能從行業(yè)角度結(jié)合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)作出正確判斷，在行使股東權(quán)利時(shí)畏手畏腳，導(dǎo)致錯(cuò)失良機(jī)，不利于企業(yè)后續(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（3）股權(quán)不夠集中，不利于企業(yè)對(duì)外投資。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，高中層領(lǐng)導(dǎo)及管理人員占股僅為7.34%，不利于集中決策。另外，企業(yè)在對(duì)外投資特別是對(duì)擬上市公司進(jìn)行投資時(shí)，證監(jiān)會(huì)需要對(duì)擬上市股東作穿透審查，由于股東人數(shù)過(guò)多，證監(jiān)會(huì)審查難度大，直接影響了企業(yè)對(duì)外投資進(jìn)程。

（4）股權(quán)分配利益不一致導(dǎo)致其他的不和諧發(fā)展因素。當(dāng)前就麗汽集團(tuán)而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題凸顯，“權(quán)、責(zé)、利”不對(duì)等導(dǎo)致既得企業(yè)紅利的股東可以參與企業(yè)重大決策卻不用對(duì)決策及經(jīng)營(yíng)結(jié)果負(fù)責(zé)，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)者擔(dān)負(fù)經(jīng)營(yíng)決策后果卻無(wú)法得到相對(duì)應(yīng)的發(fā)展紅利。這一問(wèn)題將在“十四五”期間進(jìn)一步加深，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和在職員工呼聲強(qiáng)烈，會(huì)產(chǎn)生一些不和諧發(fā)展因素，將會(huì)成為影響和制約企業(yè)平穩(wěn)健康和可持續(xù)發(fā)展。

三、股權(quán)混合模式改革探究

股權(quán)混合所有模式具有契合市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，符合當(dāng)前國(guó)家大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革政策。針對(duì)當(dāng)前企業(yè)存在股權(quán)過(guò)于分散所帶來(lái)的不利因素及問(wèn)題，作者認(rèn)為，應(yīng)取長(zhǎng)補(bǔ)短，在國(guó)有控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)混合所有制模式下，比較適合傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的做法是整合和收購(gòu)小股權(quán)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)相對(duì)集中，引入機(jī)構(gòu)參股。具體做法如下。

1.全部股份收歸國(guó)有

對(duì)現(xiàn)行公司所持全部資產(chǎn)進(jìn)行市場(chǎng)評(píng)估，根據(jù)市場(chǎng)估值合理出具股份市場(chǎng)價(jià)格，制定合理規(guī)范的股份收購(gòu)方案。鑒于當(dāng)前公司股東人數(shù)多、持股情況復(fù)雜，要利用政府公信力，避免社會(huì)不良資本惡化收購(gòu)或資本配置錯(cuò)位，建議先利用國(guó)有資本對(duì)公司全部股份進(jìn)行收購(gòu)。

2.引入非國(guó)有資本

在政府全部收購(gòu)的基礎(chǔ)上，核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，更好發(fā)揮政府的作用，保持企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的活力，積極穩(wěn)妥地從廣度和深度上推進(jìn)市場(chǎng)化改革，推動(dòng)資源配置，依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。建議在國(guó)有控股的前提下，部分股權(quán)實(shí)行合規(guī)合法轉(zhuǎn)讓，引入非國(guó)有資本，加快技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新。非國(guó)有資本可以由上市公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)等組成，共同參與企業(yè)決策，配套相關(guān)資源。

3.推行企業(yè)內(nèi)部的虛擬股權(quán)制

虛擬股權(quán)制是一種針對(duì)員工與其工作業(yè)績(jī)相掛鉤而配置股權(quán)僅享受經(jīng)濟(jì)分配權(quán)益的有效激勵(lì)方式。實(shí)行國(guó)有控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)混合所有制模式，員工沒(méi)有了公司實(shí)股，為構(gòu)建起公司和員工利益共同體，創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的新型分配機(jī)制，充分激發(fā)員工積極性和潛力。在各分、子公司推行虛擬股權(quán)制激勵(lì)模式，可以按職務(wù)模擬分配認(rèn)購(gòu)其所在單位部分股份份額，出資人在其本單位享有股權(quán)分紅。虛擬股權(quán)制動(dòng)態(tài)調(diào)整，隨職務(wù)變動(dòng)而變動(dòng)，職務(wù)消失股權(quán)收回，有效解決了股權(quán)無(wú)限繼承和股東分散決策困難的弊病，同時(shí)隨著業(yè)務(wù)變化而調(diào)整，能充分體現(xiàn)員工工作績(jī)效。

通過(guò)上述途徑和方式，在國(guó)有控股前提下，達(dá)到股權(quán)相對(duì)集中、切實(shí)解決股東分散決策不易的弊端，同時(shí)使股權(quán)方式多元化，在企業(yè)管理上最大程度調(diào)動(dòng)股東、經(jīng)營(yíng)管理者和員工等各方的積極性與創(chuàng)造性，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值的目的。

四、結(jié)語(yǔ)

縱觀麗水市乃至浙江省傳統(tǒng)道路運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展進(jìn)程，2000年前后多地傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)先后參與企業(yè)改制，由國(guó)有企業(yè)改制為民營(yíng)企業(yè)居多數(shù)。但近年來(lái)，部分地（市）傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)又先后完成國(guó)有化改造，目前麗水市乃至浙江省傳統(tǒng)道路運(yùn)輸行業(yè)中，國(guó)有控股（或相對(duì)控股）的混合所有制股權(quán)模式已經(jīng)占多數(shù)。近20年的發(fā)展歷程和實(shí)踐證明，在市場(chǎng)化程度高度發(fā)展的社會(huì)，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)要參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、成功轉(zhuǎn)型升級(jí)，就應(yīng)構(gòu)建真正的市場(chǎng)化公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)行以國(guó)有資本控股的股權(quán)相對(duì)集中的混和股權(quán)模式是行之有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，并通過(guò)趨利避諱，改革創(chuàng)新，建立運(yùn)行規(guī)范高效靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，以適應(yīng)社會(huì)和市場(chǎng)的快速發(fā)展變化。