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        基金波動(dòng)的啟示 三月A股延續(xù)“穩(wěn)增長(zhǎng)”

        2022-02-28 10:24:45聶方紅
        證券市場(chǎng)紅周刊 2022年8期
        關(guān)鍵詞:基金新能源

        聶方紅

        今年以來,股市風(fēng)格突變,調(diào)整成為常態(tài),曾經(jīng)風(fēng)光無限的“茅指數(shù)”與“寧組合”也跌落下來。這些機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的調(diào)整,導(dǎo)致各家機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。大批基金凈值縮水,不少私募產(chǎn)品更是預(yù)警線、止損線“紅燈”頻亮,新基金發(fā)行失敗與延期者開始多起來,很多過去炙手可熱的產(chǎn)品轉(zhuǎn)眼邁入寒冬。這些變化值得我們深思。

        有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,因?yàn)橹笖?shù)調(diào)整,開年至2月11日,偏股混合型及普通股票型基金指數(shù)跌幅均超過11%,權(quán)益性公募基金賺錢不易,凈值出現(xiàn)上漲的只有227只,凈值回撤的基金達(dá)3565只,占比超過九成。“固收+”產(chǎn)品也出現(xiàn)集體回撤,超八成產(chǎn)品收益率為負(fù)。私募基金日子更不好過,截至2月21日,共有1984只私募產(chǎn)品凈值低于0.8元,跌至0.7元以下的有510只,在去年年底的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了一倍甚至幾倍增長(zhǎng)。115家百億私募總體虧損也超過5%,就是去年嶄露頭角的量化基金也黯然失色,九成出現(xiàn)虧損。顯然,大勢(shì)不好,基金機(jī)構(gòu)也和普通投資者一樣難以獨(dú)善其身。而且,基金產(chǎn)品的收益率跌幅大多比滬深300、中證500的跌幅還深,這既有資金量大、難調(diào)倉的影響,也有一些因管理人逆勢(shì)而動(dòng)導(dǎo)致深套其中的情況,好在錢不是自己的,虧了也不用追責(zé)。所以,基金投資也有個(gè)時(shí)機(jī)選擇和標(biāo)的選擇問題,盡可能等到趨勢(shì)明朗再動(dòng)手,盡可能在低位買進(jìn)倉位比較輕的基金。

        在今年基金回撤過程中,醫(yī)藥主題基金延續(xù)去年的弱勢(shì),平均跌幅達(dá)到18.6%,制造、科技主題基金同樣表現(xiàn)不佳,平均下跌14.8%、15.2%?;赝皟蓚€(gè)月那些漲得好與跌得多的基金,同樣也可以發(fā)現(xiàn),價(jià)值規(guī)律起著關(guān)鍵的引導(dǎo)作用。先看主動(dòng)權(quán)益基金中,凈值漲幅靠前的基本上都是配置金融、地產(chǎn)、建筑、煤炭、稀有金屬和貴金屬的基金,而這些基金配置的行業(yè)可以說是近幾年被市場(chǎng)拋棄的冷門行業(yè),它們總體上行業(yè)市盈率不高,很多處于低估值狀態(tài),屬于低估值偏藍(lán)籌風(fēng)格,很容易在弱勢(shì)市場(chǎng)中成為投資者的避風(fēng)港,進(jìn)而成為這類主題型基金跑贏大盤的獨(dú)門暗器。再看凈值回撤比較大的基金,主要是這幾年受益新冠疫情的醫(yī)藥主題基金,熱門的賽道基金如新能源、國(guó)防軍工以及前些年漲幅巨大的食品消費(fèi)類基金、電子信息等主題基金。這些主題基金持倉的股票可以說普遍經(jīng)過了爆炒,不少市盈率上百倍、幾百倍,到了市夢(mèng)率狀態(tài),完全沒有基本面的支撐。大勢(shì)向上還沒有問題,大家都在博傻,等別人抬轎,一旦市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)折,殺估值就是最好的理由。

        今年這波基金凈值回撤調(diào)整,損失最大的當(dāng)屬近兩年的扎堆抱團(tuán)炒作的主題基金。以新能源賽道為例,在2021年新發(fā)行的基金中,僅名字帶有“新能源”的主題基金就有40只,新能源ETF也有13只,新能源車、新能源相關(guān)的基金規(guī)模增長(zhǎng)超過100%,整個(gè)行業(yè)成為資金扎堆集中度最高的行業(yè)。比如寧德時(shí)代,去年末參與的基金持倉家數(shù)從一季度末的808家增長(zhǎng)到1681家。曾經(jīng)多熱,現(xiàn)在就有多落寞,今年初新能源調(diào)整幅度最大,這對(duì)于新基民來說,就是被割了韭菜。押賽道、押個(gè)股,在投資方向趨同的時(shí)候,就容易暴漲暴跌。葛蘭和但斌最近幾個(gè)月就是因?yàn)樗麄兊闹貍}股出現(xiàn)問題而招致市場(chǎng)廣泛的質(zhì)疑。賽道熱不可怕,可怕的是接了最后一棒。

        人性弱點(diǎn)不可忽視,龐氏騙局難以持久?;鸾?jīng)理與廣大投資者一樣,也是有七情六欲各種性格的人,他們很多是從“學(xué)校門”到“基金門”,投資專業(yè)度不一定高,生活閱歷不一定豐富,沖動(dòng)、賭性這類人性的弱點(diǎn)卻一樣不少。更為可怕的是,他們炒作用的是別人的資金。這些年最為大家詬病的基金發(fā)行投資龐氏騙局問題沒有根本解決。一個(gè)基金公司管理多家基金,一位基金經(jīng)理管理多只基金,為了業(yè)績(jī)排名和提升影響力,很多基金公司與基金經(jīng)理完全可以利用制度缺陷和市場(chǎng)情緒,犧牲別的基金利益來集中做強(qiáng)做優(yōu)做美一只基金,利用后面發(fā)行基金的資金來為前面已經(jīng)建倉基金抬轎或者出貨接盤,只要后面基金能夠發(fā)得出、鏈條不斷,這種游戲就可以循環(huán)不斷持續(xù)演繹下去。一些基金為什么敢于高位接盤、扎堆抱團(tuán),惡炒重倉股,根本原因就是有后面基金資金接續(xù),萬一行情、賽道、重倉股和新基金發(fā)行出現(xiàn)問題,整個(gè)基金鏈條中的多只基金出現(xiàn)崩盤,基金公司與基金經(jīng)理也可以把責(zé)任推到大盤或者外部因素上面。做得好是自己的本事,做不好是市場(chǎng)與上市公司的責(zé)任,可以做成一個(gè)非常安全的龐氏騙局。從這個(gè)角度看,我們基金管理制度還有很多亟待完善的地方,我們的基民還需更加關(guān)注基金的信托風(fēng)險(xiǎn),切不可以為把資金交給專業(yè)的基金公司去打理就萬事大吉了。(文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表《紅周刊》立場(chǎng)。)

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