曲 昳

（南京工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，江蘇南京 210009）

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入發(fā)展，跨區(qū)域間生產(chǎn)要素的專業(yè)化和協(xié)同化趨勢(shì)加速了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集的形成，也推動(dòng)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，如何在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中突出強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作用，對(duì)加快高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)換擋升級(jí)具有重要的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。但是現(xiàn)實(shí)問(wèn)題在于，創(chuàng)新必定需要?jiǎng)趧?dòng)力、資本等要素的投入，尤其是資本，其作為研發(fā)投入的核心要素，必不可缺。金融集聚是資本的核心來(lái)源，對(duì)科技創(chuàng)新具有重要支撐作用。金融集聚是否會(huì)影響產(chǎn)業(yè)聚集，又是通過(guò)哪些途徑影響產(chǎn)業(yè)集聚？金融集聚是否會(huì)影響技術(shù)創(chuàng)新，又是通過(guò)哪些途徑影響技術(shù)創(chuàng)新？同時(shí)金融集聚是否會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)集聚和技術(shù)創(chuàng)新途徑影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)？這些問(wèn)題值得進(jìn)一步深入思考。本研究將從產(chǎn)業(yè)集聚與技術(shù)創(chuàng)新雙重路徑視角探討金融集聚如何影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以對(duì)上述問(wèn)題作出回答。

1 文獻(xiàn)綜述

黎平海等［1］實(shí)證考察了廣東省金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響效應(yīng)。石沛等［2］也運(yùn)用莫蘭（Moran）指數(shù)和地理加權(quán)回歸模型實(shí)證分析了金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系，研究表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)與金融集聚呈現(xiàn)相互促進(jìn)的互動(dòng)關(guān)系。鄧向榮等［3］基于空間計(jì)量模型實(shí)證分析了我國(guó)金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的空間相關(guān)關(guān)系，研究表明，在東部、中部、西部，金融集聚均對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有促進(jìn)作用。孫晶等［4］基于時(shí)刻個(gè)體固定效應(yīng)模型實(shí)證分析了金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的貢獻(xiàn)度，研究表明，金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有明顯的促進(jìn)作用，且銀行業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)貢獻(xiàn)度較高。孫晶等［5］也基于空間滯后模型和空間誤差模型檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)了金融集聚對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的空間溢出效應(yīng)。楊義武等［6］運(yùn)用面板向量自回歸模型實(shí)證分析了金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的互動(dòng)關(guān)系，研究表明，金融集聚通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化效應(yīng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高級(jí)化則明顯帶動(dòng)了金融集聚，但二者影響程度存在差異。孫根緊［7］指出，金融集聚可提供資金和勞動(dòng)力要素，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；同時(shí)金融集聚過(guò)程也促進(jìn)了技術(shù)進(jìn)步，促使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更新升級(jí)。于斌斌［8］運(yùn)用動(dòng)態(tài)空間面板模型實(shí)證分析了金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響效應(yīng)和空間溢出效應(yīng)，這種效應(yīng)存在顯著的地理空間異質(zhì)性和城市規(guī)模異質(zhì)性。王一喬等［9］也研究表明，金融集聚顯著促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，且具有顯著的地理異質(zhì)性，同時(shí)金融集聚通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新途徑促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。王一喬等［10］研究認(rèn)為，金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)效應(yīng)存在倒“U”型作用關(guān)系以及門限效應(yīng)，同時(shí)，這種非線性特征存在顯著的地理區(qū)域異質(zhì)性。郭文偉等［11］也研究表明，資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)管理效應(yīng)等是金融集聚影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要渠道。

有鑒于現(xiàn)有關(guān)于金融聚集與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響效應(yīng)以及影響機(jī)制已初具規(guī)模，其為后續(xù)研究提供了一定的研究基礎(chǔ)，但是基于產(chǎn)業(yè)集聚和技術(shù)創(chuàng)新角度探索金融集聚如何影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的動(dòng)態(tài)關(guān)系還有待深入的研究。在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，高技術(shù)企業(yè)為了增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力所開(kāi)展的知識(shí)生產(chǎn)、專利技術(shù)發(fā)明和新產(chǎn)品研發(fā)都需要大量的資金支持，而金融集聚可為高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新所需資金提供充足的來(lái)源，為促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高創(chuàng)新水平創(chuàng)造了條件。

2 理論機(jī)制與研究假設(shè)

2.1 金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響效應(yīng)

學(xué)術(shù)界已從理論研究和經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證表明了金融具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要功能。而金融集聚是實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)功能和作用的重要途徑與方式。在金融集聚過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)以及包括會(huì)計(jì)事務(wù)所、法律事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用等級(jí)評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資咨詢公司、財(cái)務(wù)公司等金融輔助性行業(yè)或服務(wù)機(jī)構(gòu)意向于區(qū)域集中，尤其是國(guó)內(nèi)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)設(shè)立以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)及其輔助性行業(yè)或服務(wù)機(jī)構(gòu)集中度越來(lái)越高，呈現(xiàn)大規(guī)模集聚的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，金融集聚也會(huì)加快提高金融產(chǎn)品與服務(wù)專業(yè)化分工程度，提高了金融中介機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)各類投資信息的收集、整合、處理能力，促使資金從生產(chǎn)率較低的項(xiàng)目配置到生產(chǎn)率較高的項(xiàng)目，從低生產(chǎn)率部門配置到高生產(chǎn)率部門，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)配置，從而提高金融資源使用效率以及配置效率。一方面，金融機(jī)構(gòu)及其衍生行業(yè)集聚，不僅有利于提高整個(gè)區(qū)域金融產(chǎn)品與服務(wù)的可獲得性和覆蓋率，還能促使金融機(jī)構(gòu)相互競(jìng)爭(zhēng)，間接推動(dòng)金融產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量的提升，從而提高整個(gè)區(qū)域金融服務(wù)效率，助推高技術(shù)企業(yè)提高資金周轉(zhuǎn)期限，降低高技術(shù)企業(yè)資金融資成本，緩解企業(yè)融資難題，有助于高技術(shù)企業(yè)提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，從而促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)率水平提升，從而帶動(dòng)整個(gè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)。另一方面，金融集聚有利于擴(kuò)大金融產(chǎn)品和服務(wù)種類，提高金融產(chǎn)品和服務(wù)多樣化程度，進(jìn)而促使投資風(fēng)險(xiǎn)分散化，提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力。不僅如此，多種類、多樣化的金融產(chǎn)品和工具能夠提供多種金融投融資選擇方式，進(jìn)而提高資本流動(dòng)性，也有助于推動(dòng)高技術(shù)企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

研究假設(shè)1：金融集聚有助于促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

2.2 金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響機(jī)制

金融集聚促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的主要?jiǎng)恿?lái)源是技術(shù)創(chuàng)新，而通過(guò)降低交易成本能夠促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)形成創(chuàng)新效應(yīng)，進(jìn)而促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；同時(shí)，金融集聚也通過(guò)資源優(yōu)化配置促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而助推高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，從而實(shí)現(xiàn)交易成本的降低。總之，金融集聚通過(guò)促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而降低交易成本，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，最終推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

2.2.1 金融集聚形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)而提高技術(shù)創(chuàng)新水平

一方面，從高技術(shù)企業(yè)生命周期來(lái)看，董曉芳等［12］指出，企業(yè)在生命周期不同階段會(huì)受益于不同的聚集經(jīng)濟(jì)，一方面，新生或年輕企業(yè)的創(chuàng)新更多地受益于產(chǎn)業(yè)多樣化帶來(lái)的雅各布外部經(jīng)濟(jì)，另一方面，成熟企業(yè)的創(chuàng)新則更多地受益于產(chǎn)業(yè)專業(yè)化帶來(lái)的馬歇爾外部經(jīng)濟(jì)。金融集聚可以加快高技術(shù)企業(yè)由發(fā)展階段進(jìn)入成長(zhǎng)階段，延長(zhǎng)成熟階段，減少衰退階段，從而促使處于成長(zhǎng)階段的高技術(shù)企業(yè)更多地受益于產(chǎn)業(yè)多樣化帶來(lái)的雅各布外部經(jīng)濟(jì)，促使處于成熟階段的高技術(shù)企業(yè)更多地受益于產(chǎn)業(yè)專業(yè)化帶來(lái)的馬歇爾外部經(jīng)濟(jì)，從而增強(qiáng)高技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的可持續(xù)性，延長(zhǎng)高技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的周期。另一方面，從高技術(shù)企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)來(lái)看，“極化-涓滴效應(yīng)學(xué)說(shuō)”不僅表現(xiàn)在金融集聚層面，還表現(xiàn)在高技術(shù)企業(yè)層面，金融集聚極化帶來(lái)的金融分支機(jī)構(gòu)或網(wǎng)點(diǎn)、金融投資額度等增加的涓滴效應(yīng)不僅表現(xiàn)金融集聚本身，還表現(xiàn)在金融集聚促使高技術(shù)企業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模的“極化-涓滴效應(yīng)”，高技術(shù)企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大極化形成高技術(shù)企業(yè)分部、分公司或投資額度增強(qiáng)的涓滴效應(yīng)，最終形成中心-區(qū)域的空間溢出效應(yīng)。同時(shí)，為滿足高技術(shù)企業(yè)內(nèi)部規(guī)模不斷擴(kuò)大的要求，可帶動(dòng)其他企業(yè)形成聚集，也會(huì)出現(xiàn)高技術(shù)企業(yè)“極化-涓滴效應(yīng)”效應(yīng)，推動(dòng)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的發(fā)生。此外，從產(chǎn)業(yè)鏈條來(lái)看，高技術(shù)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，通過(guò)減少高技術(shù)企業(yè)與高技術(shù)企業(yè)之間、高技術(shù)企業(yè)與其他企業(yè)之間、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)之間、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)之間的信息不對(duì)稱，降低信息交流成本，不僅可以提高集群內(nèi)上下游高技術(shù)企業(yè)的協(xié)作效率，還可以提高集群間的協(xié)作效率，細(xì)化集群內(nèi)部與外部的生產(chǎn)鏈分工，有助于提高高技術(shù)企業(yè)群內(nèi)與高技術(shù)企業(yè)群間的生產(chǎn)率，從而顯著擴(kuò)大集群內(nèi)部或者集群外部的高技術(shù)企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚。

Jacobs［13］指出，產(chǎn)業(yè)聚集影響創(chuàng)新能力是通過(guò)新知識(shí)和新技術(shù)的傳播途徑。新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)理論認(rèn)為空間溢出效應(yīng)越大，越有利于企業(yè)規(guī)模效益遞增，這將倒逼企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)聚集，對(duì)知識(shí)、技術(shù)外溢等優(yōu)勢(shì)形成共享的狀態(tài)［14］，因此，創(chuàng)新活動(dòng)依賴于知識(shí)和技術(shù)的空間效應(yīng)，二者也會(huì)隨著地理距離的擴(kuò)大而大幅降低。經(jīng)濟(jì)外部性表現(xiàn)之一就是知識(shí)和技術(shù)的溢出效應(yīng)，再加上對(duì)中間產(chǎn)品投入、勞動(dòng)力市場(chǎng)共享等因素，從而導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)聚集的形成；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集的不斷擴(kuò)大又促進(jìn)知識(shí)和技術(shù)溢出，進(jìn)而有利于形成高技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集與高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新相互影響的互動(dòng)格局。由于企業(yè)之間具有專利技術(shù)知識(shí)溢出的流動(dòng)效應(yīng)，高技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新可以帶動(dòng)信息、資源、知識(shí)在不同產(chǎn)業(yè)間進(jìn)行流動(dòng)，形成不同產(chǎn)業(yè)間的互補(bǔ)形式，促使不同產(chǎn)業(yè)在聚集區(qū)內(nèi)相互往來(lái)，因而技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在一定程度的聚集效應(yīng)。如韓堅(jiān)等［15］指出，包括制造型產(chǎn)業(yè)聚集和服務(wù)型產(chǎn)業(yè)聚集在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)聚集對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出具顯著性的正向促進(jìn)作用，助于提升區(qū)域創(chuàng)新能力，同時(shí)解釋了我國(guó)地區(qū)之間的創(chuàng)新差距可能是受產(chǎn)業(yè)聚集程度高低的影響。又如Duranton等［16］認(rèn)為產(chǎn)業(yè)聚集有利于形成技術(shù)創(chuàng)新的環(huán)境，從而有助于形成相互間信息交流溝通，搭建企業(yè)創(chuàng)新的更好平臺(tái)。另一方面，產(chǎn)業(yè)多樣化所帶來(lái)的正外部性更有利于區(qū)域創(chuàng)新。如韓峰等［17］認(rèn)為多樣化聚集主要通過(guò)基于中間服務(wù)的空間共享機(jī)制和空間技術(shù)外溢效應(yīng)而促使產(chǎn)業(yè)聚集影響城市人口擴(kuò)張規(guī)模；又如，張璐等［18］認(rèn)為多樣化聚集只對(duì)純技術(shù)效率存在顯著正向影響，從而提升制造業(yè)創(chuàng)新效率。

可見(jiàn)，一般地，相同產(chǎn)業(yè)在一個(gè)地區(qū)出現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上的聚集形成產(chǎn)業(yè)集群的專業(yè)化聚集，即行業(yè)內(nèi)聚集經(jīng)濟(jì)（也成為馬歇爾外部經(jīng)濟(jì)）；換言之，知識(shí)的外溢應(yīng)是發(fā)生在特定產(chǎn)業(yè)層面的，并且更容易在同行業(yè)的企業(yè)間產(chǎn)生，從而形成同行業(yè)企業(yè)在一個(gè)地理區(qū)域的聚集。而知識(shí)的外溢更易發(fā)生在互補(bǔ)的行業(yè)而不是同行業(yè)的企業(yè)之間，新的思想更容易在相近行業(yè)之間交流中產(chǎn)生，即跨行業(yè)聚集經(jīng)濟(jì)（也稱為雅各布外部經(jīng)濟(jì)）。金融集聚為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成行業(yè)內(nèi)聚集經(jīng)濟(jì)和跨行業(yè)聚集經(jīng)濟(jì)提供了可能。一方面，金融集聚為搭建集聚場(chǎng)所提供了可獲得的資金支持，依靠所搭建的集聚平臺(tái)，企業(yè)降低了人才溝通交流的搜尋成本和信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)等，有助于產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)專業(yè)化規(guī)模效益的擴(kuò)大；另一方面，金融集聚提供的金融服務(wù)不僅有助于集群內(nèi)部上下游企業(yè)都減少搜索原料產(chǎn)品的成本、交易費(fèi)用、傳遞運(yùn)輸時(shí)間成本，還有助于減少集群間的協(xié)作溝通、運(yùn)輸傳遞成本，使產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)成本顯著降低，顯著擴(kuò)大集群內(nèi)部或者集群外部的企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

研究假設(shè)2：金融集聚提高了高技術(shù)企業(yè)外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而提高了技術(shù)創(chuàng)新水平。

2.2.2 金融集聚通過(guò)降低交易成本從而提高技術(shù)創(chuàng)新水平

金融集聚進(jìn)一步推動(dòng)區(qū)域內(nèi)金融信息、知識(shí)與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融合發(fā)展，在擁有創(chuàng)新資源豐富、信息流轉(zhuǎn)快速、成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化率高的金融集聚區(qū)，金融集聚產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)有助于實(shí)現(xiàn)快速尋求最有潛力的高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資，并有力解決高技術(shù)企業(yè)在新產(chǎn)品、新工藝、新技術(shù)研發(fā)初期所面臨的資金短缺和信貸約束問(wèn)題，同時(shí)為高技術(shù)企業(yè)加快研發(fā)成果轉(zhuǎn)化提供資金支持，為促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、有序的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新提供信貸支持和激勵(lì)機(jī)制。此外，通過(guò)金融網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)、集聚網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，推動(dòng)區(qū)域內(nèi)高技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、研發(fā)投入強(qiáng)度提高、高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新能力增強(qiáng)。一是，金融集聚形成金融網(wǎng)絡(luò)可顯著降低市場(chǎng)交易成本，金融網(wǎng)絡(luò)的形成暢通了金融服務(wù)主體與高技術(shù)企業(yè)等相互之間的信息交流渠道，顯著降低了信息搜集、溝通與共享所付出的代價(jià)。金融集聚所產(chǎn)生的金融網(wǎng)絡(luò)通過(guò)大幅降低高技術(shù)企業(yè)股權(quán)交易費(fèi)用，盡可能減少投資者因長(zhǎng)期投資的資金流動(dòng)性約束問(wèn)題而避免進(jìn)行長(zhǎng)期投資發(fā)生的概率，有利于高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)，因?yàn)閯?chuàng)新研發(fā)是一項(xiàng)極需資本耐心的長(zhǎng)期投資。二是，為消除高技術(shù)企業(yè)對(duì)創(chuàng)新研發(fā)過(guò)程中資金流動(dòng)性問(wèn)題顧慮，金融集聚也可為其提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，避免因跨期風(fēng)險(xiǎn)的存在而使得高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新融資行為受到約束，從而降低高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的融資門檻。三是，金融集聚形成金融網(wǎng)絡(luò)可顯著增加高技術(shù)企業(yè)內(nèi)部組織之間協(xié)作程度，從而形成溢出效益，如金融機(jī)構(gòu)及其輔助性服務(wù)機(jī)構(gòu)與高技術(shù)企業(yè)建立長(zhǎng)期緊密合作關(guān)系，形成信任機(jī)制，這有利于有效地降低雙方甚至多方在金融產(chǎn)品或服務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中契約執(zhí)行與監(jiān)督的成本，從而可為高技術(shù)企業(yè)增加創(chuàng)新研發(fā)投入創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

研究假設(shè)3：基于交易成本視角，金融集聚顯著改善了交易成本，從而提高了高技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平。

2.2.3 金融集聚通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新水平推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

技術(shù)、企業(yè)、區(qū)域之間的相互聯(lián)系、銜接是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新所產(chǎn)生的，因而高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升有助于促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新可以加強(qiáng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)內(nèi)部間形成示范和模仿效應(yīng)，進(jìn)而創(chuàng)造形成了為同一產(chǎn)業(yè)不同高技術(shù)企業(yè)間的人才溝通交流的平臺(tái)，有利于促進(jìn)和激發(fā)高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的多樣化聚集也會(huì)強(qiáng)化和倒逼技術(shù)創(chuàng)新。在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)聚集有利于顯性知識(shí)和非正式隱性知識(shí)的傳遞，多樣化的產(chǎn)業(yè)聚集也會(huì)導(dǎo)致知識(shí)和技術(shù)的溢出；同樣，產(chǎn)業(yè)多樣化聚集能夠顯著提升高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力，不同產(chǎn)業(yè)之間的知識(shí)溢出效果越強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)的多樣化水平越高，越有利于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新水平的提高。此外，由于專業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不斷加強(qiáng)，高技術(shù)企業(yè)的生產(chǎn)效率水平也不斷提升，促使低端技術(shù)產(chǎn)業(yè)向高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

研究假設(shè)4：金融集聚通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 模型構(gòu)建

基于以上理論分析，為驗(yàn)證金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響效果，本研究構(gòu)造動(dòng)態(tài)面板模型（模型1），并設(shè)定如下公式，以反映金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響效應(yīng)。

式（1）中：i、t分別表示地區(qū)和年份；分別表示產(chǎn)業(yè)聚集程度指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)聚集程度滯后1期指標(biāo)；表示金融集聚指標(biāo)，作為本研究的核心解釋變量；Z表示控制變量；ε表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

如前所述，金融集聚可通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)渠道促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，本研究運(yùn)用中介效應(yīng)模型來(lái)檢驗(yàn)金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用機(jī)制，并采用溫忠麟等［19］提出的遞歸方程檢驗(yàn)方法，結(jié)合模型1，構(gòu)建回歸模型2、模型3分別如式（2）（3），以反映金融集聚影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用機(jī)制。

式（2）（3）中，Mit為中介變量，即用技術(shù)創(chuàng)新水平表示。

如前所述，金融集聚也可通過(guò)優(yōu)化資源配置促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)從而產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)集聚，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新；同時(shí)，金融集聚也可通過(guò)降低交易成本促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。進(jìn)一步構(gòu)建回歸模型4和模型5，分別如式（4）（5），以反映金融集聚影響技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制。

式（4）（5）中，Qit為中介變量組，分別用企業(yè)規(guī)模（scale）、交易成本（cost）表示。

3.2 變量選擇及說(shuō)明

3.2.1 被解釋變量

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)（hinstruc）為本研究的被解釋變量。周茂等［20］、李磊等［21］均將高技術(shù)產(chǎn)業(yè)相對(duì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化視為制造業(yè)升級(jí)，依據(jù)二者的研究方法，運(yùn)用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)銷售值與低技術(shù)產(chǎn)業(yè)銷售值二者的比值表示高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。其中，高技術(shù)行業(yè)包括了醫(yī)藥制造業(yè)，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，電子及通信設(shè)備制造，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)，信息化學(xué)品制造業(yè)共六大行業(yè)，而將除高技術(shù)行業(yè)外的其他行業(yè)視為低技術(shù)行業(yè)。

3.2.2 核心解釋變量

金融集聚（fgg）為本研究的核心解釋變量。通常情況下，學(xué)者選取區(qū)位商來(lái)衡量并測(cè)度地區(qū)金融集聚度，而指標(biāo)的選取都是基于金融從業(yè)人員人數(shù)，但王如玉等［22］指出，運(yùn)用區(qū)位熵衡量金融集聚度，測(cè)算的金融中心排序結(jié)果與現(xiàn)實(shí)不符。因此，本研究借鑒王如玉等［22］的研究方法，對(duì)各地區(qū)存貸款占全國(guó)的比重和金融機(jī)構(gòu)就業(yè)人員占全國(guó)金融總就業(yè)人員的比重兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，分別賦權(quán)60%和40%，據(jù)此作為金融集聚的測(cè)度指標(biāo)。當(dāng)所測(cè)度的值越大時(shí)，表明地區(qū)金融的相對(duì)集聚程度就越高。

3.2.3 其他變量

（1）技術(shù)創(chuàng)新（creat）。為反映地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平，以地區(qū)專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)作為代理變量，并取其對(duì)數(shù)值。

（2）企業(yè)規(guī)模（scale）。為反映地區(qū)企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，以規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額表示，然后取其對(duì)數(shù)。

（3）交易成本（cost）。為反映企業(yè)交易成本，運(yùn)用以規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)銷售費(fèi)用作為交易成本的代理變量，并取其對(duì)數(shù)值。

3.2.4 控制變量

（1）投資強(qiáng)度（invest）。為體現(xiàn)地區(qū)投資強(qiáng)度，以地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額與地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的比值表示。

（2）經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放（FDI）。為反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放水平，以地區(qū)外商直接投資與當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示。

（3）政府規(guī)模（fisc）。為反映政府對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)程度，以地方政府一般公共預(yù)算支出與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示。

（4）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平（GDP）。為反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力，以地區(qū)GDP增長(zhǎng)指數(shù)表示。

3.3 數(shù)據(jù)來(lái)源及描述性統(tǒng)計(jì)

一方面，金融業(yè)主要集中在資本較為密集、技術(shù)較為先進(jìn)的行業(yè)。自2001年我國(guó)加入WTO以來(lái)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸向資本密集型、技術(shù)先進(jìn)型產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)換，此時(shí)金融行業(yè)集聚度不斷提升。另一方面，鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，將所有數(shù)據(jù)的起止時(shí)間設(shè)定為2001—2019年。數(shù)據(jù)均來(lái)源于我國(guó)31個(gè)省份（未含港澳臺(tái)地區(qū)）的省級(jí)層面數(shù)據(jù)（以下簡(jiǎn)稱“樣本”）。其中，對(duì)變量缺失、變量異常的數(shù)據(jù)進(jìn)行剔除、匹配，進(jìn)而獲得較為完整的數(shù)據(jù)庫(kù)。被解釋變量、核心解釋變量、中介變量以及控制變量的數(shù)據(jù)均來(lái)源于歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)等。各個(gè)變量符號(hào)、名稱含義、均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值、最大值以及單位的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

4 實(shí)證分析及結(jié)果探討

4.1 基準(zhǔn)實(shí)證分析

通常來(lái)講，為了消除可能存在上述模型中的異方差和內(nèi)生性，一般采用動(dòng)態(tài)面板廣義矩估計(jì)（GMM）。需要說(shuō)明的是，GMM動(dòng)態(tài)面板估計(jì)方法的關(guān)鍵點(diǎn)在于工具變量，并利用Hansen統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行工具變量的過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)。表2報(bào)告了金融集聚對(duì)樣本高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響的估計(jì)結(jié)果。其中，列（1）至列（5）分別表示基于GMM估計(jì)方法逐步納入投資強(qiáng)度、經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放、政府干預(yù)程度及地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)控制變量后，金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響估計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示了樣本高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的滯后1期顯著為正，說(shuō)明金融集聚影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有顯著的滯后效應(yīng)；同時(shí)，金融集聚系數(shù)都為正，且都至少通過(guò)10%水平的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明金融集聚顯著促進(jìn)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。一個(gè)合理的解釋是：在產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中，尤其是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中可能存在大量的高技術(shù)企業(yè)聚集，或同一集聚區(qū)內(nèi)不同產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)聚集，如果在同一產(chǎn)業(yè)間或者不同產(chǎn)業(yè)間的勞動(dòng)力使用、技術(shù)結(jié)構(gòu)或者投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)相類似或者相接近，很可能因?yàn)橘Y金約束等而引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)，融資問(wèn)題自然顯現(xiàn)，但在金融集聚狀態(tài)下，就可以緩解超出產(chǎn)業(yè)內(nèi)部承載能力上限或者超出同一區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)承載能力上限的資金約束。具體而言，金融集聚可促使產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更高水平的資源配置，即金融集聚可避免高技術(shù)產(chǎn)業(yè)因過(guò)度聚集產(chǎn)生爭(zhēng)奪同一原材料引發(fā)價(jià)格大戰(zhàn)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格扭曲，或避免下游產(chǎn)業(yè)鏈因降價(jià)銷售迫使企業(yè)利潤(rùn)下降，導(dǎo)致終端產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)扭曲的現(xiàn)象；也可避免不同產(chǎn)業(yè)間過(guò)度地聚集會(huì)導(dǎo)致不同產(chǎn)業(yè)為競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額、公共資源、公共場(chǎng)所、政府批準(zhǔn)、品牌廣告租賃等等，以及避免有可能采取非常規(guī)手段和方式尋求捷徑，干擾、破壞產(chǎn)業(yè)聚集生態(tài)，造成聚集結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、導(dǎo)致聚集資源扭曲的現(xiàn)象。因此，金融集聚顯著改善資源配置，推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

表2 金融集聚對(duì)樣本高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果

表2 （續(xù)）

從控制變量來(lái)看，投資強(qiáng)度、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平均顯著促進(jìn)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度卻顯著抑制了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。如果政府干預(yù)程度較高，當(dāng)政府為發(fā)展本地區(qū)經(jīng)濟(jì)時(shí)，企業(yè)也就擁有較低的談判機(jī)會(huì)，會(huì)以較高的代價(jià)從政府及其他公共機(jī)構(gòu)處獲得公共物品或服務(wù)，同時(shí)與政府就公共服務(wù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)也較弱，進(jìn)一步促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和強(qiáng)化效應(yīng)也較弱。而值得注意的是，政府對(duì)專利發(fā)明、R&D經(jīng)費(fèi)的財(cái)政支出和財(cái)政補(bǔ)貼是影響企業(yè)創(chuàng)新的主要因素，只有政府通過(guò)強(qiáng)大的政策和資金支持，才會(huì)盡可能地激發(fā)和促進(jìn)技術(shù)發(fā)明和創(chuàng)新，也才可能有助于提升企業(yè)生產(chǎn)效率和擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，從而促使高技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷形成專業(yè)化和多樣化聚集，實(shí)現(xiàn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

4.2 穩(wěn)健性實(shí)證分析

為進(jìn)一步檢驗(yàn)上述結(jié)論的穩(wěn)健性，本研究再次基于模型1實(shí)證檢驗(yàn)金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響穩(wěn)健性。通過(guò)再次測(cè)算高技術(shù)產(chǎn)業(yè)高級(jí)化指標(biāo)作為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的替換變量，即運(yùn)用各產(chǎn)業(yè)部門產(chǎn)出占比和勞動(dòng)生產(chǎn)率的乘積作為衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的指標(biāo)，計(jì)算公式為：。其中：n表示產(chǎn)業(yè)部門總數(shù)；Yit表示第i產(chǎn)業(yè)在第t時(shí)刻的總產(chǎn)出；表示第i產(chǎn)業(yè)在第t時(shí)刻的勞動(dòng)生產(chǎn)率；表示第i產(chǎn)業(yè)在完成工業(yè)化后的勞動(dòng)生產(chǎn)率。

表3中，列（1）至列（5）分別表示更換高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)替換變量后，再次基于GMM估計(jì)方法并逐步納入投資強(qiáng)度、經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放、政府干預(yù)程度及地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)控制變量，金融集聚變量對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)替換變量的影響估計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示金融集聚系數(shù)均都為正，且都通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明金融集聚顯著促進(jìn)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的結(jié)論的穩(wěn)健性。

表3 替換變量的穩(wěn)健性估計(jì)結(jié)果（一）

表4列（1）至列（3）分別表示3種不同的金融集聚替換變量對(duì)樣本高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響估計(jì)結(jié)果，分別為：一是，對(duì)各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)占全樣本的比重和金融機(jī)構(gòu)就業(yè)人員占全樣本金融總就業(yè)人員的比重兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，分別賦權(quán)60%和40%，據(jù)此作為金融集聚替換的測(cè)度指標(biāo)。二是，對(duì)各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)資產(chǎn)占全樣本的比重和金融機(jī)構(gòu)就業(yè)人員占全樣本金融總就業(yè)人員的比重兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，分別賦權(quán)60%和40%，據(jù)此作為金融集聚替換的測(cè)度指標(biāo)；三是對(duì)各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)占全樣本的比重和各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)資產(chǎn)占全樣本的比重兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，分別賦權(quán)60%和40%，據(jù)此作為金融集聚替換的測(cè)度指標(biāo)。結(jié)果顯示金融集聚系數(shù)均都為正，且都通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明金融集聚顯著促進(jìn)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的結(jié)論的穩(wěn)健性。

表4 替換變量的穩(wěn)健性估計(jì)結(jié)果（二）

4.3 影響機(jī)制實(shí)證分析

4.3.1 金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制分析

表5報(bào)告了金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新作用路徑的估計(jì)結(jié)果。其中，列（1）表示金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響估計(jì)結(jié)果；列（2）（3）分別表示金融集聚對(duì)企業(yè)規(guī)模、交易成本的影響估計(jì)結(jié)果；列（4）（5）則分別表示納入企業(yè)規(guī)模、交易成本中介變量后，金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)估計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示，金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)為正，并且通過(guò)1%水平顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著性促進(jìn)作用；納入企業(yè)規(guī)模后，金融集聚對(duì)企業(yè)規(guī)模的影響系數(shù)為正，并且通過(guò)1%水平顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚顯著提高了企業(yè)規(guī)模；納入交易成本后，金融集聚對(duì)交易成本的影響系數(shù)為正負(fù)，并且通過(guò)1%水平顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚顯著降低了交易成本；金融集聚通過(guò)提高高技術(shù)企業(yè)規(guī)模的完全中介效應(yīng)顯著促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)通過(guò)降低高技術(shù)企業(yè)交易成本的完全中介效應(yīng)顯著促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。金融集聚是產(chǎn)業(yè)集聚的助推動(dòng)力，金融集聚可帶動(dòng)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)等形成產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化集聚和產(chǎn)業(yè)間的多樣化集聚，從而形成高技術(shù)企業(yè)規(guī)模效應(yīng)；同時(shí)，金融集聚帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)集聚也降低了交易成本，二者均有益于促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

表5 金融集聚對(duì)樣本高技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響機(jī)制的估計(jì)結(jié)果

4.3.2 金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響機(jī)制分析

表6報(bào)告了金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)作用路徑的估計(jì)結(jié)果。其中，列（1）表示未納入控制變量下金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響估計(jì)結(jié)果；列（2）表示未納入控制變量后金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響估計(jì)結(jié)果；列（3）表示未納入控制變量并引入技術(shù)創(chuàng)新中介變量后，金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中介效應(yīng)估計(jì)結(jié)果；列（4）表示納入控制變量后金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響估計(jì)結(jié)果；列（5）表示納入控制變量后金融集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響估計(jì)結(jié)果；列（6）則表示納入控制變量并引入技術(shù)創(chuàng)新中介變量后，金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中介效應(yīng)估計(jì)結(jié)果。結(jié)果表明，在未納入控制變量情況下，金融集聚通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新的完全中介效應(yīng)促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；在納入控制變量情況下，金融集聚通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新的部分中介效應(yīng)促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)下，金融集聚促使高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與自身創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)相適宜的集聚模式達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，有效強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，因此，金融集聚可產(chǎn)生高技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

表6 金融集聚對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響機(jī)制的估計(jì)結(jié)果

5 主要結(jié)論及政策啟示

金融集聚通過(guò)優(yōu)化資源配置促進(jìn)企業(yè)形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，以及通過(guò)降低交易成本能夠促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)形成創(chuàng)新效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，最終推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。本研究運(yùn)用2001—2019年我國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)，采用動(dòng)態(tài)面板GMM估計(jì)方法探索這一影響機(jī)理。研究表明：（1）金融集聚顯著促進(jìn)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。（2）變更高技術(shù)產(chǎn)業(yè)高級(jí)化替換變量、金融集聚替換變量，這一影響效果依然穩(wěn)健。（3）金融集聚均通過(guò)顯著提高高技術(shù)企業(yè)規(guī)模效應(yīng)和顯著降低高技術(shù)企業(yè)交易成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新。（4）金融集聚也通過(guò)顯著提高技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

綜合上述研究結(jié)論，本研究具有如下政策啟示：為了進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，增加高技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)動(dòng)力，必須著力推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，有效促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，發(fā)揮高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚溢出效應(yīng)。一是，持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)金融集聚力度，促使金融集聚更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有力推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚。二是，推動(dòng)金融集聚為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)專業(yè)化聚集模式以及通其他產(chǎn)業(yè)多樣化聚集模式提供資金支持。金融集聚要傾向于向原始企業(yè)規(guī)模等資源稟賦較為豐富的區(qū)域或產(chǎn)業(yè)提供資金支持，推動(dòng)發(fā)展專業(yè)化聚集模式，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模效應(yīng)；金融集聚也要傾向于向研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)較為活躍、企業(yè)生產(chǎn)率水平較高的區(qū)域或產(chǎn)業(yè)提供支持，推動(dòng)發(fā)展多樣化集聚，特別是金融集聚要傾向于新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，為促進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)業(yè)集聚創(chuàng)造條件。三是，不斷提升高技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)效率以及培養(yǎng)高層次技術(shù)發(fā)明人才和技術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，促使高技術(shù)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈由低端價(jià)值鏈的向高端價(jià)值鏈轉(zhuǎn)變，低附加值的向高附加值的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而增強(qiáng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚能力。