王延春

美銀證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹

2022年能否延續(xù)2021年外貿(mào)的“高光時(shí)刻”？

1月14日，海關(guān)總署公布最新數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值39.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4%。其中，出口21.73萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.2%，進(jìn)口17.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.5%。以美元計(jì)價(jià)，進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到了6.05萬(wàn)億美元，外貿(mào)表現(xiàn)強(qiáng)韌。

海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計(jì)分析司司長(zhǎng)李魁文表示，2022年外貿(mào)面臨的不確定不穩(wěn)定不均衡因素增多。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。全球疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，國(guó)際需求復(fù)蘇勢(shì)頭放緩。再疊加2021年外貿(mào)基數(shù)較高的因素，2022年外貿(mào)運(yùn)行面臨一定的壓力。

商務(wù)部副部長(zhǎng)任鴻斌在談到2021年外貿(mào)工作時(shí)表示，在疫情沖擊下，世界經(jīng)濟(jì)脆弱復(fù)蘇，外需增長(zhǎng)乏力，缺芯、缺柜、缺工等“三缺”問(wèn)題和運(yùn)費(fèi)、原材料成本、能源資源價(jià)格、人民幣匯率上升等“四升”問(wèn)題直接加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。疊加2021年超高基數(shù)影響，做好2022年穩(wěn)外貿(mào)工作難度前所未有。

美銀證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹接受《財(cái)經(jīng)》記者專(zhuān)訪時(shí)預(yù)測(cè)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈韌性比較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈完整，配套能力比較強(qiáng)，2022年中國(guó)出口仍將具有韌性，但增速可能邊際放緩。再加上2021年外貿(mào)進(jìn)出口的高基數(shù)，2022年繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的難度較大。

那么，2022年中國(guó)外貿(mào)將如何延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭？有哪些問(wèn)題需要關(guān)注？全球產(chǎn)業(yè)鏈將發(fā)生哪些新變化？RCEP能否拓開(kāi)貿(mào)易新空間？喬虹近日接受《財(cái)經(jīng)》記者專(zhuān)訪時(shí)對(duì)此發(fā)表了看法。

2022年中國(guó)外貿(mào)面臨壓力

《財(cái)經(jīng)》：2021年中國(guó)外貿(mào)經(jīng)歷了一個(gè)“高光時(shí)刻”，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要支撐力。您認(rèn)為支撐2021年外貿(mào)高增長(zhǎng)的主要原因是什么？

喬虹：的確。全球貿(mào)易經(jīng)歷了2020年大幅回落，在2020年低基數(shù)效應(yīng)、需求強(qiáng)勁復(fù)蘇、各國(guó)推出經(jīng)濟(jì)刺激方案以及大宗商品價(jià)格上漲等因素的影響下，2021年全球貿(mào)易實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇。尤其是中國(guó)外貿(mào)在這樣的環(huán)境下更是亮眼，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，外貿(mào)這駕馬車(chē)最給力。海關(guān)總署1月14日發(fā)布最新數(shù)據(jù)，2021年，以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到了6.05萬(wàn)億元，這一年的外貿(mào)增量達(dá)到了1.4萬(wàn)億元。

從2020年到2021年，支撐中國(guó)出口的主要有幾大類(lèi)產(chǎn)品的出口。

第一，電子類(lèi)產(chǎn)品。電子類(lèi)產(chǎn)品里面以PC機(jī)和平板電腦為主，這方面從疫情開(kāi)始的2020年二季度就進(jìn)入一個(gè)小高峰，然后到了2020年三季度，又出現(xiàn)第二波高峰，一直到2021年上半年，都維持著較強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。尤其是2020年一季度基數(shù)非常低， 2021年一季度就顯得增長(zhǎng)非常高，這類(lèi)產(chǎn)品呈現(xiàn)出一個(gè)非常奪目的“高光時(shí)刻”。這類(lèi)產(chǎn)品出口旺盛主要是由于疫情下居民在家工作的需求，比如，原來(lái)在家不怎么辦公，現(xiàn)在大家會(huì)用到計(jì)算機(jī)以及相關(guān)的電子產(chǎn)品，甚至需要重新設(shè)計(jì)一套辦公系統(tǒng)。

第二，人們?cè)诩掖昧耍_(kāi)始想把自己家里的環(huán)境進(jìn)行美化，這些需求基本涉及中國(guó)出口的耐用消費(fèi)品，特別是家具、燈具等等。在2020年的二季度越來(lái)越凸顯，這方面的出口增長(zhǎng)創(chuàng)了歷年新高，這種情況一直維持到2021年三季度左右，這類(lèi)商品的需求持續(xù)堅(jiān)挺的時(shí)間挺長(zhǎng)。

第三類(lèi)，主要是與抗疫需求相關(guān)。比如：口罩、防護(hù)服、呼吸機(jī)等等醫(yī)療設(shè)備。這些需求在2020年持續(xù)了一年，尤其后三個(gè)季度最為強(qiáng)勁，2021年增長(zhǎng)依然不錯(cuò)，但是沒(méi)有像2020年一開(kāi)始幾乎每個(gè)家庭都囤積時(shí)候的力度那么大，這類(lèi)產(chǎn)品出口的需求比剛才說(shuō)的那兩類(lèi)表現(xiàn)得稍微弱一點(diǎn)。

所以，上述三類(lèi)產(chǎn)品是中國(guó)過(guò)去兩年出口的最主要的驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于整個(gè)宏觀的穩(wěn)定性帶來(lái)支撐。

2021第三屆廣東國(guó)際防疫物資外貿(mào)出口博覽會(huì)開(kāi)幕，采購(gòu)商在展會(huì)上參觀選購(gòu)防護(hù)服。圖/新華

《財(cái)經(jīng)》：2022年，中國(guó)外貿(mào)能否延續(xù)這樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭？會(huì)遇到哪些增長(zhǎng)瓶頸？

喬虹：2022年外貿(mào)運(yùn)行的確面臨一定的壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。全球疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，此外，疊加2021年外貿(mào)基數(shù)較高等因素，2021年出口的“高光時(shí)刻”，在2022年延續(xù)看起來(lái)比較困難，如果說(shuō)奧密克戎最后判定并不是一個(gè)非常具有破壞力的病毒，不會(huì)使得歐美國(guó)家大規(guī)模封城，導(dǎo)致大家居家上班、無(wú)法上學(xué)這個(gè)狀態(tài)，如果開(kāi)放可以正常化的話，外需對(duì)中國(guó)出口的支撐力依舊持續(xù)，但可能邊際貢獻(xiàn)會(huì)呈現(xiàn)下降。

如果說(shuō)再加一點(diǎn)，還須關(guān)注到中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不再那么明顯。比如2021年，很多業(yè)界人士講，出口不會(huì)好太久，因?yàn)槠渌麌?guó)家隨著疫情好轉(zhuǎn)都追上來(lái)了，沒(méi)想到又來(lái)了德?tīng)査《具@一波，尤其是東南亞受損比較嚴(yán)重，和我們制造業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)仍然拉得比較開(kāi)。但是從2021年底到現(xiàn)在來(lái)看，很多新興市場(chǎng)國(guó)家一波承接復(fù)工復(fù)產(chǎn)的動(dòng)能正在沖上來(lái)，比如說(shuō)越南，對(duì)于很多國(guó)際品牌來(lái)說(shuō)，越南成了中國(guó)制造之后的第一生產(chǎn)基地。越南2021年四季度出口超增長(zhǎng)，主要是靠制造業(yè)的出口拉動(dòng)，遠(yuǎn)超出原來(lái)的預(yù)期?，F(xiàn)在看到東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，歐美的訂單開(kāi)始增加。當(dāng)然這還需要看奧密克戎病毒的影響情況，如果奧密克戎目前的狀態(tài)不會(huì)導(dǎo)致一個(gè)全球性的大規(guī)模的災(zāi)難性停工停產(chǎn)，我覺(jué)得中國(guó)和其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能不會(huì)那么明顯。

《財(cái)經(jīng)》：您剛才提到東南亞國(guó)家和越南的制造能力問(wèn)題。我了解2020年因?yàn)橐咔楸┌l(fā)，東南亞和越南等地區(qū)和國(guó)家疫情嚴(yán)重，有部分制造業(yè)訂單又回流到中國(guó)內(nèi)地。如果隨著疫情減弱，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，中國(guó)部分制造業(yè)繼續(xù)外遷，這是不是一個(gè)影響中國(guó)貿(mào)易的長(zhǎng)期因素？

喬虹：到現(xiàn)在為止，這兩年全球供應(yīng)鏈的變動(dòng)可能既是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的，也是一個(gè)周期性的趨勢(shì)。這種供應(yīng)鏈擾動(dòng)，企業(yè)家也可能不好判斷，因?yàn)橛?jì)劃趕不上變化。企業(yè)本來(lái)計(jì)劃從中國(guó)東南沿海搬遷到越南、老撾、柬埔寨等國(guó)家的時(shí)候，想的是中國(guó)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力太貴，到那邊便宜一些，而且政策更優(yōu)惠，土地也便宜，資本追求利潤(rùn)最大化、成本最低化，肯定有充分的搬遷原因。過(guò)去兩年可以看到，東南亞在地理位置上，更明顯的優(yōu)勢(shì)是向歐美出口，這些因素都使得大家在短期之內(nèi)加速了制造業(yè)轉(zhuǎn)移的速度。企業(yè)以為這是一個(gè)長(zhǎng)期性的結(jié)構(gòu)性的趨勢(shì)，但是疫情打亂了這樣的計(jì)劃，疫情一來(lái)，這些國(guó)家和地區(qū)對(duì)疫情的防控情況，以及疫情之下對(duì)于整個(gè)供應(yīng)鏈上下游產(chǎn)品的調(diào)派，都缺乏大的群聚效應(yīng)。更關(guān)鍵的是越南、柬埔寨等國(guó)家人口的數(shù)量有限，雖然能夠降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，但是大量生產(chǎn)的產(chǎn)品只有銷(xiāo)售出去，才能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)值變現(xiàn)。本地市場(chǎng)嚴(yán)重不足，東西都指望外銷(xiāo)，運(yùn)輸能力成為很大的掣肘，這就形成了短期的致命性打擊。2021年這一波過(guò)來(lái)，東南亞以及主要的新興市場(chǎng)幾乎無(wú)一幸免，出現(xiàn)大規(guī)模的停工停產(chǎn)狀態(tài)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受了非常大的打擊，使得很多供應(yīng)鏈短期受到?jīng)_擊，使一些決定搬遷或者已經(jīng)搬遷的企業(yè)不得不再重新考慮。

我們的研究顯示，未來(lái)或許是一個(gè)常態(tài)，如果說(shuō)在疫情之下，運(yùn)輸受到影響，人流、物流都有限制的話，可能出現(xiàn)供應(yīng)鏈更加明顯地向大規(guī)模的市場(chǎng)周?chē)奂内厔?shì)。比如，中國(guó)有巨大的市場(chǎng)，很多的供應(yīng)鏈就走不掉，它需要在這個(gè)地方生產(chǎn)，供本地消費(fèi)。因此，我覺(jué)得中國(guó)基本上不用擔(dān)心供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移出國(guó)，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)這么大，在目前全球人流、物流都進(jìn)出不易的時(shí)候，不可能有企業(yè)愿意放棄這么大的市場(chǎng)，搬到其他地方去。

《財(cái)經(jīng)》：的確，2021年有一些搬遷到越南的企業(yè)發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈配套不足，生產(chǎn)所需原材料的儲(chǔ)量不能滿足企業(yè)的需求，物流成本也不小，又搬回中國(guó)內(nèi)地的案例。加上中國(guó)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)，原來(lái)流失到越南、印度和東南亞的訂單又流到中國(guó)。

喬虹：當(dāng)然，美國(guó)市場(chǎng)也很大，中美這兩大市場(chǎng)都能保證制造業(yè)的產(chǎn)品落地，尤其中國(guó)有制造業(yè)的基礎(chǔ)，維持這個(gè)供應(yīng)鏈在中國(guó)國(guó)內(nèi)是最合適的一個(gè)環(huán)境，因?yàn)闆](méi)有那么多的地緣政治沖擊，不然的話，即便你搬遷到柬埔寨、老撾、越南，如何保證政策一直穩(wěn)定，外貿(mào)順暢，產(chǎn)品想什么時(shí)候運(yùn)，就什么時(shí)候運(yùn)。

所以，這是在疫情假設(shè)下的一個(gè)基本情況。如果說(shuō)疫情在未來(lái)能夠出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，人流和物流得到充分恢復(fù)，從分布的業(yè)態(tài)角度來(lái)看，可能企業(yè)的制造業(yè)布局就會(huì)有更多的自由度。但即使是流通更暢，我覺(jué)得在中美“貿(mào)易戰(zhàn)”這種環(huán)境下，全球化的環(huán)境相對(duì)以前來(lái)說(shuō)更加惡化，因此，也不會(huì)有那么多企業(yè)單純?yōu)榱丝紤]土地和勞動(dòng)力成本，不考慮其他綜合因素。企業(yè)會(huì)綜合考慮一些因素，均衡選擇。

2021年有過(guò)類(lèi)似應(yīng)對(duì)危機(jī)的壓力測(cè)試，是一個(gè)很有意思的實(shí)驗(yàn)，當(dāng)時(shí)中國(guó)內(nèi)地有廠、波蘭有廠、墨西哥有廠，分別供應(yīng)中美歐三大市場(chǎng)的汽車(chē)零部件的制造商，最后發(fā)現(xiàn)只能把訂單完全轉(zhuǎn)回中國(guó)。這個(gè)時(shí)候大家看到，即使疫情過(guò)去，也仍然有必要維持產(chǎn)業(yè)鏈保持一定的分散化、多元化趨勢(shì)，防止出現(xiàn)斷鏈風(fēng)險(xiǎn)。

《財(cái)經(jīng)》：就像當(dāng)年日本提出的“1+N”策略，未來(lái)供應(yīng)鏈可能沒(méi)有過(guò)去那么長(zhǎng)了，它可能是一種分散化、區(qū)域化和短期化的趨勢(shì)。是不是由于全球化受阻，全球貿(mào)易投資減速，尤其以中間品為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)在不斷下降。供應(yīng)鏈這種變化是一個(gè)結(jié)構(gòu)性、周期性的長(zhǎng)變量？

喬虹：因?yàn)槎疾恢酪咔槭墙Y(jié)構(gòu)性的還是周期性的，所以取決于我們環(huán)境的變化，才能夠知道最近做出的安排是不是可以被永久地固定下來(lái)。

正像你說(shuō)的，供應(yīng)鏈有變短的趨勢(shì)，可能只適用于一些大國(guó)，有勞動(dòng)力、有資本的大國(guó)才具備這個(gè)能力。像柬埔寨或者老撾，雖然土地便宜，勞動(dòng)力便宜，政策優(yōu)惠，但是，它能夠承載多少數(shù)量的產(chǎn)品？尤其是電子產(chǎn)品，有一定制造技術(shù)層面的需要，不是隨便搭個(gè)廠子，找些人，培訓(xùn)幾個(gè)禮拜就能上崗。所以就整個(gè)鏈條而言，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移壓力的釋放需要一個(gè)過(guò)程，這為中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鞏固提供了時(shí)間窗口，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球企業(yè)的吸引力提升仍然大有空間，如果中國(guó)能提升營(yíng)商環(huán)境，仍將在全球供應(yīng)鏈中保持著最為重要的地位。

從全球跨國(guó)公司的視角來(lái)看，疫情沖擊后，供應(yīng)鏈的管理戰(zhàn)略將走向多元化，供應(yīng)鏈的布局取向，將轉(zhuǎn)向效率與風(fēng)險(xiǎn)的綜合平衡。在多元化的全球化路徑下，可能會(huì)導(dǎo)致一定程度的產(chǎn)業(yè)外移，但這與純粹的產(chǎn)業(yè)外移不同。將來(lái)的全球供應(yīng)鏈布局，要通過(guò)多元化進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

《財(cái)經(jīng)》：談到供應(yīng)鏈問(wèn)題，顯然需要提及2021年全球貿(mào)易大堵塞，運(yùn)費(fèi)暴漲，航運(yùn)不暢，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，“一箱難求”“貨值抵不過(guò)運(yùn)價(jià)”。很多外貿(mào)企業(yè)反映看上去訂單不少，但不賺錢(qián)。這種情況在2022年會(huì)不會(huì)有所改善？

喬虹：航運(yùn)變數(shù)比較難判斷。但是我覺(jué)得航運(yùn)可能不會(huì)出現(xiàn)2021年9月開(kāi)始，一直延續(xù)到四季度這樣的嚴(yán)峻情況。因?yàn)楹芏噙h(yuǎn)程運(yùn)輸，還是會(huì)打提前量，一般來(lái)說(shuō)，船期和船位對(duì)于比較大的供應(yīng)商來(lái)講，它的可預(yù)見(jiàn)性是比較強(qiáng)的，比如沃爾瑪、蘋(píng)果這類(lèi)企業(yè)，沃爾瑪可能半年前就把整個(gè)航線甚至碼頭包下來(lái)，所以它其實(shí)并沒(méi)有受到太大影響。但是那些比如賣(mài)圣誕裝飾品的、小飾品的或者家具的等等，運(yùn)輸成本就會(huì)出現(xiàn)大幅度上揚(yáng)。

因?yàn)橹袊?guó)這邊的運(yùn)力跟美國(guó)和歐洲港口的接納和處理能力關(guān)系密切，相關(guān)度比較高。比如說(shuō)中國(guó)到美國(guó)的航運(yùn)，我們的研究報(bào)告就發(fā)現(xiàn)主要還是因?yàn)槊绹?guó)碼頭工人緊缺。在美國(guó)機(jī)場(chǎng)和美國(guó)航空公司也是由于人手短缺造成的航運(yùn)堵塞。

客觀看，2022年的航運(yùn)情況。一方面，可能還是要看疫情對(duì)供應(yīng)鏈的影響。另一方面，可能也要看到大家預(yù)期如果能有所調(diào)整話，可能在需求方面也不會(huì)像現(xiàn)在這么強(qiáng)。2021年需求為什么這么強(qiáng)？是因?yàn)槊绹?guó)政府發(fā)了很多補(bǔ)助，直接發(fā)放現(xiàn)金到個(gè)人手上，大家買(mǎi)東西的熱情非常高漲，需求也特別旺盛。目前這一部分的刺激力度已經(jīng)基本過(guò)了，錢(qián)花得也差不多了，2022年如果大家沒(méi)有這么強(qiáng)的需求，訂單也沒(méi)有那么多的話，可能不會(huì)像2021年那么突出。

《財(cái)經(jīng)》：剛剛我們主要談?wù)摿素浳镔Q(mào)易的情況，您認(rèn)為2022年服務(wù)貿(mào)易會(huì)發(fā)生什么變化？

喬虹：如果你是專(zhuān)指中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的話，中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易這幾年的情況還挺有意思，在旅游服務(wù)貿(mào)易這個(gè)大項(xiàng)，跨境旅游在過(guò)去兩年基本歸零的前提下，我們其他的服務(wù)業(yè)進(jìn)口明顯發(fā)力，比如說(shuō)軟件業(yè)，比如說(shuō)發(fā)明創(chuàng)造的專(zhuān)利，還有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專(zhuān)利，中國(guó)在服務(wù)業(yè)進(jìn)口方面，基本增長(zhǎng)不錯(cuò)。尤其是知識(shí)密集型服務(wù)貿(mào)易在內(nèi)的服務(wù)貿(mào)易趨穩(wěn)向好的總體態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。近年來(lái)，中國(guó)知識(shí)密集型服務(wù)貿(mào)易保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年1月-11月進(jìn)出口總額20428億元，同比增長(zhǎng)13.5%。其中，出口增長(zhǎng)18.1%，進(jìn)口增長(zhǎng)8.3%。知識(shí)密集型服務(wù)貿(mào)易保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。數(shù)字技術(shù)快速發(fā)展催生了大量數(shù)字化需求。視聽(tīng)服務(wù)、醫(yī)療、教育、網(wǎng)上零售等在線提供與線上消費(fèi)大幅增長(zhǎng)。

前些年，中國(guó)消費(fèi)者滿世界跑、全球消費(fèi)、全球旅游，疫情來(lái)襲，突然一下大家都不能出國(guó)了，理論上來(lái)講應(yīng)該是服務(wù)貿(mào)易大幅下降，應(yīng)該使得服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)低迷。但是，服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口情況總體還不錯(cuò)。我們研究發(fā)現(xiàn)，雖然大家不出去旅游了，但是最近可能因?yàn)楦咝录夹g(shù)等相關(guān)制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，或者對(duì)外的一些知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)行的完善，所以軟件業(yè)和無(wú)形資產(chǎn)，這種服務(wù)類(lèi)的進(jìn)口還可以。

對(duì)于2022年來(lái)講，我認(rèn)為服務(wù)貿(mào)易這種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。如果新冠肺炎疫情能夠得以抑制，各國(guó)逐漸對(duì)局部地區(qū)開(kāi)關(guān)，到最后整體開(kāi)關(guān)，能夠?qū)τ诜?wù)貿(mào)易進(jìn)一步地推動(dòng)。首先，我們比較關(guān)注什么時(shí)候中國(guó)內(nèi)地能對(duì)香港開(kāi)關(guān)，然后再看能不能對(duì)其他地區(qū)的人進(jìn)行開(kāi)關(guān)。香港封關(guān)已經(jīng)一年多，對(duì)不少需要頻繁往來(lái)內(nèi)地和香港的跨境人士及業(yè)界造成極大影響，不少人都盼望著兩地能夠早日恢復(fù)正常通關(guān)。目前香港特首表態(tài)2022年3月底可能開(kāi)關(guān)，這是北京冬奧會(huì)結(jié)束的月份，也可能是通關(guān)的日子。一些企業(yè)客戶也在詢(xún)問(wèn)我，什么時(shí)候中國(guó)能對(duì)日本開(kāi)關(guān)，讓中國(guó)旅游者能夠到日本解救它的旅游業(yè)。這個(gè)可能還是要等待一個(gè)過(guò)程。

《財(cái)經(jīng)》：說(shuō)到開(kāi)關(guān)問(wèn)題，歐洲有國(guó)家計(jì)劃2022年開(kāi)關(guān)，如果奧密克戎的危害性或者殺傷力沒(méi)有那么強(qiáng)的話，一些國(guó)家會(huì)相互開(kāi)關(guān)。如果中國(guó)不能開(kāi)關(guān)，經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)被邊緣化？

喬虹：可以預(yù)見(jiàn)，隨著疫苗的普及，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響下降，預(yù)計(jì)有更多經(jīng)濟(jì)體重啟經(jīng)濟(jì)、開(kāi)放邊境、選擇與疫情共存的模式。醫(yī)療專(zhuān)家張文宏還有其他專(zhuān)家可能也都提過(guò)這樣的可能性，如果全球很多國(guó)家都互相開(kāi)關(guān)，只把我們留下的話，我們會(huì)面臨這個(gè)問(wèn)題。但是現(xiàn)在其實(shí)開(kāi)關(guān)不開(kāi)關(guān)的一個(gè)潛在的問(wèn)題是在于說(shuō)，是不是隔離就能解決問(wèn)題。現(xiàn)在我們除了隔離之外，還加了像簽證等等其他方面的管控措施。什么時(shí)候能放開(kāi)管控措施，人們起碼想來(lái)往，愿意隔離還是讓他隔離。所以可能要等到2022年冬奧會(huì)等一些大事辦完，條件成熟了會(huì)逐漸放松管控措施。

《財(cái)經(jīng)》：2022年中國(guó)出口增速可能會(huì)面臨哪些回落的壓力？

喬虹：我覺(jué)得2021年真是一個(gè)多事之秋。海運(yùn)壓力，拉閘限電，還有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)我們的影響，多個(gè)方面形成了一定的壓力。但是我覺(jué)得整體來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)可控，尤其是剛才所說(shuō)的PPI的膨脹、拉閘限電和運(yùn)輸所有帶來(lái)的這種壓力風(fēng)險(xiǎn)有限。其實(shí)我覺(jué)得最壞的時(shí)間，尤其這三點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能已經(jīng)過(guò)去。但是還有沒(méi)有什么新的下行風(fēng)險(xiǎn)，可能還在路上。我覺(jué)得目前，可能更擔(dān)心的還是從外需的角度來(lái)講。如果美國(guó)進(jìn)入加息之后，美國(guó)自己本身的需求能夠維持在一個(gè)比較高的水平上，我們認(rèn)為是可以，但是對(duì)于新興市場(chǎng)來(lái)講，每一次的美國(guó)加息都會(huì)導(dǎo)致資本流動(dòng)的一個(gè)無(wú)序的變化，會(huì)不會(huì)對(duì)于我們的出口有一定的影響，這個(gè)我覺(jué)得也是有一定的不確定性。

其他我覺(jué)得還好，剛才講的2021年看到的問(wèn)題，我覺(jué)得應(yīng)該是說(shuō)最壞的時(shí)間過(guò)去了。

《財(cái)經(jīng)》：RCEP1月1日生效，這對(duì)中國(guó)貿(mào)易帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間？

喬虹：全球最大的自貿(mào)協(xié)定《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）已于1月1日正式生效。我覺(jué)得政治效益和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)都挺大。我們之前曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇報(bào)告，把亞洲區(qū)域內(nèi)部整體的貿(mào)易變化量進(jìn)行總結(jié)和歸納。我們發(fā)現(xiàn)，以前其實(shí)美國(guó)和歐洲是中國(guó)的出口最大國(guó)，尤其是在2020年的上半年以來(lái)，突然一下東盟國(guó)家變成了出口最大國(guó)。這一點(diǎn)上，雖然后來(lái)我們看到美國(guó)和歐洲又起來(lái)了，但是即使在這么短的時(shí)間里面，也讓我們看到了一點(diǎn)曙光，東方不亮西方亮，現(xiàn)在是西方不亮東方亮。所以當(dāng)時(shí)我們看到我們周?chē)慕?jīng)濟(jì)體雖然跟美歐單獨(dú)來(lái)相比的話，體量比較小，但是我們可以看到它們的吸納量還是在逐年增加，尤其是因?yàn)楣?yīng)鏈的一些布局的變化，特別是對(duì)于柬埔寨和越南等國(guó)家，大量的都是電子產(chǎn)品在邊境兩邊反復(fù)。這個(gè)尤其在疫情一開(kāi)始的時(shí)候，當(dāng)時(shí)還有比較明顯的運(yùn)貨量在發(fā)生。

能看到的是，在區(qū)域內(nèi)部，由于經(jīng)濟(jì)合作和跨境生產(chǎn)線布局的變化和發(fā)展，實(shí)際上很大程度上促進(jìn)了這個(gè)貿(mào)易鏈。你說(shuō)RCEP對(duì)地區(qū)影響意義在什么地方？它可能會(huì)更大程度上加強(qiáng)區(qū)域合作，在以后貿(mào)易往來(lái)可能會(huì)變得更加方便。在市場(chǎng)互相認(rèn)證的情況下，一個(gè)產(chǎn)品在一個(gè)國(guó)家生產(chǎn)到另外一個(gè)國(guó)家加工，再回到這個(gè)國(guó)家售賣(mài)，或者再到第三個(gè)國(guó)家去，就會(huì)簡(jiǎn)單便捷。

所以，在國(guó)際地緣政治變得復(fù)雜和不確定的背景下， RCEP這樣一個(gè)區(qū)域性的貿(mào)易協(xié)定，對(duì)中國(guó)和周邊貿(mào)易有好處，但是也應(yīng)該意識(shí)到一定的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是我們周邊的一些國(guó)家，它自己本身市場(chǎng)沒(méi)有那么大，但是它們本身有制造加工能力，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等一些風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣會(huì)小幅貶值

《財(cái)經(jīng)》：美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)釋放2022年的加息信號(hào)，貨幣政策有一定收縮。人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)外貿(mào)會(huì)有怎樣的影響？

喬虹：匯率這方面當(dāng)然和外貿(mào)是互成因果關(guān)系的。從外貿(mào)角度看，還是要看實(shí)際匯率，而不是名義匯率。目前來(lái)看，影響外貿(mào)的因素主要是以上我們分析的基本面的因素。2021年，中國(guó)出口金額達(dá)到3.36萬(wàn)億美元，全年增速達(dá)30%，無(wú)論是絕對(duì)規(guī)模還是增速，成績(jī)都不錯(cuò)。如果是這樣的一個(gè)貿(mào)易增長(zhǎng)狀態(tài)，對(duì)于人民幣應(yīng)該是有支撐的，因?yàn)橘Q(mào)易均衡的順差還是比2020年有所擴(kuò)大。同時(shí)，在當(dāng)前世界供應(yīng)鏈相對(duì)緊張的情況下，大宗商品價(jià)格維持高位，同時(shí)對(duì)于中國(guó)的商品制造更加依賴(lài)，導(dǎo)致中國(guó)出口旺盛，大量美元涌入中國(guó)，中國(guó)貿(mào)易商的結(jié)匯等是導(dǎo)致人民幣匯率升值的主要原因。

2021年以來(lái)，人民幣匯率在波動(dòng)中仍保持升值趨勢(shì)。4月至5月及10月至12月初，先后上演兩輪較為明顯的升值行情。在2021年12月9日，人民幣對(duì)美元匯率更是升值至6.3498，創(chuàng)下三年多以來(lái)新高。我們美國(guó)銀行證券部預(yù)測(cè)， 2022年底人民幣會(huì)小幅貶值到對(duì)美元6.6的水平。

當(dāng)然，不光是剛才說(shuō)的貿(mào)易基本面，可能還要看貨幣政策相對(duì)緊縮程度的變化。美聯(lián)儲(chǔ)2022年加息，貨幣政策會(huì)越來(lái)越緊。中國(guó)人民銀行這邊預(yù)測(cè)是繼續(xù)放松，在2021年降息、降準(zhǔn)之后，我認(rèn)為2022年還會(huì)進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)?？梢哉f(shuō)中美貨幣政策一個(gè)向左一個(gè)向右，美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)人民銀行所預(yù)期的貨幣政策的變化方向會(huì)發(fā)生一定背離，我們看到一般來(lái)說(shuō)，這種背離會(huì)影響外匯市場(chǎng)預(yù)期，造成貨幣政策緊縮之國(guó)的貨幣相對(duì)于貨幣政策放松之國(guó)的貨幣升值，也就是說(shuō)2022年人民幣會(huì)小幅貶值。

《財(cái)經(jīng)》：感覺(jué)中國(guó)和美國(guó)在貨幣操作上，或者宏觀調(diào)控方面，有一個(gè)政策錯(cuò)配？

喬虹：也不能說(shuō)是錯(cuò)配，各有各的煩惱。美國(guó)的貨幣政策應(yīng)該更早進(jìn)行緊縮，中國(guó)則應(yīng)該更早放松。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)確實(shí)就像沒(méi)有經(jīng)過(guò)調(diào)節(jié)，兩個(gè)人沒(méi)有商量好一樣，好像發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不太湊巧。但是我覺(jué)得，中國(guó)、美國(guó)都是大國(guó)，美國(guó)貨幣政策只看國(guó)內(nèi)，同樣，中國(guó)的貨幣和財(cái)政政策，也不看美國(guó)的臉色，歸到根本上，我認(rèn)為中國(guó)還是具有貨幣政策相對(duì)獨(dú)立性，我可以不用像其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體一樣，天天看著美國(guó)的臉色去說(shuō)話、去做事。2021年美國(guó)和世界其他主要市場(chǎng)有一個(gè)共性，就是在大規(guī)模的刺激政策之后，整體經(jīng)濟(jì)偏軟，供給受到疫情的打擊情況比較嚴(yán)重。但是需求整體來(lái)說(shuō)，由于財(cái)政貨幣的刺激政策作用，維持在比較好的恢復(fù)狀態(tài)，所以對(duì)于這些國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)，美國(guó)、歐洲、澳大利亞，還有一些主要的新興市場(chǎng)國(guó)家，呈現(xiàn)明顯的通脹壓力，供給受限，需求強(qiáng)盛。

實(shí)際上，并不是需求太強(qiáng)了，而是供給太弱了，這樣形成了比較固定的自我實(shí)現(xiàn)性的膨脹預(yù)期，甚至這個(gè)膨脹預(yù)期進(jìn)入了勞動(dòng)力成本上升預(yù)期的時(shí)候，實(shí)際上就需要貨幣政策干預(yù)，美聯(lián)儲(chǔ)需要出手做事。比如2022年3月開(kāi)始加息，一年加幾次，連續(xù)兩年，第三年再加息1次-2次。后續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)升息與縮表“雙管齊下”。

中國(guó)這邊其實(shí)主要的貨幣政策和宏觀政策的焦點(diǎn)，應(yīng)該還是穩(wěn)需求。相對(duì)于中國(guó)有強(qiáng)韌性的供給側(cè)來(lái)講，我們控制疫情也比較有效，整體來(lái)說(shuō)供應(yīng)鏈也比較強(qiáng)大。相對(duì)我們的需求比較弱，無(wú)論是投資需求，比如說(shuō)房地產(chǎn)基建，還是消費(fèi)需求，都出現(xiàn)了比較低迷的狀態(tài)。這樣情況下，政策主要從刺激需求的角度上考量，貨幣、財(cái)政、信貸相對(duì)寬松。

《財(cái)經(jīng)》：說(shuō)到通脹問(wèn)題，我們需要密切關(guān)注全球通脹走勢(shì)，警惕輸入性通脹對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在影響。2021年能源供應(yīng)不足，大宗商品價(jià)格暴漲，2022年這個(gè)情況可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)嗎？

喬虹：2021年那種壓力偏大的狀態(tài)可能不復(fù)存在，那個(gè)時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。今年我覺(jué)得應(yīng)該會(huì)明顯下行。當(dāng)然，不確定性主要是在于能源價(jià)格。能源只是一個(gè)小部分，其他的原材料價(jià)格其實(shí)已經(jīng)有降了，大部分的金屬中國(guó)的消費(fèi)量占全球50%以上，如果消費(fèi)需求不足的話，怎么可能漲得上去？所以我覺(jué)得PPI的通脹壓力2022年會(huì)明顯下行。