沐恩

新能源本周反彈力度較強(qiáng)，會(huì)是反轉(zhuǎn)嗎？

短期直接反轉(zhuǎn)的可能性不大，更多會(huì)出現(xiàn)之前說(shuō)的：從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)橫盤(pán)震蕩，之后才會(huì)逐步反彈。在反彈的過(guò)程中一定會(huì)是分化的，超跌是一條線，這需要看當(dāng)時(shí)資金的選擇。另一條線則是行業(yè)邏輯，典型要看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)質(zhì)。

如鋰電中隔膜和電池是邏輯最硬的，龍頭在調(diào)整中小于板塊并且是相對(duì)抗跌最后調(diào)整，這也體現(xiàn)出資金的態(tài)度。光伏中，組件相對(duì)抗跌，這類品種一旦完成補(bǔ)跌，短期風(fēng)險(xiǎn)會(huì)釋放得更充分，而逆變器基本面也很透明，在籌碼集中的情況下，利用板塊整體調(diào)整進(jìn)行“洗牌”也可以理解，畢竟這不是邏輯的問(wèn)題?？傊谝粭l線需要看市場(chǎng)情況，短期資金占主導(dǎo)，第二條線相對(duì)明確，無(wú)非就是等短期情緒釋放后更穩(wěn)健。

再次強(qiáng)調(diào)，即使新能源中期走強(qiáng)也是分化的，不可能是普漲，比如之前強(qiáng)調(diào)的鋰電中游，在去年充分受益漲價(jià)后，今年面臨高基數(shù)的壓力，此外，供需關(guān)系也不及去年，在傳統(tǒng)化工企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)的大背景下，產(chǎn)品價(jià)格面臨下降，即使不降也沒(méi)有高增的可能，這些都會(huì)降低資金預(yù)期。

那中期投資者該如何應(yīng)對(duì)新能源？

近兩個(gè)月新能源的調(diào)整并不是行業(yè)邏輯變壞，相反，主流行業(yè)的發(fā)展都是正常甚至是變好的。但對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，容易把一個(gè)方向極端化，這在上漲和下跌時(shí)都會(huì)存在，換句話說(shuō)連續(xù)上漲未必是基本面有多么的好，連續(xù)調(diào)整也不是基本面變壞，短期更多是由情緒決定的，短期肯定要以技術(shù)為主，但中期還是要回到行業(yè)發(fā)展邏輯上，而不是漲了后知后覺(jué)開(kāi)始追，跌了又開(kāi)始割，短中線預(yù)期分不清，總是追漲殺跌自然結(jié)果不會(huì)好。

由于風(fēng)格極端化會(huì)放大短期的跌幅，這時(shí)候被套并不可怕，在邏輯沒(méi)有變化的情況下更多是用倉(cāng)位管理應(yīng)對(duì)，分兩到三次建倉(cāng)，之后只要有階段性修復(fù)，無(wú)論是情緒、估值還是業(yè)績(jī)帶來(lái)的，結(jié)果都會(huì)不錯(cuò)，這些策略和思路是一直在“滾雪球”中強(qiáng)調(diào)的。只是有時(shí)候投資者容易被情緒左右，在興奮或者恐慌時(shí)就忘了最基本的應(yīng)對(duì)策略，這主要是心態(tài)的問(wèn)題。

在目前的時(shí)間點(diǎn)上看新能源，產(chǎn)業(yè)鏈很多公司股價(jià)從高點(diǎn)算已經(jīng)腰斬，絕對(duì)龍頭跌幅也已經(jīng)超過(guò)30%以上，短期還會(huì)反復(fù)，但我覺(jué)得中期完全沒(méi)有必要悲觀和恐慌了。前期的調(diào)整還有估值高的原因，在經(jīng)過(guò)這兩個(gè)月的調(diào)整后，估值雖然談不上便宜，但不需要用想象力支撐股價(jià)走強(qiáng)了。而近期再疊加交易結(jié)構(gòu)惡化帶來(lái)的負(fù)反饋，也說(shuō)明更多的資金開(kāi)始恐慌，這更多是情緒決定了走勢(shì)。回顧以往，比如去年春節(jié)后白馬股也有單邊下跌的走勢(shì)，當(dāng)時(shí)看空和恐慌的情緒不亞于現(xiàn)在，但之后也實(shí)現(xiàn)了修復(fù)。只是這種修復(fù)會(huì)有差別，有的可以創(chuàng)新高，有的就是跟漲。

風(fēng)能是新能源中最強(qiáng)的，這個(gè)你怎么看？

短期資金力度肯定是風(fēng)能最強(qiáng)，但中期從邏輯上看風(fēng)能是不如鋰電和光伏的。不過(guò)，考慮到符合碳中和的發(fā)展方向，風(fēng)電會(huì)陸續(xù)有政策支持，裝機(jī)量也可能超預(yù)期，至少有資金會(huì)博弈這個(gè)預(yù)期。

從邏輯上看，海上風(fēng)電好于陸地風(fēng)電。由于陸風(fēng)的滲透率已經(jīng)達(dá)到25%，好的地方基本上都利用了，再想提升難度比較大，海上風(fēng)電更具空間。再?gòu)暮ｏL(fēng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，塔筒和海纜相對(duì)更具價(jià)值和行業(yè)壁壘。

以海纜為例，一家公司上海風(fēng)項(xiàng)目肯定希望用的時(shí)間久一些，但如果海纜質(zhì)量不行，兩三年就壞了，這顯然不是廠商所期望的，寧可用成本相對(duì)高但質(zhì)量過(guò)硬的產(chǎn)品。此外，做海纜需要碼頭，這需要有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，而立塔也要審批，再疊加品牌、技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等，整體的行業(yè)壁壘就比較高了。

短期塔筒和海纜走勢(shì)比較強(qiáng)，更多要看情緒，按照技術(shù)。如果看中期，則要等相對(duì)充分的調(diào)整后才會(huì)出現(xiàn)安全邊際更高的機(jī)會(huì)，這是投資者需要分清的?？v觀新能源各個(gè)賽道，除了鋰電池在前兩年充分炒作后整體性價(jià)比降低之外，其他幾個(gè)賽道今年還會(huì)有更不錯(cuò)機(jī)會(huì)，只是各自的看點(diǎn)和催化劑不同，這些都會(huì)在“滾雪球”中持續(xù)跟蹤。