霍 紅 賈雪蓮 姜 曼 徐玲玲

(哈爾濱商業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 黑龍江 哈爾濱 152800)

0 引 言

農(nóng)業(yè)是我國的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，然而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有高風(fēng)險特性，使其難以與金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險偏好匹配，生產(chǎn)過程中面臨金融資源短缺的嚴(yán)重問題。目前電商企業(yè)紛紛進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融市場，在農(nóng)戶種植前期為其提供資金，待農(nóng)產(chǎn)品收獲后，由電商企業(yè)在線上進(jìn)行銷售。這種金融模式通過對農(nóng)戶的種植進(jìn)行監(jiān)管，既得到了高質(zhì)量的農(nóng)產(chǎn)品，又解決了農(nóng)戶貸款難的問題。然而由于農(nóng)業(yè)的特殊性，農(nóng)戶在種植時易面臨與天氣有關(guān)的自然災(zāi)害風(fēng)險，當(dāng)農(nóng)戶遇到災(zāi)害年時，大投入可能會得到小產(chǎn)出，甚至顆粒無收。當(dāng)收入小于農(nóng)戶的借款時，農(nóng)戶破產(chǎn)，不必償還貸款，此時農(nóng)戶的破產(chǎn)風(fēng)險帶來的損失從農(nóng)戶轉(zhuǎn)移到電商。因此，在考慮到電商參與農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中時，如何減少農(nóng)戶的破產(chǎn)風(fēng)險帶來的損失是目前農(nóng)業(yè)企業(yè)與學(xué)術(shù)界面臨的一大難題。

目前，已有大量的學(xué)者對供應(yīng)鏈金融進(jìn)行研究，但關(guān)注點大多在制造業(yè)領(lǐng)域，未考慮農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈產(chǎn)出不確定的特殊性帶來的破產(chǎn)風(fēng)險。Eisenstadt等[1]最先提出供應(yīng)鏈金融的定義，并從法律背景、業(yè)務(wù)模式、倉儲方式和運(yùn)作流程四個層面概述了供應(yīng)鏈金融。隨著供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的不斷發(fā)展，已有較多學(xué)者從資金流引入對供應(yīng)鏈運(yùn)營的影響角度進(jìn)行了一系列的研究。例如，Kouvelis等[2]在考慮到供應(yīng)商與零售商都受到資金約束而面臨破產(chǎn)的條件下，研究了二者與銀行進(jìn)行融資的最優(yōu)決策問題。Buzacott等[3]首次研究了基于融資的零售商最優(yōu)決策，并驗證了供應(yīng)鏈中同時考慮融資和生產(chǎn)決策的重要性。還有學(xué)者從供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險防范視角展開研究。史金召等[4]為了防范供應(yīng)鏈金融中的道德風(fēng)險，研究了聯(lián)合授信和委托授信兩種模式下，銀行與B2B平臺的最優(yōu)利潤分配契約。Yang等[5]在考慮破產(chǎn)風(fēng)險和資金約束的情況下，研究了多種包括貿(mào)易信貸的融資渠道。Tunca等[6]研究了買方作為中介的供應(yīng)商融資模式是否能有效降低成本以及如何降低供應(yīng)鏈融資風(fēng)險。以上學(xué)者的研究成果有利于充分了解供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作流程以及供應(yīng)鏈金融運(yùn)作過程中應(yīng)注意存在哪些風(fēng)險。

農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈中產(chǎn)出不確定性會導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的減產(chǎn)，這是影響農(nóng)產(chǎn)品市場、造成農(nóng)戶破產(chǎn)的主要原因[7]。文獻(xiàn)[8-9]也提出并證實了天氣導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)出不確定性會增加市場價格的波動性。因此，在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的相關(guān)研究中往往需要引入產(chǎn)出不確定性。葉飛等[10]在考慮農(nóng)戶受資金約束與天氣不確定的條件下，分別研究了農(nóng)戶存在和不存在破產(chǎn)風(fēng)險兩種情形中的最優(yōu)決策問題。伏紅勇等[11]研究了不利天氣對訂單農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈中最優(yōu)決策的影響。

關(guān)于如何防范農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)出不確定性帶來的風(fēng)險，有學(xué)者提出購買農(nóng)業(yè)保險的方式。Feng等[12]提出農(nóng)業(yè)保險有利于積極穩(wěn)定發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。董婉璐等[13]以美國農(nóng)業(yè)為例，證明了農(nóng)業(yè)保險與農(nóng)產(chǎn)品期貨可以保障農(nóng)戶的收益。王勇等[14]以家庭農(nóng)場和普通農(nóng)戶為研究對象，引入農(nóng)業(yè)保險為其提供風(fēng)險保障。另有一些學(xué)者認(rèn)為風(fēng)險分擔(dān)的方法能更好地防范風(fēng)險。凌六一等[15]在考慮到產(chǎn)出與需求都隨機(jī)的情況下，研究了風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制對農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈中供應(yīng)商與零售商的最大利潤的影響。王永龍等[16]在考慮農(nóng)產(chǎn)品隨機(jī)產(chǎn)出的情況下，設(shè)計了風(fēng)險分擔(dān)式組合契約，提高了農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈效率，實現(xiàn)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)。He等[17]對比了產(chǎn)出風(fēng)險共擔(dān)合同和產(chǎn)出-需求風(fēng)險共擔(dān)合同分別對供應(yīng)鏈績效的影響。綜上，目前電商防范農(nóng)戶破產(chǎn)風(fēng)險的方案包括兩種，一是購買保險；二是與其他企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)。例如，阿里的螞蟻金服與中國太保旗下子公司太保壽險合作為農(nóng)業(yè)金融服務(wù)保駕護(hù)航。京東和杜邦先鋒種業(yè)合作，由先鋒種業(yè)作為農(nóng)戶農(nóng)資信貸的二級擔(dān)保和一級擔(dān)保。

盡管以上研究在很大程度上幫助了電商在實踐中進(jìn)行科學(xué)的決策，但對電商來說依然存在一些困惑：在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中電商應(yīng)該選擇何種風(fēng)險防范方案？每種方案下供應(yīng)鏈中成員的最優(yōu)決策如何變化？本文基于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的角度，考慮農(nóng)戶破產(chǎn)風(fēng)險，運(yùn)用博弈理論建立保險模式和風(fēng)險分擔(dān)模式下電商、農(nóng)戶和龍頭企業(yè)的期望收益模型，分析每種模式下的最優(yōu)決策以及最優(yōu)決策的影響因素，并通過模型推理和算例分析得到一些管理啟示，為電商企業(yè)決策提供參考。

1 模型描述和基本假設(shè)

1.1 問題描述

考慮由單一電商、農(nóng)戶和龍頭企業(yè)構(gòu)成的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈系統(tǒng)，其中農(nóng)戶在生產(chǎn)初期確定農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)投入量，龍頭企業(yè)依據(jù)農(nóng)戶生產(chǎn)投入量確定農(nóng)資批發(fā)價格，電商在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)初期向農(nóng)戶提供融資服務(wù)，在收獲期收購農(nóng)產(chǎn)品。在此期間，電商承擔(dān)災(zāi)害年帶來的損失。為了防范災(zāi)害年帶來的農(nóng)戶破產(chǎn)風(fēng)險，電商可以選擇購買農(nóng)業(yè)保險或與龍頭企業(yè)簽訂風(fēng)險分擔(dān)合同。保險模式和風(fēng)險分擔(dān)模式具體運(yùn)作流程如圖1-圖2所示。

圖1 農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融保險模式運(yùn)作流程

圖2 農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融風(fēng)險分擔(dān)模式運(yùn)作流程

1.2 符號說明

x：農(nóng)戶的投入產(chǎn)出率，為離散隨機(jī)變量。農(nóng)戶在種植農(nóng)產(chǎn)品時，可能遇到兩種情況，一種是豐收年，此時的農(nóng)戶投入產(chǎn)出率為xH；另一種是災(zāi)害年，此時的農(nóng)戶產(chǎn)出率為xL(0≤xL

Q：農(nóng)戶的生產(chǎn)投入量。本文指購買農(nóng)資的數(shù)量。對應(yīng)產(chǎn)出的農(nóng)產(chǎn)品量為Qx。

w：龍頭企業(yè)農(nóng)資的批發(fā)價格。

p0：電商的農(nóng)產(chǎn)品收購價格。

c1：龍頭企業(yè)農(nóng)資的生產(chǎn)成本。

c：農(nóng)戶在進(jìn)行生產(chǎn)時的生產(chǎn)成本系數(shù)(根據(jù)黃建輝等[18]的研究成果，假設(shè)農(nóng)戶的生產(chǎn)成本是關(guān)于生產(chǎn)投入量的二次函數(shù)C=cQ2)。

p:電商的農(nóng)產(chǎn)品銷售價格(依據(jù)Chang等[19]的研究，為了簡化計算結(jié)果且保證結(jié)果不失一般性，令p=1)。

k：豐收年的概率。(1-k)為災(zāi)害年的概率。

r：電商借款給農(nóng)戶的利率。

a:保費。

b:索賠金額。

α：風(fēng)險分擔(dān)系數(shù)。

Δw：風(fēng)險分擔(dān)模式下與保險模式下龍頭企業(yè)的最優(yōu)農(nóng)資批發(fā)價格差。

Δp0：風(fēng)險分擔(dān)模式下與保險模式下電商的最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品收購價格差。

ΔQ：風(fēng)險分擔(dān)模式下與保險模式下農(nóng)戶的最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品投入量差。

ΔEπD：風(fēng)險分擔(dān)模式下與保險模式下電商的最優(yōu)利潤差。

ΔEπN：風(fēng)險分擔(dān)模式下與保險模式下農(nóng)戶的最優(yōu)利潤差。

ΔEπL：風(fēng)險分擔(dān)模式下與保險模式下龍頭企業(yè)的最優(yōu)利潤差。

上角標(biāo)f表示保險模式，m表示風(fēng)險分擔(dān)模式，*代表最優(yōu)決策。

1.3 基本假設(shè)

假設(shè)1：不考慮農(nóng)戶和電商雙方道德風(fēng)險，農(nóng)戶不存在違約現(xiàn)象。

假設(shè)2：電商貸給農(nóng)戶的款項只能用于在龍頭企業(yè)處購買農(nóng)資和支付農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本，并且沒有剩余。

假設(shè)3：不考慮農(nóng)產(chǎn)品的缺貨損失和期末殘值收益，且所有信息均為供應(yīng)鏈中各成員共識。

假設(shè)4：由電商收購農(nóng)戶生產(chǎn)的所有農(nóng)產(chǎn)品，并將收購的所有農(nóng)產(chǎn)品在電商平臺上進(jìn)行銷售，此時電商銷售農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量等于農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)出量[20]。

2 模型構(gòu)建與分析

2.1 保險模式下農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈決策模型構(gòu)建與分析

保險模式下，龍頭企業(yè)的期望利潤函數(shù)為：

(1)

電商的期望利潤函數(shù)為：

(1-k)Qf[xLp-(wf+cQf)+b-a]

(2)

農(nóng)戶的期望利潤函數(shù)為：

(3)

(4)

把式(4)代入電商的期望利潤函數(shù)中得：

(1-k)Qf[xLp-(wf+cQf2)+b-a]

(5)

(1-k)xH(xLp-wf+b)-xHa=0

解得電商的農(nóng)產(chǎn)品收購價為：

(6)

把式(4)和式(6)同時代入龍頭企業(yè)的期望利潤函數(shù)中得：

(7)

解得龍頭企業(yè)農(nóng)資的最優(yōu)批發(fā)價格為：

(8)

聯(lián)立式(4)、式(6)和式(8)得保險模式下農(nóng)戶的最優(yōu)生產(chǎn)投入量、電商的最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品收購價格為：

(9)

(10)

通過對保險模式下的均衡解進(jìn)行分析，可以得到以下命題：

命題1保險模式下，龍頭企業(yè)的最優(yōu)農(nóng)資批發(fā)價格wf*隨著保費的升高而降低，隨著索賠金額的增加而增加。

命題2保險模式下，農(nóng)戶的最優(yōu)生產(chǎn)投入量Qf*隨著利率r的增加而降低，隨著豐收年產(chǎn)出因子xL的增加而增加。

證明：對最優(yōu)生產(chǎn)投入Qf*求解關(guān)于利率r和豐收年產(chǎn)出因子xH的一階偏導(dǎo)得：

分析命題1、命題2和命題3可知，在保險模式時，利率不會影響龍頭企業(yè)的最優(yōu)定價，利率只影響農(nóng)戶的最優(yōu)生產(chǎn)投入量決策和電商的最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品收購價格決策。因為保險模式下，龍頭企業(yè)未參與到農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融中，所以龍頭企業(yè)的最優(yōu)決策只與農(nóng)資的市場有關(guān)，而與電商的利率無關(guān)，電商的利率只會影響供應(yīng)鏈金融中的電商與農(nóng)戶。在購買保險時，電商可以提高企業(yè)自身的談判能力來降低保費，提高保險索賠金額，使農(nóng)戶破產(chǎn)風(fēng)險徹底轉(zhuǎn)移；購買保險后，電商可以通過降低利率或者提高農(nóng)產(chǎn)品收購價格來刺激農(nóng)戶擴(kuò)大生產(chǎn)；電商企業(yè)購買保險，不僅對自身有利，農(nóng)戶也會從中受益，有利于促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的穩(wěn)定發(fā)展。

以上分析的是電商通過購買保險來防范農(nóng)戶破產(chǎn)風(fēng)險的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈模型。在現(xiàn)實生活中，電商為了減少成本支出，也會選擇與龍頭企業(yè)進(jìn)行合作，二者共同分擔(dān)農(nóng)戶的破產(chǎn)風(fēng)險。因此，有必要對這種風(fēng)險分擔(dān)模式下供應(yīng)鏈各成員的收益模型進(jìn)行求解分析。

2.2 風(fēng)險分擔(dān)模式下農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈決策模型構(gòu)建與分析

風(fēng)險分擔(dān)模式下，龍頭企業(yè)的期望收益函數(shù)為：

(11)

此時，電商的收益以一定的比例系數(shù)與龍頭企業(yè)進(jìn)行分擔(dān)。其期望收益函數(shù)為：

(1-k)(1-α)Qm[xLp-(ww+cQm)]

(12)

風(fēng)險分擔(dān)模式下，農(nóng)戶的期望收益函數(shù)與保險模式相同，其期望收益函數(shù)為：

(13)

(14)

把式(14)代入電商的期望利潤函數(shù)中得：

(1-k)(1-α)Qm[xLp-(wm+cQm)]

(15)

解得電商的農(nóng)產(chǎn)品收購價為：

(16)

把式(14)和式(16)同時代入式(11)中得：

(1-k)αQm(wm+cQm)

(17)

Qm[1-(1-k)α]=0，令t=k(1+r)+1-(1-k)α解得龍頭企業(yè)農(nóng)資的最優(yōu)批發(fā)價格為：

(18)

為簡化公式，令A(yù)=c1-2(1-k)αxLp+kpxH+(1-k)xLp、B=kpxH+(1-k)(1-α)xLp、C=1-(1-k)α、D=k+(1-k)(1-α)，A、B、C、D均大于0。聯(lián)立式(14)和式(16)和式(18)得風(fēng)險分擔(dān)模式下，農(nóng)戶的最優(yōu)生產(chǎn)投入量和電商的最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品收購價格為：

(19)

(20)

命題4風(fēng)險分擔(dān)模式下，電商的最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品收購價格隨著利率和風(fēng)險分擔(dān)因子的增加而增加。

命題5風(fēng)險分擔(dān)模式下，農(nóng)戶的最優(yōu)生產(chǎn)投入量隨著利率和農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本系數(shù)的增加而降低。

分析命題4和命題5可知，風(fēng)險分擔(dān)模式時：電商企業(yè)可以通過與龍頭企業(yè)談判，提高風(fēng)險分擔(dān)因子，進(jìn)而降低農(nóng)資的批發(fā)價格；當(dāng)電商提高利率時，農(nóng)戶的生產(chǎn)投入量減少，龍頭企業(yè)為了獲得更高的收益可以選擇提高農(nóng)資批發(fā)價格；農(nóng)戶在生產(chǎn)成本系數(shù)較低時會更愿意增加生產(chǎn)投入量，電商可以通過加強(qiáng)對農(nóng)戶生產(chǎn)的技術(shù)支持來降低農(nóng)戶的生產(chǎn)成本。

3 算例分析

基于前述保險模式和風(fēng)險分擔(dān)模式下的電商、農(nóng)戶和龍頭企業(yè)的收益模型構(gòu)建、分析和求解，運(yùn)用MATLAB進(jìn)行數(shù)值計算和分析。

根據(jù)葉飛等[10]對湛江農(nóng)墾局的調(diào)研，湛江十年內(nèi)有7年是豐收年，3年是災(zāi)害年，因此假設(shè)豐收年的概率k=0.7，豐收年的產(chǎn)出因子xH=0.9，災(zāi)害年的產(chǎn)出因子xL=0.1。由于生產(chǎn)數(shù)據(jù)比較分散且企業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)具有保密性，不能得到準(zhǔn)確的生產(chǎn)成本，因此假設(shè)龍頭企業(yè)的生產(chǎn)成本c1=0.2，電商使用農(nóng)資進(jìn)行生產(chǎn)過程中的生產(chǎn)成本系數(shù)為c=0.001。由于不同保險公司的保費和索賠金額不同，得到的數(shù)據(jù)比較零散，因此根據(jù)對保險市場的分析，假設(shè)保險模式下每單位生產(chǎn)投入量需投保的保費為a=0.3，每單位生產(chǎn)投入量的索賠金額為b=0.9。

選取高中低三個不同的利率以及大中小三個不同的風(fēng)險分擔(dān)因子，將上述參數(shù)代入到保險模式和風(fēng)險分擔(dān)模式的利潤模型中，對比分析兩種不同的風(fēng)險防范模式下供應(yīng)鏈各成員的最優(yōu)決策和最優(yōu)利潤，結(jié)果如表1所示。

表1 r和α變動下不同模式最優(yōu)決策對比分析

根據(jù)表1可以看出，無論利率和風(fēng)險分擔(dān)因子為多少，風(fēng)險分擔(dān)模式下，電商、農(nóng)戶和龍頭企業(yè)的最優(yōu)決策均高于保險模式。因為在風(fēng)險分擔(dān)模式下，電商的風(fēng)險被龍頭企業(yè)分擔(dān)，使電商愿意為農(nóng)戶提高貸款額度，在刺激農(nóng)戶提高生產(chǎn)投入量的同時，也提高了農(nóng)戶的農(nóng)資需求量。對于電商和農(nóng)戶來說，風(fēng)險分擔(dān)模式下的最優(yōu)利潤總是高于保險模式下的最優(yōu)利潤，而龍頭企業(yè)的最優(yōu)利潤受風(fēng)險分擔(dān)因子的影響，當(dāng)風(fēng)險分擔(dān)因子較高時，保險模式下龍頭企業(yè)的最優(yōu)利潤高于風(fēng)險分擔(dān)模式。因此，電商在確定風(fēng)險分擔(dān)因子時，應(yīng)充分考慮到龍頭企業(yè)的利潤，制定最優(yōu)的風(fēng)險分擔(dān)因子來提高龍頭企業(yè)共擔(dān)農(nóng)戶破產(chǎn)風(fēng)險的積極性。

由圖3可以看出，豐收年的產(chǎn)出因子越高，農(nóng)戶的農(nóng)資批發(fā)價格不降反升。這是由于當(dāng)豐收年的產(chǎn)出因子較大時，農(nóng)戶通過較少的生產(chǎn)投入量就可以獲得高產(chǎn)出，此時，農(nóng)戶對農(nóng)資的需求量也會降低，龍頭企業(yè)為了提高自身收益，就會選擇提高農(nóng)資的批發(fā)價格。風(fēng)險分擔(dān)模式下龍頭企業(yè)的最優(yōu)農(nóng)資批發(fā)價格高于保險模式。即使豐收年的產(chǎn)出因子極低，風(fēng)險分擔(dān)模式下龍頭企業(yè)的農(nóng)資批發(fā)價格依然大于0，而保險模式下，只有豐收年的產(chǎn)出因子高于一定值時，龍頭企業(yè)的農(nóng)資批發(fā)價格才會大于零。這是由于風(fēng)險分擔(dān)模式下，由于龍頭企業(yè)分擔(dān)了電商的風(fēng)險，使得電商更加愿意貸款給農(nóng)戶，促進(jìn)農(nóng)戶提高生產(chǎn)投入量，使得農(nóng)資的需求量也會大幅度提高。

圖3 豐收年產(chǎn)出因子對龍頭企業(yè)最優(yōu)農(nóng)資品批發(fā)價格的影響

由圖4可以看出，隨著豐收年產(chǎn)出因子的提高，電商的農(nóng)產(chǎn)品收購價格下降。這是由于隨著豐收年產(chǎn)出因子的提高，農(nóng)戶的產(chǎn)量增加，此時，電商會通過降低農(nóng)產(chǎn)品收購價格來降低成本；風(fēng)險分擔(dān)模式下的電商最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品收購價格始終高于保險模式。這是由于風(fēng)險分擔(dān)模式下，電商的風(fēng)險被龍頭企業(yè)分擔(dān)，此時，電商通過提高農(nóng)產(chǎn)品收購價格來刺激農(nóng)戶擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

圖4 豐收年產(chǎn)出因子對電商最優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品收購價格的影響

由圖5可知，隨著風(fēng)險分擔(dān)因子的增加，農(nóng)戶的生產(chǎn)投入量增大，且風(fēng)險分擔(dān)模式下農(nóng)戶的最優(yōu)生產(chǎn)投入量始終由于保險模式。這是由于風(fēng)險分擔(dān)模式下電商的風(fēng)險被龍頭企業(yè)分擔(dān)，成本降低，此時電商會提高農(nóng)產(chǎn)品的收購價格，刺激農(nóng)戶擴(kuò)大生產(chǎn)。

圖5 豐收年產(chǎn)出因子對農(nóng)戶最優(yōu)生產(chǎn)投入量的影響

4 結(jié) 語

本文構(gòu)建了電商、農(nóng)戶和龍頭企業(yè)在兩種風(fēng)險防范模式下的期望收益模型，通過對比兩種模式下的收益大小，探討了不同模式下農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈各主體的最優(yōu)決策。研究發(fā)現(xiàn)：無論利率和風(fēng)險分擔(dān)因子為多少，風(fēng)險分擔(dān)模式下，電商、農(nóng)戶和龍頭企業(yè)的最優(yōu)決策均高于保險模式；對于電商和農(nóng)戶來說，風(fēng)險分擔(dān)模式下的最優(yōu)利潤總是高于保險模式，而龍頭企業(yè)的最優(yōu)利率受風(fēng)險分擔(dān)因子的影響，當(dāng)風(fēng)險分擔(dān)因子較高時，保險模式下龍頭企業(yè)的最優(yōu)利潤高于風(fēng)險分擔(dān)模式；對電商而言，選擇風(fēng)險分擔(dān)模式，不僅可以降低自身風(fēng)險，還可以提高整個供應(yīng)鏈的效率。電商在確定風(fēng)險分擔(dān)因子時，應(yīng)充分考慮到龍頭企業(yè)的利潤，制定最優(yōu)的風(fēng)險分擔(dān)因子來提高龍頭企業(yè)共擔(dān)農(nóng)戶破產(chǎn)風(fēng)險的積極性。

本文成果可以幫助電商在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中做出更好的決策，但未考慮政府補(bǔ)貼，而政府補(bǔ)貼可以幫助電商和農(nóng)戶減輕自然災(zāi)害帶來的損失。未來可以考慮研究政府補(bǔ)貼對電商決策的影響。