云飛揚(yáng)

金融市場(chǎng)就像盲盒，在打開(kāi)之前，沒(méi)人真正知道里面裝著啥。K線(xiàn)運(yùn)行堪比翻山越嶺，是高峰還是低谷，都得走一步看一步。春節(jié)前，上證指數(shù)又回到了大型箱體的下沿區(qū)域。（見(jiàn)圖一）

圖一：上證指數(shù)日K線(xiàn)形態(tài)分析

由圖一可見(jiàn)，過(guò)去一年里，上證指數(shù)大致在三個(gè)高點(diǎn)連線(xiàn)和三個(gè)低點(diǎn)（收盤(pán)價(jià)）連線(xiàn)構(gòu)成的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

時(shí)間方面，從去年12月13日的階段高點(diǎn)回調(diào)至節(jié)前最后一個(gè)交易日，運(yùn)行了34個(gè)交易日，正巧是在神奇的變盤(pán)窗口出現(xiàn)反彈。在此之前，去年9月14日至11月10日的調(diào)整，合計(jì)也是34天（68根120分鐘線(xiàn)），并形成重要的波段高低點(diǎn)。

盡管筆者在1月20日的文章中，已提示對(duì)這輪下跌“本該有更充分的思想準(zhǔn)備”，但也不能確定調(diào)整會(huì)多深，力度有多大。無(wú)可否認(rèn)，投資存在運(yùn)氣成分。比如，有時(shí)候?yàn)榱艘?guī)避小回調(diào)而減倉(cāng)或者離場(chǎng)，結(jié)果可能幸運(yùn)地躲過(guò)了大跌。

去年12月中旬，創(chuàng)業(yè)板籌碼首先出現(xiàn)松動(dòng)，接著，看空情緒逐步傳遞到中證1000、中證500、滬深300等指數(shù)。

其實(shí)，從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體來(lái)看，2019年初至今，上行的時(shí)間遠(yuǎn)大于調(diào)整。160個(gè)交易周中，波段上漲的約有120周，即有75%時(shí)段上升。這三年里，創(chuàng)業(yè)板指有6次高位波段性回調(diào)，調(diào)整時(shí)間短則21個(gè)交易日，長(zhǎng)則40余天，其中5次是在明顯的指標(biāo)頂背離后出現(xiàn)的。（見(jiàn)圖二）

圖二：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周K線(xiàn)技術(shù)分析

在指標(biāo)方面，每當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)構(gòu)筑階段性頂部，比如形成M頭時(shí)，MACD、RSI等都有出現(xiàn)頂背離。因此，要研判波段趨勢(shì)，可以參考指標(biāo)是否背離，通常有跡可循，遺憾的是事前往往缺乏細(xì)致觀察和深層思考。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)以及統(tǒng)計(jì)分析，指標(biāo)底背離基本也可視為反彈的充分條件，就是說(shuō)，一旦出現(xiàn)底背離，指數(shù)大概率會(huì)見(jiàn)底。不過(guò)，這并不是必要條件，若遇到V字形快速反轉(zhuǎn)的話(huà)，則可能沒(méi)有背離現(xiàn)象。

一般情況下，如果指數(shù)跌破了日布林線(xiàn)的下軌，會(huì)出現(xiàn)反彈。滬深300指數(shù)日K線(xiàn)在之前一年時(shí)間里，大約有7次出現(xiàn)這種情況。（見(jiàn)圖三）

圖三：滬深300指數(shù)日K線(xiàn)技術(shù)分析

觀察指數(shù)周K 線(xiàn)，2018年的熊市運(yùn)行了49周，2019年4月高點(diǎn)至2020年3月低點(diǎn)也是49周左右，而去年2月18日開(kāi)始的調(diào)整至今已有51周。具體波浪形態(tài)上，滬深300指數(shù)在5930高點(diǎn)以后，形成了5波向下的推動(dòng)浪。這樣看來(lái)，筆者在1月20日文章圖三中所繪制的向下箭線(xiàn)，雖然方向正確，但并非四-c-5浪，而是第5浪段中的主跌浪。

本周滬深兩市走勢(shì)有些差異，深證成指四-c浪低點(diǎn)跌破了四-a浪低點(diǎn)，在形態(tài)、比例和時(shí)間等方面比較符合艾略特波浪原理。（見(jiàn)圖四）

圖四：深證成指日K線(xiàn)浪形分析

綜合來(lái)看，各大指數(shù)的動(dòng)蕩尚未平息，筑底過(guò)程結(jié)束可能還需兩周，短線(xiàn)也許會(huì)有余震。

梅花香自苦寒來(lái)，寶劍鋒從磨礪出。利劍不僅要千錘百煉，還需經(jīng)歷淬火和回火，才能臻于剛?cè)岵?jì)的境界。同理，投資者不經(jīng)歷過(guò)牛熊洗禮，也是很難成長(zhǎng)和成熟的，沒(méi)有經(jīng)過(guò)熊市檢驗(yàn)的浮盈只是一個(gè)幻影。

最近，財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道有若干基金產(chǎn)品清盤(pán)?？陀^地講，這兩個(gè)月大盤(pán)指數(shù)回調(diào)了10%左右，并不算太深，相比以前時(shí)間長(zhǎng)達(dá)幾年、跌幅50%以上的熊市，僅僅是一朵浪花而已?？梢?jiàn)，即使是專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)于如何防范大盤(pán)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的探索，依然任重而道遠(yuǎn)。

既要埋頭拉車(chē)，更要抬頭看路。每次市場(chǎng)波動(dòng)的具體原因不同，漲跌背后的情緒變化卻可能相似，應(yīng)不斷總結(jié)，保持敏銳盤(pán)感，一旦看到苗頭，要快速?zèng)Q策，理性操作。