阮 敏，肖 風(fēng)

(1.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院; 2.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院，江西 南昌 330013)

0 引言

自1978年以來，我國工業(yè)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，但由于粗放式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，水土流失、持久性有機(jī)物污染等環(huán)境問題愈發(fā)嚴(yán)重，環(huán)境保護(hù)和生態(tài)改善迫在眉睫[1]。為打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，我國政府已出臺(tái)相應(yīng)環(huán)境規(guī)制政策。誠然，以命令控制型為代表的傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制在控制和減少污染方面成效顯著，但效率較低、成本較高等問題日益凸顯[2]。作為一種新型環(huán)境規(guī)制工具，自愿參與型環(huán)境規(guī)制具有靈活性和自主性特點(diǎn)[3]，可以在很大程度彌補(bǔ)傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制的不足，在我國環(huán)境保護(hù)和污染治理方面發(fā)揮越來越重要的作用[4]。

面對(duì)巨大環(huán)境壓力，技術(shù)創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)增長雙贏的關(guān)鍵[5]。那么自愿參與型環(huán)境規(guī)制能否影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呢？理論上，“波特假說”認(rèn)為，設(shè)計(jì)得當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制不但不會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)營造成障礙，還可以刺激企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高創(chuàng)新績效。但一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，并非所有的環(huán)境規(guī)制都可以促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，不同類型的環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響也不同[5]。具體地，環(huán)境規(guī)制包括命令控制型、市場激勵(lì)型和自愿參與型3種類別[6]，以往研究主要將環(huán)境規(guī)制視為一個(gè)整體，或單獨(dú)研究命令控制型環(huán)境規(guī)制、市場激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的關(guān)注較少，這為本文研究提供了切入點(diǎn)。自愿參與型環(huán)境規(guī)制，通常由獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)、企業(yè)自身或產(chǎn)業(yè)組織提出，是一種企業(yè)可自行決定是否參與、旨在促進(jìn)環(huán)保的承諾、計(jì)劃或協(xié)議[7],具有代表性的是已被世界各地企業(yè)廣泛采用的ISO14001環(huán)境認(rèn)證[8]。那么在實(shí)踐中，自愿參與型環(huán)境規(guī)制能否切實(shí)提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平？盡管部分研究者指出，自愿參與型環(huán)境規(guī)制有助于推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，但并未對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新間關(guān)系進(jìn)行深入探討，也缺乏對(duì)其作用情景因素的關(guān)注。

自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系會(huì)隨著情境條件不同而發(fā)生變化。尤其在轉(zhuǎn)型背景下，作為企業(yè)外部監(jiān)督機(jī)制中的重要方式，公眾關(guān)注度可以實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)運(yùn)營狀況[9]，會(huì)對(duì)企業(yè)研發(fā)決策產(chǎn)生重要影響[10]。此外，市場化進(jìn)程作為重要的外部市場環(huán)境條件，會(huì)嚴(yán)重影響環(huán)境規(guī)制執(zhí)行效果，尤其是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，各地區(qū)市場化發(fā)展水平表現(xiàn)出顯著差異[11]，這種差異會(huì)導(dǎo)致公眾關(guān)注度不同，并對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策產(chǎn)生重要影響。因此，忽略公眾關(guān)注度和市場化進(jìn)程等情境因素而僅對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新間關(guān)系進(jìn)行研究的做法存在一定缺陷?；诖?，本文以我國滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究對(duì)象，重點(diǎn)論證自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新間的關(guān)系，并以公眾關(guān)注度作為調(diào)節(jié)變量，進(jìn)一步分析前兩者間關(guān)系。最后，考慮市場化進(jìn)程，深入探討公眾關(guān)注度對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用。

本文邊際貢獻(xiàn)主要在于：第一，現(xiàn)有關(guān)于“波特假說”的研究大多將環(huán)境規(guī)制視為命令控制型環(huán)境規(guī)制和市場激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制，忽略了自愿參與型環(huán)境規(guī)制。本文采用負(fù)二項(xiàng)回歸模型和傾向得分匹配法，探究自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，擴(kuò)展“波特假說”相關(guān)研究，為其在我國的再檢驗(yàn)提供微觀層面證據(jù)。第二，隨著“大智移云”時(shí)代到來，公眾在社會(huì)發(fā)展中扮演著越來越重要的角色，本文以中國上市公司網(wǎng)絡(luò)搜索量指數(shù)作為公眾對(duì)各上市公司關(guān)注度的代理變量，從公眾關(guān)注度視角出發(fā)，研究自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，豐富了驅(qū)動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的非正式制度研究。第三，本文探究在企業(yè)受市場化程度這一外部環(huán)境影響時(shí)，公眾關(guān)注度對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用會(huì)有何變化，進(jìn)一步分析外部市場環(huán)境對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。研究結(jié)論不僅對(duì)“波特假說”相關(guān)研究進(jìn)行了有益的補(bǔ)充，還對(duì)自愿型環(huán)境規(guī)制實(shí)踐具有啟示作用。

1 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1 自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新

以往環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新間關(guān)系研究大多將環(huán)境規(guī)制視為一個(gè)整體，試圖驗(yàn)證或解釋“波特假說”，然而得出的結(jié)論并不一致。其中，大部分學(xué)者支持“波特假說”，認(rèn)為環(huán)境規(guī)制可以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新[12-14]。但是，部分學(xué)者否定“波特假說”，認(rèn)為環(huán)境規(guī)制會(huì)阻礙技術(shù)創(chuàng)新[15-17]。還有學(xué)者認(rèn)為波特假說不一定成立，即環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系存在不確定性[18-19]。可能受樣本選擇、衡量指標(biāo)及規(guī)制區(qū)域、行業(yè)和企業(yè)異質(zhì)性等因素影響，學(xué)者們未得出一致結(jié)論[20]。不同類型環(huán)境規(guī)制也是影響波特假說有效性的重要因素，因?yàn)椴煌愋铜h(huán)境規(guī)制靈活性不同，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響也不同[5]?；诖耍P(guān)于環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新的研究呈現(xiàn)更微觀、細(xì)致化趨勢。

近年來，部分學(xué)者就不同類型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新的因果關(guān)系進(jìn)行研究，主要從以下兩個(gè)角度展開：一是研究并比較不同類型環(huán)境規(guī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響。例如，彭星和李斌[21]運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)激勵(lì)型和自愿意識(shí)型環(huán)境規(guī)制可以提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平、促進(jìn)工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，而命令控制型環(huán)境規(guī)制的影響并不顯著。與上述研究有所不同，黃新華和于瀟[22]的實(shí)證結(jié)論表明，命令控制型和市場激勵(lì)型工具與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化關(guān)系不顯著，而自愿行動(dòng)型工具能正向顯著影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二是具體研究一種環(huán)境規(guī)制類型對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響，此類研究較少且集中在命令控制型和市場激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制領(lǐng)域。例如，Harrison等[23]分析印度命令控制型環(huán)境規(guī)制對(duì)環(huán)境狀況的影響，發(fā)現(xiàn)命令控制型環(huán)境規(guī)制非但沒有減少污染，還降低了其全要素生產(chǎn)率；胡珺等[1]基于市場激勵(lì)導(dǎo)向的碳排放交易，實(shí)證研究表明，市場激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制能夠推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

綜上，通過對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理和分析發(fā)現(xiàn)，盡管學(xué)者們對(duì)環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新的研究較為充分，但單獨(dú)研究自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新間關(guān)系的文獻(xiàn)鮮見，這為本文研究提供了切入點(diǎn)。自愿參與型環(huán)境規(guī)制是指企業(yè)自愿承諾控制污染或進(jìn)行環(huán)境保護(hù)活動(dòng)，核心理念是創(chuàng)造激勵(lì)讓企業(yè)自發(fā)地提供環(huán)境公共物品。目前，我國運(yùn)用最為廣泛的自愿型環(huán)境規(guī)制工具是ISO14001環(huán)境管理體系(EMS)認(rèn)證。ISO14001環(huán)境管理體系標(biāo)準(zhǔn)是由國際標(biāo)準(zhǔn)化組織(ISO)建立的，在世界范圍內(nèi)廣泛采用。潘翻番等[24]研究發(fā)現(xiàn)，作為自愿型環(huán)境規(guī)制工具的ISO14001環(huán)境管理體系已被中國工業(yè)企業(yè)普遍接受。與其它兩種規(guī)制類型相比，自愿型環(huán)境規(guī)制具有更強(qiáng)的靈活性和自主性[3]，允許企業(yè)自由選擇技術(shù)手段，可以最大限度地降低合規(guī)成本[25]，刺激技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)[26]；Lim & Prakash[27]利用國家層面的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)合理的自愿項(xiàng)目(如ISO14001環(huán)境認(rèn)證)通過改善內(nèi)部管理系統(tǒng)、減少資源浪費(fèi)從而激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，某國對(duì)于ISO14001環(huán)境認(rèn)證項(xiàng)目的參與能夠顯著增加該國環(huán)境專利申請(qǐng)數(shù)量；任勝鋼等[4]基于我國制造企業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)參與自愿參與型環(huán)境規(guī)制(以ISO14001環(huán)境認(rèn)證為例)可以節(jié)約能源并獲得利益相關(guān)者支持，從而促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新?；诖?，本文認(rèn)為，自愿參與型環(huán)境規(guī)制會(huì)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生促進(jìn)作用，影響機(jī)制可能包括以下4個(gè)方面：企業(yè)、投資者、政府和消費(fèi)者。

第一是企業(yè)層面。企業(yè)若通過ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證，則表明企業(yè)產(chǎn)品更加綠色、環(huán)保，同時(shí)意味著企業(yè)更為重視技術(shù)與工藝升級(jí)改進(jìn)，提高資源利用效率和產(chǎn)品效能，以滿足利益相關(guān)者對(duì)產(chǎn)品、生產(chǎn)化過程的環(huán)保要求。而這一愿景實(shí)現(xiàn)需要企業(yè)增加研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新水平。

第二是內(nèi)外部投資者層面。一方面，自愿參與型環(huán)境規(guī)制要求企業(yè)從長遠(yuǎn)利益考慮，是順應(yīng)綠色環(huán)保趨勢的。而開展技術(shù)創(chuàng)新符合企業(yè)長遠(yuǎn)利益，這與企業(yè)加入自愿型環(huán)境規(guī)制活動(dòng)的初心不謀而合。在ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證的影響下，企業(yè)會(huì)自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，將資金投入到環(huán)保項(xiàng)目中，進(jìn)而推動(dòng)研發(fā)創(chuàng)新[28]。另一方面，Bellesi等[29]指出，ISO14001環(huán)境認(rèn)證可以傳達(dá)一種隱含的“可靠性”，意味著供應(yīng)商管理良好并表現(xiàn)出道德責(zé)任，更注重環(huán)境保護(hù)。自愿參與型環(huán)境規(guī)制將改善企業(yè)和外部投資者之間的信息不對(duì)稱問題，使外部投資者更多地了解企業(yè)自愿參與型環(huán)境規(guī)制行為，掌握更為全面的信息，更愿意相信該企業(yè)是值得信賴的，進(jìn)而加大對(duì)企業(yè)的投資力度，為其技術(shù)創(chuàng)新提供支持。

第三是政府層面。作為最具影響力的利益相關(guān)者，政府有權(quán)決定是否將有價(jià)值的資源向某類企業(yè)傾斜[30]。企業(yè)參與自愿型環(huán)境規(guī)制有利于提高其政治合法性，獲得財(cái)政、稅收等方面的優(yōu)惠和支持，上述優(yōu)惠和支持無疑對(duì)企業(yè)員工技能水平提升、研發(fā)項(xiàng)目實(shí)施起至關(guān)重要的作用。

第四是消費(fèi)者層面。ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證相當(dāng)于對(duì)外發(fā)出“質(zhì)量和安全信號(hào)”，即在環(huán)保和質(zhì)量方面企業(yè)產(chǎn)品是可靠的，這將有助于滿足消費(fèi)者綠色產(chǎn)品需求[31]。隨著環(huán)保意識(shí)提高，消費(fèi)者會(huì)不斷提出新的需求。為滿足消費(fèi)者綠色需求，企業(yè)需要為產(chǎn)品和服務(wù)注入新元素，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新[32]?；诖?，本文提出以下假設(shè):

H1:自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有正向影響。

1.2 公眾關(guān)注度對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用

公眾關(guān)注度是指政府機(jī)構(gòu)、投資者、媒體和消費(fèi)者等公眾對(duì)企業(yè)的關(guān)注程度，是公眾響應(yīng)企業(yè)行為的前提。根據(jù)合法性理論，當(dāng)企業(yè)行為對(duì)社會(huì)環(huán)境造成污染時(shí)，社會(huì)公眾會(huì)維護(hù)自身權(quán)益。為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)會(huì)更加積極地參與環(huán)?；顒?dòng)[33]，試圖開發(fā)綠色產(chǎn)品，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新[34]?！按笾且圃啤睍r(shí)代，公眾關(guān)注度是一個(gè)重要合法性授予機(jī)制，會(huì)對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生重要影響[9]。作為企業(yè)外部監(jiān)督機(jī)制，公眾關(guān)注度的監(jiān)督作用吸引了許多學(xué)者的關(guān)注：Simmons[35]認(rèn)為，公眾關(guān)注會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)欺詐案件產(chǎn)生重要影響，公眾關(guān)注度提高和媒體數(shù)量增加可能會(huì)加重對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)違規(guī)的處罰；Bajo等[36]認(rèn)為，公眾關(guān)注將鼓勵(lì)公司展示其特定特征；李燕和華姍姍[37]研究發(fā)現(xiàn)公眾關(guān)注可以調(diào)節(jié)董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度間的關(guān)系，即公眾關(guān)注會(huì)使因董事會(huì)規(guī)模擴(kuò)大而導(dǎo)致的研發(fā)投入減少趨于緩和；Qin & Peng[38]研究公眾關(guān)注對(duì)環(huán)境問題的影響，發(fā)現(xiàn)公眾關(guān)注的外部監(jiān)督作用可以協(xié)助政府更好地進(jìn)行環(huán)境管理；Cheng & Liu[9]實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公眾對(duì)公司的關(guān)注有可能影響公司行為，因?yàn)楣婈P(guān)注度更高的公司可能要承擔(dān)更多與環(huán)境有關(guān)的成本。

根據(jù)利益相關(guān)者理論，為了迎合利益相關(guān)者環(huán)保需求，企業(yè)需要不斷調(diào)整自身行為以確保資源持續(xù)流入，而公眾關(guān)注度正是連接企業(yè)與利益相關(guān)者的重要方式[39]。利益相關(guān)者的無形壓力和支持都將促使企業(yè)積極參與自愿型環(huán)境規(guī)制項(xiàng)目并進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新[34,40]。具體來說，首先，公眾關(guān)注度越高，監(jiān)管部門越有可能了解企業(yè)行為的合法性。對(duì)于實(shí)質(zhì)性參與自愿型環(huán)境規(guī)制的企業(yè)來說，有利于其獲得政府認(rèn)可，樹立良好形象，從而獲得更多的免稅、項(xiàng)目補(bǔ)貼、無息或貼現(xiàn)貸款等政府支持。相反，違反環(huán)保法規(guī)的企業(yè)行為更容易受到監(jiān)管部門懲罰。其次，公眾關(guān)注度越高，企業(yè)將有更多的渠道獲取外部信息知識(shí)。而企業(yè)獲得的外部信息與知識(shí)將與企業(yè)內(nèi)部知識(shí)產(chǎn)生碰撞，激發(fā)創(chuàng)新潛力，引導(dǎo)企業(yè)改善產(chǎn)品特性，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。再次，公眾關(guān)注度越高，關(guān)注企業(yè)的消費(fèi)者越容易了解企業(yè)相關(guān)情況，在同等情況下更傾向于購買該企業(yè)商品[41]，進(jìn)而促進(jìn)銷售業(yè)績提高，為企業(yè)創(chuàng)新行為提供持續(xù)資金支持。最后，公眾關(guān)注度越高，關(guān)注企業(yè)的投資者越能了解企業(yè)環(huán)保行為以及運(yùn)營狀況，會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)營和發(fā)展更具信心，進(jìn)而加大研發(fā)資金投入[42]，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新?；诖?，本文提出以下假設(shè):

H2:公眾關(guān)注度在自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響過程中起正向調(diào)節(jié)作用。

1.3 市場化進(jìn)程對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制、公眾關(guān)注度與技術(shù)創(chuàng)新的影響

除企業(yè)內(nèi)部治理、高管風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素外，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為也會(huì)受外部市場環(huán)境的影響[43]，其中市場化進(jìn)程即是不可忽視的重要因素。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，各地區(qū)不同的市場化水平所帶來的政策與資源差異會(huì)影響企業(yè)管理者決策。當(dāng)所處地區(qū)市場化程度較高時(shí)，企業(yè)面臨的制度環(huán)境較為完善，市場信息透明度增加，企業(yè)與公眾面臨的信息不對(duì)稱問題減少[44]，企業(yè)與公眾獲取環(huán)境與創(chuàng)新等關(guān)鍵信息的難度降低。這不僅有利于公眾獲得更為全面的企業(yè)信息，滿足公眾對(duì)企業(yè)環(huán)境保護(hù)行為知曉的愿望，也有利于企業(yè)及時(shí)掌握更為全面的信息，降低投資成本，提高研發(fā)投資效率。相反，在市場化程度較低的地區(qū)，由于政府干預(yù)和保護(hù)頻率較高、資本市場配置效率較低等原因[45]，公眾通過網(wǎng)絡(luò)等途經(jīng)收集到的企業(yè)環(huán)保行為相關(guān)信息數(shù)量和質(zhì)量會(huì)受到影響，企業(yè)通過參與自愿型環(huán)境規(guī)制提高自身技術(shù)創(chuàng)新水平效果也不顯著。

此外，在市場化程度較高地區(qū)，投資者能得到更好的法律產(chǎn)權(quán)保障，這對(duì)企業(yè)外部投資者也是有利的。此時(shí)，企業(yè)對(duì)有利于環(huán)境改善的行為會(huì)更敏感，并且企業(yè)環(huán)境污染行為更容易被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)[46]。因此，為吸引外部投資者，企業(yè)更有動(dòng)力向公眾發(fā)出積極信號(hào)，使其了解企業(yè)自愿參與性環(huán)境規(guī)制行為，進(jìn)而獲得投資者對(duì)企業(yè)的好感，增強(qiáng)其投資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的意愿。因此，在市場化程度較高地區(qū)，公眾關(guān)注能促使企業(yè)自愿參與型環(huán)境規(guī)制行為獲得外部投資者青睞，緩解融資約束，從而提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平?；诖?，本文提出以下假設(shè):

H3:企業(yè)所處地區(qū)市場化程度越高，公眾關(guān)注度對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用越顯著。

基于上述分析，本文構(gòu)建研究理論框架如圖1所示。

圖1 研究理論框架Fig.1 Research framework

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2019年我國滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本，按照下列順序?qū)ι鲜泄具M(jìn)行依次篩選：①剔除ST、*ST類上市公司；②剔除金融保險(xiǎn)類上市公司；③剔除數(shù)據(jù)缺失的上市公司。經(jīng)過處理和篩選后，最終獲得730家樣本企業(yè)，共6 570個(gè)有效觀測值。其中，企業(yè)ISO14001環(huán)境認(rèn)證數(shù)據(jù)來自中國國家認(rèn)證認(rèn)可監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)，技術(shù)創(chuàng)新、公眾關(guān)注度數(shù)據(jù)來自CNRDS(中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái))，市場化進(jìn)程數(shù)據(jù)來自王小魯?shù)茸珜懙摹吨袊质》菔袌龌笖?shù)報(bào)告(2018)》，企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)績效和所有權(quán)等其它企業(yè)信息數(shù)據(jù)來自CSMAR(國泰安)數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量定義及測度

2.2.1 被解釋變量

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新(Innovation)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要采用創(chuàng)新投入或創(chuàng)新產(chǎn)出衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，前者多利用R&D投入衡量，后者多利用專利申請(qǐng)數(shù)和專利授權(quán)數(shù)衡量。但有些文獻(xiàn)認(rèn)為，研發(fā)活動(dòng)具有不確定性強(qiáng)、失敗率高等特性，以創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平更為直觀[47-48]。因此，本文參考張兆國等(2017)的做法，利用專利申請(qǐng)數(shù)衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，在后文穩(wěn)健性檢驗(yàn)中以專利授權(quán)數(shù)代替。專利申請(qǐng)數(shù)(專利授權(quán)數(shù))利用企業(yè)每年申請(qǐng)(獲取)的發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利之和加以衡量。

2.2.2 解釋變量

自愿參與型環(huán)境規(guī)制工具(ISO)。ISO14001環(huán)境管理體系是參與企業(yè)數(shù)量最多的自愿環(huán)境規(guī)制項(xiàng)目，被中國工業(yè)企業(yè)普遍接受，也在世界范圍內(nèi)得到廣泛采用[24]，能夠體現(xiàn)企業(yè)自愿進(jìn)行環(huán)境規(guī)制的意愿[49]。其由國際標(biāo)準(zhǔn)化組織(ISO)建立，并由第三方獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核，如果企業(yè)通過ISO14001認(rèn)證，說明該企業(yè)符合ISO14001標(biāo)準(zhǔn)[4]，意味著其具有完整環(huán)境管理文件和有效污染防治措施[24]。因此，鑒于中國自愿參與型環(huán)境規(guī)制工具的實(shí)施情況以及數(shù)據(jù)可得性，參考Bu等[2]、任勝鋼等[4]和Jiang等[5]的做法，本文以ISO14001環(huán)境管理體系標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施情況作為自愿參與型環(huán)境規(guī)制衡量指標(biāo)。具體地，如果企業(yè)獲得ISO14001環(huán)境認(rèn)證，則自愿參與型環(huán)境規(guī)制取值為1，否則為0。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

(1)公眾關(guān)注度(Attention)。近年來，學(xué)者們從不同角度對(duì)公眾關(guān)注度進(jìn)行研究。回顧以往文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，公眾關(guān)注度的衡量辦法一直是學(xué)者們研究的關(guān)鍵問題，也是實(shí)證研究的難點(diǎn)。公眾關(guān)注度衡量主要有以下3種方法：第一種是利用媒體報(bào)道或廣告支出金額作為公眾關(guān)注度的代理變量。該方法主要從消費(fèi)者、投資者等公眾獲取企業(yè)信息的角度出發(fā)，其中，媒體報(bào)道是指媒體在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)某一對(duì)象的報(bào)道數(shù)。孫書娜和孫謙[50]以《證券時(shí)報(bào)》等四大政策導(dǎo)向報(bào)和《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》等三大市場導(dǎo)向報(bào)為基礎(chǔ)，以雪球關(guān)注度作為投資者關(guān)注度的代理變量，構(gòu)建同步關(guān)注、事前關(guān)注和事后關(guān)注衡量指標(biāo)，研究投資者關(guān)注與股市表現(xiàn)之間的關(guān)系；任海云[51]指出，廣告具有價(jià)值相關(guān)性，是消費(fèi)者和投資者了解產(chǎn)品特點(diǎn)、價(jià)值理念等企業(yè)信息的重要渠道；Grullon等[52]、Chemmanur & Yan[53]利用廣告支出度量公眾關(guān)注度，發(fā)現(xiàn)廣告可以吸引廣大投資者關(guān)注，對(duì)股票產(chǎn)生重要影響。該衡量方法的優(yōu)點(diǎn)是成本較低、操作靈活、可獲取性強(qiáng)，但前提假定是公眾知曉企業(yè)廣告和媒體信息，但在現(xiàn)實(shí)情況下普通消費(fèi)者不太可能關(guān)注企業(yè)各類信息。還有學(xué)者提出疑問，認(rèn)為媒體報(bào)道和公眾關(guān)注的因果關(guān)系并不明確，不知究竟是媒體報(bào)道導(dǎo)致公眾關(guān)注還是公眾關(guān)注引發(fā)媒體報(bào)道[54]。因此，利用媒體報(bào)道或廣告支出衡量公眾關(guān)注度存在一定偏差。第二種是問卷調(diào)查法。該方法主要是通過調(diào)查問卷的方式對(duì)公眾關(guān)注度進(jìn)行度量。趙軍營和幸偉[55]、張佩等[56]運(yùn)用此方法對(duì)公眾關(guān)注度進(jìn)行度量。問卷調(diào)查法的主要優(yōu)點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化和成本低，但也存在較大缺陷，即缺乏彈性和客觀性，回收率低，難以獲得公眾對(duì)企業(yè)的真實(shí)關(guān)注情況。第三種是網(wǎng)絡(luò)搜索指數(shù)法，主要是通過搜索引擎構(gòu)建搜索指數(shù)。隨著“大智移云”技術(shù)發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)搜索已成為人們搜集信息的主要方式。該方法得到國內(nèi)外學(xué)者的廣泛認(rèn)可，Ding & Hou[57]、史丹和陳素梅[58]分別運(yùn)用Google搜索指數(shù)和百度搜索關(guān)鍵詞指數(shù)對(duì)公眾關(guān)注度進(jìn)行衡量并開展相應(yīng)研究。

綜上，考慮到媒體報(bào)道或廣告支出、問卷調(diào)查法的不足，本文采用網(wǎng)絡(luò)搜索指數(shù)法對(duì)公眾關(guān)注度進(jìn)行衡量。具體地，本文參考Cheng & Liu[9]的做法，以中國上市公司網(wǎng)絡(luò)搜索量指數(shù)(WSVI)作為公眾對(duì)個(gè)別上市公司關(guān)注度的代理變量，使用年度網(wǎng)絡(luò)搜索量指數(shù)的中位數(shù)衡量公眾關(guān)注度。上市公司網(wǎng)絡(luò)搜索量不斷增長，表明其已吸引越來越多的投資者或其他利益相關(guān)者的注意。WSVI(中國上市公司網(wǎng)絡(luò)搜索量指數(shù))數(shù)據(jù)是CNRDS(中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái))的重要數(shù)據(jù)庫，記錄了中國網(wǎng)民以股票代碼、公司全稱和簡稱為搜索關(guān)鍵詞的網(wǎng)絡(luò)搜索行為，可以直接反映每個(gè)上市公司的網(wǎng)絡(luò)搜索強(qiáng)度。

(2)市場化進(jìn)程(Market)。由于我國各地市場化進(jìn)程存在差異，為了探究地區(qū)發(fā)展不均衡對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響，本文選用王小魯?shù)萚59]撰寫的《中國分省份市場化指數(shù)報(bào)告(2018)》中市場化指數(shù)反映我國各地區(qū)市場化發(fā)展水平。進(jìn)一步地，基于各省份市場化指數(shù)排序，將2011—2016年排名前6的省(市、自治區(qū))視為市場化進(jìn)程高地區(qū)，將樣本分成市場化進(jìn)程高、市場化進(jìn)程低兩組進(jìn)行研究。

2.2.4 控制變量

參照已有相關(guān)文獻(xiàn)，引入以下控制變量：首先，本文控制企業(yè)層面的主要變量，包括企業(yè)規(guī)模(Size)、企業(yè)財(cái)務(wù)績效(ROA)、企業(yè)年齡(Age)、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債(Debt)。同時(shí)，控制企業(yè)治理相關(guān)變量，包括董事會(huì)獨(dú)立性(IND)、股權(quán)集中度(Large)、所有權(quán)類型(OWN)。由于高管激勵(lì)政策會(huì)對(duì)高管技術(shù)創(chuàng)新決策產(chǎn)生一定影響，因而本文控制高管激勵(lì)(Incentives)這一變量。此外，本文加入年度(Year)和行業(yè)(Industry)虛擬變量，以控制時(shí)間、行業(yè)等因素對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。具體變量定義如表1所示。

表1 樣本變量定義Tab.1 Sample variable definition

2.3 實(shí)證模型

考慮到被解釋變量(專利申請(qǐng)數(shù))為計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，不服從正態(tài)分布，因而采用計(jì)數(shù)模型比線性模型更為合適[60]。常用計(jì)數(shù)模型主要有泊松回歸和負(fù)二項(xiàng)回歸，而似然比檢驗(yàn)結(jié)果表明，被解釋變量存在過度分散，拒絕使用泊松回歸的原假設(shè)。因此，本文采用負(fù)二項(xiàng)回歸模型對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

為了檢驗(yàn)自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，構(gòu)建模型(1)如下：

Innovation=α0+α1ISO+α2Controlvariables+ε

(1)

其中，Innovation表示企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，ISO表示ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證，Control variables為表1所示的控制變量，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為了檢驗(yàn)公眾關(guān)注度對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建模型(2)。

Innovation=α0+α1ISO+α2Attention+α3ISO*Attention+α4Controlvariables+ε

(2)

其中，Attention為公眾關(guān)注度，其余變量定義同模型(1)。

為了檢驗(yàn)自愿參與型環(huán)境規(guī)制、公眾關(guān)注度、市場化進(jìn)程三項(xiàng)交互作用對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，構(gòu)建模型(3)。

Innovation=α0+α1ISO+α2Attention+α3Market+α4ISO*Attention+α5ISO*Market+α6Attention*Market+α7ISO*Attention*Market+α8Controlvariables+ε

(3)

其中，Market為市場化進(jìn)程，其余變量定義同模型(1)。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)系數(shù)分析

表2為樣本各變量描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析結(jié)果，分析表中數(shù)據(jù)可知：

(1)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的均值為131.8，標(biāo)準(zhǔn)差相對(duì)較大，為499.5，表明企業(yè)間的技術(shù)創(chuàng)新水平存在顯著差異。

(2)公眾關(guān)注度均值為13.01，標(biāo)準(zhǔn)差為0.625，與創(chuàng)新相關(guān)系數(shù)在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明不同企業(yè)受到的關(guān)注程度有所不同，且關(guān)注度越高的企業(yè)，其創(chuàng)新水平越高。

(3)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)系數(shù)為0.095，在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明參與自愿型環(huán)境規(guī)制的企業(yè)通常具有更強(qiáng)的創(chuàng)新動(dòng)機(jī)，初步驗(yàn)證了H1。結(jié)果顯示，相關(guān)性系數(shù)的絕對(duì)值大多低于0.5，膨脹因子檢驗(yàn)中各變量的VIF值均小于2。此外，本文對(duì)交互項(xiàng)進(jìn)行中心化處理，從而避免交互項(xiàng)的潛在多重共線性問題。

3.2 負(fù)二項(xiàng)回歸分析

(1)全樣本回歸分析。表3為自愿參與型環(huán)境規(guī)制、公眾關(guān)注度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新回歸分析結(jié)果。其中，模型1是對(duì)方程(1)進(jìn)行回歸的結(jié)果，ISO回歸系數(shù)為0.347且在1%的水平上顯著，H1得到驗(yàn)證，即自愿參與型環(huán)境規(guī)制可以正向影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，表明參與自愿型環(huán)境規(guī)制的企業(yè)能夠通過內(nèi)部節(jié)約或者外部獲取方式得到更多有價(jià)值的資源，而上述資源可以為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供強(qiáng)大支持。模型2在模型1的基礎(chǔ)上引入調(diào)節(jié)變量(Attention)以及自變量和調(diào)節(jié)變量的交互項(xiàng)(ISO*Attention)，由模型2可知，ISO*Attention回歸系數(shù)為0.199且在5%的水平上顯著，結(jié)果表明公眾關(guān)注度越高，自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用越強(qiáng)，這一結(jié)論支持H2，說明企業(yè)公眾關(guān)注度越高，自愿參與型環(huán)境規(guī)制能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來越多的信息知識(shí)、政策支持和金融資本等資源，從而進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

表2 各變量描述性及相關(guān)性分析結(jié)果Tab.2 Descriptive and correlation analysis results of each variable

(2)市場化進(jìn)程、公眾關(guān)注度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。為檢驗(yàn)市場化進(jìn)程背景下公眾關(guān)注度在自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新間的調(diào)節(jié)作用，本文引入市場化進(jìn)程、公眾關(guān)注度與自愿參與型環(huán)境規(guī)制的交互項(xiàng)。為了進(jìn)一步探究市場化進(jìn)程的影響，基于王小魯?shù)萚59]披露的各省份市場化總指數(shù)排序，將2011—2016年排名前6的省(市、自治區(qū))視為市場化程度較高地區(qū)。由此，全樣本企業(yè)分成高、低市場化進(jìn)程兩組。

表4為市場化進(jìn)程、公眾關(guān)注度與自愿參與型環(huán)境規(guī)制的交互項(xiàng)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，以及將樣本企業(yè)分為高、低市場化進(jìn)程兩組后分別回歸的實(shí)證結(jié)果。從表4全樣本回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，公眾關(guān)注度回歸系數(shù)為0.406，與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新在1%的水平上顯著正相關(guān)。市場化進(jìn)程、公眾關(guān)注度與自愿參與型環(huán)境規(guī)制交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為0.175，該交互項(xiàng)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新在1%的水平上顯著正相關(guān)，結(jié)果表明，企業(yè)所處地區(qū)市場化水平越高，公眾關(guān)注度對(duì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用越顯著。由此，H3得證。進(jìn)一步分析高、低市場化進(jìn)程兩組回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在高市場化進(jìn)程組中，自愿參與型環(huán)境規(guī)制和公眾關(guān)注度的交互項(xiàng)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新在5%的水平上顯著正相關(guān)。而在低市場化進(jìn)程組中，自愿參與型環(huán)境規(guī)制與公眾關(guān)注度的交互項(xiàng)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不相關(guān)。結(jié)果表明，企業(yè)所處地區(qū)市場化水平越高，公眾關(guān)注度越有助于強(qiáng)化自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用，這一結(jié)果同樣證實(shí)了H3。

3.3 傾向得分匹配

在檢驗(yàn)自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)時(shí)，由于企業(yè)進(jìn)行ISO14001環(huán)境認(rèn)證這一行為并非是隨機(jī)的，僅使用負(fù)二項(xiàng)回歸模型估計(jì)可能存在估計(jì)性偏誤。為了避免自愿參與型環(huán)境規(guī)制內(nèi)生性導(dǎo)致的有偏回歸結(jié)果，本文將未獲得ISO14001環(huán)境認(rèn)證的企業(yè)作為控制組，將通過ISO14001環(huán)境認(rèn)證的企業(yè)作為處理組，采用基于“反事實(shí)框架”的傾向得分匹配(PSM)估計(jì)自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的處理效應(yīng)。本文主要關(guān)注處理組的平均處理效應(yīng)(ATT)，即接受干預(yù)的處理組個(gè)體與不接受干預(yù)的控制組個(gè)體結(jié)果變量的期望之差。

表3 回歸分析結(jié)果Tab.3 Regression analysis results

(1)匹配效果檢驗(yàn)。在運(yùn)用傾向得分匹配法進(jìn)行因果分析之前，本文首先對(duì)其匹配質(zhì)量進(jìn)行檢驗(yàn)。圖2和圖3是核匹配方法下處理組與控制組匹配前后的效果圖，匹配前，處理組與控制組的傾向值概率分布差異顯著，而匹配后，處理組與控制組的傾向值概率分布差異減小、重疊部分增多，較好地驗(yàn)證了共同支撐假設(shè)。表5為處理組與控制組的平衡性假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果，由表5結(jié)果可知，匹配后所有協(xié)變量的標(biāo)準(zhǔn)偏誤大幅降低，最終的標(biāo)準(zhǔn)偏誤都小于10%且t值的結(jié)果不顯著，協(xié)變量均通過檢驗(yàn)，滿足處理組與控制組在匹配變量上不能有明顯差異的平衡性檢驗(yàn)要求。此外，本文考查了所有協(xié)變量的平衡性聯(lián)合檢驗(yàn)效果，由表6可知，匹配前，偽R2值為0.02，LR檢驗(yàn)P值為0，標(biāo)準(zhǔn)化差異B值為33.4；匹配后，偽R2值為0.001，LR 檢驗(yàn)P值為0.463，標(biāo)準(zhǔn)化差異B值為6.2，表明匹配后變量從整體上看是平衡的，并且處理組與控制組之間不存在任何可觀察的系統(tǒng)性差異?？偠灾?，以上檢驗(yàn)結(jié)果說明匹配效果較好。

(2)自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的ATT估計(jì)結(jié)果。將獲得環(huán)境認(rèn)證企業(yè)與未獲得環(huán)境認(rèn)證企業(yè)進(jìn)行匹配，通過核匹配方法估計(jì)ATT值，以探究全樣本下自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，結(jié)果如表7所示。匹配后，獲得ISO14001環(huán)境認(rèn)證企業(yè)創(chuàng)新績效均值為169.138，而未獲得環(huán)境認(rèn)證企業(yè)創(chuàng)新績效均值為93.232，ATT平均處理效應(yīng)為75.905，在1%的顯著性水平上通過檢驗(yàn)，說明在控制其它影響因素的情況下，自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平存在顯著正向影響，與前文中負(fù)二項(xiàng)回歸分析結(jié)果相符。

表4 市場化進(jìn)程分類回歸結(jié)果Tab.4 Classification and regression results of marketization process

圖2 樣本匹配前Fig.2 Before sample matching

圖3 樣本匹配后Fig.3 After sample matching

表5 處理組與控制組平衡性假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果Tab.5 Hypothesis test of balance between treatment group and control group

表6 平衡性聯(lián)合檢驗(yàn)結(jié)果Tab. 6 Balance joint test results

4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.1 替代企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新變量

為了確保研究結(jié)論的有效性，本文借鑒張兆國等[49]的做法，采用企業(yè)專利授權(quán)數(shù)作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新替代變量再次進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表8所示。自愿參與型環(huán)境規(guī)制與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān)，自愿參與型環(huán)境規(guī)制與公眾關(guān)注度的交互項(xiàng)和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān)，自愿參與型環(huán)境規(guī)制、公眾關(guān)注度、市場化進(jìn)程三項(xiàng)交互與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新系數(shù)為正，通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，H1、H2和H3得到進(jìn)一步驗(yàn)證，且其余變量符號(hào)方向基本未變，表明本文研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表7 獲得環(huán)境認(rèn)證對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)(ATT)Tab.7 The impact of environmental certification on enterprise technological innovation

4.2 不同匹配機(jī)制下的處理效應(yīng)

鑒于不同匹配機(jī)制具有不同的標(biāo)準(zhǔn)且各有優(yōu)劣，本文采用k近鄰匹配、半徑匹配、卡尺內(nèi)的k近鄰匹配以及樣條匹配4種匹配方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表9所示，無論是采用核匹配法還是上述4種匹配法進(jìn)行檢驗(yàn)，自愿參與型環(huán)境規(guī)制均正向影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，且結(jié)論具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，說明本研究結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表8 替代企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新變量檢驗(yàn)結(jié)果Tab.8 Substitution variables of enterprise technological innovation

5 結(jié)語

5.1 研究結(jié)論

本文使用2011—2019年我國滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，基于負(fù)二項(xiàng)回歸模型、傾向得分匹配法，分析市場化進(jìn)程中自愿參與型環(huán)境規(guī)制、公眾關(guān)注度對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。

(1)自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有正向影響。具體來講，自愿參與型環(huán)境規(guī)制不僅能夠促進(jìn)生產(chǎn)工藝改進(jìn)、能源節(jié)約，還可以幫助企業(yè)樹立良好形象，使企業(yè)獲得來自投資者、政府和消費(fèi)者等利益相關(guān)者的資源及支持，從而推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

(2)公眾關(guān)注度在自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響過程中起正向調(diào)節(jié)作用。當(dāng)企業(yè)公眾關(guān)注度高時(shí)，利益相關(guān)者能快速知曉企業(yè)相關(guān)行為，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景更具信心，進(jìn)而增加企業(yè)投資，從而有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)推進(jìn)。

(3)外部市場環(huán)境分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)位于市場化水平越高地區(qū)，公眾關(guān)注度對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正向作用越顯著。在市場化程度較高地區(qū)，市場信息透明度提升，信息不對(duì)稱問題減少，投資者權(quán)益可以得到更好的法律保障。在此環(huán)境下，公眾關(guān)注度使參與自愿型環(huán)境規(guī)制的企業(yè)獲得更多投資者青睞，為創(chuàng)新活動(dòng)提供支持。

5.2 研究啟示

(1)企業(yè)管理者應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念。自愿參與型環(huán)境規(guī)制是一種投資而非額外負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任，切實(shí)開展環(huán)?；顒?dòng)，通過改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量、提高生產(chǎn)效率、應(yīng)用新的生產(chǎn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，從而形成自己獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

(2)公眾關(guān)注度可以向投資者、政府部門等利益相關(guān)者發(fā)出有意義的信號(hào)，強(qiáng)化自愿參與型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正向影響。因此，積極參與自愿型環(huán)境規(guī)制項(xiàng)目的企業(yè)應(yīng)努力提高信息共享意識(shí)，與利益相關(guān)者建立信息接口，樹立積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的良好企業(yè)形象。

(3)良好的市場環(huán)境能夠提供更多信息獲取渠道，公眾對(duì)企業(yè)的關(guān)注更容易影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為。因此，從國家層面看，應(yīng)更堅(jiān)定不移地推進(jìn)市場化進(jìn)程，為企業(yè)提供信息更透明且更具有產(chǎn)權(quán)保障的外部環(huán)境，從而使市場資源更有效地流入負(fù)責(zé)任企業(yè)。

表9 不同匹配機(jī)制下的處理效應(yīng)結(jié)果Tab.9 Treatment effects under different matching mechanisms