文/宗濤 編輯/張美思

國(guó)際主要央行行長(zhǎng)卸任后撰寫(xiě)回憶錄，已近乎規(guī)定動(dòng)作。以美聯(lián)儲(chǔ)主席為例，保羅·沃爾克（1979—1987年任主席）撰寫(xiě)了《堅(jiān)定不移》，艾倫·格林斯潘（1987—2006年任主席）撰寫(xiě)了《動(dòng)蕩時(shí)代：新世界中的冒險(xiǎn)》，本·伯南克（2006—2014年任主席）撰寫(xiě)了《行動(dòng)的勇氣》。日本央行前行長(zhǎng)白川方明撰寫(xiě)的《動(dòng)蕩時(shí)代》，對(duì)于中國(guó)讀者來(lái)說(shuō)，其異常豐富而親切的閱讀體驗(yàn)是獨(dú)特的。在這本書(shū)中，白川方明回應(yīng)了過(guò)去眾多重量級(jí)人物對(duì)日本央行的批評(píng)，對(duì)最近十幾年來(lái)西方主要央行政策和很多主流貨幣政策提出了不同意見(jiàn)和看法。

例如，日本上世紀(jì)90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后進(jìn)入長(zhǎng)期通貨緊縮，此后數(shù)十年被稱(chēng)為日本經(jīng)濟(jì)失去的十年、二十年甚至三十年。這段時(shí)期，包括伯南克、白川方明的老師濱田宏一在內(nèi)的許多人均指責(zé)日本央行行動(dòng)遲緩，沒(méi)能夠及時(shí)大幅度放松政策。而白川方明認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)問(wèn)題根本上是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，包括人口老齡化的深刻影響、日本企業(yè)不適應(yīng)科技革命等。如果比較單位勞動(dòng)力的單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速，日本經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)超過(guò)了西方主要經(jīng)濟(jì)體。更重要的是，如果一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象持續(xù)了二十年甚至三十年，就很難用貨幣這樣的名義變量來(lái)解釋。

白川方明的信念建立在貨幣主義學(xué)說(shuō)之上。按照弗里德曼的經(jīng)典闡述，貨幣政策最大的作用是為經(jīng)濟(jì)主體的活動(dòng)提供穩(wěn)定的價(jià)格環(huán)境，首要目標(biāo)是保持低且穩(wěn)定的通脹率，并避免讓貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的誘因。弗里德曼和白川方明都強(qiáng)調(diào)，中央銀行面對(duì)金融危機(jī)應(yīng)作出強(qiáng)有力反應(yīng)，及時(shí)平抑市場(chǎng)恐慌，并加強(qiáng)宏觀審慎管理，維護(hù)金融穩(wěn)定。白川方明認(rèn)為，中央銀行應(yīng)當(dāng)有所為，有所不為。

2008年國(guó)際金融危機(jī)后，美歐經(jīng)濟(jì)體面臨著與日本過(guò)去三十年類(lèi)似的通貨緊縮、資產(chǎn)負(fù)債表衰退等問(wèn)題，量化寬松貨幣政策傾囊而出；2020年新冠肺炎疫情發(fā)生后，進(jìn)一步升級(jí)為央行聯(lián)手財(cái)政為家庭和企業(yè)直接發(fā)錢(qián)。這些政策令人眼花繚亂，其功效仍待評(píng)價(jià)。但央行對(duì)自己最重要的目標(biāo)已經(jīng)失去控制。20世紀(jì)80年代中期沃爾克開(kāi)創(chuàng)的近40年低通脹時(shí)代自此消失，主要經(jīng)濟(jì)體正在經(jīng)歷歷史罕見(jiàn)的通貨膨脹。當(dāng)仍有人鼓吹央行應(yīng)發(fā)鈔支持赤字財(cái)政時(shí)，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)支持了弗里德曼的告誡，也證明了白川方明對(duì)央行和貨幣政策定位的清醒認(rèn)識(shí)。

白川方明指出，日本經(jīng)濟(jì)在三個(gè)方面曾與中國(guó)現(xiàn)狀相似，因而能夠提供借鑒，即都面臨經(jīng)濟(jì)增速的換擋減速、人口老齡化的歷史性變化，以及與美國(guó)的貿(mào)易摩擦。很多讀者還會(huì)想到另一可能的共同點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)拐點(diǎn)的出現(xiàn)。這些問(wèn)題，都是白川方明在書(shū)中討論的重點(diǎn)。

《動(dòng)蕩時(shí)代》的一大特色是，白川方明在其中記錄了自己在日本央行供職的39年職業(yè)生涯中，如何從一個(gè)剛出大學(xué)校園的“小白”成長(zhǎng)為一位全球主要央行行長(zhǎng)，并掌控日本央行乃至日本經(jīng)濟(jì)穿越國(guó)際金融危機(jī)這段罕見(jiàn)的動(dòng)蕩時(shí)期。白川方明在日本央行各主要部門(mén)供職過(guò)，包括貨幣信貸、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管、國(guó)際合作、統(tǒng)計(jì)研究、支付清算等，逐級(jí)晉升。通過(guò)閱讀此書(shū)，可以熟悉央行的內(nèi)部架構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制。白川方明實(shí)際上詳細(xì)地討論了央行和政府尤其是與財(cái)政關(guān)系這一央行運(yùn)轉(zhuǎn)的核心議題，觸及了央行獨(dú)立性、職責(zé)、目標(biāo)、問(wèn)責(zé)、決策、與媒體關(guān)系、透明度、與監(jiān)管關(guān)系、人才培養(yǎng)、央行研究、貨幣政策委員會(huì)等廣泛議題。這些構(gòu)成了中央銀行治理的主要內(nèi)容，即便有日本自身的國(guó)情因素，但也是各國(guó)央行需要面對(duì)和處理的共同議題。

《動(dòng)蕩時(shí)代》全書(shū)流露出對(duì)中央銀行核心原則的堅(jiān)持和出于政策平衡及政府壓力的妥協(xié)，既有成功的欣慰，也有力不從心的遺憾。正如在書(shū)中一開(kāi)始說(shuō)的，白川方明卸任日本央行行長(zhǎng)的第二天，當(dāng)其與夫人散步在市中心公園時(shí)，不禁感嘆道，真輕松啊。而當(dāng)小店店主免費(fèi)提供兩個(gè)冰激凌，并道一聲這些年白川方明辛苦了的時(shí)候，白川方明露出的微笑一定五味雜陳。兩個(gè)冰激凌價(jià)值500日元，約25元人民幣。

白川方明在回憶錄的后記中寫(xiě)道，中央銀行是一個(gè)不可思議的存在。這其中包含了白川方明在為其工作一生后對(duì)中央銀行保持的敬畏，也顯露出央行工作的極大挑戰(zhàn)性。這也是眾多央行行長(zhǎng)回憶錄的同感。這些坦誠(chéng)的著作，是我們寶貴的財(cái)富。