嚴旭峰，王朝暉

（寧波大學 商學院，浙江 寧波 315211）

一、引言

徐珺潔和王興業(yè)（2014）[1]指出，在改革開放的浪潮和經(jīng)濟社會體制不斷完善的推動下，我國的經(jīng)濟社會發(fā)展取得了舉世矚目的成就。上海的改革取得了前所未有的成就。這種發(fā)展模式在其他國家和中國也發(fā)展成為一種超越性的學習發(fā)展模式。趙曉欣（2020）[2]、王鑫雨和梁秋實（2021）[3]等指出，上海港在全國貿易中占有不可否認的地位，在貨物吞吐量和集裝箱吞吐量方面位居世界第一，是一個江海結合的國際港口。經(jīng)初步核算，2018 年上海國內生產(chǎn)總值32 679.87 億元，比上年增長6.6%，其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值104.37 億元，比上年下降6.9%;第二產(chǎn)業(yè)增加值9 732.54 億元，增長1.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值22 842.96 億元，增長8.7%。

從改革開放以來，20 世紀80 年代中國的南方，深圳、珠海、汕頭、廈門和海南相繼建立了經(jīng)濟特區(qū)，實行靈活開放的經(jīng)濟政策。隨后，天津、上海、寧波等14 個沿海港口城市宣布對外開放。進入90 年代，中國的改革開放全方位展開，上海作為長江流域地區(qū)的“龍頭”，迎來了千載難逢的歷史性機遇，成為了中國改革開放的前沿陣地。圖1 展示了中國的GDP 增長與上海市GDP 增長的比較（圖中兩項GDP 都做了取對數(shù)處理），可以發(fā)現(xiàn)上海的GDP 增速與全中國的GDP 增速保持一致的增長速度，并且在1990 年后出現(xiàn)了一定范圍的提速。

圖1 中國的GDP 增長與上海市GDP 增長

上海市作為目前中國最大的經(jīng)濟中心城市，擁有著優(yōu)越的地理位置、雄厚的經(jīng)濟基礎和豐富的人才資源，是全球最重要的貿易港口之一。從改革開放初期以來，上海市的貿易伙伴從20 多個國家擴展至現(xiàn)在200 多個國家和地區(qū)。上?？诎兜倪M出口量位居世界城市之首。全球三分之一的進口汽車、鉆石、葡萄酒、乳品，二分之一左右的進口化妝品、醫(yī)藥品、醫(yī)療器械，超過60%的進口服裝服飾，70%以上的進口手表都是經(jīng)上?？诎遁斔偷街袊鞯?。圖2 展示了改革開放以來，上海進出口量的變化情況，為了進一步分析出上海市進出口量同上海市GDP增長的關系，在圖1 中我們照樣繪制了上海市GDP增長的曲線，所有的數(shù)據(jù)都進行了取對數(shù)處理。從圖中可以看出，上海市的出口量和GDP 的增長有著相似的增長幅度和增長速率，進口量則從初始階段低于出口量，隨后逐漸發(fā)展至與出口量持平。從2000年開始，進出口量保持著相對持平的增長態(tài)勢。

圖2 上海進出口貿易與GDP 增長

二、數(shù)據(jù)與變量構建

（一）數(shù)據(jù)介紹

基于幸清鳳（2021）[4]、周宇（2017）[5]、肖憶（2016）[6]等人的研究，本文用于分析的數(shù)據(jù)為1978—2018年上海市的進口總值、出口總值、生產(chǎn)總值、GDP 增長率、居民消費價格指數(shù)、投資合計、城鎮(zhèn)人均消費支出、農(nóng)村人均消費支出、職工工資總額、職工平均工資。經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)來源于《上海統(tǒng)計年鑒》，消費支出數(shù)據(jù)來自《中國住戶調查年鑒》，工資等數(shù)據(jù)來自《上海市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展歷史統(tǒng)計資料》。數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計如表1 所示。

表1 描述性統(tǒng)計

（二）變量構建

為了剔除物價的影響，以1978 年的CPI 為基期，對出口總額和進口總額進行了調整。為了消除單位的不同帶來的誤差，本文的進出口總額、生產(chǎn)總值和投資合計都采用了增長率的方式進行衡量。勞動投入采用勞動人數(shù)衡量，通過職工工資總額除以職工平均工資計算出來，然后計算勞動人數(shù)增長率。原始數(shù)據(jù)給我們提供了城鎮(zhèn)居民的消費支出和農(nóng)村居民的消費支出，通過簡單平均的方式將兩部分的消費支出整合成上海市整體的居民消費支出，同樣也構造成增長率的方式。為了進一步探討上述變量之間是否存在嚴重的共線性，本文進行了相關系數(shù)矩陣檢驗，結果如表2 所示。當我們將各項經(jīng)濟指標變量換算成增長率后，各項指標之間的多重共線性大大降低，所有的變量都可以納入模型中進行分析。

表2 相關系數(shù)矩陣

三、實證模型建立

（一）VAR 模型建立

有關對外貿易對經(jīng)濟增長直接作用和間接作用的實證分析，Kormendi 和Meguire（1985）[7]曾提出了一個VAR（Vector Autoregression）模型：U=（Y，K，X），并用Granger 因果檢驗法檢驗了出口對經(jīng)濟增長的影響。如果出口（X）是產(chǎn)出（Y）的Granger 原因，則出口（X）對產(chǎn)出（Y）有直接促進作用，即X→Y。如果出口（X）是資本（K）的Granger 原因，而資本（K）又是產(chǎn)出（Y）的Granger 原因，則出口（X）通過資本對產(chǎn)出（Y）有間接促進作用，即X→K→Y。運用這一方法同樣可以檢驗進口對經(jīng)濟增長的直接和間接作用。

中國經(jīng)濟增長的三駕馬車為投資、進出口和消費，同時，根據(jù)Cobb-Douglas 的生產(chǎn)函數(shù)模型，我們同樣考慮了資本和勞動的影響。整體的VAR 模型如式（1）所示：

其中，Yt是m×1 的列向量，Bi是m×n 的系數(shù)矩陣，μ 為誤差項。在構建VAR 模型時，需要關注的問題主要有兩個，一個是所研究的變量數(shù)量，另一個就是模型的最優(yōu)滯后階數(shù)（p）。本文選用了6 個變量，包括進口增長率（r_import）、出口增長率（r_export）、投資增長率（r_invest）、勞動投入增長率（r_labour）、消費增長率（r_consum）和上海市GDP（r_gdp）構建六維的VAR 模型。首先對各個變量進行平穩(wěn)性檢驗和單位根，確保納入模型進行計算的變量是平穩(wěn)的，且所有的點數(shù)都落在單位圓以內。然后將上述的六個變量納入模型，進行最優(yōu)滯后階數(shù)的選擇，通過AIC 等信息準則來確定，以保證所構建的模型殘差項不存在自相關，實現(xiàn)有效的模型。接著我們根據(jù)選擇出來的最優(yōu)滯后階數(shù)進行協(xié)整秩檢驗，分別進行特征根跡檢驗和最大特征值檢驗，來判斷方程是否存在長期均衡關系；接下來，針對整個模型的六個變量，進行格蘭杰因果檢驗，并分析兩兩之間的格蘭杰因果關系；最后，我們構建脈沖響應函數(shù)進行圖像分析和方差分解的分析。

（二）協(xié)整檢驗模型

如果序列X1t，X2t，…，XKt 都是d 階單整，存在一個向量a=（a1，a2，…，aK），使得Zt=aX't～I（d-b），其中b>0，Xt=（X1t，X2t，…，XKt），則認為序列X1t，X2t，…，XKt 是（d，b）階協(xié)整（Cointeg ration），記為Xt～CI（d，b），a 為協(xié)整向量。如果兩個變量都是單整變量，只有當它們的單整階數(shù)相同時才可能協(xié)整;兩個以上變量如果具有不同的單整階數(shù)，有可能經(jīng)過線性組合構成低階單整變量。協(xié)整的意義在于它揭示了變量之間是否存在一種長期穩(wěn)定的均衡關系。滿足協(xié)整的經(jīng)濟變量之間不能相互分離太遠，一次沖擊只能使它們短時間內偏離均衡位置，在長期中會自動恢復到均衡位置。

Engle 和Granger（1987）[8]兩步法通常用于檢驗兩變量之間的協(xié)整關系，而對于多變量之間的協(xié)整關系的檢驗則不方便。Johansen（1988）[9]、Juselius 和Katarina（1999）[10]提出了一種用向量自回歸的檢驗方法，通常稱為Johansen 檢驗，它可用于檢驗多個變量，同時求出它們之間的若干種協(xié)整關系。本文的協(xié)整檢驗部分主要是采用了Johansen 的檢驗方法。

（三）格蘭杰因果關系檢驗模型

協(xié)整檢驗結果告訴我們變量之間是否存在長期的均衡關系，但是這種關系是否構成因果關系還需要進一步驗證。Granger 等（1993）[11]提出的因果關系檢驗可以解決此類問題。其基本原理是：在做Y對其他變量（包括自身的過去值）的回歸時，如果把X 的滯后值包括進來能顯著地改進Y 的預測，我們就說X 是Y 的（格蘭杰）原因;類似的定義Y 是X的（格蘭杰）原因。為此有一個檢驗方程：

其中，ut為零均值非自相關隨機誤差項；α 和β為系數(shù)。

原假設為：H0∶βj=0（j=1，…，n），意味著X 不是Y 的原因。若原假設成立則有：

令式（3）的殘差平方和為SSE1，式（5）的殘差平方和為SSE2，則應服從自由度為（n，T-m-n-1）的F分布，其中T 為樣本數(shù)量；m、n 分別為Y 和X 的滯后階數(shù)，我們可以根據(jù)赤池信息準則（AIC）來決定。

四、實證檢驗部分

（一）平穩(wěn)性檢驗

時間序列的變量若是非平穩(wěn)序列，則可能造成自回歸系數(shù)的估計偏誤，導致傳統(tǒng)的T 檢驗失效，甚至出現(xiàn)“偽回歸”的情況。為了保證建立自回歸模型的每個變量都是平穩(wěn)的，因此要對所有變量進行平穩(wěn)性檢驗。本文采用ADF 檢驗，檢驗各個時間序列變量是否滿足單位根檢驗?？紤]擾動項中可能存在自相關，而采用的ADF 檢驗結果如表3 所示：進口增長率（r_import）、出口增長率（r_export）、投資增長率（r_invest）、勞動投入增長率（r_labour）、消費增長率（r_consum）和上海市GDP（r_gdp）這幾項都在1%的顯著性水平上拒絕“存在單位根”的原假設，所以認為這幾類序列是平穩(wěn)的。即以上幾個變量都通過了平穩(wěn)性檢驗，符合VAR 模型對于變量平穩(wěn)性的要求，可以進行模型的回歸分析。

表3 平穩(wěn)性檢驗

圖3 的單位根檢驗結果也表明，所有的特征值都落在單位圓之內，因此該VAR 系統(tǒng)是穩(wěn)定的。

圖3 單位根檢驗

（二）滯后階數(shù)選擇

在對VAR 模型進行分析之前，需要根據(jù)信息準則來確定VAR 模型的階數(shù)。本文對階數(shù)進行STATA 的檢驗，結果如表4 所示。其中“LL”表示對數(shù)似然函數(shù)，“LR”表示似然比檢驗。根據(jù)最簡潔的SBIC 準則，只要滯后一期就夠了。HQIC、AIC、FPE和LR 顯示選擇滯后四階。如果根據(jù)SBIC 準則，選擇滯后一階，可能過于簡潔；選擇其他檢驗，可能會損失較多樣本容量，因此，綜合考慮幾類信息準則，最優(yōu)滯后階數(shù)我們選擇了二階。

表4 滯后順序選擇

（三）協(xié)整檢驗

由于不平穩(wěn)時間序列不可以直接進行回歸分析，需通過協(xié)整檢驗來驗證是否有協(xié)整關系。協(xié)整基本思想為：如果變量本身是非平穩(wěn)序列，但變量間的某種線性組合卻是平穩(wěn)的，就稱其為存在某種長期穩(wěn)定關系。本文選取的變量有6 個之多，為多變量模型，因此采用Johansen 法進行檢驗。為了探究上述變量之間是否存在長期的均衡關系，因此首先先確定協(xié)整秩，即探究模型內部有多少個線性無關的協(xié)整向量，協(xié)整結果如表5 所示。由包含常數(shù)項和時間趨勢項的協(xié)整秩跡檢驗結果表明，有1 個線性無關的協(xié)整向量（表5 中打星號者）。而最大的特征值檢驗也表明，可以在5%的顯著性水平拒絕“協(xié)整秩為0”的原假設。因此可以判斷，r_gdp 與r_export、r_import、r_invest、r_labour 和r_consum 之間存在協(xié)整關系，有著穩(wěn)定的發(fā)展趨勢。因此可以構造VAR模型進行下一步的分析。

表5 協(xié)整的Johansen 檢驗

我們同時也考慮了滯后項之間是否存在自相關，采用拉格朗日乘數(shù)檢驗結果如表6 所示。滯后的兩階之間的p 值皆大于10%的假設檢驗水平，因此我們無法拒絕原假設—滯后項之間不存在自相關，可認為滯后項是具有自相關關系的。

表6 拉格朗日乘數(shù)檢驗

（四）格蘭杰因果檢驗

雖然在選取的經(jīng)濟變量中這些變量都存在顯著相關的關系，但是仍然需要對這些變量進行格蘭杰因果檢驗，只有解釋變量和被解釋變量之間的相關性存在著因果關系，才能納入模型進行分析。本文要考慮的是上海市的對外貿易是否影響了上海市的經(jīng)濟增長，因此我們主要考慮進口增長率（r_import）、出口增長率（r_export）、投資增長率（r_invest）、勞動投入增長率（r_labour）、消費增長率（r_consum）是否對上海市GDP（r_gdp）產(chǎn)生影響。此外，在考慮對經(jīng)濟增長間接作用的影響渠道時，需要同時考慮投資進出口增長率是否會對投資增長率（r_invest）和勞動投入增長率（r_labour）產(chǎn)生影響。本文采用STATA 對模型中的各個變量實行格蘭杰因果檢驗。檢驗結果如表7 所示。基本所有考慮的變量都在5%的顯著性水平下拒絕了原假設，考慮的幾類變量均會影響上海市的經(jīng)濟增長。而進出口同樣也會對投資和勞動產(chǎn)生影響。

表7 格蘭杰因果檢驗

五、脈沖響應函數(shù)分析

（一）探討上海市出口對經(jīng)濟增長的影響

由圖4 可知，當給予GDP 增長一個出口沖擊時，gdp 的反應是十分迅速的，在前幾期便很快達到高峰，此時解釋力度達到5%，隨后影響漸漸變小，最后趨于水平線。出口對于GDP 的增長是十分明顯的，當期的出口直接就能推動當年GDP 的增長。從上海本身的地理位置和資源稟賦來說，上海具有十分優(yōu)越的貿易條件，因此出口能夠擴大產(chǎn)品市場的范圍，既能緩解國內產(chǎn)能過剩，又能充分調動國內產(chǎn)業(yè)鏈的各項資源，轉化成經(jīng)濟效益。

圖4 出口增長率對GDP 增長率的脈沖響應

（二）探討上海市進口對經(jīng)濟增長的影響

由圖5 得到，與出口對GDP 影響不同，當給予gdp 一個單位的進口沖擊時，我們發(fā)現(xiàn)在第一期gdp有一個明顯的下降趨勢，并且下降峰值超過5%，但隨后以較快的速度回復到水平線。當達到第五期時，初期的進口沖擊對gdp 的影響已經(jīng)接近于0 了。從圖像中我們可以明顯看出，進口貿易對拉動上海市的經(jīng)濟增長，在初期是具有一定的負向作用的，這樣符合理論上的認識。但是事實上，進口對于經(jīng)濟推動并不是由于單一因素引發(fā)，同時進口的經(jīng)濟促進作用相對而言也并非是迅速反應的。許多研究表明，進口貿易對GDP 的長期影響有著積極的作用，通過進口貿易，吸納先進的技術、設備與管理經(jīng)驗，優(yōu)化產(chǎn)品質量，升級換代，提升產(chǎn)品在國際市場的競爭，從而拉動GDP 的增長。

圖5 進口增長率對GDP 增長率的脈沖響應圖

（三）探討投資對經(jīng)濟增長的影響

本文中我們考慮了進出口貿易通過影響投資和勞動投入從而影響上海市的經(jīng)濟增長，我們首先針對投資影響經(jīng)濟增長的部分做分析。從圖6 可以看出，投資對經(jīng)濟的增長有著明顯且長期的促進作用。投資引致的經(jīng)濟增長同樣會在沖擊后的兩期左右達到高峰，貢獻度大約在2.5%左右，隨后逐漸下降，但最后會穩(wěn)定在稍高于水平線的位置。結合上海市的發(fā)展特點來看自從改革開放起，上海吸引了一大批海內外的投資以及各種金融機構等落戶，作為一個著名的國際金融中心，投資對上海的經(jīng)濟推動起著不可替代的作用。

圖6 進出口貿易對經(jīng)濟影響的間接作用

（四）探討勞動投入對經(jīng)濟增長的影響

接下來是討論間接作用的第二項影響因素——勞動投入。從圖7 可以看出來勞動的投入在第一期對經(jīng)濟增長的作用最為明顯，隨后出現(xiàn)了繞水平線的波動，最后很快恢復到零線的水平。勞動投入作為拉動經(jīng)濟增長的三大重要因素之一，同時也是中國市場的傳統(tǒng)資源稟賦優(yōu)勢，因此對經(jīng)濟的增長是十分重要的。

圖7 勞動投入的增長對經(jīng)濟增長的脈沖響應圖

（五）探討消費增長對經(jīng)濟增長的影響

消費增長是作為另一個補充進出口貿易的視角納入我們的分析中，因為不管是進口還是出口行為，都與我們的消費行為息息相關。進口貿易能夠擴大人們的消費選擇范圍，而出口貿易提供的更多經(jīng)濟效益能夠增加人們的收入。所以不管是進口還是出口，都能從各個方面影響到人們的消費行為，同時消費也能從側面反映出經(jīng)濟增長的動態(tài)。圖8 為消費對gdp 增長的脈沖響應函數(shù)圖。從圖8 中可以看到，消費對gdp 增長的促進作用是十分顯著的，并且在較長的一段時間內都保持了正向的推動作用。消費是反映內部需求和市場空間的一個指標，因此我們可以認為，消費同投資一樣，都對上海市的經(jīng)濟增長起著十分重要的作用。

圖8 消費對GDP 增長的脈沖響應函數(shù)圖

（六）探討進口增長對投資增長的影響

為了進一步證實間接效應的影響，我們同樣分析以下幾個脈沖響應函數(shù)：進出口增長率對投資和勞動的影響。下面首先探討進口對投資的影響。從圖9 中可以發(fā)現(xiàn)，當給予投資一個單位進口沖擊時，投資會在前期就出現(xiàn)了明顯的增長，且第一期就達到了高峰。因此我們可以認為，上海市的進口貿易會推動本地投資的發(fā)展。

圖9 進口增長率對投資增長率的脈沖響應圖

（七）探討進口增長對勞動增長的影響

接著，我們討論進口貿易對勞動的影響。從圖10 可以看出，進口對于勞動的影響是具有一定的波動性，當本地的勞動力遭受到進口沖擊時，會沿著水平線上下振蕩。從貿易理論的研究中，進口會取代一部分勞動力，但從長期來看，這部分取代的勞動力又會流向其他產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)，因此最終勞動力所受影響會歸于0 線。

圖10 進口增長對勞動增長的脈沖響應圖

（八）探討出口增長對投資增長的影響

從圖11 可以得到，出口的沖擊總體而言會對投資產(chǎn)生一定的負向作用，并且在沖擊的0 期就出現(xiàn)了峰值。投資的直接影響因素是投資回報率，當出口擴張時，企業(yè)可能會傾向于將資金放入擴大生產(chǎn)中，從而減少了固定資產(chǎn)的投資?？傮w而言，投資會受到出口的抑制影響，但也會逐漸恢復至初始水平。

圖11 出口增長率對投資增長率的脈沖響應圖

（九）探討出口增長對勞動投入增長的影響

最后我們討論出口增長對勞動投入的影響，從圖12 可以看出，出口的沖擊會帶來勞動投入的擴張，并且這個擴張在沖擊的第二期達到高峰。出口帶來的產(chǎn)能擴張，會形成相應的勞動力缺口，因此會推動勞動投入的增長?？梢哉J為，出口會帶來更多的就業(yè)機會，有助于改善上海市的勞動力環(huán)境。

圖12 出口對勞動的脈沖響應圖

六、脈沖函數(shù)方差分解分析

上文所述的脈沖響應函數(shù)，分析的是一個變量的變化對于另一個變量的影響，為了探討進出口貿易對經(jīng)濟增長波動的貢獻程度的影響，有必要對各項測量指標進行方差分解，以進一步分析出各項影響因素對整體經(jīng)濟增長的影響程度。

如表8 所示，顯示了上海市GDP 增長的各項方差分解。表中顯示，對r_gdp 進行向前五個月度的預測，其預測方差85%來自于自身。其中在前一期中，自身的方差解釋就占了100%，之后逐步下降，在第九期的時候就穩(wěn)定在83%的水平。也就是說，GDP增長的變化大部分來自本身，出口和勞動投入的作用緊跟其后，但也僅僅貢獻了6%和8%。進口、消費和投資的作用則在1%作用，貢獻程度很小。

表8 上海市GDP 增長的各項方差分解

如表9 所示，顯示了上海市出口增長的各項方差分解。表9 中顯示，對r_export 進行向前兩個月度的預測，其預測方差90%來自于自身。從第五期開始逐步下降，在第九期的時候就穩(wěn)定在52%的水平。也就是說，出口增長的變化52%來源于自身。另一個值得引起關注的是第五列中，勞動投入一項，在第十期，對出口的貢獻達到了27%，說明勞動投入對出口的影響程度也是十分明顯的。除此之外，GDP的增長也占據(jù)了12%的貢獻度，說明GDP 增長同出口的增長是相互促進，互相推動的。就出口與GDP 之間的關系而言，前者的增加會導致出口企業(yè)收入以及其他相關企業(yè)產(chǎn)品需求的增加，從而刺激出口企業(yè)及其相關企業(yè)追加投資，擴大生產(chǎn)，增加收入，引起新一輪消費需求的增加，最終提高GDP增長。同時，國民收入的增長可能也是出口擴張的前提，因為國民收入的增長可以引起規(guī)模經(jīng)濟的出現(xiàn)、生產(chǎn)技術的提高等，又會提高出口生產(chǎn)部門的國際競爭優(yōu)勢，從而使出口增加。

表9 上海市出口增長的各項方差分解

表10 為進口增長的各項因素方差分解。表10 中顯示，對r_import 進行向前兩個月度的預測，其預測方差71%來自于自身。從第五期開始大致穩(wěn)定在70%，基本后續(xù)的沖擊也保持在第五期水平。從結果看，基本影響進口增長貢獻度最大的為進口增長本身和GDP 增長，因此也從側面反映了進口增長對GDP增長的作用。

表10 進口增長的各項因素方差分解

七、結論

本文通過對上海市進口、出口、GDP、投資、勞動投入和消費構建了六維向量的VAR 模型，實證檢驗了1978—2018 年上海市進出口貿易對經(jīng)濟增長的直接效應和間接效應。我國進出口與GDP 之間存在著長期均衡的關系，同時格蘭杰因果檢驗結果也顯示，我國進口和出口增長都是GDP 增長的格蘭杰原因，同時作為進出口影響GDP 的間接效應，投資和勞動投入也同樣是GDP 增長的格蘭杰原因。消費作為潛在影響GDP 增長的因素，也被納入我們的分析范圍中。我們通過以上幾個變量對GDP 增長的脈沖響應圖像分析和方差分解分析，所得結論如下：

進出口貿易有助于上海市的經(jīng)濟增長，其中，出口對于經(jīng)濟增長的動力要大于進口，上海的經(jīng)濟增長總體而言屬于出口導向型；投資、勞動投入和消費都對GDP 的增長有著正向的作用；出口大幅度提升了我國的勞動投入，從而推動上海市的經(jīng)濟增長。從這點可以看出，上海的前期經(jīng)濟增長模式依然是人口紅利，廉價的勞動力推動了出口比較優(yōu)勢，從而帶來經(jīng)濟的增長；出口對于投資產(chǎn)生了一定的抑制作用，除了上海具有資本密集型的優(yōu)勢外，出口的擴張也帶來了大量規(guī)模的擴張，固定資產(chǎn)投資的部分資金被大規(guī)模的生產(chǎn)所吸收，進入到流動資產(chǎn)部分，因此會產(chǎn)生投資增長速率減緩的現(xiàn)象；我們同樣需要重視進口的影響，因為進口會帶來大量的投資行為。進口本身帶來的高附加值會產(chǎn)生知識溢價和效率的提升。比方說投資購買更加先進的生產(chǎn)設備，更加高效率的流水線，亦或者是購買他國更具比較優(yōu)勢的中間品來代替本國生產(chǎn)，都能極大提高生產(chǎn)的效率。從初期來看，進口的部分可能未必對經(jīng)濟有明顯的促進作用，但從長遠來看，投資的推動會促使經(jīng)濟往更良好的方向發(fā)展；進口對上海市的勞動力市場出現(xiàn)一定的擠壓效應，進口部分取代了國內的生產(chǎn)，因此會對勞動投入產(chǎn)生一定負向影響。

當我們研究以進出口調節(jié)宏觀經(jīng)濟運行，促進上海市的經(jīng)濟發(fā)展時，必須思考以下兩個問題：何時進口重要？何時出口重要?對于這些問題的分析應聯(lián)系上海宏觀經(jīng)濟運行狀況。當經(jīng)濟處于總需求不足，社會上存在大量閑置資源和過剩的供給能力，如大量失業(yè)和設備開工不足，此時就應該更重視出口。當經(jīng)濟處于總供給不足，社會資源已充分就業(yè)，這時就應該更重視進口，以進口抑制物價上漲，維持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。從這個意義上看，在出現(xiàn)中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟反周期運行時，進出口可以成為調節(jié)宏觀經(jīng)濟運行的手段之一。也就是說，今后上海要充分利用市場機制和政府的宏觀調控功能，更深入地參與國際分工，在世界范圍內對資源進行優(yōu)化配置，加快融入世界經(jīng)濟一體化的進程。