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        我國風險投資的金融法環(huán)境分析

        2022-01-01 21:34:23河南鷹與鯊律師事務所溫保林
        區(qū)域治理 2021年22期
        關(guān)鍵詞:金融法風險投資機構(gòu)

        河南鷹與鯊律師事務所 溫保林

        金融法為市場發(fā)展的基石,合理科學的金融法實施對于市場的穩(wěn)定發(fā)展,以及市場發(fā)展中的風險規(guī)避,中小企業(yè)及風險投資機構(gòu)的權(quán)益保障發(fā)揮了重要的作用。因此在實際發(fā)展中如何合理提升金融法對風險投資行為的監(jiān)管,同時推動風險投資行業(yè)的科學化和規(guī)范化發(fā)展,則成為當前我國風險投資發(fā)展及金融法實施中主要研究的課題。

        一、風險投資

        風險投資為市場發(fā)展中常見的一種金融運作行為。風險投資活動的開展對于企業(yè)規(guī)模的拓展,企業(yè)市場競爭力的提升,以及企業(yè)科研技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的提升產(chǎn)生了深遠的影響,同時對于金融市場的發(fā)展也發(fā)揮了重要作用。

        其中分析風險投資區(qū)別于普通的投資,其金融活動在發(fā)展中具備高風險,高收入的特點,具體實施中主要為投資機構(gòu)對新興企業(yè)、產(chǎn)品生產(chǎn)機構(gòu)開展的資金注資、投資及最終獲益的行為。另外在具體實施中風險投資一般分為參與管理式的風險投資項目。以及不參與經(jīng)營管理的風險投資項目,前者主要為發(fā)展規(guī)模小,但潛力大前期投資資金規(guī)模小的初創(chuàng)企業(yè),后者為經(jīng)過了天使輪、A輪、B輪之后融資規(guī)模較大,具備一定基礎(chǔ)規(guī)模的創(chuàng)業(yè)企業(yè),此類企業(yè)在擁有一定的運營能力,收益能力之后,在后續(xù)的融資活動中具備了一定的主動權(quán)和選擇權(quán),同時加之前期投資機構(gòu)的運作,因此在后期的融資活動中不會出讓管理權(quán)。

        二、我國風險投資的金融環(huán)境現(xiàn)狀分析

        (一)風險投資準入機制嚴格

        我國風險投資的發(fā)展整體較晚,因此在行業(yè)規(guī)模、行業(yè)規(guī)范性、行業(yè)風險控制、行業(yè)監(jiān)管方面還存在較大的提升空間。其中從風險投資實施中的資金來源、資金主體角度分析,當前我國風險投資準入機制設(shè)計嚴格,為制約行業(yè)發(fā)展的主要因素和問題。準入機制設(shè)計過于嚴格,導致在風險投資市場中的投資機構(gòu)有限,無法有效的提升風險投資效果,且造成了國內(nèi)風險投資機構(gòu)的對外競爭力不足現(xiàn)象。其中具體體現(xiàn)為受我國金融法的監(jiān)管,我國投資機構(gòu)在設(shè)立中基金組織、保險公司及商業(yè)銀行,無法以主體身份進行風險投資機構(gòu)的設(shè)立和運營,造成了制度上的限制及市場壟斷現(xiàn)象,同時也進一步的增加了風險投資中的風險性。因此解決風險投資準入機制問題,改善風險投資機構(gòu)設(shè)立中的主體身份審核機制,對于國內(nèi)風險投資的發(fā)展以及國內(nèi)金融環(huán)境的改善意義深遠。

        (二)風險投資退出機制不完善

        從當前我國風險投資的金融法環(huán)境現(xiàn)狀分析,風險投資退出機制不完善,造成的投資者收益下降以及市場運作靈活性不足的現(xiàn)象普遍存在。其中在具體實施中主要的監(jiān)管現(xiàn)狀及法律條款呈現(xiàn)為風險投資機構(gòu)在進行套現(xiàn)、股權(quán)交易,存在一定的時間限制要求,例如在《證券法》中規(guī)定機構(gòu)發(fā)起人持有的本公司內(nèi)部股份在公司成立之后一年之內(nèi)不允許轉(zhuǎn)讓。公司在開發(fā)新型的股份之前已經(jīng)發(fā)行的股份,需要企業(yè)股票在證券交易場所上市之后的一年之內(nèi)不能進行轉(zhuǎn)讓等。各類限制措施的實施造成投資機構(gòu)的利益無法最大化,同時存在一定的虧損風險,以及營收周期增加等不確定風險,對于市場中的資金流動以及風險投資機構(gòu)的成熟化運營造成了一定的影響。另外分析西方國家在風險投資退出機制的設(shè)計方面,則具備較為成熟的經(jīng)驗。例如通過二板市場、股票市場、柜臺交易市場以及地區(qū)類型的證券市場,進行風險投資的退出。實際運行中確保了風險投資機構(gòu)的收益,同時通過地區(qū)性的限制降低了資金流動過大,造成的地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展波動過大的現(xiàn)象,也保障了宏觀經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性。

        (三)風險投資中的運營風險問題

        風險投資從初期的投資到最終的收益,其周期存在一定的不確定性,而在不確定的營收周期中運營風險則為風險投資中主要存在的問題。其中運營風險主要涉及兩方面的風險因素,其一為目標企業(yè)內(nèi)部的運營風險,目標企業(yè)在運營中受機構(gòu)管理人員自身的綜合素養(yǎng)、機構(gòu)“產(chǎn)品”研發(fā)上市進度、營收能力、運營成本等綜合因素的影響,造成了機構(gòu)運營中的風險增加,產(chǎn)生的風險投資機構(gòu)收益風險增加現(xiàn)象;其二風險投資機構(gòu)方面的運營風險,風險投資機構(gòu)在對目標企業(yè)注資過程中因風險預控不足,造成的注資周期控制不合理,對目標企業(yè)運營監(jiān)管不到位出現(xiàn)信息差,而產(chǎn)生的投資虧損風險現(xiàn)象。因此從風投機構(gòu)自身以及目標企業(yè)兩方面進行分析,如何控制風險投資中的運營風險,對于國內(nèi)風險投資行業(yè)的良性運行,以及我國金融法環(huán)境的優(yōu)化意義重大。

        三、關(guān)于我國風險投資下的金融法環(huán)境優(yōu)化策略分析

        (一)降低風險投資準入機制,提升風投市場靈活性

        風險投資具備高風險,高收益,高需求的特點,因此從市場需求的角度分析,降低風險投資的準入機制,提升風投市場的靈活性,對于我國風險投資的金融法環(huán)境優(yōu)化意義重大。其中在具體實施中考慮我國的特殊國情,關(guān)于風險投資準入機制的降低,可從主體機構(gòu)準入范圍的拓展方面開展。例如通過出臺試點條例允許部分商業(yè)銀行、基金進入風投行業(yè),并進行試點機構(gòu)運營狀況的監(jiān)管。以此逐步試點拓寬風險投資的準入主體結(jié)構(gòu),降低風投市場主體結(jié)構(gòu)、資金來源單一的現(xiàn)象,同時達到提升市場靈活性,優(yōu)化國內(nèi)風險投資金融法環(huán)境目的。

        (二)制定風險投資退出機制

        風險投資行為的實施其最終的目的為收益。因此從收益控制,收益效率角度分析,制定風險投資的退出機制,對于風險投資行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展,以及市場資金的良性流動意義重大。其中在具體實施中基于我國二板市場的發(fā)展現(xiàn)狀分析,關(guān)于風險投資的退出機制設(shè)計,可通過借鑒西方發(fā)達國家的柜臺交易模式以及股票市場交易模式,試點我國風險投資的退出機制。其次為避免風險投資市場出現(xiàn)異常的大規(guī)模交易現(xiàn)象,可通過限制一定周期內(nèi)的交易總額進行風險控制,避免因大規(guī)模拋售,造成的初創(chuàng)企業(yè)大范圍虧損,影響企業(yè)正常經(jīng)營的不良現(xiàn)象。

        (三)完善風投評估體系

        風險投資中的運營風險評估,對于風險投資機構(gòu)的穩(wěn)定運營,以及目標企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營意義重大。其中在具體實施中關(guān)于風險投資評估體系的完善,應從風險投資機構(gòu)、目標企業(yè)、風控人員風險評估三個方面進行風險評估體系的建立。其一風險投資機構(gòu)的風險評估,應從業(yè)務風險評估、營收能力評估、注資周期評估、財務水平評估幾個方面開展風險評估工作;其二目標企業(yè)的風險評估應從管理水平評估、體系規(guī)范性評估、營收能力評估、產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)能力評估方面實施;其三風控人員的風險評估,應從人員綜合素質(zhì)、法律素養(yǎng)、財務經(jīng)驗、市場運營能力方面開展多維度的風險評估工作。以此基于最終的風險評估數(shù)據(jù),進行目標企業(yè)、投資業(yè)務的選擇,同時達到降低投資風險、提升投資收益的目的。

        四、結(jié)語

        我國風險投資的金融法環(huán)境整體的發(fā)展較為穩(wěn)定,為初創(chuàng)企業(yè)的融資提供了有效的支持,同時為我國市場經(jīng)濟的發(fā)展提供了極大的助力。另外從風險投資過程中的金融法實際現(xiàn)狀分析,為切實有效的改善我國風險投資的金融法環(huán)境。政府監(jiān)管部門應從降低風險投資準入機制,制定風險投資退出機制的方面進行優(yōu)化發(fā)展。風險投資機構(gòu)方面為合理的控制風險投資中的實際風險,完善風險投資中的評估體系也同時是風險投資市場發(fā)展的主要方向。

        相關(guān)鏈接

        風險投資(英語:Venture Capital,縮寫為VC)簡稱風投,又譯稱為創(chuàng)業(yè)投資,主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式。風險投資是私人股權(quán)投資的一種形式。風險投資公司為一專業(yè)的投資公司,由一群具有科技及財務相關(guān)知識與經(jīng)驗的人所組合而成的,經(jīng)由直接投資獲取投資公司股權(quán)的方式,提供資金給需要資金者(被投資公司)。風投公司的資金大多用于投資新創(chuàng)事業(yè)或是未上市企業(yè)(雖然現(xiàn)今法規(guī)上已大幅放寬資金用途),并不以經(jīng)營被投資公司為目的,僅是提供資金及專業(yè)上的知識與經(jīng)驗,以協(xié)助被投資公司獲取更大的利潤為目的,所以是一追求長期利潤的高風險高報酬事業(yè)。

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