廣西大學(xué)商學(xué)院 毛乾振

一、引言

近年來，金融資源向各大城市集聚，全國各大城市加速金融中心的建設(shè)步伐。2016年，國家正式出臺(tái)文件支持上海建設(shè)國際金融中心，上海在國際金融中心指數(shù)上的排名僅次于紐約和倫敦，位列第三。國內(nèi)其他城市也相繼出臺(tái)政策鼓勵(lì)其金融業(yè)發(fā)展，如廣州努力共建粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐，武漢則爭取建設(shè)中部地區(qū)金融中心，成都也在為建設(shè)西部金融中心積蓄力量。與之相對(duì)應(yīng)的國家發(fā)展戰(zhàn)略越來越重視生態(tài)保護(hù)，“綠水青山就是金山銀山”的“兩山理論”將生態(tài)保護(hù)提高到前所未有的高度。2018年，國家明確提出長江經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)以不搞大開發(fā)、共抓大保護(hù)為導(dǎo)向，2019年黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略更是直接將生態(tài)保護(hù)放在首位。

二、金融集聚與生態(tài)效率的內(nèi)涵

目前國內(nèi)學(xué)者主要從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩方面考察金融集聚。從靜態(tài)角度來看，金融集聚主要指金融機(jī)構(gòu)、人才等金融資源在某一地區(qū)聚集從而形成具有一定集中度和規(guī)模的金融中心或者金融產(chǎn)業(yè)集群。從動(dòng)態(tài)角度看，金融集聚是指金融資源、金融活動(dòng)以及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施在某一個(gè)地區(qū)聚集的同時(shí)提升地區(qū)的金融運(yùn)行效率、金融服務(wù)水平的過程。

金融集聚也因此有其自身的特點(diǎn)。首先，由于地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)分布的不同，各地區(qū)金融資源集聚的規(guī)模、金融活動(dòng)的結(jié)構(gòu)存在差異，從而在客觀上導(dǎo)致各地區(qū)之間金融集聚的差異性和層次性。其次，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的擴(kuò)張，金融產(chǎn)品的增加、規(guī)模的擴(kuò)大以及服務(wù)領(lǐng)域的拓寬會(huì)產(chǎn)生競爭，這種競爭表現(xiàn)為地區(qū)內(nèi)的競爭，也有地區(qū)之間的競爭。此外，金融集聚在提升地區(qū)金融運(yùn)行效率和服務(wù)水平的同時(shí)，在客觀上也將對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生一定的影響。

1992年，世界可持續(xù)發(fā)展工商業(yè)委員會(huì)(WBCSD)首次將生態(tài)效率作為一種商業(yè)概念加以闡述，認(rèn)為“生態(tài)效率是通過提供能滿足人類需要和提高生活質(zhì)量的競爭性定價(jià)商品與服務(wù)，同時(shí)使整個(gè)生命周期的生態(tài)影響和資源強(qiáng)度逐漸降低到一個(gè)至少與地球的估計(jì)承載力一致的水平來實(shí)現(xiàn)的，并同時(shí)達(dá)到環(huán)境與社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”。世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD，1998)將生態(tài)效率的概念擴(kuò)大到政府、工業(yè)企業(yè)以及其他組織，認(rèn)為“生態(tài)效率是指生態(tài)資源滿足人類需要的效率，它可以看作是一種產(chǎn)出與投入的比值，產(chǎn)出是指一個(gè)企業(yè)、行業(yè)或整個(gè)經(jīng)濟(jì)體提供的產(chǎn)品與服務(wù)的價(jià)值，投入是指由企業(yè)、行業(yè)或經(jīng)濟(jì)體造成的環(huán)境壓力”，意味著“用更少的資源實(shí)現(xiàn)更大的價(jià)值”?？梢娚鷳B(tài)效率與區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著更為緊密的關(guān)系。

三、金融集聚提高生態(tài)效率的機(jī)制

金融集聚可以推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)，通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)影響地區(qū)生態(tài)效率。金融業(yè)的功能之一就是優(yōu)化資源配置效率，金融集聚存在規(guī)模效應(yīng)，會(huì)自主地不斷擴(kuò)大規(guī)模。各個(gè)金融機(jī)構(gòu)在區(qū)域內(nèi)的競爭也會(huì)隨著金融集聚規(guī)模的擴(kuò)大而加劇，無形中會(huì)加速資源配置效率的提升。隨著資本配置效率的提升，對(duì)資金投入行業(yè)的質(zhì)量就會(huì)有所要求，特別是金融集聚集合了各方面的專業(yè)人才，金融機(jī)構(gòu)與融資企業(yè)之間的信息不對(duì)稱得到很大改善，一些技術(shù)落后、生產(chǎn)效率低的產(chǎn)業(yè)自然逐步被淘汰。例如，在企業(yè)通過銀行的間接融資中，污染行業(yè)或者一些面臨淘汰的落后產(chǎn)能獲得融資的成本將很高或難以獲得融資。這一過程客觀上促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化的過程中，能夠以更少的能源資源消耗實(shí)現(xiàn)更多的經(jīng)濟(jì)效益。另一方面，金融集聚不僅在供應(yīng)端升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還在需求端發(fā)揮作用。金融集聚從動(dòng)態(tài)角度出發(fā)可以改善地區(qū)的金融服務(wù)水平和運(yùn)行效率，一定程度上可以調(diào)節(jié)消費(fèi)者的資金赤字，拉動(dòng)需求，引導(dǎo)居民消費(fèi)不斷升級(jí)。高端需求的擴(kuò)大，使得消費(fèi)者更加關(guān)注消費(fèi)品對(duì)于環(huán)境的影響，反饋到生產(chǎn)端驅(qū)使企業(yè)升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)綠色低碳的產(chǎn)品。

金融集聚對(duì)于地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新也有著促進(jìn)作用，技術(shù)創(chuàng)新也是生態(tài)效率提升的關(guān)鍵因素。技術(shù)創(chuàng)新在帶來未來巨大的潛在收益的同時(shí)也可能伴隨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)出于謹(jǐn)慎原則往往對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)敬而遠(yuǎn)之。金融集聚過程中，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)在相互競爭中不斷整合發(fā)展，自身實(shí)力得以加強(qiáng)，抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力也得到顯著提高。同時(shí)在激烈的市場競爭中，金融機(jī)構(gòu)必須不斷擴(kuò)大收益來源才能取得對(duì)于競爭對(duì)手的相對(duì)優(yōu)勢。另一方面，科技實(shí)力對(duì)于一個(gè)地區(qū)乃至一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合實(shí)力的作用不言而喻，為了積蓄經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的內(nèi)功，政府出臺(tái)支持企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)政策，積極引導(dǎo)各方資金進(jìn)入新興行業(yè)和高科技行業(yè)。高新技術(shù)的運(yùn)用將會(huì)迅速改變行業(yè)生產(chǎn)模式，金融集聚又將加速區(qū)域內(nèi)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，行業(yè)之間技術(shù)的交流發(fā)展帶動(dòng)創(chuàng)新速度進(jìn)一步加快，最終擁有技術(shù)優(yōu)勢的新興產(chǎn)業(yè)逐漸成為區(qū)域內(nèi)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，這些生產(chǎn)效率高、污染少的企業(yè)自然提升了區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)效率。

金融市場對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和公司治理的參與也將提升公司自身對(duì)生態(tài)保護(hù)的重視。金融市場在為企業(yè)的發(fā)展提供資金的同時(shí)也時(shí)刻監(jiān)督企業(yè)的生產(chǎn)行為，在金融市場上，企業(yè)的投資者會(huì)要求企業(yè)嚴(yán)格披露相關(guān)信息，進(jìn)而迫使企業(yè)不斷提高生產(chǎn)效率以及減少對(duì)環(huán)境的破壞。另一方面，金融機(jī)構(gòu)也可能深度參與到公司的治理中，積極引導(dǎo)一些具備技術(shù)優(yōu)勢的初創(chuàng)企業(yè)加速成長，促使其技術(shù)優(yōu)勢得到充分發(fā)揮，進(jìn)而提升生態(tài)效率。

四、金融集聚對(duì)生態(tài)效率的負(fù)面影響

金融集聚通過其集聚效應(yīng)影響地區(qū)生態(tài)效率。金融集聚利用其規(guī)模效應(yīng)迅速擴(kuò)張，金融機(jī)構(gòu)為占據(jù)優(yōu)勢地位，可能存在盲目投資、資源配置不合理的現(xiàn)象。金融機(jī)構(gòu)不僅會(huì)為一些技術(shù)先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)投資，部分金融機(jī)構(gòu)也會(huì)在利益誘導(dǎo)下將金融資源投放到一些高污染、高能耗的企業(yè)中。特別在一些資源能源產(chǎn)業(yè)比較集中的地區(qū)，即使地方政府推行產(chǎn)業(yè)政策，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整周期漫長，且風(fēng)險(xiǎn)較大，一些金融機(jī)構(gòu)迫于利潤壓力，金融資源不可避免會(huì)流入落后產(chǎn)業(yè)。金融集聚的集聚效應(yīng)除了體現(xiàn)在規(guī)模擴(kuò)張之外，還表現(xiàn)為金融集聚過程中金融創(chuàng)新，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資的過程中，金融機(jī)構(gòu)為了盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，傾向于通過各種創(chuàng)新工具分散風(fēng)險(xiǎn)。但潛在的風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)消失，更危險(xiǎn)的是這些金融創(chuàng)新的復(fù)雜設(shè)計(jì)還會(huì)延長信用鏈條，分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體的范圍。支持地區(qū)生態(tài)效率提升的新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)在經(jīng)營中充滿不確定性，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，極有可能在市場上迅速擴(kuò)散。

金融集聚還可能通過其擴(kuò)散效應(yīng)影響地區(qū)生態(tài)效率。金融集聚帶動(dòng)地區(qū)金融增長，但這種增長不是無限的，當(dāng)這種過程不能繼續(xù)下去時(shí)必將會(huì)對(duì)其他地區(qū)產(chǎn)生影響，赫希曼稱之為“涓流效應(yīng)”和“極化效應(yīng)”。“涓流效應(yīng)”主要是通過金融集聚核心區(qū)(增長極)向周圍地區(qū)設(shè)立金融分支機(jī)構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)，或增加向周圍地區(qū)的投資等途徑帶動(dòng)外圍地區(qū)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！皹O化效應(yīng)”是指金融核心區(qū)高效率金融企業(yè)或服務(wù)提供商同外圍地區(qū)較低效率的金融企業(yè)或服務(wù)提供商競爭，使外圍地區(qū)金融業(yè)逐漸萎縮。兩種效應(yīng)對(duì)周圍地區(qū)生態(tài)效率有著不同的影響?！颁噶餍?yīng)”在推動(dòng)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，可能會(huì)將本地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到周邊地區(qū)，在優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時(shí)將一些相對(duì)落后的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，這一過程直接影響周圍地區(qū)的生態(tài)效率?！皹O化效應(yīng)”在提高本地區(qū)金融效率和服務(wù)水平的同時(shí)掠奪了其他地區(qū)的金融資源，金融資源的萎縮拉高該地區(qū)資金成本，使該地區(qū)生態(tài)保護(hù)相關(guān)項(xiàng)目、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)難以籌集充足的資金，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和技術(shù)升級(jí)都難以實(shí)現(xiàn)，生態(tài)效率也難以得到有效提升。

金融集聚還會(huì)放大金融原有的功能對(duì)生態(tài)效率的影響。金融業(yè)在經(jīng)營過程中很多時(shí)候是一個(gè)信息處理和流通的平臺(tái)。各個(gè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用所掌握的信息去處理分析不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，進(jìn)而作出決策。由于企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)信息不對(duì)稱的存在，金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確了解企業(yè)的經(jīng)營情況，可能造成決策的失誤。但金融集聚暢通了不同金融機(jī)構(gòu)的交流，這種信息不對(duì)稱也會(huì)在信息交流中擴(kuò)散，信息分享效率越高，擴(kuò)散的范圍越大。同時(shí)在不同金融機(jī)構(gòu)交流信息的同時(shí)，在信息傳遞過程中還會(huì)出現(xiàn)很多噪音，信息在一次次傳遞過程中導(dǎo)致信息失真嚴(yán)重。加之工作人員能力的參差不齊，在信息傳遞中一些錯(cuò)誤的分析也會(huì)影響信息的效用。

五、政策建議

加強(qiáng)政策對(duì)于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的引導(dǎo)?？萍紕?chuàng)新為地區(qū)的生態(tài)效率提升提供技術(shù)支持，對(duì)于地區(qū)生態(tài)效率提升有著重要的作用。金融集聚為技術(shù)創(chuàng)新帶來了更好的條件，但資金真正流入高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的科技創(chuàng)新中來還需要政策的引導(dǎo)，如可以成立政府引導(dǎo)基金，由政府資金牽頭，吸引社會(huì)資本進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)升級(jí)是提升地區(qū)生態(tài)效率的必經(jīng)之路，金融機(jī)構(gòu)的信貸資源更多地投入到綠色環(huán)保的企業(yè)中，比如，可以對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)提供利率更加優(yōu)惠的貸款。對(duì)于融資需求比較大的新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)積極引導(dǎo)其進(jìn)入?yún)^(qū)域性股權(quán)交易市場乃至更高層次的資本市場，在這一過程中對(duì)于有這方面需求的企業(yè)給予更多的幫助和扶持。

實(shí)行差異化的政策和構(gòu)建多層級(jí)的金融中心。由于金融集聚擴(kuò)散效應(yīng)的存在，其“涓流效應(yīng)”和“極化效應(yīng)”可能會(huì)對(duì)其他地區(qū)造成影響，而且各地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不同，金融業(yè)發(fā)展的潛力也有差距。區(qū)域之間不能一刀切采取同一種金融和產(chǎn)業(yè)政策，應(yīng)實(shí)行有差異化的政策，抵消金融集聚可能帶來的不利影響。同時(shí)也可構(gòu)建多層級(jí)的金融中心，充分利用各地區(qū)的金融資源，鼓勵(lì)支持經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、金融基礎(chǔ)設(shè)施完善的省會(huì)城市、特大城市建設(shè)輻射范圍廣的區(qū)域性乃至國際金融中心。對(duì)于中小城市，應(yīng)結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)特色有針對(duì)性地投入金融資源，比如，農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)積極發(fā)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)，制造業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)推動(dòng)小微企業(yè)貸款。多層級(jí)金融中心建立跨中心、跨區(qū)域的協(xié)調(diào)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)金融及產(chǎn)業(yè)政策的有機(jī)對(duì)接，使得整個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈良性循環(huán)，以達(dá)到提升整體生態(tài)效率的目標(biāo)。

大力發(fā)展綠色金融。首先是綠色信貸，強(qiáng)調(diào)和宣傳綠色金融的重要意義，鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)加大綠色貸款在整個(gè)信貸規(guī)模中的比例。在貸款審核中加大對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、碳排放權(quán)等無形資產(chǎn)的認(rèn)可，幫助生態(tài)企業(yè)獲得所需要的資金。其次，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，發(fā)揮綠色債券、綠色股權(quán)、綠色基金的融資優(yōu)勢，通過這些金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)落地周期長、技術(shù)難度高、資金需求大的項(xiàng)目的融資，那些收益不確定、研發(fā)投入大的公司可以通過綠色保險(xiǎn)得到保障，另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也可以通過綠色保險(xiǎn)為自身可能產(chǎn)生的污染風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投保。最后，區(qū)域內(nèi)組建專業(yè)的綠色金融機(jī)構(gòu)，針對(duì)不同規(guī)模的綠色環(huán)保企業(yè)設(shè)計(jì)不同的需求解決方案。比如，針對(duì)需求規(guī)模小，自身實(shí)力不強(qiáng)的小微企業(yè)，可以通過供應(yīng)鏈金融的方式推動(dòng)其獲得所需要的資金。也可集合相關(guān)專業(yè)人才，對(duì)于有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)以資金以外的技術(shù)、管理等方面的支持。

政府加強(qiáng)監(jiān)管能力，金融資源在一個(gè)區(qū)域富集必然要求更高的金融監(jiān)管能力。

一是擯棄過去粗放的監(jiān)管模式，利用好大數(shù)據(jù)等科技手段，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，不能只在事后處罰了事，將監(jiān)管工作提前，做到事前預(yù)防、事中控制。

二是重視跨區(qū)域監(jiān)管，金融集聚對(duì)生態(tài)效率的影響不會(huì)僅僅局限于本地區(qū)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)該加強(qiáng)交流合作，不同部門之間可以建立信息溝通平臺(tái)，及時(shí)分享相關(guān)信息。

三是由于金融監(jiān)管難度加大，也要加強(qiáng)金融技術(shù)人才的培養(yǎng)，既要提高金融專業(yè)知識(shí)及素養(yǎng)，也要積極引進(jìn)復(fù)合型人才，從容應(yīng)對(duì)各種復(fù)雜局面。