王柄根

天風(fēng)證券、鵬揚(yáng)基金、海通證券、國(guó)信證券等35家投資機(jī)構(gòu)于2021年12月26日、12月27日來(lái)公司調(diào)研，就公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、未來(lái)產(chǎn)能和業(yè)績(jī)規(guī)劃、市場(chǎng)份額等問(wèn)題進(jìn)行了討論。

相較于鈕扣業(yè)務(wù)，拉鏈的應(yīng)用領(lǐng)域更廣，除了應(yīng)用于服裝之外，還可以廣泛應(yīng)用于體育用品、戶(hù)外用品、箱包等領(lǐng)域。公司拉鏈業(yè)務(wù)的智能制造起步較早，成果更明顯，在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更突出。但公司以鈕扣業(yè)務(wù)起家，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已成為行業(yè)龍頭企業(yè)，未來(lái)鈕扣也會(huì)保持一個(gè)合理的增速水平。

公司一直堅(jiān)持市場(chǎng)優(yōu)先的原則，綜合市場(chǎng)訂單、配套服務(wù)等多方面的因素進(jìn)行合理的產(chǎn)能規(guī)劃布局。目前，公司在建的生產(chǎn)基地主要包括孟加拉三期工程、邵家渡工業(yè)園和越南工業(yè)園等項(xiàng)目。

公司每年新開(kāi)發(fā)的客戶(hù)數(shù)量不少，但是新客戶(hù)的營(yíng)收占比較低。一般情況下，前期新客戶(hù)的合作份額會(huì)偏低;隨著雙方合作的深入，公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力逐步得到了客戶(hù)的認(rèn)可，訂單的數(shù)量也會(huì)隨之增加。整個(gè)過(guò)程是需要一定時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

YKK的優(yōu)勢(shì)主要在于品牌的積淀和知名度，而公司更注重在為客戶(hù)供應(yīng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的同時(shí)提供“全程一站式”服務(wù)，此外公司拉鏈在產(chǎn)品品類(lèi)的多樣性、時(shí)尚性、款式新穎度及創(chuàng)新能力、對(duì)市場(chǎng)的快速反應(yīng)以及產(chǎn)品的配套能力等方面都形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著行業(yè)發(fā)展的變化，品牌客戶(hù)對(duì)于供應(yīng)商的要求愈加嚴(yán)苛，公司的舉措正好順應(yīng)目前行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

隨著智能制造戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，現(xiàn)場(chǎng)制造水平和生產(chǎn)效率有所提升，用工人數(shù)持續(xù)下降，產(chǎn)品的品質(zhì)及穩(wěn)定性也能得到一定的提升。以產(chǎn)品檢驗(yàn)為例，以前都是通過(guò)肉眼來(lái)判斷產(chǎn)品的質(zhì)量情況;現(xiàn)在使用成像檢測(cè)設(shè)備進(jìn)行檢測(cè)，機(jī)器比人員檢測(cè)更加嚴(yán)謹(jǐn)，所以在提升生產(chǎn)效率的同時(shí)產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性也會(huì)有所提升。

目前國(guó)內(nèi)中高端拉鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模在200億元左右，預(yù)計(jì)行業(yè)規(guī)模未來(lái)5年將呈現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。疫情反復(fù)、品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇、流量成本上升將導(dǎo)致頭部服裝品牌商強(qiáng)者恒強(qiáng)。此外近年來(lái)伴隨著國(guó)內(nèi)頭部服裝品牌崛起、國(guó)貨品牌對(duì)產(chǎn)品性?xún)r(jià)比、交期、品質(zhì)、服務(wù)訴求提升，公司憑借技改提升信息化智能化水平，工藝品質(zhì)與日企龍頭YKK之間的差異縮小。公司將是國(guó)內(nèi)中高端輔料市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下的最大受益者。

二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)12月初以來(lái)持續(xù)上漲，市盈率TTM約達(dá)23.76，投資者可適當(dāng)關(guān)注。