徐夢(mèng)雨， 陳 東,2

(1.安徽工業(yè)大學(xué) 商學(xué)院， 安徽 馬鞍山 243032； 2.南京大學(xué) 長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院， 江蘇 南京 210093)

0 引言

黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央著眼全局、面向未來，作出“必須把創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力”的重大戰(zhàn)略抉擇，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，吹響建設(shè)世界科技強(qiáng)國(guó)的號(hào)角；在福建福州考察時(shí)，習(xí)近平總書記到福建福光股份有限公司調(diào)研與企業(yè)員工交流時(shí)強(qiáng)調(diào)：“十四五”時(shí)期我們國(guó)家再往前走，必須靠創(chuàng)新；黨的十八大提出的實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，就是要推動(dòng)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，堅(jiān)持需求導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)化方向，堅(jiān)持企業(yè)在創(chuàng)新中的主體地位.所以，企業(yè)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都離不開企業(yè)創(chuàng)新，創(chuàng)新是解決卡脖子問題的根本出路，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一招，也是滿足人民對(duì)美好生活向往的必然要求.企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是必修課.自新中國(guó)成立以及改革開放以來，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，綜合國(guó)力不斷提升，但與此同時(shí)，發(fā)生了一系列如“三鹿奶粉”“瘦肉精”“地溝油”“毒膠囊”“紅黃藍(lán)”等具有深遠(yuǎn)社會(huì)影響事件，公眾與媒體的關(guān)注焦點(diǎn)越來越集中在企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行上.在我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求之后，我們更應(yīng)該堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展，立足于履行好社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展.對(duì)于社會(huì)責(zé)任的履行方式，慈善捐贈(zèng)的方式備受企業(yè)青睞，也受到眾多學(xué)者關(guān)注.已有研究得出，在現(xiàn)實(shí)生活中有大量的企業(yè)從事慈善捐贈(zèng)活動(dòng)，因?yàn)橥ǔＧ闆r下企業(yè)進(jìn)行公益捐贈(zèng)能為企業(yè)創(chuàng)造更有利的發(fā)展環(huán)境，能有效促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增值[1]，提升企業(yè)績(jī)效[2-3]；而且企業(yè)的慈善行為不僅能夠提升企業(yè)形象[4-5]，還可以通過此活動(dòng)為企業(yè)獲取有利于創(chuàng)新產(chǎn)出的資源[6]，提升了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力[7].既然企業(yè)慈善捐贈(zèng)有利于提升企業(yè)績(jī)效、企業(yè)聲譽(yù)和獲取資源，那么，企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效是否也能產(chǎn)生促進(jìn)作用？

關(guān)于慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新的研究,尚未有以政府補(bǔ)貼和CEO聲譽(yù)為中介變量的角度，并且是外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方向.因此，本文以政府補(bǔ)貼和CEO聲譽(yù)為切入點(diǎn)，研究企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，并且進(jìn)行了企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)是否建立黨組織的分類回歸.

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 企業(yè)慈善捐贈(zèng)動(dòng)機(jī)

近年來，企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為不僅越來越頻繁，捐贈(zèng)水平也逐步提高，其中不乏一些經(jīng)營(yíng)狀況不佳的企業(yè)，特別是新冠疫情的爆發(fā)，讓企業(yè)的慈善捐贈(zèng)逐步常態(tài)化.企業(yè)的捐贈(zèng)行為到底有何目的？依據(jù)前人相關(guān)的研究基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的慈善捐贈(zèng)主要?jiǎng)訖C(jī)進(jìn)行總結(jié)，可以大致分為三類：利他主義動(dòng)機(jī)、戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)和政治動(dòng)機(jī).

利他主義是指企業(yè)的捐贈(zèng)行為就是給予他人幫助并不求回報(bào)，這種行為背后體現(xiàn)的是企業(yè)的責(zé)任感和使命感.國(guó)外學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了研究，如Carroll[8]認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)活動(dòng)是積極主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的形式之一，并且不求社會(huì)回報(bào)；Campbell等[9]認(rèn)為企業(yè)捐贈(zèng)的目的就是單純的利他主義行為，就是為了幫助別人，可以提高社會(huì)福利水平.同樣的.國(guó)內(nèi)學(xué)者也在這方面進(jìn)行研究，如王輝[10]從企業(yè)家道德方面為出發(fā)點(diǎn)，認(rèn)為捐贈(zèng)是一種崇高的精神追求；許年行[11]認(rèn)為企業(yè)捐贈(zèng)是應(yīng)盡的義務(wù)，目的就是為了幫助他人，實(shí)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)效用最大化功能.所以，利他主義下的企業(yè)慈善捐贈(zèng)是積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)，不僅只重視企業(yè)自身利益.

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤(rùn)最大化，這就表明企業(yè)的慈善捐贈(zèng)活動(dòng)并不是單純的利他主義，而是一種為實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略性行為.企業(yè)捐贈(zèng)的目的更多是體現(xiàn)在通過此活動(dòng)能夠獲得有利于自身發(fā)展的資源和內(nèi)外部環(huán)境，從而降低企業(yè)成本,達(dá)到企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目的.Porte等[12]認(rèn)為慈善捐贈(zèng)行為有一定的戰(zhàn)略意義，在增加社會(huì)福利的同時(shí)，也會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極影響，可以幫助企業(yè)提升知名度和塑造道德形象；杜勇等[13]認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行慈善有助于獲取外界的認(rèn)可和支持，從而獲得更多的發(fā)展資源和機(jī)會(huì).企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)不僅僅是為了承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，同時(shí)也可以為企業(yè)樹立的良好形象和聲譽(yù)，能夠促進(jìn)各利益相關(guān)者與企業(yè)的合作以及資源的提供[14]，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展打造良好環(huán)境.

企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)行為還對(duì)加強(qiáng)和鞏固與政府之間的聯(lián)系有著積極作用，比如可以獲得政治方面的利益.如羅黨倫等[15]研究指出，與政府建立良好的關(guān)系有利于企業(yè)獲得發(fā)展所需要的資源，并且這種關(guān)系越緊密，相應(yīng)的企業(yè)獲得資源也就可能越多;曹海敏等[16]認(rèn)為企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為有明顯的政企紐帶效應(yīng)，能夠鞏固和增強(qiáng)與政府之間的關(guān)系，在某種程度上是一種尋租資金;李維安等[17]研究指出，與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)面臨更大的融資約束問題，使得民營(yíng)企業(yè)有動(dòng)機(jī)通過慈善捐贈(zèng)行為“討好”地方政府，進(jìn)而獲得發(fā)展所需要的稀缺資源，有利于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展.

1.2 慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新

慈善捐贈(zèng)作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要形式而受到眾多學(xué)者的關(guān)注.部分學(xué)者認(rèn)為進(jìn)行慈善捐贈(zèng)有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新方面也存在著有利影響.關(guān)于慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的研究，現(xiàn)有結(jié)論大部分認(rèn)為兩者是正相關(guān)關(guān)系.從企業(yè)捐贈(zèng)與創(chuàng)新產(chǎn)出角度來看，企業(yè)慈善捐贈(zèng)有利于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[18]，當(dāng)企業(yè)有較強(qiáng)的盈利能力時(shí)，企業(yè)的捐贈(zèng)行為會(huì)更有利于創(chuàng)新產(chǎn)出；從企業(yè)捐贈(zèng)與創(chuàng)新投入角度來看，慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的增加是促進(jìn)作用[19]，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)不僅不會(huì)減少研發(fā)投入，反而會(huì)有利于提高研發(fā)投入力度[20].此外，還有部分學(xué)者研究得出，企業(yè)捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)績(jī)效、企業(yè)發(fā)展以及創(chuàng)新的影響并不是簡(jiǎn)單的正相關(guān)關(guān)系.依據(jù)委托代理理論，企業(yè)管理者進(jìn)行慈善捐贈(zèng)目的可能是為了自身的發(fā)展、提升自身形象的非理性行為[21]，這種行為不利于企業(yè)發(fā)展，會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來負(fù)面影響[22].張振剛等[23]通過實(shí)證檢驗(yàn)得出了慈善捐贈(zèng)對(duì)創(chuàng)新績(jī)效是顯著的倒U型關(guān)系，當(dāng)企業(yè)慈善捐贈(zèng)超過某個(gè)限度時(shí)，進(jìn)行捐贈(zèng)反而不利于企業(yè)獲取科技資源，存在“過猶不及”效應(yīng).慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的研究結(jié)論尚未統(tǒng)一，并且不同的研究視角會(huì)對(duì)兩者關(guān)系產(chǎn)生重要影響，所以依然存在著不可替代的研究?jī)r(jià)值.

1.3 政府補(bǔ)貼、慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效

企業(yè)作為創(chuàng)新發(fā)展的主體，創(chuàng)新也是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要驅(qū)動(dòng).政府補(bǔ)貼對(duì)解決企業(yè)創(chuàng)新方面的資金困窘和抵御外部性風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，甚至可以解救企業(yè)于“水火之中”[19].關(guān)于政府補(bǔ)貼與企業(yè)慈善捐贈(zèng)的研究，大多數(shù)學(xué)者得出的結(jié)論為正向的促進(jìn)關(guān)系，例如，在研究民營(yíng)上市公司發(fā)現(xiàn)，企業(yè)獲得政府補(bǔ)助越多，無論是在捐贈(zèng)意愿上還是在捐贈(zèng)額度上都會(huì)有所提高[24]，政府對(duì)企業(yè)采取的補(bǔ)貼舉措，會(huì)和企業(yè)形成一種“隱性契約”，并且基于“利益交換”，得到補(bǔ)助的企業(yè)會(huì)主動(dòng)承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任[13]，在慈善捐贈(zèng)方面的積極性能夠顯著提升[25-26].政府補(bǔ)貼不僅僅對(duì)企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為產(chǎn)生影響，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新方面也發(fā)揮著重要作用.在創(chuàng)新投入方面，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入是明顯的“刺激作用”[27-28]，這種作用可以有效緩解企業(yè)面臨的融資約束問題，幫助其渡過難關(guān)，為項(xiàng)目研發(fā)提供保障[29]，政府補(bǔ)貼也可以有效調(diào)節(jié)克服市場(chǎng)失靈，發(fā)揮“看得見的手”的作用，可以對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)有相應(yīng)的引導(dǎo)，以較好平衡研發(fā)活動(dòng)[30].在創(chuàng)新績(jī)效方面，政府補(bǔ)貼是有利于提升企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效，并且這一關(guān)系在國(guó)有企業(yè)文化的調(diào)解下作用更加顯著[31]；當(dāng)政府補(bǔ)貼作為調(diào)節(jié)變量時(shí)，研究得出，政府補(bǔ)貼規(guī)模正向調(diào)節(jié)研發(fā)投入與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系[32]，具體到企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，政府支持對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向影響[33].政府補(bǔ)貼是一種能夠有效解決“市場(chǎng)失靈”的措施，企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要角色，與政府及其采取的舉措都有著密切的聯(lián)系.關(guān)于政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)、企業(yè)創(chuàng)新的直接影響有較為豐富的文獻(xiàn)研究，但把政府補(bǔ)貼作為中介變量，研究慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系比較缺乏.

1.4 CEO聲譽(yù)、慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效

CEO是作為企業(yè)中最有影響力的決策者[34]，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理起著至關(guān)重要的作用.已有基于民營(yíng)企業(yè)的研究得出，民營(yíng)企業(yè)捐贈(zèng)的決策權(quán)絕大多數(shù)是在高層手中，對(duì)捐贈(zèng)的問題通常企業(yè)高層的碰頭和幾個(gè)電話就可以決定[35].CEO對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著重要影響，CEO聲譽(yù)無論是對(duì)于其本身還是所在企業(yè)都有密不可分的關(guān)系.CEO作為企業(yè)形象代言人，CEO聲譽(yù)已經(jīng)成為企業(yè)向社會(huì)公眾展示企業(yè)相關(guān)信息的重要信號(hào)[36]，CEO聲譽(yù)能夠?qū)嫦嚓P(guān)者的期望產(chǎn)生顯著影響，CEO的聲譽(yù)越高，就越有利于拓展溝通渠道,增加信息來源，有利于獲取更多外部資源，并且對(duì)于投資者來說都會(huì)更傾向于選擇高聲譽(yù)的CEO所管理的公司[37].具體到企業(yè)行為與決策方面，高聲譽(yù)的CEO能夠提高內(nèi)部控制質(zhì)量進(jìn)而降低并購(gòu)溢價(jià)[38]，并且良好的CEO聲譽(yù)有助于企業(yè)獲得商業(yè)信譽(yù)融資[39],在高管聲譽(yù)達(dá)到最優(yōu)值之前，高管聲譽(yù)與研發(fā)投資是顯著的正向關(guān)系.CEO作為企業(yè)發(fā)展的重要角色，也是眾多學(xué)者研究的對(duì)象.關(guān)于CEO權(quán)力、CEO聲譽(yù)對(duì)企業(yè)決策的影響研究已有較多文獻(xiàn)，相比之下把CEO聲譽(yù)作為中介變量的研究就較為稀少，這就為本文的研究提供了方向.

1.5 本文的邊際貢獻(xiàn)

雖然慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新這兩方面的研究成果相對(duì)豐富，但是以政府補(bǔ)貼和CEO聲譽(yù)為中介變量的角度研究則相對(duì)較少，本文可能存在的邊際貢獻(xiàn)在于以下幾點(diǎn)：

(1)研究視角新穎.本文并不僅僅研究慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效兩者之間的關(guān)系，而是結(jié)合企業(yè)外部環(huán)境與內(nèi)部制度，基于外部政府補(bǔ)貼和企業(yè)內(nèi)部CEO聲譽(yù)的視角，闡釋了企業(yè)的慈善捐贈(zèng)以這兩種渠道影響企業(yè)績(jī)效，為企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供有效參考的理論基礎(chǔ).

(2)研究方法更全面.本文在變量選取以及穩(wěn)健性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜕隙伎紤]得更加全面.對(duì)于被解釋變量創(chuàng)新績(jī)效，依據(jù)文獻(xiàn)梳理后決定采用四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量，這可以使得回歸結(jié)果更具參考價(jià)值另一方面.在穩(wěn)健性檢驗(yàn)環(huán)節(jié)，探討和克服了可能存下的內(nèi)生性問題，分別用2SLS與PSM方法進(jìn)行檢驗(yàn)，使得結(jié)果更具穩(wěn)健性.

(3)在上述研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行了分類回歸.考慮到企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同以及是否建立黨組織的具體情況，對(duì)此進(jìn)行了分類回歸，對(duì)比實(shí)證結(jié)果有何不同并進(jìn)行理論解釋，可以具體情況具體分析，提供更有針對(duì)性的參考價(jià)值.

2 制度背景、理論分析與研究假說

2.1 慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈來愈激烈，企業(yè)需要不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力來適應(yīng)環(huán)境發(fā)展.企業(yè)績(jī)效高不能完全代表企業(yè)擁有者高競(jìng)爭(zhēng)力，是否主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任也是其中的重要內(nèi)容.慈善捐贈(zèng)就是企業(yè)積極主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的方式之一，并且企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)行為會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來重大影響.企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為最直接的反映就是會(huì)造成其現(xiàn)金流減少的情況，但有研究發(fā)現(xiàn)卻會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來正向影響[40].依據(jù)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論和資源依賴?yán)碚?，?jīng)濟(jì)組織的發(fā)展都與社會(huì)外界產(chǎn)生交互與聯(lián)結(jié)，企業(yè)的發(fā)展需要一定的資源，并且這些關(guān)系到企業(yè)生存發(fā)展的稀缺資源,存在于企業(yè)的外部環(huán)境中.企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要角色，可以通過與外界個(gè)人或者機(jī)構(gòu)建立社會(huì)關(guān)系，從中獲取一些企業(yè)發(fā)展所需的重要資源，例如人力資源、稀有資源、忠實(shí)的客戶群等，這就不得不促使企業(yè)形成相互依賴的關(guān)系,而慈善捐贈(zèng)行為就是一種有效途徑，可以讓企業(yè)在得到社會(huì)認(rèn)同的同時(shí)，形成一個(gè)資源互相依賴的關(guān)系網(wǎng)絡(luò),這些關(guān)系也有助于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展.

其次，企業(yè)創(chuàng)新也是提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵力量.黨的十八大提出要堅(jiān)持企業(yè)在創(chuàng)新高中的主體地位，可想而知,企業(yè)創(chuàng)新不僅對(duì)企業(yè)自身的發(fā)展有著重要影響，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生不可估量的作用.企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新都是企業(yè)發(fā)展的重大決策，都會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重要影響，那么企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生何種影響？已有研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)慈善捐贈(zèng)能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)能力的提升[41]；但也有研究得出，慈善捐贈(zèng)對(duì)創(chuàng)新績(jī)效是顯著的倒“U”型關(guān)系，當(dāng)企業(yè)慈善捐贈(zèng)超過某個(gè)限度時(shí)，進(jìn)行捐贈(zèng)反而不利于企業(yè)獲取科技資源[23].綜上所述，現(xiàn)有研究對(duì)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系并未形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)，所以提出備擇假設(shè)：

假設(shè)1a：慈善捐贈(zèng)能對(duì)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生正向的促進(jìn)作用;

假設(shè)1b：慈善捐贈(zèng)不能對(duì)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生正向的促進(jìn)作用.

2.2 政府補(bǔ)貼、慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效

依據(jù)政治動(dòng)機(jī)，企業(yè)會(huì)通過慈善捐贈(zèng)的方式可以加強(qiáng)與政府的聯(lián)系，從而發(fā)現(xiàn)更多有利于企業(yè)發(fā)展的資源.同時(shí)政府具有社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活管理和社會(huì)公共服務(wù)職能，政府補(bǔ)貼就是政府的調(diào)控工具之一，通過補(bǔ)貼這一方式使企業(yè)獲得更多資金支持，從而提升企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展.而政府對(duì)企業(yè)采取的補(bǔ)貼舉措，會(huì)和企業(yè)形成一種“隱性契約”，并且基于“利益交換”，得到補(bǔ)助的企業(yè)會(huì)主動(dòng)承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任[13]，這就是企業(yè)與政府之間加強(qiáng)聯(lián)系的橋梁之一.企業(yè)為了獲取更多資源積極主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，從另一方面來講也是幫助政府承擔(dān)部分職能的體現(xiàn)，政府會(huì)青睞這類企業(yè)，在補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策方面有所傾斜，這些政府的支持對(duì)企業(yè)的發(fā)展以及解決創(chuàng)新方面的難題是不可或缺的.研究表明，政府補(bǔ)貼可以有效緩解企業(yè)面臨的融資約束問題，幫助其渡過難關(guān)，為項(xiàng)目研發(fā)提供保障[29].慈善捐贈(zèng)行為會(huì)不會(huì)通過政府補(bǔ)貼這一途徑對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生重要影響,是有意義并且值得研究的.綜上所述，提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：政府補(bǔ)貼在企業(yè)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮顯著中介效應(yīng).

2.3 CEO聲譽(yù)、慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效

依據(jù)委托代理理論基礎(chǔ)下的有效契約假說表明，委托人采用相關(guān)信息評(píng)價(jià)或者激勵(lì)代理人可以減少代理成本，提高契約的有效性.在動(dòng)態(tài)博弈下，認(rèn)為聲譽(yù)是通過長(zhǎng)期重復(fù)博弈的代理關(guān)系建立起來的有關(guān)高管能力的信號(hào)，即在多次博弈的委托代理關(guān)系中，股東考察CEO的能力時(shí)無法直接觀察，只能根據(jù)CEO的歷史業(yè)績(jī)對(duì)其未來表現(xiàn)形成一種預(yù)期，這種長(zhǎng)期的表現(xiàn)構(gòu)成了CEO聲譽(yù)[42].聲譽(yù)理論認(rèn)為，聲譽(yù)能夠降低信息不對(duì)稱和信息獲取成本.CEO作為企業(yè)的最高行政負(fù)責(zé)人，同時(shí)也是企業(yè)形象的代表.CEO擁有良好的聲譽(yù)不僅僅是其自身能力的認(rèn)可，也是代表著企業(yè)的良好形象，是公眾等利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)實(shí)力的認(rèn)可.因此，CEO聲譽(yù)對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著必然的影響具體到企業(yè)行為與決策方面.研究發(fā)現(xiàn)，高聲譽(yù)的CEO能夠提高內(nèi)部控制質(zhì)量進(jìn)而降低并購(gòu)溢價(jià)[38]，良好的CEO聲譽(yù)有助于企業(yè)獲得商業(yè)信譽(yù)融資[39],在高管聲譽(yù)達(dá)到最優(yōu)值之前，高管聲譽(yù)與研發(fā)投資是顯著的正向關(guān)系.CEO聲譽(yù)對(duì)企業(yè)的影響不容忽視的，把CEO聲譽(yù)作為慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的中介變量進(jìn)行研究，探討CEO聲譽(yù)在兩者之間發(fā)揮何種作用存在一定的研究?jī)r(jià)值.綜上所述，提出如下假設(shè)：

假設(shè)3: CEO聲譽(yù)在企業(yè)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮顯著中介效應(yīng).

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

選取滬深A(yù)股上市公司2014—2018年期間數(shù)據(jù)作為研究樣本，主要為上市公司披露的企業(yè)專利申請(qǐng)情況、社會(huì)責(zé)任、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與高管資料數(shù)據(jù)，并且為了盡可能避免數(shù)據(jù)披露不完全等情況對(duì)回歸結(jié)果的影響，保證樣本的合理有效性，在數(shù)據(jù)處理過程中主要采用以下方法：(1)剔除金融行業(yè)；(2)剔除ST企業(yè)；(3)剔除相關(guān)不合理數(shù)據(jù)以及殘缺值.本文的數(shù)據(jù)主要來源于國(guó)泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫(kù)，并采用Stata13.0軟件進(jìn)行回歸分析,對(duì)所選取的部分樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行上下1%的縮尾處理.

3.2 變量的命名與定義

創(chuàng)新績(jī)效.創(chuàng)新績(jī)效選取申請(qǐng)專利數(shù)(Apply)、發(fā)明專利數(shù)(Iapply)、實(shí)用新型專利數(shù)(Uapply)與外觀申請(qǐng)專利數(shù)(Dapply)四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量并對(duì)上述四個(gè)衡量指標(biāo)進(jìn)行取對(duì)數(shù)方式處理.

企業(yè)捐贈(zèng).企業(yè)捐贈(zèng)(Don)相關(guān)數(shù)據(jù)來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)中上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告捐贈(zèng)額，并且參考陳東等[20]、張敏等[21]的相關(guān)研究對(duì)捐贈(zèng)額進(jìn)行處理，即Don=Ln(1+捐贈(zèng)額*1000).

政府補(bǔ)貼和CEO聲譽(yù).政府補(bǔ)貼(Sub)借鑒佟愛琴[27]、步丹璐[43]、任鴿等[44]的相關(guān)研究，采取政府補(bǔ)貼金額的對(duì)數(shù)衡量政府補(bǔ)貼變量.CEO聲譽(yù)借鑒Rajgopal等[45]、張瑩[38]等的方法用行業(yè)調(diào)整后的ROA(IAROA)作為衡量指標(biāo)，該指標(biāo)是通過CEO所在公司過去三年的ROA與所屬行業(yè)的ROA之間的平均差額來評(píng)估CEO聲譽(yù)，所以此數(shù)據(jù)的年限為2011年底至2018年底，具體計(jì)算公式如下：

式中：IAROAi,t為i企業(yè)在t年的行業(yè)調(diào)整ROA；ROAi,t-k為i企業(yè)近k年的ROA；括號(hào)中是表示i企業(yè)的行業(yè)平均ROA；N為行業(yè)內(nèi)企業(yè)總數(shù)如果IAROA為正數(shù)，則說明CEO領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)績(jī)效相對(duì)于整個(gè)行業(yè)較好，進(jìn)一步將CEO聲譽(yù)按照中位數(shù)進(jìn)行分組，高于中位數(shù)屬于高聲譽(yù)組，則CEO聲譽(yù)(Srep)取值為1，否則為0.

控制變量借鑒陳東[40]、趙曉陽(yáng)[41]等的研究，選取以下變量作為控制變量：總資產(chǎn)收益率(Roa)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(Growth)、股權(quán)集中度(Cr1)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、董事會(huì)規(guī)模(NB)、獨(dú)立董事比例(Dnb)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soes)、年份(Year)、行業(yè)(Indcd).為了去除年份和行業(yè)的異質(zhì)性影響，本文在的數(shù)據(jù)類型為面板數(shù)據(jù)，所以在模型設(shè)計(jì)中還加了年份和行業(yè)的固定效應(yīng),具體內(nèi)容如表1所示.

表1 變量定義

3.3 模型的建立

根據(jù)研究假設(shè)，為了研究慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系，以及政府補(bǔ)貼和CEO聲譽(yù)是否發(fā)揮中介效應(yīng)，借鑒溫忠麟等[46]中介效應(yīng)的檢驗(yàn)程序，設(shè)定以下中介效應(yīng)模型：

模型(1)：

Apply(Iapply/Uappl/Dapply)=α0+α1Don+ α2Roa+α3Growth+α4Cr1+α5Lev+α6NB+ α7DNB+Year+Indcd+ε.

模型(2)：

Sub(Srep)=β0+β1Don +β2Roa+β3Growth+ β4Cr1+β5Lev+β6NB+β7DNB +Year+Indcd+ε.

模型(3)：

Apply(Iapply/Uappl/Dapply)=γ0+γ1Don+ γ2Sub(Srep)+γ3Roa+γ4Growth+γ4Cr1+ γ5Lev+γ6NB+γ7DNB+Year+Indcd+ε.

在模型中，Apply、Iapply、Uappl、Dapply為被解釋變量，Don為解釋變量，Sub 、Srep為中介變量，其余變量為控制變量，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，模型回歸系數(shù)分別是α1、β1、γ1、γ2.模型1檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系，驗(yàn)證假設(shè)1a和1b.模型2檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)與政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)之間的關(guān)系，模型3檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)影響創(chuàng)新績(jī)效的過程中，政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)是否發(fā)揮了中介效應(yīng)，檢驗(yàn)假設(shè)2和3.

中介效應(yīng)檢驗(yàn)步驟：(1)對(duì)模型1進(jìn)行估計(jì)，檢驗(yàn)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的回歸系數(shù)α1是否顯著，如果關(guān)系顯著，則檢驗(yàn)進(jìn)入下一步，反之則終止檢驗(yàn)；(2)對(duì)模型2和模型3進(jìn)行檢驗(yàn)，如果模型2中的系數(shù)β1和模型3中的系數(shù)γ2同時(shí)顯著，但模型3中的γ1不顯著，則說明政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)發(fā)揮了完全中介效應(yīng)作用；如果模型3中的γ1和γ2同時(shí)顯著，說明政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)發(fā)揮了部分中介效應(yīng)作用；如果模型2中的系數(shù)β1和模型3中的γ2至少有一個(gè)不顯著，則需要進(jìn)行Sobel檢驗(yàn).

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2為具體的描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果，創(chuàng)新績(jī)效變量包括專利申請(qǐng)總數(shù)和發(fā)明、實(shí)用、外觀專利申請(qǐng)，從表中可以發(fā)現(xiàn)三類申請(qǐng)?jiān)诰瞪嫌兄顒e，其中外觀申請(qǐng)均值與其余兩類申請(qǐng)差別較大；政府補(bǔ)貼最大值與最小值差別明顯，可以看出企業(yè)得到的政府補(bǔ)貼差距明顯；企業(yè)捐贈(zèng)的差別也比較明顯，不同企業(yè)捐贈(zèng)的水平也是存在較大差異.

4.2 回歸性分析

4.2.1 慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效

為了驗(yàn)證慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系，采用OLS實(shí)證模型檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?.在回歸過程中對(duì)年份和行業(yè)進(jìn)行了控制，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示.從表3中可以發(fā)現(xiàn)，慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效是顯著的正相關(guān)關(guān)系，其中慈善捐贈(zèng)與專利申請(qǐng)和發(fā)明申請(qǐng)是在1%的水平下顯著正相關(guān)，與實(shí)用專利是在5%的水平下正相關(guān)，與外觀專利是在10%的水平下正相關(guān).這說明企業(yè)進(jìn)行捐贈(zèng)顯著促進(jìn)專利申請(qǐng)，特別是在發(fā)明專利方面具有很大優(yōu)勢(shì)，驗(yàn)證了假設(shè)1a，回歸系數(shù)α1檢驗(yàn)顯著，可以繼續(xù)進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn).

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

表3 慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效

4.2.2 政府補(bǔ)貼中介效應(yīng)

表4是模型2和模型3的實(shí)證回歸結(jié)果.列(1)是模型2中被解釋變量為Sub的回歸結(jié)果，從具體結(jié)果來看，檢驗(yàn)回歸系數(shù)β1是顯著的，即慈善捐贈(zèng)與政府補(bǔ)貼是顯著的正向關(guān)系，且顯著性水平為1%，說明企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)可以獲得更多政府支持.列(2)至列(5)是模型3中介變量為Sub的回歸結(jié)果，把中介變量政府補(bǔ)貼加入模型后，驗(yàn)證政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系中是否發(fā)揮中介作用.結(jié)果顯示，列(2)至列(5)慈善捐贈(zèng)系數(shù)顯著為正，即回歸系數(shù)γ1是顯著的；政府補(bǔ)貼的系數(shù)符號(hào)為正且顯著性水平均為1%，即回歸系數(shù)γ2是顯著的.說明政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮部分中介作用，這里的創(chuàng)新績(jī)效具體是指企業(yè)的總申請(qǐng)專利、發(fā)明和實(shí)用專利通過獲得政府補(bǔ)貼這一途徑，進(jìn)行慈善捐贈(zèng)的企業(yè)會(huì)提顯著升創(chuàng)新績(jī)效，驗(yàn)證了假設(shè)2.表中列(5)的政府補(bǔ)貼變量系數(shù)為正但不顯著，表明政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與外觀專利申請(qǐng)中所檢驗(yàn)的中介功效較低.

表4 政府補(bǔ)貼中介效應(yīng)

4.2.3 CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)

因?yàn)镃EO聲譽(yù)是虛擬變量，所以對(duì)模型2中當(dāng)被解釋變量為Srep時(shí)采用Logit模型進(jìn)行實(shí)證分析.表5中列(1)結(jié)果顯示慈善捐贈(zèng)系數(shù)顯著為正.列(2)至列(5)是對(duì)模型3中當(dāng)中介變量為Srep的回歸結(jié)果，檢驗(yàn)CEO聲譽(yù)在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效之間是否存在中介效應(yīng).從結(jié)果來看，列(2)、列(3)和列(4)中CEO聲譽(yù)的系數(shù)為正并且顯著性水平為1%，可以得出CEO聲譽(yù)在企業(yè)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮了部分中介作用.這里的創(chuàng)新績(jī)效具體也是指企業(yè)的總申請(qǐng)專利、發(fā)明和實(shí)用專利，驗(yàn)證了假設(shè)3.列(4)CEO聲譽(yù)系數(shù)為正但不顯著，說明CEO聲譽(yù)在慈善捐贈(zèng)與總申請(qǐng)專利、發(fā)明和實(shí)用專利申請(qǐng)方面發(fā)揮部分中介作用，而對(duì)外觀專利申請(qǐng)方面所檢驗(yàn)的中介功效較低.

表5 CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)

5 進(jìn)一步的分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5.1 政府補(bǔ)貼與CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)的企業(yè)異質(zhì)性分析

不同的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著重大影響，并且企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性也是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)，不能忽視產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響.例如，已有研究得出產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)水平影響顯著，民營(yíng)企業(yè)比國(guó)有企業(yè)的捐贈(zèng)水平高[47]；在政府補(bǔ)貼方面，研究得出政府補(bǔ)貼可以顯著促進(jìn)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度，但對(duì)國(guó)有企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的促進(jìn)作用更大[48]，所以在研究慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系時(shí)有必要進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的區(qū)分.研究表6為國(guó)有企業(yè)結(jié)果，表7為非國(guó)有企業(yè)回歸結(jié)果，依據(jù)限制只對(duì)被解釋變量創(chuàng)新績(jī)效中的總申請(qǐng)專利(Apply)做出結(jié)果展示.對(duì)比結(jié)果來看，國(guó)有企業(yè)下政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮顯著的完全中介作用，CEO聲譽(yù)在兩者之間發(fā)揮了部分中介效應(yīng)；而非國(guó)有企業(yè)，CEO聲譽(yù)能在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮更顯著的部分中介效應(yīng).這說明國(guó)有企業(yè)相比非國(guó)有企業(yè)可以依據(jù)其特性更好發(fā)揮政府補(bǔ)貼的作用，國(guó)有企業(yè)與政府的關(guān)聯(lián)性更為密切，其政策補(bǔ)助等獲取渠道也比非國(guó)有企業(yè)更為廣泛.而CEO聲譽(yù)在區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)后都對(duì)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效發(fā)揮顯著中介作用，表明CEO聲譽(yù)不僅僅對(duì)CEO個(gè)人產(chǎn)生影響，更是把其作為企業(yè)形象，在企業(yè)的發(fā)展上產(chǎn)生不可忽視的作用.

表6 政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)：國(guó)有企業(yè)

表7 政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)：非國(guó)有企業(yè)

5.2 政府補(bǔ)貼與CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)黨組織參與異質(zhì)性分析

從我國(guó)建立起現(xiàn)代企業(yè)制度開始，“黨政合一”的政治體制以及黨組織在企業(yè)中的政治核心地位一直就沒有動(dòng)搖過，黨組織建立對(duì)企業(yè)的發(fā)展存在的至關(guān)重要的影響，并且黨組織參與企業(yè)治理也是眾多學(xué)者研究的熱點(diǎn)話題.已有研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策方面會(huì)受黨組織影響，重大經(jīng)營(yíng)決策像并購(gòu)行為、重大資產(chǎn)重組會(huì)受其影響[49]；企業(yè)建立黨組織后能夠顯著推動(dòng)研發(fā)投資的增長(zhǎng)[50]；也與企業(yè)慈善捐贈(zèng)意愿、捐贈(zèng)水平是顯著正向關(guān)系[51]；對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用[52].表8是企業(yè)建立黨組織的回歸結(jié)果，表9為企業(yè)未建立黨組織的回歸結(jié)果.對(duì)比結(jié)果可得出，建立黨組織的企業(yè)，政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系中存在著顯著的完全中介作用;未建立黨組織的企業(yè)，CEO聲譽(yù)在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系中存在更為顯著的完全中介作用.企業(yè)建立了黨組織就會(huì)在潛移默化中把黨的價(jià)值理念融入企業(yè)活動(dòng)中，企業(yè)會(huì)更加自覺主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，政府的補(bǔ)貼政策也會(huì)有所傾斜，黨組織有效的成為政府與企業(yè)的溝通橋梁;未建立黨組織的企業(yè)可能就沒有更多途徑展現(xiàn)自身實(shí)力.CEO聲譽(yù)作為企業(yè)形象之一可以對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，特別是未建立黨組織的企業(yè)可能更加依賴CEO聲譽(yù)的作用.

表8 政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)：建立黨組織

表9 政府補(bǔ)貼、CEO聲譽(yù)中介效應(yīng)：未建立黨組織

5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5.3.1 2SLS檢驗(yàn)

表10 2SLS回歸結(jié)果

為了檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)定性，并且考慮到慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效之間可能存在內(nèi)生性問題，采用2SLS方法進(jìn)行檢驗(yàn)，參考江若塵等[53]的研究，采用滯后一期的慈善捐贈(zèng)(Dont-1)作為工具變量，具體結(jié)果見表11.在第一階段回歸結(jié)果中，工具變量(Dont-1)的系數(shù)通過了在1%的顯著性水平檢驗(yàn)，并且在第二階段回歸結(jié)果中，慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系是在1%的水平下顯著正相關(guān)，通過了內(nèi)生性檢驗(yàn).

5.3.2 PSM檢驗(yàn)

采用PSM方法對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，具體結(jié)果如表13所示.從表中可以看出，存在慈善捐贈(zèng)行為的處理組(Treated)和不存在慈善捐贈(zèng)行為的對(duì)照組(Control)在變量企業(yè)績(jī)效(Roa)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(Growth)、股權(quán)集中度(Cr1)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)等方面已經(jīng)不存在明顯的差別，匹配后(Matched)變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差(%bias)都小于10%，匹配結(jié)果良好.

表11 PSM回歸

5.3.3 轉(zhuǎn)換變量

采用替換主要解釋變量的方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，把慈善捐贈(zèng)這一變量替換成虛擬變量Dum，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)記為1，否則為0，具體回歸結(jié)果如表12所示.表中結(jié)果與上述實(shí)證結(jié)果無差異，結(jié)果較為穩(wěn)健.

表12 自變量替換為Dum回歸

5.3.4 Bootstrap 檢驗(yàn)

為了保證中介檢驗(yàn)結(jié)果的準(zhǔn)確性，進(jìn)行了Bootstrap 檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表13所示.在檢驗(yàn)CEO聲譽(yù)(Srep)中介變量時(shí)，依據(jù)俞靜等[54]的研究，把企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效變換為創(chuàng)新產(chǎn)出，即企業(yè)研發(fā)投入資本化金額的自然對(duì)數(shù).結(jié)果顯示，中介效應(yīng)置信區(qū)間的下限和上限均不包含0值，表明政府補(bǔ)貼以及CEO聲譽(yù)的間接效應(yīng)顯著，進(jìn)一步證實(shí)了結(jié)果的穩(wěn)健性.

表13 Bootstrap 檢驗(yàn)結(jié)果

6 結(jié)論與啟示

本文基于滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證分析慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系，并以政府補(bǔ)貼和CEO聲譽(yù)作為中介變量研究是否對(duì)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生中介作用，進(jìn)一步研究了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、是否建立黨組織異質(zhì)性分析，研究分析得出：(1)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效是顯著的正向關(guān)系.企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)對(duì)其創(chuàng)新績(jī)效是顯著的促進(jìn)作用，即對(duì)企業(yè)的專利申請(qǐng)、發(fā)明專利、實(shí)用新型專利與外觀專利都是明顯的促進(jìn)作用.(2)政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮顯著的中介作用.企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)可以獲得更多的政府補(bǔ)貼，進(jìn)而對(duì)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生促進(jìn)作用.(3)CEO聲譽(yù)在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮顯著的中介作用.企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)可以提升CEO聲譽(yù)，進(jìn)而對(duì)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用.(4)對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行區(qū)分，國(guó)有企業(yè)，政府補(bǔ)貼與CEO聲譽(yù)都能在慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮顯著的中介作用，而非國(guó)有企業(yè)，CEO聲譽(yù)在慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮更顯著的中介作用.(5)對(duì)企業(yè)是否建立黨組織進(jìn)行區(qū)分，建立黨組織的企業(yè)，政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮更顯著的中介作用；未建立黨組織企業(yè)，CEO聲譽(yù)在慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮更顯著的中介作用.

依據(jù)上述結(jié)論可以得到以下啟示：(1)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新都是需要企業(yè)出資的行為，企業(yè)要衡量好慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新投入的關(guān)系.從本文結(jié)果來看，慈善捐贈(zèng)是有助于企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，能夠顯著促進(jìn)企業(yè)專利的增長(zhǎng).所以，企業(yè)不僅要積極主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行慈善捐贈(zèng)，也要兼顧好企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，協(xié)調(diào)好慈善捐贈(zèng)與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，讓捐贈(zèng)和創(chuàng)新皆成為企業(yè)強(qiáng)有競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)方式.(2)國(guó)家要重視并合理運(yùn)用政府補(bǔ)貼這一政策，了解這一政策對(duì)企業(yè)的重要影響.本文研究結(jié)果表明，進(jìn)行慈善捐贈(zèng)的企業(yè)會(huì)獲得更多政府補(bǔ)貼，并且政府補(bǔ)貼在慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新績(jī)效之間發(fā)揮明顯的中介作用，這就表示政府補(bǔ)貼的政策對(duì)企業(yè)的有利影響,是顯而易見的,但政府也要加強(qiáng)對(duì)補(bǔ)貼資金的監(jiān)管力度，讓補(bǔ)貼能夠切實(shí)發(fā)揮在企業(yè)當(dāng)中的作用.(3)非國(guó)有企業(yè)也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要角色，政府要建立健全補(bǔ)貼制度，主動(dòng)與非國(guó)有企業(yè)溝通，了解其真正困難，更好發(fā)揮非國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)活力，在研發(fā)創(chuàng)新方面能夠發(fā)揮更多的作用.(4)企業(yè)要完善黨組織建立，黨組織作為國(guó)家和企業(yè)溝通的有效渠道，企業(yè)更應(yīng)該重視黨組織的作用，已建立黨組織的企業(yè)要繼續(xù)完善制度，發(fā)揮黨組織的作用助力于企業(yè)更好發(fā)展；未建立黨組織的企業(yè)要盡快按照要求與規(guī)定成立企業(yè)黨組織，提高覺悟，為建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家做出應(yīng)盡的貢獻(xiàn).