學(xué)剛看市

對動力煤合理價格區(qū)間的探究

2021年3月份至10月中旬，現(xiàn)貨動力煤價格的上漲速度及其達(dá)到的高度大大超出各方預(yù)期，并成為眾矢之的，其背負(fù)的各種社會責(zé)任（例如，可能影響經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)、將導(dǎo)致通貨膨脹、將影響國計民生，等等）也不斷放大；特別是2021年9月底以來，習(xí)近平總書記多次就能源供應(yīng)保障、能源安全、能源產(chǎn)供儲銷體系建設(shè)等相關(guān)工作作出重要批示指示之后，煤炭供應(yīng)和價格問題更是被推上了少有的“政治高度”，謀求合理的動力煤價格區(qū)間已經(jīng)成為各方共識。

研究表明，2021年以來、特別是近期主管部門的一系列措施和行動，筆者認(rèn)為，主管部門對5500kcal/kg動力煤在北方港口平倉的合理價格目標(biāo)應(yīng)該定位在700～800元/t之間（對其他熱值動力煤價格的要求，以5500kcal/kg動力煤熱值均價為基礎(chǔ)進(jìn)行折算（下同）），并將以此倒推主產(chǎn)地動力煤的出礦價格。具體分析如下：

一是，此前的動力煤價格“綠色區(qū)間”概念已經(jīng)不再。2021年4月份以來，主管部門未再提及此前給出的動力煤價格綠色區(qū)間（5500kcal/kg現(xiàn)貨煤價運行在500～570元/t）、藍(lán)色區(qū)間（5500kcal/kg現(xiàn)貨煤價運行在470～500元/t或者570～600元/t）和紅色價格區(qū)間（5500kcal/kg現(xiàn)貨煤價運行在470元/t以下或者600元/t以上）的概念，預(yù)示這一對動力煤價格合理區(qū)間的定位已經(jīng)不再。

二是，主管部門近期不斷對動力煤價格進(jìn)行研究和指導(dǎo)。主要包括：

10月16日，國家發(fā)改委運行局組織部分大型煤炭生產(chǎn)和北方港口貿(mào)易企業(yè)召開會議，鼓勵大型煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)承諾“環(huán)渤海港口下水的5500kcal/kg、5000kcal/kg和4500kcal/kg的動力煤平倉價分別在1800元/t以下、1500元/t以下和1200元/t以下”。

10月26日，在煤炭保供穩(wěn)價電視電話會議上，主管部門要求主產(chǎn)地5500kcal/kg動力煤的出礦價格不高于1200元/t、北方港口平倉價格不高于1500元/t，高于此價格的動力煤，相關(guān)港口將不予裝船。

10月26日，國家發(fā)改委價格司組織相關(guān)企業(yè)和部門召開會議，討論《關(guān)于建立規(guī)范的煤炭市場價格機(jī)制的方案》，準(zhǔn)備在全國范圍內(nèi)針對動力煤建立“基準(zhǔn)價+浮動價”的市場價格形成機(jī)制，要求規(guī)模以上的煤礦80%的動力煤要簽訂年度中長期合同；綜合考慮動力煤港口下水價格不超過800元/t，初步擬定的坑口基準(zhǔn)價為：山西省460元/t、陜西省390元/t、內(nèi)蒙古西部地區(qū)350元/t、內(nèi)蒙古東部地區(qū)300元/t、新疆自治區(qū)220元/t；其他調(diào)入地區(qū)基準(zhǔn)價為580元/t。

10月27日，國家發(fā)改委價格司第二次組織相關(guān)企業(yè)和部門召開會議，研究對動力煤坑口價格和終端銷售價格進(jìn)行臨時干預(yù)措施，動力煤坑口價格將由國家發(fā)改委統(tǒng)一制定基準(zhǔn)價，其中5500kcal/kg動力煤的基準(zhǔn)價格為440元/t（含稅），最高上浮幅20%、即528元/t；屆時，5500kcal/kg動力煤在北方港口的平倉價格可能被限制在800元/t以內(nèi)。

10月29日，國家發(fā)改委價格司第三次組織相關(guān)企業(yè)和部門召開會議，繼續(xù)就進(jìn)一步完善煤炭市場價格形成機(jī)制的政策和意見，聽取各方意見。

10月31日，主管部門通知主要產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)主管部門和大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)，要求將5500kcal/kg動力煤的出礦價格下調(diào)至1000元/t以下，推算北方港口5500kcal/kg動力煤的平倉價格將隨之降至1200元/t以內(nèi)。

11月7日，主管部門通知主要產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)主管部門和大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)，要求將5500kcal/kg動力煤的出礦價格下調(diào)至900元/t以下，北方港口5500kcal/kg動力煤的平倉價格降至1100元/t以內(nèi)。

后期，不排除主管部門再次要求晉陜蒙等主要產(chǎn)地的煤炭生產(chǎn)主管部門和大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)下調(diào)出礦價格的可能性。

從上述主管部門對動力煤價格的干預(yù)節(jié)奏和降價邏輯來看，無論是極端性的（一刀切式的）最高限價措施，還是相對溫和、階段性和有選擇性（只要求對發(fā)電用煤和居民供暖用煤）的降價要求，主管部門對5500kcal/kg動力煤在北方港口平倉價格的要求似乎都在800元/t以下，只是有短期目標(biāo)和長期目標(biāo)之別。

三是，燃煤發(fā)電企業(yè)對動力煤價格的承受能力提高。10月11日，國家發(fā)改委下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》明確：“將燃煤發(fā)電市場交易價格浮動范圍由現(xiàn)行的上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴(kuò)大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制。電力現(xiàn)貨價格不受上述幅度限制”。10月15日實施后，燃煤發(fā)電企業(yè)對動力煤價格的承受能力將普遍提高250～300元/t，如果在主管部門此前給出的動力煤價格綠色區(qū)間的基礎(chǔ)上進(jìn)行順加，北方港口平倉的5500kcal/kg動力煤價格的合理區(qū)間也應(yīng)隨之提升至700～800元/t。

前三季度全國煤炭行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)布

日前，2021年前三季度，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布。

前三季度，煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢總體穩(wěn)中向好，行業(yè)營收及利潤雙增長，虧損企業(yè)虧損額下降；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率略有增加，應(yīng)收賬款增加。

指標(biāo)顯示，前三季度，4322家規(guī)模以上煤炭企業(yè)營業(yè)收入合計為21131億元，同比增長44.6%，增幅比規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)高出約22個百分點；營業(yè)成本為13504.3億元，同比增長28.8%；應(yīng)收賬款為3926.7億元，同比增長40.7%；利潤總額為4094.0億元，同比增長172.2%。前三季度，規(guī)模以上煤炭企業(yè)資產(chǎn)合計為64732.2億元，同比增長9.7%；負(fù)債合計為42471.1億元，同比增長9.8%；資產(chǎn)負(fù)債率為65.6%，比2020年同期增加0.1個百分點。

指標(biāo)顯示，前三季度，規(guī)模以上煤炭企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額為28453.2億元，同比增長1.9%；企業(yè)銷售費用、管理費用和財務(wù)費用，分別較2020年增長3.8%、18.1%和6.8%。

近期全國煤炭日產(chǎn)量再超1160萬t

進(jìn)入11月份以來，全國煤炭產(chǎn)量繼續(xù)呈現(xiàn)高位增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，11月2日，全國煤炭日產(chǎn)量達(dá)到1167萬t，接近2021年產(chǎn)量最高峰值，為2021年以來產(chǎn)量第二高峰，較10月初增加約100萬t。隨著各項增產(chǎn)增供措施持續(xù)落地見效，全國煤炭日產(chǎn)量有望突破1200萬t。

國家統(tǒng)計局：10月下旬動力煤、煉焦煤價格均呈下跌趨勢

國家統(tǒng)計局11月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月下旬全國煤炭價格為走勢分化。各煤種具體價格變化情況如下：

無煙煤（洗中塊，揮發(fā)分≤8%）價格為2678.6元/t，較上期上漲84.8元/t，漲幅3.3%。

普通混煤（山西粉煤與塊煤的混合煤，熱值4500kcal/kg）價格為1303元/t，較上期下跌253.8元/t，跌幅16.3%。

山西大混（質(zhì)量較好的混煤，熱值5000kcal/kg）價格為1514.8元/t，較上期下跌244.6元/t，跌幅13.9%。

山西優(yōu)混（優(yōu)質(zhì)的混煤，熱值5500kcal/kg）價格為1620.3元/t，較上期下跌200.3元/t，跌幅11%。

大同混煤（大同產(chǎn)混煤，熱值5800kcal/kg）價格為1702.2元/t，較上期下跌178.7元/t，跌幅9.5%。

焦煤（主焦煤，含硫量<1%）價格為3981.4元/t，較上期下跌118.6元/t，跌幅2.9%。

上述數(shù)據(jù)顯示，10月下旬全國無煙煤價格持續(xù)上漲，不過漲幅明顯收窄；動力煤、煉焦煤價格均呈跌勢，不過前者跌幅較大。

此外，10月下旬全國焦炭（二級冶金焦）價格為4086元/t，與上期持平。

10月份全國煤炭進(jìn)口量為2694.3萬t同比增長96.29%

海關(guān)總署11月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年10月份，全國煤炭進(jìn)口量為2694.3萬t，較2020年同期的1372.6萬t增加1321.7萬t、增長96.29%。較9月份的3288.3萬t減少594萬t、下降18.06%。

2021年1-10月份，全國煤炭進(jìn)口量為25734萬t，同比增長1.9%，而前9個月為下降3.6%。

國家發(fā)改委：電廠存煤可用天數(shù)達(dá)到20天

據(jù)監(jiān)測，2021年11月3日，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤量為1.12億t，可用天數(shù)達(dá)到20天，達(dá)常年正常水平。其中，東北三省統(tǒng)調(diào)電廠存煤可用天數(shù)為32天；“兩湖一江”存煤可用天數(shù)為25天；廣東、廣西、貴州、云南等省份存煤可用天數(shù)均在20天以上。

近期，隨著煤炭增產(chǎn)增供持續(xù)推進(jìn)，煤炭安全先進(jìn)產(chǎn)能加快釋放，11月份以來，煤炭產(chǎn)量延續(xù)高位水平。據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，11月3日全國煤炭日產(chǎn)量再次突破1170萬t，隨著煤礦月初計劃性檢修陸續(xù)結(jié)束，產(chǎn)量還將增加，預(yù)計電廠供煤將持續(xù)大于耗煤，存煤提升還將進(jìn)一步加快。

2021年以來陜西省動力煤價格顯著上漲

陜西省發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對咸陽市、榆林市動力煤價格（5500kcal/kg坑口價，下同）監(jiān)測，2021年以來動力煤價格顯著上漲，由1月份的509.75元/t上漲至10月份的1280.60元/t，上漲151.22%。

根據(jù)對延安市、韓城市焦煤價格監(jiān)測，2021年以來陜西省焦煤價格為波動上行，10月份焦炭價格較1月份的價格上漲63.22%，煉焦煤價格上漲141.22%。

陜西省發(fā)改委指出，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，生產(chǎn)情況逐步改善，工業(yè)生產(chǎn)保持強(qiáng)勁，電力、鋼鐵、建材、化工等行業(yè)消費持續(xù)增加，煤炭的需求量不斷加大。加之進(jìn)入冬季供熱取暖儲煤期，企業(yè)補庫意愿強(qiáng)烈，季節(jié)性需求旺盛。

但國際大宗商品價格快速上漲帶動國際煤價大幅上揚，加之我國煤炭進(jìn)口量有所減少，疊加國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦企業(yè)限產(chǎn)停產(chǎn)，環(huán)保安全檢修，影響產(chǎn)能釋放，社會煤炭庫存量普遍較低，從而促使煤價上漲。

陜西省發(fā)改委預(yù)測，隨著國家一系列合理釋放產(chǎn)能等保供穩(wěn)價政策的落實，水力發(fā)電、太陽能發(fā)電量增長，煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量會逐步增加，煤炭供應(yīng)不足的局面有望得到很大改善，供需矛盾緩解，后期煤炭價格將在高位回落。

9月份河南省統(tǒng)調(diào)電廠總進(jìn)煤量同比下降25.17%

國家能源局河南監(jiān)管辦公室數(shù)據(jù)顯示，2021年9月份，河南省統(tǒng)調(diào)電廠總進(jìn)煤量為692.89萬t，較8月份減少進(jìn)煤425.32萬t，環(huán)比下降38.04%，同比下降25.17%，日均進(jìn)煤量為23.09萬t。

9月份，河南省統(tǒng)調(diào)電廠發(fā)電總耗煤量為823.52萬t，較8月份減少耗煤128.57萬t，環(huán)比下降13.5%，同比增長0.13%，日均耗煤量為27.45萬t。

9月份日均存煤量為426.62萬t。其中，最高存煤量為488.64萬t，最低存煤量為359.39萬t。

河南省電煤根據(jù)來源地不同，分為本省煤、外省煤兩大類。9月份，河南省網(wǎng)統(tǒng)調(diào)電廠購進(jìn)電煤692.89萬t，省內(nèi)煤月累計購入量為306.05萬t，占總購進(jìn)量的44.17%；購入外省煤386.84萬t，占總購進(jìn)量的55.83%。

9月份湖北省統(tǒng)調(diào)火電廠電煤調(diào)入量同比下降23.4%

湖北省能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，湖北省統(tǒng)調(diào)火電廠電煤調(diào)入量同比大幅下降，耗煤量大幅增加，庫存量大幅下降。

9月份，湖北省統(tǒng)調(diào)火電廠調(diào)入電煤223.9萬t，同比減少71.5萬t、下降23.4%。

從主供煤省來看，各產(chǎn)煤省（區(qū)）供湖北省的電煤有較大幅度下降，陜、晉、豫、皖和蒙分別調(diào)入電煤量為40.1萬t、49.8萬t、13.9萬t、2.7萬t和4.1萬t，同比分別減少28.4萬t、19.3萬t、16.2萬t、2.4萬t和1萬t。

從運輸方式來看，9月份，湖北省通過鐵路運輸電煤121.9萬t，同比減少65.9萬t；通過水路運輸電煤108萬t，同比減少1.1萬t；通過公路運輸電煤4萬t，同比減少4.4萬t。

鐵路運輸中，由西安局、太原局、鄭州局、上海局和武漢局調(diào)入電煤量為43.5萬t、16.4萬t、40.7萬t、2.7萬t和5.4萬t，同比分別減少25.4萬t、9.3萬t、24萬t、7萬t和-4.2萬t；通過浩吉鐵路調(diào)入電煤量為10.3萬t。

水路運輸中海進(jìn)江運輸電煤量為105.9萬t。

9月份，湖北省統(tǒng)調(diào)火電廠消耗電煤403.8萬t，同比增加71.2萬t、增長21.4%。9月末電煤庫存量為212.2萬t，同比減少240.9萬t。

1-9月份，湖北省統(tǒng)調(diào)火電廠累計調(diào)入電煤3887.5萬t，同比增加791.5萬t、增長25.5%。其中，通過鐵路調(diào)入電煤2389.3萬t，占電煤總調(diào)入量的61.5%，較2020年同期增加1.3個百分點；通過浩吉鐵路調(diào)入電煤399.8萬t，同比增加163.2萬t、增長69%。

從煤源地來看，從內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、寧夏等地調(diào)入電煤量為269.2萬t，同比增加111.5萬t、增長70.7%。

1-9月份，湖北省統(tǒng)調(diào)火電廠消耗電煤3975.2萬t，同比增加851萬t、增長27.2%。

1-9月份主要煤炭生產(chǎn)消費國情況

美國：美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，美國煤炭產(chǎn)量為3.96億t，同比增加3183.49萬t、增長8.7%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為4633.63萬t，同比增長13.1%。

俄羅斯：俄羅斯聯(lián)邦能源部數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，俄羅斯煤炭產(chǎn)量為3.18億t，同比增加2510.2萬t、增長8.6%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為3607.76萬t，同比增加267.2萬t、增長8%。

印度：印度煤炭部最新數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，印度煤炭產(chǎn)量為5.86億t，同比增加3330萬t、增長6%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為5519萬t，同比增加1390萬t、增長33.7%。

蒙古國：蒙古國家統(tǒng)計辦數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，蒙古國煤炭產(chǎn)量為2271.6萬t，同比減少54.1萬t、下降2.3%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為176.82萬t，同比下降60.4%。

日本：日本財務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，日本煤炭進(jìn)口量為1.36億t，同比增加665.3萬t、增長5.1%。其中，9月份煤炭進(jìn)口量為1637萬t，同比增長9%。

韓國：韓國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，韓國煤炭進(jìn)口量為9483.5萬t，同比增加245.1萬t、增長2.7%。其中，9月份煤炭進(jìn)口量為1276.6萬t，同比增長8.5%。

越南：越南國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月份，越南煤炭產(chǎn)量為3823.2萬t，同比增長2.6%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為435.42萬t，同比增長32.5%。

波蘭：波蘭中央統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月份，波蘭煤炭產(chǎn)量為7926.7萬t，同比增加467.5萬t、增長6.3%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為894.1萬t，同比增長6.5%。

泰國：泰國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，泰國煤炭進(jìn)口量為1923.8萬t，同比增加78萬t、增長4.2%。其中，9月份煤炭進(jìn)口量為242.9萬t，同比下降2.2%。

烏克蘭：烏克蘭能源部數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，烏克蘭煤炭產(chǎn)量為2143.66萬t，同比增長3.2%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為211.41萬t，同比下降18.2%。

哈薩克斯坦：哈薩克斯坦國家經(jīng)濟(jì)部統(tǒng)計委員會數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，哈薩克斯坦煤炭產(chǎn)量為8205.07萬t，同比增長1.4%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為1022.82萬t，同比增長11.5%。

近期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于805元/t

本報告期（2021年10月27日-2021年11月2日），環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于805元/t，環(huán)比下行25元/t。

從環(huán)渤海6個港口交易價格的采集計算結(jié)果看，本報告期，24個規(guī)格品價格全部下降，降幅在10～30元/t。

隨著調(diào)控政策的進(jìn)一步落實，供需結(jié)構(gòu)性偏緊問題從總體到局部客觀實際地得到改善，動力煤期、現(xiàn)貨市場均深度下挫，煤炭高價泡沫確定性被刺破，保供穩(wěn)價工作取得了階段性成效，沿海煤價脫虛向?qū)?、理性回歸，本期環(huán)渤海動力煤綜合價格延續(xù)下跌趨勢。

一、增產(chǎn)增供，根本性解決矛盾點。下半年國內(nèi)煤炭價格遭遇大幅波動，除國際環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境大背景的誘發(fā)因素外，主要是受到煤炭行業(yè)供需錯位后形成結(jié)構(gòu)性缺口的直接作用。國家發(fā)改委等有關(guān)部門及時精準(zhǔn)預(yù)判，從政策、督導(dǎo)雙管齊下，多措并舉推動煤礦挖潛增產(chǎn)，晉、陜、蒙、新地區(qū)煤炭產(chǎn)能快速釋放，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定增加，從根本上解決供需矛盾。

二、硬箭上弦，穩(wěn)準(zhǔn)直擊降價靶心。一方面，國家相關(guān)部門依法干預(yù)價格，產(chǎn)地出礦價陸續(xù)下調(diào)，當(dāng)前普遍降至1000元/t左右，配合港口平倉船舶手續(xù)辦理限價措施，現(xiàn)貨市場得以穩(wěn)定回調(diào)；另一方面，期貨限倉配合炒作查處，多頭潰逃下鄭煤主力合約跌破千元后最低下探至841點位。上述兩方面從現(xiàn)實、預(yù)期、情緒等角度形成合力，推動沿海煤價回落。

三、快運提庫，保障終端用能安全。大秦線集中檢修結(jié)束后，運量保持在130萬t以上高位，唐呼線日均運量創(chuàng)新高，增產(chǎn)保供煤炭源源不斷向中下游安全高效輸送，快速提升了港口及電廠存量。秦皇島煤炭網(wǎng)監(jiān)測顯示，秦皇島港煤炭庫存量超過500萬t；國家電網(wǎng)監(jiān)測顯示，電廠存煤水平快速提升，全國統(tǒng)調(diào)電廠庫存突破1億t，電煤安全保障能力大幅提升。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）顯示，本報告期，海運煤炭運價指數(shù)先抑后揚。截至11月2日，運價指數(shù)收于1335.01點，與10月26日相比，下行181.56點，環(huán)比下行11.97%。

部分主要船型和航線情況，2021年11月2日與2021年10月26日相比，秦皇島至廣州航線5～6萬t船舶的煤炭平均運價報69元/t，環(huán)比下行6元/t；秦皇島至上海航線4～5萬t船舶的煤炭平均運價報51元/t，環(huán)比下行8元/t；秦皇島至江陰航線4～5萬t船舶的煤炭平均運價報53元/t，環(huán)比下行8元/t。

秦皇島港煤炭場存突破510萬t

11月3日，秦皇島港存煤量突破510萬t，超過2020年同期水平，達(dá)到2021年以來高位。隨著煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加，秦皇島港場存穩(wěn)步提升，特別是10月底大秦線檢修結(jié)束后，電煤鐵路裝車量連創(chuàng)歷史同期新高，港口調(diào)入量明顯增加。作為重要的煤炭中轉(zhuǎn)基地和市場風(fēng)向標(biāo)，持續(xù)增加的存煤為保障下游需求提供了有力支撐，也反映了煤炭供需形勢明顯好轉(zhuǎn)。

拐點即將到來 煤市緩慢復(fù)蘇

2021年11、12月份的煤炭市場供需缺口較10月份將有所縮小，但短期內(nèi)的供給增量難以扭轉(zhuǎn)最后2個月的供需偏緊格局。尤其是寒冬臘月，一旦出現(xiàn)極寒天氣、港口長時間封航等情況，都可能會促使市場短暫趨緊。因此，礦、路、港、航、電各方要加強(qiáng)協(xié)調(diào)合作，認(rèn)真應(yīng)對，確保煤炭運輸大通道保持暢通。

1.拐點即將到來

在政策穩(wěn)價和供給提升的背景下，煤炭現(xiàn)貨價格大幅回落。先是在國家政策震懾之下，出現(xiàn)摧枯拉朽式下跌；隨后的下跌是需求減弱、下游拉運不積極造成的。目前，未完全入冬，正值用煤淡季，沿海電廠日耗維持低位，庫存量有所增補，均已達(dá)到10～12天，補庫壓力逐漸緩解。從11月3日開始，詢貨增多，下游拉運恢復(fù)，但交割數(shù)量不多。值得注意的是，在火電占據(jù)主導(dǎo)地位，以及碳中和的大背景下，煤價也不可能回落至非常低的水平。因此，下游用戶抓緊拉煤、全力補庫才是上上策。

上級主管部門、行業(yè)協(xié)會及主產(chǎn)地著力推進(jìn)增產(chǎn)保供工作，產(chǎn)地煤炭有效供應(yīng)將持續(xù)增加，后期終端用煤需求將呈季節(jié)性增加。但受鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)限產(chǎn)等因素影響，煤炭需求的增幅或受一定限制。盡管最后2個月仍有新增產(chǎn)能投放，但2021年總體處于供需偏緊狀態(tài)，且經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇、煤炭庫存消耗較多，加之進(jìn)入冬季電廠日耗可能會出現(xiàn)爆發(fā)式增長。綜合判斷，11、12月份供需缺口較10月份將有所減小，但短期內(nèi)的供給增量難以扭轉(zhuǎn)最后2個月的供需偏緊局面。尤其是到寒冬臘月，一旦出現(xiàn)極寒天氣、港口長時間封航等情況，都將會促使市場短暫趨緊。

2.需求將逐漸回暖

港口方面，市場延續(xù)弱勢運行，沿海終端用戶日耗低位震蕩，庫存量繼續(xù)快速累積，下游用戶整體需求量依然較弱。隨著冷空氣的到來，部分終端用戶開始尋貨壓價采購。但是，短期內(nèi)產(chǎn)地煤價仍有下行壓力，買方市場下市場報價及成交價繼續(xù)回落。但從11月3日起，詢貨用戶增加，交割表現(xiàn)稍顯活躍，產(chǎn)地和港口市場有企穩(wěn)跡象。下游用戶依靠略有增加的庫存量和低日耗量，對市場煤普遍壓價詢盤，市場成交量較少。

主力煤炭企業(yè)主動下調(diào)所屬“三西”地區(qū)煤礦坑口動力煤銷售價格，下游用戶觀望情緒較濃，采購節(jié)奏有所放緩。降價后，部分煤礦銷售量無明顯好轉(zhuǎn)，疊加疫情影響拉煤車量依然較少，庫存壓力仍大。由于保供煤炭大量進(jìn)入電廠場地，加之日耗處于季節(jié)性低位，電廠庫存量提升速度較快。據(jù)了解，全國統(tǒng)調(diào)電廠、全國重點電廠、沿海八省電廠存煤量均出現(xiàn)較大幅度增長。但從數(shù)據(jù)來看，電廠庫存屬于被動壘庫，存煤量雖有增加，但與2020年同期相比還有不小的差距。今冬偏冷的概率較大，隨著冷空氣的降臨，煤炭需求量有進(jìn)一步增加的可能；度過煤炭市場的短暫休眠期后，下游用戶采購和拉運仍會保持相對積極的態(tài)勢。

3.“迎峰度冬”即將到來

天氣預(yù)報顯示，11月4-7日，“全能型”冷空氣影響我國大部分地區(qū)，氣溫將下降8～10℃，部分地區(qū)降溫幅度可達(dá)12～15℃。冷空氣影響時間長、降溫快，可能達(dá)到寒潮標(biāo)準(zhǔn)，是2021年下半年來影響我國范圍最廣泛的一股冷空氣。此外，大范圍氣溫將創(chuàng)2021年下半年來新低，冷空氣甚至?xí)档饺A南地區(qū)。11月5-7日，中東部地區(qū)會迎來大范圍雨雪天氣；電廠開展為期近1個月的機(jī)組檢修，為“迎峰度冬”做準(zhǔn)備，電廠機(jī)組檢修結(jié)束后，隨著氣溫降低，寒冬到來，民用電負(fù)荷提高，電廠日耗量逐漸恢復(fù)，煤炭需求量將出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

隨著一系列政策持續(xù)推進(jìn)，保供增運穩(wěn)價等各項工作取得了階段性的勝利。進(jìn)入11月份，全國煤炭產(chǎn)量繼續(xù)呈現(xiàn)高位增長態(tài)勢。11月2日，全國煤炭日產(chǎn)量達(dá)到1167萬t，接近2021年產(chǎn)量最高峰值。隨著各項增產(chǎn)增供措施持續(xù)落地見效，全國煤炭日產(chǎn)量有望突破1200萬t。當(dāng)前全社會煤炭庫存量相比2020年同期依然偏低，不能高枕無憂，也不能盲目樂觀。下游終端客戶要主動出擊，積極采購、搶運，增加存煤量，保障發(fā)電供熱用煤需求，確保人民群眾溫暖過冬。