中國(guó)的綠色轉(zhuǎn)型將帶來(lái)廣泛的國(guó)際合作機(jī)遇。作為綠色金融生態(tài)圈的積極參與方，完善綠色金融服務(wù)體系，助推綠色金融國(guó)際合作，支持中國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)上的低碳轉(zhuǎn)型，是外資金融機(jī)構(gòu)在新發(fā)展階段下的重要使命。本文主要闡述了外資金融機(jī)構(gòu)深度參與綠色金融國(guó)際合作的路徑及建議，以期探索開(kāi)放創(chuàng)新引領(lǐng)綠色可持續(xù)發(fā)展的新模式。

中國(guó)的綠色轉(zhuǎn)型將帶來(lái)廣泛的國(guó)際合作機(jī)遇

為支持《巴黎協(xié)定》共同阻止全球氣候變暖的目標(biāo)，在2020年9月召開(kāi)的聯(lián)合國(guó)大會(huì)上，習(xí)近平主席宣布中國(guó)將力爭(zhēng)2030年前碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的宏偉目標(biāo)（“雙碳”目標(biāo)）。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)將面臨挑戰(zhàn)。據(jù)估算，2020年度中國(guó)碳排放總量達(dá)103億噸，占全球碳排放總量比重達(dá)30%，煤炭占一次能源消費(fèi)比重達(dá)57%。另外，中國(guó)計(jì)劃從碳達(dá)峰到碳中和的過(guò)渡期（僅30年）明顯短于歐盟和美國(guó)。因此，筆者認(rèn)為中國(guó)政府的這一承諾對(duì)于全球共同努力阻止氣候變化到達(dá)無(wú)法挽回的境地，將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

2021年10月24日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。同日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》）。作為“1+N”政策體系中的“1”，《意見(jiàn)》提供重要指導(dǎo)，與《行動(dòng)方案》共同構(gòu)成中國(guó)脫碳之路的頂層設(shè)計(jì)?！兑庖?jiàn)》中明確列出具有約束力的減排目標(biāo)，包括到2030年，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放（碳排放強(qiáng)度）比2005年下降65%以上，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右。筆者研究估算，為實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰，未來(lái)10年中國(guó)碳排放強(qiáng)度將須下降約三分之一，這將對(duì)中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響，同時(shí)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)廣泛的參與國(guó)際合作的機(jī)遇。

首先，中國(guó)強(qiáng)大的制造業(yè)產(chǎn)能和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，有利于其在新能源生產(chǎn)端獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。新能源領(lǐng)域的技術(shù)突破與盈利改善，使得能源行業(yè)發(fā)生巨變，不再依靠自然資源的天然分布。在新能源領(lǐng)域，中國(guó)的很多產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)占據(jù)了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，可再生能源投資、裝機(jī)量、發(fā)電量全球第一，專(zhuān)利數(shù)全球第一，形成了“全產(chǎn)業(yè)鏈壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)”。全球新能源的發(fā)展浪潮帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，將降低中國(guó)對(duì)傳統(tǒng)化石能源的對(duì)外依存度，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依靠科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和附加值提升。中國(guó)將有望成為清潔能源及其制造設(shè)備的主要出口國(guó)。

其次，全球貿(mào)易鏈對(duì)低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)注將助推中國(guó)在能源消耗端加速調(diào)整。中國(guó)仍是碳排放凈出口國(guó)，2018年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易相關(guān)的隱含二氧化碳凈出口占碳排放總量的比重接近10%。為避免碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)高碳排行業(yè)產(chǎn)生較大沖擊，預(yù)計(jì)政府將強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)強(qiáng)制性能效目標(biāo)以提升能效、鼓勵(lì)發(fā)展低碳制造業(yè)、推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

最后，中國(guó)的綠色低碳轉(zhuǎn)型將提供巨大的新能源及轉(zhuǎn)型基建投資機(jī)遇，特別是在“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)。2019年，146個(gè)共建“一帶一路”的國(guó)家（與中國(guó)簽訂“一帶一路”相關(guān)合作協(xié)議的國(guó)家）碳排放總量約占全球的30.8%，并且隨著城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的推進(jìn)，這些國(guó)家碳排放量仍將持續(xù)上升。如何運(yùn)用政策和市場(chǎng)工具實(shí)現(xiàn)生態(tài)保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡，實(shí)現(xiàn)低排放、高增長(zhǎng)的發(fā)展路徑，對(duì)這些國(guó)家而言不僅是現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，也可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的負(fù)擔(dān)。中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家可再生能源的投資金額占能源行業(yè)總投資的比重由2019年的38%提升至2020年的57%，可再生能源首次超過(guò)非可再生能源投資，成為中國(guó)海外能源產(chǎn)業(yè)投資的重點(diǎn)。筆者認(rèn)為，中國(guó)對(duì)外投資的綠色化進(jìn)程蘊(yùn)含重大機(jī)遇。

綠色金融國(guó)際合作不斷深化

為達(dá)成碳中和目標(biāo)，渣打銀行研究估算2060年前中國(guó)在脫碳進(jìn)程中需高達(dá)127萬(wàn)億～192萬(wàn)億元的投資，相當(dāng)于平均每年投資3.2萬(wàn)億～4.8萬(wàn)億元。包括綠色金融在為清潔能源融資和支持低碳轉(zhuǎn)型融資方面，將發(fā)揮巨大的作用。近年來(lái)，中國(guó)綠色金融市場(chǎng)快速發(fā)展，截至2021年第三季度，全國(guó)本外幣綠色貸款余額達(dá)14.78萬(wàn)億元，位居全球之首，占金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額的7.6%。人民幣綠色債券的存量規(guī)模也出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。2016年至2021年6月，人民幣綠色債券存量規(guī)模由2560.2億元升至10443.6億元，相關(guān)市場(chǎng)存量規(guī)模已突破萬(wàn)億元大關(guān)。同時(shí)，綠色金融近年來(lái)在全球繼續(xù)呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢(shì)頭，越來(lái)越多的國(guó)家被納入全球綠色金融體系的框架構(gòu)建中。筆者認(rèn)為，中國(guó)巨大的綠色投融資缺口為綠色金融的國(guó)際合作打開(kāi)了廣闊的空間。

在國(guó)家綠色金融戰(zhàn)略的指引下，綠色金融國(guó)際合作作為中國(guó)人民銀行確立的綠色金融發(fā)展政策思路中的“五大支柱”之一，成為推動(dòng)中國(guó)綠色金融發(fā)展的重要力量。在多邊合作方面，中國(guó)積極與世界各國(guó)在二十國(guó)集團(tuán)、氣候變化相關(guān)金融信息披露工作組、央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融合作網(wǎng)絡(luò)、國(guó)際金融公司支持的可持續(xù)銀行網(wǎng)絡(luò)等多邊框架下進(jìn)行交流合作。在雙邊合作方面，中歐、中英、中德、中法、中意在綠色金融能力建設(shè)和氣候行動(dòng)方面雙邊合作持續(xù)深化。在綠色金融交易方面，2020年中資主體赴海外發(fā)行綠色債券規(guī)模約合人民幣500億元，中國(guó)境外發(fā)行貼標(biāo)綠色債券數(shù)量保持同比增長(zhǎng)，發(fā)行主體和產(chǎn)品創(chuàng)新都更為多樣。國(guó)內(nèi)綠色發(fā)展基金項(xiàng)目獲得更多國(guó)際金融組織和境外金融機(jī)構(gòu)融資，繼續(xù)推動(dòng)社會(huì)資本進(jìn)入節(jié)能減排、環(huán)保與清潔能源等綠色領(lǐng)域。在綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施方面，國(guó)內(nèi)銀行積極參與氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組相關(guān)工作并落實(shí)相關(guān)政策建議，確定了符合中國(guó)實(shí)際情況的“中國(guó)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露試點(diǎn)工作方案”。中歐綠色金融共同標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布，使中歐綠色金融標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步趨同，進(jìn)一步探索了綠色金融國(guó)際合作的“共同語(yǔ)言”。

外資金融機(jī)構(gòu)參與綠色金融國(guó)際合作的路徑

由于國(guó)際市場(chǎng)綠色金融發(fā)展起步較早，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和銀行集團(tuán)在綠色金融業(yè)務(wù)的發(fā)展上往往積累了一定經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)綠色金融市場(chǎng)近幾年的蓬勃發(fā)展，給外資金融機(jī)構(gòu)深度參與綠色金融國(guó)際合作、本地市場(chǎng)能力建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)了巨大的機(jī)遇。本文認(rèn)為，外資金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)下述路徑參與并助推中國(guó)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展和綠色金融國(guó)際合作。

第一，對(duì)標(biāo)境內(nèi)外金融市場(chǎng)的綠色標(biāo)準(zhǔn)，引入國(guó)際投資者助力中國(guó)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。由于標(biāo)準(zhǔn)制定原則、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及資源稟賦上的不同，中國(guó)綠色標(biāo)準(zhǔn)在綠色項(xiàng)目界定上與歐美國(guó)家依然存在一定差異。國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)能夠憑借對(duì)境內(nèi)外金融市場(chǎng)上不同綠色標(biāo)準(zhǔn)的研究和比對(duì)，探索出既對(duì)標(biāo)國(guó)際又貼合中國(guó)企業(yè)實(shí)際的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，從而在中資企業(yè)與國(guó)際綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)和國(guó)際市場(chǎng)參與者的溝通過(guò)程中發(fā)揮重要的橋梁作用，并在引入國(guó)際投資者支持中國(guó)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型融資方面起到重要的推動(dòng)作用。例如，對(duì)于綠色貸款和綠色債券融資來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)外適用不同的綠色項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)和指引，其中采用的綠色項(xiàng)目界定方法有相似之處，也存在諸多不同點(diǎn)。外資銀行熟悉國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的綠色貸款標(biāo)準(zhǔn)，能夠靈活對(duì)接融資主體的需求，對(duì)標(biāo)不同綠色標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)放同時(shí)符合中國(guó)與國(guó)際準(zhǔn)則的綠色融資，并緊密連接投資機(jī)構(gòu)、第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)和企業(yè)等各方，為中國(guó)企業(yè)在更廣闊的市場(chǎng)范圍內(nèi)的綠色融資提供專(zhuān)業(yè)和獨(dú)到的金融支持。

第二，關(guān)注高碳排放行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型的融資需求，推廣創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型融資產(chǎn)品。中國(guó)的綠色低碳轉(zhuǎn)型既需要新能源的大力發(fā)展，也離不開(kāi)傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。因此，在保持持續(xù)增長(zhǎng)的前提下，實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)的合理轉(zhuǎn)型將需要資金和專(zhuān)業(yè)支持。如何將資本引導(dǎo)至最有機(jī)會(huì)采用低碳技術(shù)的市場(chǎng)和部分面對(duì)最嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型融資及氣候挑戰(zhàn)的市場(chǎng)，將是金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮關(guān)鍵作用的方面。筆者認(rèn)為，外資金融機(jī)構(gòu)可基于在其他國(guó)家和地區(qū)的轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)際金融市場(chǎng)上廣泛適用的轉(zhuǎn)型金融工具，為高排放行業(yè)的客戶(hù)提供致力于轉(zhuǎn)型加速的金融咨詢(xún)，并加速推出新的解決方案以支持市場(chǎng)的合理轉(zhuǎn)型，包括在中國(guó)市場(chǎng)上推出可持續(xù)發(fā)展掛鉤結(jié)構(gòu)的金融產(chǎn)品，如可持續(xù)掛鉤貸款，在貸款存續(xù)期間持續(xù)評(píng)估被融資主體平均能耗效率以及公司其他可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，助力高碳排放行業(yè)提高能效、降低溫室氣體排放。

第三，對(duì)接中國(guó)企業(yè)走出去的綠色融資需求，支持共建“一帶一路”的綠色、高質(zhì)量發(fā)展?！耙粠б宦贰表?xiàng)目越來(lái)越注重可持續(xù)性，清潔能源和可再生能源項(xiàng)目，以及促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，越來(lái)越成為綠色“一帶一路”項(xiàng)目的主要載體。這體現(xiàn)了“一帶一路”沿線(xiàn)市場(chǎng)對(duì)于可再生能源和清潔發(fā)展的巨大需求，也是綠色金融國(guó)際合作的中國(guó)大發(fā)展機(jī)遇。外資金融機(jī)構(gòu)可借此加大綠色金融供給，幫助企業(yè)海外投資符合國(guó)際認(rèn)可的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和法律法規(guī)，將信貸資源有條件地支持逐步減少溫室氣體排放的項(xiàng)目和企業(yè)，促進(jìn)凝聚全球綠色金融發(fā)展共識(shí)。中外資金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的深入合作將有效加強(qiáng)項(xiàng)目融資和財(cái)務(wù)的可持續(xù)性管理。

第四，積極參與碳市場(chǎng)體系建設(shè)，探索碳金融產(chǎn)品的運(yùn)用。由于碳交易具有較強(qiáng)的金融屬性，引入碳金融產(chǎn)品和金融衍生品交易機(jī)制，將更好地發(fā)現(xiàn)價(jià)格和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。全國(guó)碳市場(chǎng)的啟動(dòng)也打開(kāi)了銀行碳金融服務(wù)的空間。外資金融機(jī)構(gòu)可積極參與中國(guó)碳市場(chǎng)的體系建設(shè)，開(kāi)發(fā)探索基于碳信用的金融產(chǎn)品。例如，筆者觀察到本地客戶(hù)主要貿(mào)易產(chǎn)品的價(jià)格越來(lái)越受到碳排放控制和碳信用額度價(jià)格的影響。

發(fā)展綠色金融國(guó)際合作的建議

首先，加快打造國(guó)際綠色金融樞紐。例如，上海市2021年10月發(fā)布了《上海加快打造國(guó)際綠色金融樞紐 服務(wù)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的實(shí)施意見(jiàn)》。上海發(fā)展國(guó)際綠色金融樞紐具有綜合優(yōu)勢(shì)。在金融市場(chǎng)體系方面，上海擁有較完備的金融市場(chǎng)平臺(tái)，為綠色金融產(chǎn)品的交易和創(chuàng)新提供了有力的保障。通過(guò)綠色信貸、債券、信托、碳金融、資產(chǎn)證券化等重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，可以集聚國(guó)內(nèi)綠色金融領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，在更廣闊的范圍內(nèi)盤(pán)活綠色資產(chǎn)。筆者認(rèn)為，上海應(yīng)加速構(gòu)建綠色金融產(chǎn)品交易平臺(tái)，擴(kuò)展綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，探索綠色金融產(chǎn)品與碳交易的聯(lián)動(dòng);加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)的收集、應(yīng)用、認(rèn)證、監(jiān)控并完善綠色金融信息披露，建立綠色金融數(shù)據(jù)庫(kù)等新型金融基礎(chǔ)設(shè)施;加強(qiáng)境內(nèi)外綠色金融合作，在綠色投融資方面豐富境內(nèi)外綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)，引入國(guó)際資本，對(duì)接不斷增長(zhǎng)的全球可持續(xù)發(fā)展需求。

其次，暢通綠色資金跨境投資渠道。當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者綠色投資意識(shí)和綠色偏好明顯，且流動(dòng)性較為充裕，而另一方面，以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家綠色項(xiàng)目融資需求巨大，資源錯(cuò)配問(wèn)題廣泛存在。外資金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際組織和各國(guó)政府可積極合作推動(dòng)加強(qiáng)溝通協(xié)作，在各國(guó)之間搭建綠色投融資渠道，為跨國(guó)綠色投資和綠色資金跨境提供政策便利。此外，可推廣相關(guān)國(guó)家綠色債券國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，從便利跨境資本流入本國(guó)綠色債券市場(chǎng)和擴(kuò)大境外綠色債券發(fā)行規(guī)模兩方面同步發(fā)力，打通多元化融資渠道，豐富綠色投融資和綠色資產(chǎn)類(lèi)型。

最后，以“一帶一路”綠色項(xiàng)目作為綠色金融國(guó)際合作的重要抓手。在對(duì)“一帶一路”國(guó)家的投資中豐富和完善綠色金融、轉(zhuǎn)型金融、碳金融和生物多樣性金融等相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，為中國(guó)企業(yè)走出去提供多元化的綠色解決方案，構(gòu)建綠色項(xiàng)目投融兩端資金暢通、良性循環(huán)的綠色金融生態(tài)圈。同時(shí)，將更高標(biāo)準(zhǔn)的綠色項(xiàng)目的環(huán)境信息披露和環(huán)境、社會(huì)和公司治理（Environmental， Social and Governance，簡(jiǎn)稱(chēng)ESG）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理融入“一帶一路”綠色項(xiàng)目融資中，幫助企業(yè)對(duì)接國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)韌性，增強(qiáng)綠色投資項(xiàng)目在財(cái)務(wù)和氣候變化上的可持續(xù)性。

（張曉蕾為渣打銀行（中國(guó)）總裁、行長(zhǎng)兼副董事長(zhǎng)，區(qū)域行政總裁（中國(guó)及日本）。本文編輯/王曄君）