牧原股份（002714）近期可謂賺足了眼球，不過，令其備受關(guān)注的并不是以前那樣火爆的業(yè)績等正面新聞，而是區(qū)區(qū)兩千多萬元的商票居然逾期。雖然牧原股份迅速采取行動，很快將逾期商票兌付完畢，但圍繞其爭論已久的“財務造假”的問題，又開始發(fā)酵起來。

商票逾期“震驚”市場

12月6日盤后，有媒體報道，從上海票據(jù)交易所查詢獲悉，上海票據(jù)交易所于12月2日披露了一份截至2021年11月30日商票持續(xù)逾期名單，牧原股份旗下共31家企業(yè)作為承兌人在列。當中包括山東臨邑牧原農(nóng)牧有限公司、汝州市牧原農(nóng)牧有限公司、西華牧原農(nóng)牧有限公司等。有媒體統(tǒng)計，上述31家承兌人累計逾期發(fā)生額約為2125.73萬元，逾期余額為1666.88萬元。

對此，牧原股份相關(guān)負責人快速回應相關(guān)情況：“經(jīng)公司核查，由于部分持票人未及時發(fā)起提示付款申請或選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商票。針對上述問題，公司已積極與持票人、銀行溝通，推動商票兌付，保障持票人的合法權(quán)益。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營與現(xiàn)金流情況一切正常。公司已針對相關(guān)情況出臺了專項管理制度與措施，未來將加強票據(jù)管理，避免類似事件發(fā)生?！?/p>

當晚，牧原股份還發(fā)布了相關(guān)公告，公告稱，經(jīng)公司核實，截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付。此外，尚有9家子公司存在逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計1707.27萬元。截至2021年12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計755.98萬元。

另外，需要關(guān)注的是，當日晚間牧原股份還發(fā)布了一系列公告，主要有以下4個方面的信息：

1、第四屆董事會第三次會議審議通過了《關(guān)于公司開展外匯衍生品交易的議案》，同意公司開展外匯衍生品交易。公告稱，隨著公司跨境融資、采購等國際交易日益頻繁等因素，有必要通過外匯衍生品來規(guī)避匯率和利率波動風險;

2、公司擬設(shè)立10家子公司，擬定注冊資本均為1億元;

3、為確保公司有足夠的生產(chǎn)經(jīng)營和投資建設(shè)資金，公司及控股子公司（含新設(shè)立或納入合并報表范圍內(nèi)的子公司）擬向銀行等金融機構(gòu)申請授信額度總計為不超過人民幣700億元整，具體融資金額將視公司及控股子公司生產(chǎn)經(jīng)營和投資建設(shè)的實際資金需求確定。此次申請授信額度有效期為2022年1月1日至2022年12月31日。公告還稱，公司對全資子公司合計增資51.50億元，公司子公司對其下屬子公司合計增資13.20億元，公司對控股子公司增資4.26億元。

4、2021年11月，公司銷售生豬387.40萬頭（其中仔豬銷售7.20萬頭），銷售收入67.67億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬30.48萬頭。11月份，公司商品豬銷售均價15.96元/牧原股份：商票“警報”暫解爭議長年不息本刊記者李興然50公斤，比10月份上升34.34%。

財務屢被質(zhì)疑

12月7日晚間，牧原股份再次發(fā)布公告稱，經(jīng)公司與持票人、銀行積極溝通處理，755.98萬元商業(yè)承兌匯票已全部兌付完畢。

今年以來，牧原股份的財務問題一直備受市場熱議，不久前，一張關(guān)于券商工作人員在微信群提醒牧原股份投資者注意風險，并稱其“涉及財務造假風險，應該很快就要暴雷”的截圖在網(wǎng)絡(luò)上廣為流傳。

對此，市場反應強烈，11月26日至12月1日，牧原股份股價連續(xù)四個交易日下挫，累計跌幅超過7%。隨后，12月3日，牧原股份在深交所互動易平臺回復稱：“公司近日關(guān)注到，招商證券工作人員楊某在股票交流群中，發(fā)布與本公司相關(guān)的不實言論。公司的生產(chǎn)經(jīng)營和流動性都正常，不存在應披露而未披露的重大信息。公司對該類行為表示強烈譴責，保留追究當事人法律責任的權(quán)利?！?p>

更廣受關(guān)注的一次是今年3月，網(wǎng)絡(luò)大V“天地俠影”曾發(fā)表《牧原會是驚雷嗎？》一文，對牧原股份固定資產(chǎn)/銷售收入遠高于同業(yè)上市公司、大量關(guān)聯(lián)交易、少數(shù)股東ROE（凈資產(chǎn)收益率）等多項財務數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。

對此，3月16日晚間，牧原股份披露了長達33頁的回復內(nèi)容，稱公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司，原因主要是生豬單位成本低，種豬與仔豬來源、生豬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生豬養(yǎng)殖方式等存在差異。與同行業(yè)上市公司相比，公司的生豬養(yǎng)殖采用“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化”養(yǎng)殖模式，而同行業(yè)上市公司多采用代養(yǎng)模式。代養(yǎng)模式因采用“公司+農(nóng)戶”的生產(chǎn)模式，相對具有“輕資產(chǎn)”的特點;而全自養(yǎng)模式需公司自主投資建設(shè)生豬養(yǎng)殖場，故與同行業(yè)上市公司相比，公司固定資產(chǎn)占營業(yè)收入的比例較高、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。

在上述質(zhì)疑下，牧原股份不僅引來監(jiān)管問詢，而且因“帶病”申報可轉(zhuǎn)債發(fā)行，公司實控人、董事長秦英林也被證監(jiān)會約談。

對于此次再次發(fā)酵的財務問題，有一部分投資者仍然堅信牧原股份是優(yōu)質(zhì)、可靠的公司。也有一部分投資者表示不認同，例如，有投資者表示，牧原股份將逾期的責任推卸給商票持有人的說法是站不住腳的，因為一位持有人可能會忘記提示牧原股份兌付，但31位持有人同時忘了提示兌付，顯然概率小之又小。

此次牧原股份還公告了擬向銀行等金融機構(gòu)申請授信不超過700億元，令一些投資者對牧原股份“缺錢”的擔憂進一步加劇。

三季報顯示，截至今年9月30日，牧原股份貨幣資金99.50億元，較上年度期末減少31.82%，主要系生產(chǎn)經(jīng)營支付資金增加所致;短期借款187.93億元，較上年度期末增長13.67%;一年內(nèi)到期的非流動負債為65.12億元，較上年度期末增長128.33%;長期借款145.09億元，較上年度期末增長40.35%;應付債券為93.46億元，較上年度期末增長486.68%。截至今年9月30日，牧原股份有息負債約為491.60億元。