劉相波 馬 超 趙 忠

一、引言與文獻(xiàn)述評

黨的十九大報(bào)告明確指出，中國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。在這一發(fā)展階段，只有不斷優(yōu)化營商環(huán)境，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場主體活力，才能為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展聚勢賦能。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，中國總和稅負(fù)率(1)總和稅負(fù)率(total tax and contribution rate)即稅費(fèi)占利潤比重。自2013年以來雖有大幅下降，但仍然顯著高于世界平均水平。作為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，國務(wù)院及有關(guān)部委近年來相繼出臺了一系列減稅降費(fèi)政策。自“營改增”試點(diǎn)以來，減稅降費(fèi)已取得較為顯著的階段性成效，2020年減稅降費(fèi)政策為市場主體減負(fù)超過2.6萬億元，其中減免社保費(fèi)1.7萬億元。(2)《政府工作報(bào)告——2021年3月5日在第十三屆全國人民代表大會第四次會議上》，參見中國政府網(wǎng)，http://www.gov.cn/premier/2021-03/12/content_5592671.htm。大規(guī)模減稅降費(fèi)的舉措不僅有利于促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)短期中高速增長，還有利于鞏固經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面。

社會保險(xiǎn)費(fèi)用是企業(yè)經(jīng)營成本的重要組成部分。尤其對于中小企業(yè)，在三種主要的稅費(fèi)中，社會保險(xiǎn)費(fèi)用的負(fù)擔(dān)率遠(yuǎn)超企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率，僅次于最高的增值稅負(fù)擔(dān)率。(3)通過對“新三板”掛牌企業(yè)2005—2015年的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，李林木和汪沖發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)的增值稅負(fù)擔(dān)率(5%)最高，其次是社會保險(xiǎn)費(fèi)負(fù)擔(dān)率(4.56%)和企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率(1.99%)。參見李林木、 汪沖：《稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、創(chuàng)新能力與企業(yè)升級——來自“新三板”掛牌公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2017(11)。與世界平均水平相比，中國企業(yè)繳納的社會保險(xiǎn)費(fèi)率也偏高。以養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，中國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例為19%或20%，顯著高于OECD成員國10.6%的平均企業(yè)繳費(fèi)比例(4)參見2019年OECD和G20成員國養(yǎng)老金簡報(bào)，https://www.oecd-ilibrary.org/docserver/b6d3dcfc-en.pdf?expires=1602127397&id=id&accname=guest&checksum=50689DFF4A06508DD76308F0A3E42B57。。因此，有必要通過降低企業(yè)社會保險(xiǎn)繳費(fèi)率來減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，激發(fā)市場主體活力。經(jīng)國務(wù)院同意，自2019年5月起，中國開始實(shí)施《降低社會保險(xiǎn)費(fèi)率綜合方案》，降低城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例，養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例高于16%的，可降至16%。

企業(yè)社會保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)問題引起了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。已有文獻(xiàn)分別就企業(yè)社會保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對就業(yè)率、雇傭規(guī)模、工資、企業(yè)退出和進(jìn)入行為、企業(yè)生產(chǎn)效率和創(chuàng)新以及經(jīng)濟(jì)增長的影響進(jìn)行了實(shí)證分析(5)A.Kugler,and M.Kugler.“Labor Market Effects of Payroll Taxes in Developing Countries:Evidence from Colombia”.Economic Development and Cultural Change,2009,57(2):335-358；馬雙、孟憲芮、甘犁：《養(yǎng)老保險(xiǎn)企業(yè)繳費(fèi)對員工工資、就業(yè)的影響分析》，載《經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)》，2014(3)；唐玨、 封進(jìn)：《社會保險(xiǎn)繳費(fèi)對企業(yè)資本勞動比的影響——以21世紀(jì)初省級養(yǎng)老保險(xiǎn)征收機(jī)構(gòu)變更為例》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2019(11)；封進(jìn)：《社會保險(xiǎn)對工資的影響——基于人力資本差異的視角》，載《金融研究》，2014(7)；唐玨、封進(jìn)：《社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)、企業(yè)退出進(jìn)入與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長——基于社保征收體制改革的證據(jù)》，載《經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)》，2020(6)；趙健宇、陸正飛：《養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例會影響企業(yè)生產(chǎn)效率嗎？》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2018(10)；賈俊雪、李紫霄、秦聰：《社會保障與經(jīng)濟(jì)增長:基于擬自然實(shí)驗(yàn)的分析》，載《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》，2018(11)。，指出降低社會保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)在一定程度上有利于降低企業(yè)成本，激發(fā)市場主體活力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

在開展上述研究的同時(shí)，伴隨著中國人口老齡化程度的不斷加深，減稅降費(fèi)的財(cái)政效應(yīng)特別是對財(cái)政平衡狀況的影響，也受到了學(xué)者的高度關(guān)注。(6)郭慶旺：《減稅降費(fèi)的潛在財(cái)政影響與風(fēng)險(xiǎn)防范》，載《管理世界》,2019(6)。第七次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示中國65歲及以上人口比重達(dá)到13.50%。隨著人口出生率不斷下降以及人均預(yù)期壽命的持續(xù)延長，中國老年型人口結(jié)構(gòu)問題日益突出。人口老齡化的加速發(fā)展使中國社會保障體系的可持續(xù)性面臨嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。從企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支情況來看，自2013年起，作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入主體的保險(xiǎn)費(fèi)收入已無法滿足基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出的需求，最大缺口出現(xiàn)在2016年，占當(dāng)年基金總支出的13.1%。為彌補(bǔ)日益擴(kuò)大的基金收支缺口，保障廣大參保人員的養(yǎng)老權(quán)益，國家財(cái)政不斷加大對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支持力度。

在人口老齡化日益加劇的背景下，如何在降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支平衡并維持參保人員養(yǎng)老金待遇不變，成為近年來學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。已有文獻(xiàn)通過構(gòu)建世代交疊模型，在養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率調(diào)整的基礎(chǔ)上引入配套公共政策來分析政策組合對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響，以期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和民生保障的雙重目標(biāo)。彭浩然等發(fā)現(xiàn)政府在實(shí)施降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率政策的同時(shí)，如果能配合增加公共教育政策支持，將有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和維持養(yǎng)老金替代率不變的雙重目標(biāo)。(7)彭浩然、邱桓沛、朱傳奇、李昂：《養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、公共教育投資與養(yǎng)老金替代率》，載《世界經(jīng)濟(jì)》，2018(7)。景鵬和鄭偉指出，政府通過優(yōu)化生產(chǎn)性財(cái)政支出結(jié)構(gòu)可以轉(zhuǎn)變養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)政支出增加對經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)向影響，實(shí)現(xiàn)維持基金長期財(cái)務(wù)平衡和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。(8)景鵬、鄭偉：《養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長》，載《世界經(jīng)濟(jì)》，2019(12)。景鵬等指出國有資本劃轉(zhuǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的政策效應(yīng)有限，取決于繳費(fèi)率的降幅及國有資本劃撥力度。(9)景鵬、王媛媛、胡秋明：《國有資本劃轉(zhuǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金能否破解降費(fèi)率“不可能三角”》，載《財(cái)政研究》，2020(2)。

已有研究基于不同公共政策的特點(diǎn)，對如何在基金收支平衡的基礎(chǔ)上通過政策組合來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和民生保障的雙重目標(biāo)給出了各自不同的答案，具有重要的借鑒意義。但值得注意的是，已有文獻(xiàn)并未考察延遲退休是否可以作為降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的配套政策來實(shí)現(xiàn)上述雙重目標(biāo)。事實(shí)上，在應(yīng)對人口老齡化的措施中，延遲退休是很多國家普遍采取的一項(xiàng)政策。中國目前實(shí)行的法定退休年齡規(guī)定是依據(jù)《國務(wù)院關(guān)于工人退休、退職的暫行辦法》(國發(fā)〔1978〕104號)確定的，而當(dāng)時(shí)中國人均預(yù)期壽命是66歲。2019年底中國人口平均預(yù)期壽命已達(dá)到77.3歲，人均預(yù)期壽命一直在延長，但法定退休年齡卻一直未改變。人力資源和社會保障部在2010年就曾公開提及延遲退休的必要性和初步設(shè)想。自此，延遲退休不斷被提及。2021年十三屆全國人大四次會議通過的《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》明確提出要逐步延遲法定退休年齡。

延遲退休是否有助于緩解養(yǎng)老金支付壓力，學(xué)術(shù)界已經(jīng)開展了較為深入的研究。Miyazaki發(fā)現(xiàn)，一方面提高退休年齡延長了繳費(fèi)年限，可以促進(jìn)養(yǎng)老金積累，提升養(yǎng)老金收入；另一方面由于延遲退休降低了青年期儲蓄，進(jìn)而抑制了物質(zhì)資本積累和工資收入，在現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老體制下對養(yǎng)老金收入產(chǎn)生負(fù)面影響。(10)K.Miyazaki.“The Effects of the Raising-the-Official-Pension-Age Policy in an Overlapping Generations Economy”.Economics Letters,2014,123(3):329-332.王天宇等通過構(gòu)建包含勞動力市場搜尋—匹配機(jī)制的模型發(fā)現(xiàn)延遲退休可以提升養(yǎng)老金替代率。(11)王天宇、邱牧遠(yuǎn)、楊澄宇：《延遲退休、就業(yè)與福利》，載《世界經(jīng)濟(jì)》，2016(8)。嚴(yán)成樑通過數(shù)值模擬發(fā)現(xiàn)，延遲退休和財(cái)政支出中養(yǎng)老保險(xiǎn)支出比例上升均使得養(yǎng)老金替代率上升。(12)嚴(yán)成樑：《延遲退休、財(cái)政支出結(jié)構(gòu)調(diào)整與養(yǎng)老金替代率》，載《金融研究》，2017(9)。耿志祥和孫祁祥通過引入內(nèi)生生育機(jī)制，發(fā)現(xiàn)延遲退休可以通過提高生育率的渠道增加勞動供給，最終有利于養(yǎng)老金替代率的提升。(13)耿志祥、孫祁祥：《延遲退休年齡、內(nèi)生生育率與養(yǎng)老金》，載《金融研究》，2020(5)。

延遲退休在緩解養(yǎng)老金支付壓力的同時(shí)，是否有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長期增長？針對延遲退休的增長效應(yīng)，已有研究則相對匱乏?，F(xiàn)有文獻(xiàn)多從提高傳統(tǒng)要素投入角度來考察延遲退休對經(jīng)濟(jì)增長的影響。(14)嚴(yán)成樑：《延遲退休、內(nèi)生出生率與經(jīng)濟(jì)增長》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2016(11)；景鵬、陳明俊、胡秋明：《延遲退休能破解養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)率“不可能三角”嗎？》，載《財(cái)經(jīng)研究》,2020(10)。這些研究發(fā)現(xiàn)延遲退休雖有利于增加人口出生率，但不利于物質(zhì)資本積累，因此對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。劉曉光和劉元春指出，傳統(tǒng)的要素投入只能產(chǎn)生短期效應(yīng)，而人力資本積累在考察人口老齡化與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的討論中應(yīng)發(fā)揮越來越重要的作用。(15)劉曉光、劉元春：《延遲退休對我國勞動力供給和經(jīng)濟(jì)增長的影響估算》，載《中國人民大學(xué)學(xué)報(bào)》，2017(5)。

事實(shí)上，延遲退休政策對人力資本積累的影響是多方面的。首先，延遲退休年齡意味著個(gè)體人力資本使用年限的增加，提高了人力資本投資的潛在收益。因此，延遲退休會在一定程度上增強(qiáng)個(gè)體進(jìn)行人力資本投資的意愿，提高家庭教育投入。(16)M.Hazan.“Longevity and Lifetime Labor Supply:Evidence and Implications”.Econometrica,2009,77(6):1829-1863；郭凱明、顏色：《延遲退休年齡、代際收入轉(zhuǎn)移與勞動力供給增長》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2016(6)。此外，中國一直在大力發(fā)展公共教育事業(yè)，把教育作為財(cái)政支出重點(diǎn)領(lǐng)域予以優(yōu)先保障。自2012年起，教育支出占GDP比重連續(xù)保持在4%以上。教育支出成為一般公共預(yù)算的第一大支出。已有研究也證實(shí)了政府公共教育投入在提高全社會人力資本水平和經(jīng)濟(jì)增長方面的重要作用。(17)廖楚暉：《中國人力資本和物質(zhì)資本的結(jié)構(gòu)及政府教育投入》，載《中國社會科學(xué)》，2006(1)；郭慶旺、賈俊雪：《公共教育政策、經(jīng)濟(jì)增長與人力資本溢價(jià)》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2009(10)；才國偉、劉劍雄：《收入風(fēng)險(xiǎn)、融資約束與人力資本積累——公共教育投資的作用》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2014(7)；李力行、周廣肅：《家庭借貸約束、公共教育支出與社會流動性》，載《經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)》，2014(1)。而推行延遲退休政策，有利于擴(kuò)大財(cái)政收入規(guī)模和公共教育投入。因此，在探究延遲退休政策的長期增長效應(yīng)時(shí)不應(yīng)忽視其對人力資本積累的影響，更不應(yīng)忽視公共教育這一重要作用機(jī)制。

有鑒于此，本文通過構(gòu)建一個(gè)包含公共教育和家庭教育的三期世代交疊模型，探討降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休的政策組合對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響。在本文的框架下，延遲退休通過直接的稅收效應(yīng)和間接的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)對養(yǎng)老金替代率產(chǎn)生影響，而延遲退休的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)又通過家庭教育和公共教育兩個(gè)渠道來實(shí)現(xiàn)。基于中國的參數(shù)環(huán)境，本文發(fā)現(xiàn)降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率有利于經(jīng)濟(jì)增長，但會使養(yǎng)老金替代率下降，而延遲退休在增加養(yǎng)老金替代率的同時(shí)，還能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在此基礎(chǔ)上，本文給出延遲退休和降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的政策組合效應(yīng)。在維持養(yǎng)老金待遇不變的情況下，該政策組合仍然能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長”和“保民生”的雙重目標(biāo)。基于數(shù)值模擬結(jié)果，本文給出了政策組合的具體方案，為制定相關(guān)政策提供了理論依據(jù)。此外，考慮到中國的家庭養(yǎng)老傳統(tǒng)和生育政策的調(diào)整，本文對基準(zhǔn)模型進(jìn)行了兩方面的拓展，分別引入養(yǎng)兒防老和內(nèi)生生育機(jī)制。與基準(zhǔn)模型結(jié)論一致，降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休年齡的政策組合可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和維持養(yǎng)老金替代率不變的雙重目標(biāo)。

本文的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先，從理論層面彌補(bǔ)了降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率政策組合研究的不足。國內(nèi)從延遲退休視角開展研究的文獻(xiàn)較為匱乏，本文在現(xiàn)有研究成果(18)D.de la Croix,and M.Doepke.“Inequality and Growth:Why Differential Fertility Matters”.American Economic Review,2003,93(4):1091-1113;D.de la Croix,and M.Doepke.“Public versus Private Education When Differential Fertility Matters”.Journal of Development Economics,2004,73(2):607-629；嚴(yán)成樑：《延遲退休、內(nèi)生出生率與經(jīng)濟(jì)增長》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2016(11)；劉曉光、劉元春：《延遲退休對我國勞動力供給和經(jīng)濟(jì)增長的影響估算》，載《中國人民大學(xué)學(xué)報(bào)》，2017(5)；景鵬、陳明俊、胡秋明：《延遲退休能破解養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)率“不可能三角”嗎？》，載《財(cái)經(jīng)研究》,2020(10)?；A(chǔ)上進(jìn)行了有價(jià)值的拓展，不僅有較好的理論貢獻(xiàn)，也對中國的政策制定提供了有價(jià)值的參考。其次，較少有文獻(xiàn)從人力資本積累的角度來分析延遲退休的影響，尤其是缺乏對公共教育作用機(jī)制的探討，而本文在考察延遲退休對家庭教育投入影響的同時(shí)，還將公共教育投入引入研究框架，討論延遲退休如何通過改變公共教育的財(cái)政規(guī)模，影響長期經(jīng)濟(jì)增長。最后，已有開展政策組合研究的文獻(xiàn)往往未考慮兩個(gè)重要特征：一是作為現(xiàn)行社會養(yǎng)老制度的重要補(bǔ)充，以家庭內(nèi)部的收入代際轉(zhuǎn)移為特征的家庭養(yǎng)老模式在中國普遍存在；二是考慮到老齡化程度的持續(xù)加深，中國對生育政策進(jìn)行了適度調(diào)整。為填補(bǔ)這一領(lǐng)域的研究空白，本文結(jié)合以上兩個(gè)特征綜合考察了延遲退休作為降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的配套性政策的效果。

二、理論模型

(一)模型設(shè)定

本文通過構(gòu)建一個(gè)包含公共教育、家庭教育和延遲退休的三期世代交疊模型，來探討?zhàn)B老保險(xiǎn)政策和延遲退休政策對養(yǎng)老金替代率和經(jīng)濟(jì)增長的影響。經(jīng)濟(jì)體中包含代表性個(gè)體、代表性企業(yè)和政府。

1.個(gè)體

(1)

(2)

(3)

其中，0<η<1，0<θ<1，0<κ<1，B>0，η和θ分別為家庭教育投入和公共教育投入的產(chǎn)出彈性，κ為人力資本的代際傳遞彈性，衡量父母人力資本水平對子女人力資本積累的影響，B為人力資本積累的效率參數(shù)。

個(gè)體在關(guān)注自己消費(fèi)的同時(shí)，還關(guān)注子女的成長。因此，個(gè)體的效用取決于青年期的消費(fèi)、老年期的消費(fèi)以及子女的人力資本水平。本文假設(shè)效用函數(shù)為對數(shù)形式，具體表達(dá)式為：

(4)

其中，β為折現(xiàn)因子，γ衡量父母對子女利他程度的偏好。

根據(jù)預(yù)算約束條件(1)、(2)和人力資本生產(chǎn)函數(shù)(3)，個(gè)體通過選擇儲蓄和家庭教育投入來最大化效用，可得：

(5)

(6)

式(5)為青年期的最優(yōu)儲蓄決策，增加一單位儲蓄的邊際收益和邊際成本相等。式(6)表示，在最優(yōu)家庭教育投入決策下，增加一單位子女教育投入的邊際收益和邊際成本相等。根據(jù)求解的一階條件，青年期消費(fèi)、家庭教育投入和儲蓄分別為：

(7)

(8)

(9)

2.企業(yè)

通過企業(yè)利潤最大化的一階條件求解可得工資和利率水平分別為：

(10)

(11)

其中，kt=Kt/Ht為勞均有效物質(zhì)資本。

3.政府

參考已有文獻(xiàn)，本文假設(shè)政府實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付的社會保障制度，通過征收當(dāng)期勞動者繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用于支付退休一代人的養(yǎng)老金，假設(shè)收支是預(yù)算平衡的，養(yǎng)老保險(xiǎn)預(yù)算約束表達(dá)式為：

τsNtwtht+τsxπNt-1wtht-1=π(1-x)Nt-1pt

(12)

與此同時(shí)，政府實(shí)行獨(dú)立公共教育制度，通過對勞動者征收公共教育稅進(jìn)行公共教育投入。公共教育預(yù)算約束表達(dá)式為：

(13)

(二)模型求解：市場出清和平衡增長路徑

(14)

(15)

在平衡增長路徑上，根據(jù)式(13)、(15)和儲蓄率、Ωt定義可得生均公共教育和家庭教育投入分別為：

(16)

(17)

結(jié)合式(10)、(14)和儲蓄率定義得到均衡狀態(tài)下勞均有效物質(zhì)資本為：

(18)

根據(jù)式(3)可得個(gè)體人力資本增長率gt的表達(dá)式：

(19)

在平衡增長路徑上，人力資本的增長率為：

1+g*=Be*ηE*θ

(20)

(三)養(yǎng)老金替代率的影響機(jī)制分析

養(yǎng)老金替代率是衡量個(gè)體退休前后福利水平的重要指標(biāo)，體現(xiàn)為單位時(shí)間養(yǎng)老金收入與退休前單位時(shí)間工資收入之比。在平衡增長路徑上，養(yǎng)老金替代率表達(dá)式為：

(21)

式(21)表明，養(yǎng)老金替代率由繳費(fèi)率τs、經(jīng)濟(jì)增長率g、延遲退休時(shí)間x、子女?dāng)?shù)量n以及存活率π共同決定。降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休政策分別通過直接的稅收效應(yīng)和間接的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)影響?zhàn)B老金替代率，而經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)又通過公共教育和家庭教育兩個(gè)渠道來實(shí)現(xiàn)。

養(yǎng)老金替代率對養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率τs求導(dǎo)可得：

(22)

其中，?Γ/?τs>0體現(xiàn)了直接的稅收效應(yīng)，即提高(降低)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率直接增加(減少)了養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)政收入，進(jìn)而提高(降低)養(yǎng)老金替代率。?Γ/?(1+g)>0說明經(jīng)濟(jì)增長有利于工資水平和財(cái)政收入的提高，從而最終提高養(yǎng)老金替代率。養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率對經(jīng)濟(jì)增長的影響通過家庭教育和公共教育投入的途徑(?(1+g)/?e>0， ?(1+g)/?E>0)實(shí)現(xiàn)。由式(8)可知，家庭教育投入取決于青年期和老年期的收入水平。一方面，降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率提高了青年期可支配收入；另一方面，降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率在提高老年期工資收入的同時(shí)，也減少了老年期的養(yǎng)老金收入。因此，降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率對老年期總收入的影響是不確定的。降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率是否會促進(jìn)家庭教育投入取決于青年期和老年期收入效應(yīng)的強(qiáng)弱對比。由式(16)可知，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率對公共教育投入的影響取決于是否實(shí)施延遲退休政策。未實(shí)施延遲退休政策時(shí)(x=0)，由于政府采取獨(dú)立的公共教育制度，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率不影響公共教育投入(dE/dτs=0)。

養(yǎng)老金替代率對延遲退休時(shí)間x求導(dǎo)可得：

(23)

同樣地，延遲退休對養(yǎng)老金替代率的影響表現(xiàn)為直接的稅收效應(yīng)和間接的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)。稅收效應(yīng)方面，延遲退休政策延長了養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)年限x，通過增加繳費(fèi)人數(shù)直接提高了養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)政收入和養(yǎng)老金替代率(?Γ/?x>0)；同時(shí)，在壽命給定的情況下，延遲退休政策還縮短了養(yǎng)老金領(lǐng)取年限(1-x)，通過降低養(yǎng)老金支出進(jìn)一步促進(jìn)了養(yǎng)老金替代率的提高(?Γ/?x>0)。經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)方面，延遲退休政策延長了人力資本使用年限，提高了人力資本投資收益，激勵家庭進(jìn)行更多的教育投入(?e/?x>0)；同時(shí)，延遲退休政策還有利于擴(kuò)大財(cái)政收入規(guī)模，提高公共教育投入水平(dE/dx>0)。因此，延遲退休從家庭教育和公共教育兩個(gè)渠道促進(jìn)人力資本積累和經(jīng)濟(jì)增長(?(1+g)/?e>0， ?(1+g)/?E>0)，從而提高了養(yǎng)老金替代率(?Γ/?(1+g)>0)。

三、參數(shù)設(shè)置和數(shù)值模擬

(一)參數(shù)取值

本文假設(shè)個(gè)體從30歲進(jìn)入青年期開始工作，由于每一期時(shí)間跨度為30年，因此60歲為退休年齡。(25)本文參考郭凱明和顏色(2016)、郭凱明和龔六堂(2012)、景鵬和鄭偉(2019)、彭浩然等(2018)的模型設(shè)定，假設(shè)個(gè)體從30歲進(jìn)入青年期開始工作，60歲退休。這一假設(shè)有助于本文對家庭教育投入的刻畫。假設(shè)初始情形老年期并未實(shí)施延遲退休政策，因此老年期勞動供給時(shí)長x=0。根據(jù)2019年中國平均預(yù)期壽命為77.3歲(26)數(shù)據(jù)來源于國家衛(wèi)生健康委《2019年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，http://www.nhc.gov.cn/guihuaxxs/s10748/202006/ebfe31f24cc145b198dd730603ec4442.shtml。，個(gè)體從青年期到老年期的存活概率π約為0.5。本文將個(gè)體每年的折現(xiàn)因子設(shè)定為0.98(27)此處參考耿志祥、孫祁祥：《延遲退休年齡、內(nèi)生生育率與養(yǎng)老金》，載《金融研究》，2020(5)。，則一期的折現(xiàn)因子β=0.9830≈0.545。本文將家庭教育投入和公共教育投入的產(chǎn)出彈性η和θ的基準(zhǔn)值分別設(shè)為0.4和0.3。(28)此處參考Restuccia & Urrutia、郭慶旺等和彭浩然等的研究。詳見D.Restuccia,and C.Urrutia.“Intergenerational Persistence of Earnings:The Role of Early and College Education”.American Economic Review,2004,94(5):1354-1378；郭慶旺、賈俊雪：《公共教育政策、經(jīng)濟(jì)增長與人力資本溢價(jià)》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2009(10)；彭浩然、邱桓沛、朱傳奇、李昂：《養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、公共教育投資與養(yǎng)老金替代率》，載《世界經(jīng)濟(jì)》，2018(7)。對于生產(chǎn)函數(shù)中的物質(zhì)資本產(chǎn)出彈性α，國內(nèi)學(xué)者的估計(jì)取值在0.4～0.65(29)張軍：《資本形成、工業(yè)化與經(jīng)濟(jì)增長：中國的轉(zhuǎn)軌特征》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2002(6)；張軍、施少華、陳詩一：《中國的工業(yè)改革與效率變化——方法、數(shù)據(jù)、文獻(xiàn)和現(xiàn)有的結(jié)果》，載《經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)》，2003(1)；林忠晶、龔六堂：《退休年齡、教育年限與社會保障》，載《經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)》，2007(1)；汪偉：《人口老齡化、養(yǎng)老保險(xiǎn)制度變革與中國經(jīng)濟(jì)增長——理論分析與數(shù)值模擬》，載《金融研究》，2012(10)。，本文將α的基準(zhǔn)值設(shè)為0.5。養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率方面，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》(國發(fā)〔2005〕38號)，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)社會統(tǒng)籌部分的企業(yè)繳費(fèi)率不得超過企業(yè)工資總額的20%，因此τs取值為20%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年國家財(cái)政教育支出為34 913.04億元，居民人均可支配收入為30 732.85元，年末總?cè)丝跒?40 005萬人，由此計(jì)算出國家財(cái)政教育支出占國民可支配收入比重為8.11%，據(jù)此本文將公共教育稅率τe的基準(zhǔn)取值設(shè)為8%。n衡量父母生育子女的數(shù)量，人口普查數(shù)據(jù)直接計(jì)算和已有研究估算的中國總和生育率在1.2～1.7(30)楊凡、趙夢晗：《2000年以來中國人口生育水平的估計(jì)》，載《人口研究》，2013(2)；陳衛(wèi)、楊勝慧：《中國2010年總和生育率的再估計(jì)》，載《人口研究》，2014(6)；賀丹等：《2006—2016年中國生育狀況報(bào)告——基于2017年全國生育狀況抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)分析》，載《人口研究》，2018(6)。，不考慮性別因素n的取值范圍在0.6～0.85，本文將n基準(zhǔn)值設(shè)為0.7。本文將反映生產(chǎn)技術(shù)水平的參數(shù)A標(biāo)準(zhǔn)化為1。

在參數(shù)校準(zhǔn)方面，本文校準(zhǔn)衡量父母利他程度偏好γ和人力資本效率參數(shù)B，使經(jīng)濟(jì)增長率和儲蓄率分別為6%和13.65%(31)根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年中國城鄉(xiāng)居民人民幣儲蓄存款年增加額占當(dāng)年居民可支配收入的13.65%。，解得γ=0.909，B=19.587。參數(shù)基準(zhǔn)值如表1所示。(32)本文分別變動α、η、θ、n及π以檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，所得結(jié)論與基準(zhǔn)模型一致。讀者如需了解相關(guān)結(jié)果，可向作者索取。

表1 參數(shù)基準(zhǔn)值

(二)數(shù)值模擬

基于參數(shù)的基準(zhǔn)值，本文通過數(shù)值模擬分別討論降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和推行延遲退休政策對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響。圖1(a)～(d)給出了未實(shí)施延遲退休政策時(shí)逐步降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的影響。從數(shù)值模擬結(jié)果可知，繳費(fèi)率的下降僅通過增加家庭教育投入促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率由20%降至16%時(shí)，年均經(jīng)濟(jì)增長率從6%增至約6.07%。養(yǎng)老金替代率方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率與養(yǎng)老金替代率之間呈現(xiàn)單調(diào)遞增關(guān)系，體現(xiàn)出直接的稅收效應(yīng)大于間接的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)，替代率隨養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的降低而下降。(33)與彭浩然等(2018)的模型設(shè)定類似，本文所描繪的政策變量與養(yǎng)老金替代率之間的關(guān)系為定性關(guān)系，模擬結(jié)果并不能解釋為真實(shí)的養(yǎng)老金替代率水平，后文同。因此，在中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的舉措，雖然有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但會降低養(yǎng)老金替代率。

圖1(e)～(h)給出了逐步增加延遲退休時(shí)間的影響。從數(shù)值模擬結(jié)果可見，延遲退休通過人力資本激勵效應(yīng)促進(jìn)了家庭人力資本投入，又同時(shí)增加了公共教育投入，因此延遲退休政策有助于人力資本積累，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。延遲退休政策在保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的同時(shí)，又顯著提高了養(yǎng)老金替代率。相較于間接的經(jīng)濟(jì)增長渠道，延遲退休對養(yǎng)老金替代率的影響主要通過直接的稅收渠道來實(shí)現(xiàn)。具體來說，延遲退休政策在延長養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)年限、增加繳費(fèi)人數(shù)的同時(shí)，還通過縮短養(yǎng)老金領(lǐng)取年限、降低養(yǎng)老金支出，進(jìn)而促進(jìn)養(yǎng)老金替代率的提升。綜上可知，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的時(shí)期，將降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的政策和延遲退休的政策相結(jié)合，不但能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，還有可能避免單獨(dú)實(shí)施降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率政策對養(yǎng)老金替代率的負(fù)面影響。

圖1 基準(zhǔn)模型：降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響

圖2展示了降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休兩項(xiàng)政策配合實(shí)施對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率產(chǎn)生的影響。在給定延遲退休時(shí)間的截面上，經(jīng)濟(jì)增長率隨養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的降低而增加，養(yǎng)老金替代率隨繳費(fèi)率的降低而下降。在給定養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的截面上，經(jīng)濟(jì)增長率和養(yǎng)老金替代率均隨延遲退休時(shí)間的增加而提高。那么降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率與推行延遲退休的政策組合是否能在維持養(yǎng)老金替代率不變的前提下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長呢？

圖2 基準(zhǔn)模型：降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休政策組合對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響

為了回答以上問題，本文在圖2中繪制了A、B、A′和B′四個(gè)點(diǎn)。圖2(b)中A、B兩點(diǎn)垂直于底面的高度相同，說明兩點(diǎn)具有相同的養(yǎng)老金替代率。A、B兩點(diǎn)對應(yīng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休政策組合分別為(20%，0)和(16%，0.16)，即B點(diǎn)通過將養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率降至16%、平均退休年齡延長至64.8歲，保證了與A點(diǎn)所代表的20%繳費(fèi)率、無延遲退休情景擁有相同的替代率。經(jīng)濟(jì)增長方面，圖2(a)中A′、B′兩點(diǎn)分別刻畫了A、B兩組政策組合對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增長率。可見，B′點(diǎn)垂直高度大于A′點(diǎn)的垂直高度，說明B′點(diǎn)對應(yīng)政策組合(16%，0.16)的經(jīng)濟(jì)增長率(6.092%)高于A′點(diǎn)政策組合(20%，0)的增長率(6%)，即在維持養(yǎng)老金替代率不變的前提下，同時(shí)實(shí)施降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和推行延遲退休的政策組合可以實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長”“保民生”的雙重目標(biāo)。

表2將圖2中的A、B兩點(diǎn)所對應(yīng)的政策組合加以拓展，以便更直觀地呈現(xiàn)降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率與推行延遲退休的政策組合對經(jīng)濟(jì)增長的影響。給定不變的養(yǎng)老金替代率(34)根據(jù)式(21)，計(jì)算給定養(yǎng)老金替代率的相關(guān)參數(shù)取值為：τs=0.2，g=(1+6%)30-1，x=0，π=0.5，n=0.7。，隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率逐步從20%降至13%，延遲退休時(shí)間需從0增加至0.3，所對應(yīng)的退休年齡從當(dāng)前的60歲增加至69歲。在保障養(yǎng)老金替代率不下降的前提下，隨著繳費(fèi)率的下降，政策組合的年均經(jīng)濟(jì)增長率從6%逐步增加至6.160%。因此，實(shí)施降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和推行延遲退休的政策組合可以在維持養(yǎng)老金替代率不下降的同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。2019年國務(wù)院發(fā)布的《降低社會保險(xiǎn)費(fèi)率綜合方案》規(guī)定城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例調(diào)整至16%。如表2所示模擬結(jié)果，在保證養(yǎng)老金替代率不變的前提下將養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率從20%降至16%，需將退休年齡推遲4.8年。與此同時(shí)，年均經(jīng)濟(jì)增長率將由6%上升至6.092%。

表2 維持養(yǎng)老金替代率不變情形下的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休政策組合及經(jīng)濟(jì)增長率

四、模型拓展

(一)家庭養(yǎng)老

圖3 家庭養(yǎng)老：降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響

本文參考王麗莉和喬雪的設(shè)定(36)王麗莉、喬雪：《放松計(jì)劃生育、延遲退休與中國勞動力供給》，載《世界經(jīng)濟(jì)》，2018(10)。，將子女對父母收入代際轉(zhuǎn)移系數(shù)φ設(shè)定為0.09。如圖3所示，在考慮了“養(yǎng)兒防老”模式后，本文仍然得到了與基準(zhǔn)模型一致的結(jié)論。降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率顯著提升了家庭教育投入和經(jīng)濟(jì)增長率，但不利于維持養(yǎng)老金替代率。對比圖1和圖3的模擬結(jié)果可知，家庭養(yǎng)老并未對養(yǎng)老金替代率產(chǎn)生大幅影響，但在一定程度上降低了經(jīng)濟(jì)增長率，說明收入代際轉(zhuǎn)移支付對家庭教育投入的負(fù)向效應(yīng)大于其正向效應(yīng)。當(dāng)實(shí)施延遲退休政策后，由于老年期勞動供給增加提高了老年期可支配收入，因此減弱了對子女收入代際轉(zhuǎn)移的依賴度，子女作為投資品的回報(bào)率下降，導(dǎo)致父母投資子女教育的意愿降低，最終對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生抑制作用。對比基準(zhǔn)模型的結(jié)論可以發(fā)現(xiàn)，家庭養(yǎng)老渠道的存在一定程度上降低了家庭教育投入和經(jīng)濟(jì)增長率，但仍未改變延遲退休對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的正向影響。在社會養(yǎng)老和家庭養(yǎng)老并存的環(huán)境下，降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和推行延遲退休的政策組合仍可以實(shí)現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和維持養(yǎng)老金替代率不變的雙重目標(biāo)。(37)受篇幅所限，詳細(xì)結(jié)果不予展示，感興趣的讀者可向作者索取。

(二)內(nèi)生生育

圖4 內(nèi)生生育：降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休對生育率、經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響

根據(jù)生育率1.5%(39)根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年我國生育率為30.93‰，不考慮性別因素生育率約為1.5%。，校準(zhǔn)可得養(yǎng)育每個(gè)子女的時(shí)間投入δ為0.19。參考嚴(yán)成樑的設(shè)定(40)嚴(yán)成樑：《延遲退休、隔代教養(yǎng)與人口出生率》，載《世界經(jīng)濟(jì)》，2018(6)。，我們假設(shè)隔代教養(yǎng)時(shí)間占比φ=20%。圖4(a)～(e)描繪了降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的影響。一方面，隨著繳費(fèi)率的下降，青年期可支配收入增加，預(yù)算約束得以放松，收入效應(yīng)使得家庭選擇同時(shí)增加生育數(shù)量和教育投入；另一方面，繳費(fèi)率降低在提高單位時(shí)間勞動者可支配收入的同時(shí)增加了生育的機(jī)會成本(41)J.Zhang.“Social Security and Endogenous Growth”.Journal of Public Economics,1995,58(2):185-213.，因此家庭選擇減少生育子女?dāng)?shù)量。數(shù)值模擬結(jié)果顯示，由于負(fù)向效應(yīng)占優(yōu)，生育率隨繳費(fèi)率的降低而下降。在無延遲退休政策時(shí)生均公共教育投入取決于公共教育稅率和人口生育率，生育率的下降增加了生均公共教育投入。人力資本積累因家庭教育和公共教育的同時(shí)增加而增加，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)長期增長。繳費(fèi)率降低的負(fù)向稅收效應(yīng)和生育效應(yīng)大于正向經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)，因此養(yǎng)老金替代率隨繳費(fèi)率的降低而下降。

延遲退休的政策效應(yīng)方面，延遲退休年齡增加了老年期收入，削弱了青年期儲蓄動機(jī)，使得家庭能夠選擇生育更多子女。與此同時(shí)，延遲退休年齡縮短了隔代教養(yǎng)時(shí)間，增加了生育成本，從而減少了家庭生育數(shù)量。數(shù)值模擬顯示，延遲退休降低了生育率，生均公共教育投入隨延遲退休時(shí)間的增加而提高，有利于經(jīng)濟(jì)增長。此外，延遲退休也提升了養(yǎng)老金替代率。參見圖4(f)～(i)。與基準(zhǔn)模型結(jié)論一致，在內(nèi)生生育決策下養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休政策組合可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和維持養(yǎng)老金替代率不變的目標(biāo)。

五、結(jié)論

本文通過構(gòu)建人力資本驅(qū)動增長的三期世代交疊模型，探討降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休的政策組合對經(jīng)濟(jì)增長和養(yǎng)老金替代率的影響，發(fā)現(xiàn)該政策組合在維持養(yǎng)老金待遇不下降的同時(shí)，還能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

基于理論模型和數(shù)值模擬得到的結(jié)論，本文關(guān)于降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休政策的建議和啟示主要包括以下三點(diǎn)：第一，在我國減稅降費(fèi)激發(fā)市場主體活力的背景下，穩(wěn)步實(shí)施延遲退休政策可以抵消減稅降費(fèi)對養(yǎng)老基金收支平衡的負(fù)面沖擊，實(shí)現(xiàn)保市場主體——讓企業(yè)享受政策紅利，同時(shí)?；久裆尵用耩B(yǎng)老保險(xiǎn)待遇不下降。本文數(shù)值模擬結(jié)果顯示，在養(yǎng)老金替代率保持不變的前提下將養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率從20%降至16%，需將退休年齡推遲4.8年，這凸顯了實(shí)施延遲退休政策的必要性。從我國國情出發(fā)，堅(jiān)持“小步調(diào)整、彈性實(shí)施”改革方式前提下，對不同群體分類推進(jìn)延遲退休政策，并輔之以配套保障政策，才能享受減稅降費(fèi)和延遲退休政策組合的雙重紅利。第二，中國的家庭養(yǎng)老機(jī)制通過收入代際轉(zhuǎn)移減少了年輕人的可支配收入，進(jìn)而降低了家庭教育投入和經(jīng)濟(jì)增長率。因此，有必要健全養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，以減少“養(yǎng)兒防老”對教育投資的負(fù)向影響。第三，推動我國建設(shè)高質(zhì)量公共教育體系，加大公共教育政策支持力度，也有助于提高生均公共教育投入，提高人口素質(zhì)，促進(jìn)長期經(jīng)濟(jì)增長。

本文構(gòu)建了降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和延遲退休的政策組合對生育率、人力資本投入、經(jīng)濟(jì)增長以及養(yǎng)老金替代率影響的較完整的分析框架，不過本文構(gòu)建的模型依然可以進(jìn)一步拓展。針對延遲退休的優(yōu)缺點(diǎn)爭論中，有學(xué)者認(rèn)為延遲退休會拉大不同類型勞動者之間的收入差距。因此，探究該政策組合是否會加劇收入不平等是未來研究的一個(gè)重要方向。