文/時(shí) 羽
地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段面臨的最大“灰犀牛”,面對(duì)新冠疫情的不斷沖擊,各國(guó)政府紛紛采取積極的財(cái)政政策以及貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。黨的十九大五中全會(huì)明確提出,健全債務(wù)管理制度就要構(gòu)建可持續(xù)的債務(wù)體系。自1994年實(shí)行分稅制以來(lái),中央政府集中財(cái)權(quán),下放事權(quán),改變與地方政府之間的稅收格局,此舉一方面解決中央政府財(cái)政困難,資金流動(dòng)性不足的困境,另一方面,由于改革的不徹底性,地方政府部分財(cái)權(quán)被“沒(méi)收”,承擔(dān)較重事權(quán)壓力,財(cái)權(quán)事權(quán)失衡,迫使地方政府開(kāi)辟新路徑變相舉債。自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái),我國(guó)面臨一定程度的經(jīng)濟(jì)下行壓力,中央推出一系列刺激投資計(jì)劃,地方政府一方面要保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),另一方面要防債務(wù)增速過(guò)快,因此地方政府債務(wù)問(wèn)題日益凸顯。受金融危機(jī)影響,地方政府為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,單純依靠發(fā)行政府債券難以滿足資金需求,各地政府開(kāi)始企圖通過(guò)新型融資渠道進(jìn)行變相舉債,其中主要以融資平臺(tái)為載體,金融機(jī)構(gòu)以及影子銀行等非金融機(jī)構(gòu)為資金來(lái)源。新型舉債形式雖然滿足政府資金需求,推區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但由于舉債的不規(guī)范性致使隱性債務(wù)規(guī)模的不斷攀升,地方政府隱性債務(wù)問(wèn)題日益顯現(xiàn)。隱性債務(wù)問(wèn)題的爆發(fā)使得國(guó)家開(kāi)始注重地方政府投融資領(lǐng)域的規(guī)范性,地方政府允許在法定限額內(nèi)合理舉債,地方政府顯性債務(wù)規(guī)模得到進(jìn)一步控制,但地方政府依然要承擔(dān)大量剛性支出責(zé)任,其中包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療養(yǎng)老、教育等支出,其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力,能夠拉動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,地方政府僅靠每年固定一般公共財(cái)政預(yù)算收入與政府性基金收入無(wú)法支撐起龐大的剛性支出責(zé)任,因此,地方政府需要通過(guò)地方融資平臺(tái)、影子銀行等其他途徑籌集大量資金。一方面,拓寬融資形式與渠道,進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),另一方面由于融資平臺(tái)與影子銀行自身存在一定缺陷,地方政府隱性債務(wù)規(guī)模逐年增加,隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益凸顯?!?3號(hào)文”一方面旨在厘清地方政府債務(wù),另一方面加強(qiáng)對(duì)地方政府舉債環(huán)節(jié)以及資金使用方面的監(jiān)管,剝離地方融資平臺(tái)中政府職能部分,嚴(yán)禁地方政府通過(guò)融資平臺(tái)變相舉債,加強(qiáng)隱性債務(wù)監(jiān)管。在保增長(zhǎng)的壓力下,地方政府隱性債務(wù)問(wèn)題依舊層出不窮,地方政府被迫利用更加復(fù)雜多樣化的舉債形式進(jìn)行融資,隱性債務(wù)規(guī)模不斷增加。
2017年7月,“隱性債務(wù)”這一概念首次被提出。地方政府隱性債務(wù)形式主要可分為直接融資舉債與地方政府中長(zhǎng)期支出事項(xiàng),其中直接融資舉債可分為三類,分別為無(wú)收入的政府公益項(xiàng)目籌資、以擔(dān)保函為平臺(tái)提供擔(dān)保、事業(yè)單位以國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行抵押融資。地方政府中長(zhǎng)期支出事項(xiàng)可分為政府投資基金、PPP項(xiàng)目、專項(xiàng)建設(shè)資金以及政府投資服務(wù)四類(見(jiàn)下頁(yè)圖1)。
1.規(guī)模龐大
據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示,2020年全國(guó)地方政府債務(wù)余額256615億元,控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。關(guān)于隱性債務(wù)規(guī)模,李升和樊佩琪(2019)利用相關(guān)模型測(cè)算出2015年與2016年地方政府隱性債務(wù)的增長(zhǎng)率分別為37%和33%。李立珍和安秀梅(2019)將六類隱性債務(wù)規(guī)模加總,得出2017年隱性債務(wù)規(guī)模在9.2萬(wàn)億-15.4萬(wàn)億元之間。以2019年數(shù)據(jù)來(lái)看,將城投平臺(tái)信貸、城投債券、非標(biāo)貸款、融資租賃的基建部分、可行性缺口類PPP項(xiàng)目加總之后,2019年地方政府隱性債務(wù)規(guī)模大約在49.28萬(wàn)億元。地方政府債務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)主要原因是項(xiàng)目種類繁多、應(yīng)償還的公益性項(xiàng)目款項(xiàng)較多、財(cái)政分權(quán)下的晉升壓力以及缺乏科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制,具體表現(xiàn)為地方政府官員“期限錯(cuò)配”的責(zé)任卸除激勵(lì)。地方政府具有顯性和隱性的特征,雖然現(xiàn)階段顯性特征整體可控,但政府的隱性擔(dān)保以及自身違規(guī)舉債導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)隱性化,形成風(fēng)險(xiǎn)集聚,最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。
圖1地方政府隱性債務(wù)形式
2.主體多元
地方政府債務(wù)的舉債主導(dǎo)者地方政府,地方政府以融資平臺(tái)為載體,銀行等金融機(jī)構(gòu)作為資金獲取渠道,同時(shí),還可以通過(guò)機(jī)關(guān)事業(yè)單位、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金以及PPP項(xiàng)目等渠道獲取項(xiàng)目資金。在權(quán)力尋租的背景下,一些資質(zhì)不好或者能力不佳的券商可獲取地方債項(xiàng)目的發(fā)行資格,債務(wù)舉借過(guò)程涉及利益主體多元,經(jīng)過(guò)繁瑣的資金配置、使用以及償還環(huán)節(jié),資金流轉(zhuǎn)多方,在資金流轉(zhuǎn)過(guò)程中容易形成多方利益交換、權(quán)力尋租等現(xiàn)象,這些共同導(dǎo)致了地方政府債務(wù)的主體多元復(fù)雜性,從而產(chǎn)生政治資源詛咒效應(yīng)。
3.形式隱蔽
地方政府通過(guò)權(quán)力尋租、利益互換等方式為地方融資平臺(tái)或中介機(jī)構(gòu)提供無(wú)形資源,并利用各類政治資源,獲取地方融資平臺(tái)的資金支持,同時(shí)采取明股實(shí)債、偽PPP、抽屜協(xié)議等隱蔽形式,構(gòu)成地方政府的隱性債務(wù)。表面看來(lái),融資平臺(tái)以及涉及PPP項(xiàng)目的私人企業(yè)償還應(yīng)有債務(wù),在項(xiàng)目收益超過(guò)需償還債務(wù)余額時(shí),地方政府無(wú)隱性擔(dān)保償還壓力,一旦容易平臺(tái)或私人企業(yè)資金鏈斷裂,出現(xiàn)資金現(xiàn)金流危機(jī)情況,地方政府不得不出面無(wú)奈兜底,致使相應(yīng)資金支出。當(dāng)?shù)胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法獲得有效控制時(shí),地方政府可能通過(guò)提高稅費(fèi)、政策轉(zhuǎn)變等形式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。隱性債務(wù)的形式隱蔽通常還表現(xiàn)為信息的不對(duì)稱性,往往隱性債務(wù)數(shù)據(jù)不公開(kāi),真實(shí)數(shù)據(jù)難以測(cè)算。由于財(cái)政分權(quán),地方政府官員不惜大肆舉債以彌補(bǔ)資金缺口,在中央政府嚴(yán)格管控下,債務(wù)逐漸偏向隱性化,債務(wù)形式更加隱蔽,調(diào)控難度不斷增加。
豐富的政治資源與龐大的債務(wù)規(guī)模是地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集聚的主要原因。地方政府利用擁有的不可替代、專有的政治資源與各舉債主體之間進(jìn)行利益互換,并通過(guò)權(quán)力尋租等方式獲取大量資金以此粉飾政績(jī),從而獲取升遷機(jī)會(huì)。一方面,地方政府、地方融資平臺(tái)以及金融中介機(jī)構(gòu)三者之間存在信息不對(duì)稱,在此情況下,各地政府受刺激經(jīng)濟(jì)政策影響,盲目構(gòu)建地方融資平臺(tái),且在該領(lǐng)域形成相互模仿的羊群效應(yīng)。地方融資平臺(tái)則通過(guò)披露不真實(shí)財(cái)務(wù)信息以及利用掌握的關(guān)鍵政治資源進(jìn)行過(guò)度舉債,但地方政府可能并不了解地方融資平臺(tái)的資金使用情況以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),放大地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,地方政府為地方融資平臺(tái)提供隱性擔(dān)保,銀行等金融機(jī)構(gòu)積極為地方融資平臺(tái)提供貸款的從眾行為,在該領(lǐng)域構(gòu)成“雙羊群”效應(yīng)。地方融資平臺(tái)獲得地方政府提供的隱性財(cái)政擔(dān)保,地方融資平臺(tái)的信息不透明性都使得銀行無(wú)法合理識(shí)別項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此,地方政府債務(wù)的“雙羊群”效應(yīng)極易增加地方政府債務(wù)規(guī)模,并形成風(fēng)險(xiǎn)聚集。
地方債務(wù)舉債主體之間利益相關(guān)且主體多元,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很有可能通過(guò)地方政府、地方融資平臺(tái)、金融中介機(jī)構(gòu)等主體集聚的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行傳導(dǎo)。由于我國(guó)的政治體制特點(diǎn),上級(jí)政府將對(duì)下級(jí)政府產(chǎn)生與集聚的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行兜底,其中就表現(xiàn)為中中央政府為地方政府“兜底”風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),地方融資平臺(tái)與金融中介機(jī)構(gòu)之間一旦發(fā)生債務(wù)違約,由于地方政府為地方融資平臺(tái)提供隱性擔(dān)保,往往最終由政府無(wú)奈出面“兜底”風(fēng)險(xiǎn)。此外,地方融資平臺(tái)的資金來(lái)源不僅僅依靠銀行等金融中介機(jī)構(gòu),在經(jīng)濟(jì)下行時(shí),與民間金融以及影子銀行之間也存在資金融通行為。民間金融與銀子銀行自身結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性以及信息披露不透明性,將進(jìn)一步觸發(fā)地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一旦資金緊縮,政府為了保證經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn),將會(huì)舉債還貸,形成借新還舊的局面,給當(dāng)?shù)貛?lái)債務(wù)陷阱,形成惡性循環(huán)。地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制表現(xiàn)為:金融中介機(jī)構(gòu)、銀子銀行、民間金融—還本付息—地方政府融資平臺(tái)—隱性擔(dān)?!胤秸块T(借新還舊)—更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)—中央政府無(wú)奈“兜底”—債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的“特斯拉”效應(yīng)。
我國(guó)地方政府債務(wù)具有順周期性。具體表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)上行時(shí),地方政府對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展盲目自信,通過(guò)過(guò)度舉債,加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與民生項(xiàng)目的投入,地方融資平臺(tái)過(guò)度自信與過(guò)度投資。地方政府資金一方面利用債務(wù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,另一方面通過(guò)權(quán)力尋租與利益互換等行為,獲取政治競(jìng)標(biāo)賽的獲勝。在經(jīng)濟(jì)下行階段,資金鏈?zhǔn)湛s,財(cái)稅收入減少,政府的還債壓力增大,形成債務(wù)危機(jī)。為保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行地方政府又開(kāi)始舉債,借新債換舊債,陷入債務(wù)陷阱。政府通過(guò)置換債券,表面上“穩(wěn)”增長(zhǎng),實(shí)則促使地反政府債務(wù)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展傳導(dǎo)出順周期效應(yīng),這種借新還舊雖能緩解債務(wù)的一時(shí)之痛,但同樣會(huì)使得政府陷入借新還舊的惡性循環(huán)的周期性風(fēng)險(xiǎn)振蕩中。如果不進(jìn)行有效干預(yù),風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)迅速傳導(dǎo),最終引發(fā)債務(wù)危機(jī)。一旦經(jīng)濟(jì)由向好階段轉(zhuǎn)變成下行階段時(shí),將會(huì)觸發(fā)再融資危機(jī),從而呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的共振特征。
KMV模型原用于測(cè)算企業(yè)債務(wù)違約情況。國(guó)內(nèi)學(xué)者韓立巖等人(2003)率先把KMV模型運(yùn)用于政府債券違約預(yù)測(cè)上。本文分別若可擔(dān)保償債財(cái)政收入低于地方政府到期債務(wù)規(guī)模,地方政府無(wú)法償還債務(wù),發(fā)生債務(wù)違約。
假設(shè)可擔(dān)保償債財(cái)政收入服從馬爾科夫隨機(jī)過(guò)程,并可用布朗運(yùn)動(dòng)表示,即:
其中Rt代表可擔(dān)保償債財(cái)政收入,g代表可擔(dān)保償債財(cái)政收入的增長(zhǎng)率均值,σ代表可擔(dān)保償債財(cái)政收入的波動(dòng)率,dZT為維納過(guò)程的增量。由上述公式可得出可擔(dān)保償債財(cái)政收入的函數(shù):
其中,R0為初始期的可擔(dān)保償債財(cái)政收入,則可得出可擔(dān)保償債財(cái)政收入的波動(dòng)率σ與可擔(dān)保償債財(cái)政收入的增長(zhǎng)率g,即:
假設(shè)到期日為T,當(dāng)?shù)胤秸畟鶆?wù)到期,本文選取T=1,即當(dāng)期可擔(dān)保償債財(cái)政收入小于應(yīng)償還債務(wù)規(guī)模時(shí),則發(fā)生違約,反之則避免違約,當(dāng)RT=DT時(shí),則到達(dá)地方政府債務(wù)的違約臨界點(diǎn)。違約概率用P來(lái)表示,即:
假設(shè)ZT~(0,1),地方政府違約概率表示為:
其中N代表正態(tài)分布;T代表年份;DD代表違約距離。
1.可擔(dān)保償債財(cái)政收入確定
根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)研究,國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為,地方政府可擔(dān)保償債財(cái)政收入等于一般公共預(yù)算收入減去剛性支出。學(xué)術(shù)界多數(shù)認(rèn)為,剛性支出有兩種不同計(jì)算口徑,分別為狹義剛性支出和廣義剛性支出。其中,狹義剛性支出包括:一般公共服務(wù)、公共安全、教育、社會(huì)保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生六項(xiàng)支出之和。廣義剛性支出為一般公共服務(wù)、外交、國(guó)防、公共安全、教育、社會(huì)保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、節(jié)能環(huán)保、科學(xué)技術(shù)等12項(xiàng)支出之和。下頁(yè)表1、表2分別為2015-2019年全國(guó)地方政府財(cái)政收入、狹義剛性支出和全國(guó)地方政府財(cái)政收入、廣義剛性支出。根據(jù)表1、表2以及可擔(dān)保償債財(cái)政收入公式得出,2015-2019年廣義可擔(dān)保償債財(cái)政收入分別是:19401.85億元、15737.45億元、14215.01億元、10216.43億元以及3429.43億元。2015-2019年狹義可擔(dān)保償債財(cái)政收入分別為62733.27億元、63375.07億 元、66192.71億 元、67294.38億元以及67492.26億元。如表3所示:
表1 2015-2019年全國(guó)政府財(cái)政收入與狹義剛性支出 單位:億元
表2 2015-2019年全國(guó)政府財(cái)政收入與廣義剛性支出 單位:億元
表3狹義、廣義可擔(dān)保償債財(cái)政收入 單位:億元
2.可償債基金收入的確定
政府每年獲取的政府性基金收入并非完全用于償還政府債務(wù),國(guó)有土地出讓占地方政府性基金收入大約80%左右。因 此,本 文 以 洪 源、胡 爭(zhēng) 榮(2018)確定的可償債基金收入=基金性收入X 20%來(lái)計(jì)算可償債基金收入。如下頁(yè)表4所示。
3.地方政府債務(wù)償還本息規(guī)模
據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示,2019年末地方政府一般債務(wù)余額118670.79億元,平均發(fā)行利率3.47%,一般債務(wù)還本額9691.51億元,付息3913.28億元。專項(xiàng)債余額94426.99億元,平均發(fā)行利率3.53%,專項(xiàng)債務(wù)還本額5589.42億元,付息支出2654.15億元。因此地方政府債務(wù)償還本息規(guī)??筛鶕?jù)如下公式計(jì)算:
其中BV、BVT分別代表當(dāng)期未到期債務(wù)余額與當(dāng)期到期債務(wù)本金,rr代表地方政府債務(wù)額票面平均利率。由財(cái)政部數(shù)據(jù)可知,BV值為118670.79億元,將數(shù)據(jù)代入公式可求得BT為29276.15億元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)整理所得出下頁(yè)表5。
從表6中可以看出,以廣義測(cè)算口徑所計(jì)算得出的違約概率距離DD與違約概率分別是-1.85與0.072。狹義測(cè)算口徑計(jì)算所得的違約距離DD與違約概率P分別為59.65和0。由此得出全國(guó)債務(wù)以廣義口徑計(jì)算存在一定的違約風(fēng)險(xiǎn),以狹義口徑測(cè)算違約風(fēng)險(xiǎn)為零。
適當(dāng)?shù)牡胤秸畟鶆?wù)可以一定程度上促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,基于政治資源詛咒效應(yīng),地方政府秉持錯(cuò)誤政績(jī)論,
表4 2015-2019年地方政府性基金收入 單位:億元
表5廣義KMV、狹義KMV數(shù)據(jù) 單位:億元
將上述數(shù)據(jù)代入公式(3)、(4)可得表6:追求地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而肆意負(fù)債,使得地方政府債務(wù)規(guī)模不斷攀升。針對(duì)地方債務(wù)審計(jì)中存在的問(wèn)題,因此本文提出完善審計(jì)治理機(jī)制,構(gòu)建協(xié)同治理審計(jì)機(jī)制以及完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系的有效對(duì)策措施。
表6全國(guó)廣義、狹義地方政府違約情況
當(dāng)前地方政府債務(wù)規(guī)模龐大,審計(jì)治理受到一定限制。一方面,地方政府利用舉債手段推動(dòng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)外,另一方面在舉債過(guò)程中現(xiàn)有審計(jì)機(jī)制并不完善。審計(jì)機(jī)制重點(diǎn)在于運(yùn)用審計(jì)監(jiān)督的治理作用,防范化解利用權(quán)力尋租的過(guò)度舉債融資風(fēng)險(xiǎn)。首先,通過(guò)政策跟蹤審計(jì)等方式確保相關(guān)債務(wù)政策的執(zhí)行有效性與政策合規(guī)性,應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的多變性,健全審計(jì)治理機(jī)制,明確項(xiàng)目審計(jì)重點(diǎn)對(duì)象,重點(diǎn)突出動(dòng)態(tài)審計(jì)治理模式,抑制地方政府債務(wù)領(lǐng)域的“雙羊群”效應(yīng)。然后,建立起對(duì)債務(wù)主體的追溯問(wèn)責(zé)機(jī)制,將地方政府債務(wù)審計(jì)融入到監(jiān)管體系中,使地方債務(wù)審計(jì)常態(tài)化。通過(guò)對(duì)地方政府、地方融資平臺(tái)以及金融中介機(jī)構(gòu)三方舉債主體進(jìn)行有效追蹤,推動(dòng)建立有效的責(zé)任追蹤機(jī)制,將債務(wù)規(guī)模,尤其是隱性債務(wù)規(guī)??刂圃诤侠矸秶畠?nèi),防范大量的風(fēng)險(xiǎn)集聚。
現(xiàn)階段,地方政府債務(wù)主體多元,各監(jiān)管部門權(quán)力分散,地方政府債務(wù)審計(jì)工作要求不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)、相關(guān)審計(jì)人員充分利用相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì),整合審計(jì)資源,以此抵御債務(wù)多元風(fēng)險(xiǎn)。明確債務(wù)審計(jì)主體,加強(qiáng)對(duì)中央政府、地方政府、地方融資平臺(tái)以及金融機(jī)構(gòu)等債務(wù)主體的審查。通過(guò)三大審計(jì)主體之間的相互協(xié)作,就地方政府債務(wù)區(qū)域差異、潛在風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管真空以及多元化舉債主體等問(wèn)題進(jìn)行協(xié)同審計(jì),優(yōu)化地方政府“政績(jī)觀”,積極推進(jìn)地方融資平臺(tái)定位轉(zhuǎn)型,避免經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期,資金鏈趨緊,政府無(wú)奈采取“借新還舊”、“兜底”等措施,從源頭上抑制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。
完善地方債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,通過(guò)設(shè)立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,形成預(yù)警體系,為地方政府處理債務(wù)可持續(xù)問(wèn)題提供參考。其次,完善地方隱性債處置機(jī)制。首先,應(yīng)增大信息披露程度,綜合各部門力量聯(lián)合對(duì)隱性債規(guī)模進(jìn)行審計(jì)。在審計(jì)機(jī)關(guān)進(jìn)行審計(jì)工作后將審計(jì)意見(jiàn)向社會(huì)公眾公告。地方政府在融資的過(guò)程中,審計(jì)主體加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)信息披露的監(jiān)管,減少地方融資平臺(tái)與地方政府發(fā)生權(quán)力尋租,建立“一公開(kāi)兩報(bào)告”制度,透明化資金使用情況,及時(shí)向地方政府、金融機(jī)構(gòu)匯報(bào)資金使用現(xiàn)狀,債務(wù)存量規(guī)模等信息,從本質(zhì)上將政府債務(wù)顯性化。其次,完善地方債務(wù)評(píng)級(jí)制度,加大隱性債務(wù)置換機(jī)制的建設(shè),合理控制地方政府隱性債務(wù)規(guī)模。最后,完善地方債審查監(jiān)管體系??茖W(xué)分析地方債的用途和舉債規(guī)模,增加資金使用效率。同時(shí)實(shí)行項(xiàng)目全流程監(jiān)管,地方政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果通過(guò)審計(jì)信息互動(dòng)平臺(tái),在項(xiàng)目資金使用全周期過(guò)程中,形成閉環(huán)反饋機(jī)制,及時(shí)有效的將審計(jì)信息傳遞到需要信息的審計(jì)利益相關(guān)地方。與此同時(shí),嵌入地方政府融資平臺(tái)逆周期監(jiān)管機(jī)制,在經(jīng)濟(jì)上行階段,建立資本緩沖,以此抑制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的順周期性,減緩債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共振。