余英

（江西財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院，江西 九江 332000）

資產(chǎn)負(fù)債表，又稱財(cái)務(wù)狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu)成及其相互關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)表。通過資產(chǎn)負(fù)債表分析，有助于我們總括地分析和判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以采取由粗到細(xì)，由單項(xiàng)分析到綜合分析，逐步遞進(jìn)，由淺入深，全面、綜合地分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌。具體來講，可按三個(gè)步驟展開分析：首先進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表初步分析，總括了解資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益總量和結(jié)構(gòu)，找到需要重點(diǎn)分析的項(xiàng)目；然后深入剖析重點(diǎn)報(bào)表項(xiàng)目，挖掘其變動(dòng)原因及發(fā)展趨勢(shì)；最后根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表項(xiàng)目之間的相互關(guān)系，計(jì)算財(cái)務(wù)比率，分析企業(yè)負(fù)債償還能力和資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。

青島海爾創(chuàng)立于1984 年，從開始單一生產(chǎn)冰箱起步，拓展到家電、通訊、IT 數(shù)碼產(chǎn)品、家居、物流、金融、房地產(chǎn)、生物制藥等多個(gè)領(lǐng)域，成為全球領(lǐng)先的美好生活解決方案提供商。2019年6月18日，青島海爾股份有限公司發(fā)布公告，青島海爾正式變更為“海爾智家股份有限公司”（股票簡(jiǎn)稱“海爾智家”，股票代碼：600690）。2021 年BrandZTM 最具價(jià)值全球品牌榜在法國(guó)戛納揭曉，騰訊、華為、海爾等18 個(gè)中國(guó)品牌入選百?gòu)?qiáng)。其中，海爾連續(xù)三年以全球唯一物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌上榜，品牌價(jià)值較去年提升41%。

一、資產(chǎn)負(fù)債表初步分析

在了解了一家公司的背景資料后，圍繞會(huì)計(jì)恒等式“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”了解資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益總額及結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況，從中找出變化較大的項(xiàng)目作為重點(diǎn)分析項(xiàng)目。具體如下：

（一）海爾智家資產(chǎn)總量分析

海爾智家2020 年末資產(chǎn)總量較上年增加了160.05 億元，增幅為8.54%，表明公司擁有的經(jīng)濟(jì)資源逐漸增多，生產(chǎn)規(guī)模逐漸加大。資產(chǎn)的增加是由于負(fù)債和所有者權(quán)益的增加帶來的，主要是負(fù)債的增加。

（二）海爾智家資本結(jié)構(gòu)分析

從資本結(jié)構(gòu)來看，海爾智家的負(fù)債由年初的65.33%上升到66.52%，上升了1.19%，負(fù)債絕對(duì)比重維持較高水平，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重較小，初步判斷其資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債比重較高的資本結(jié)構(gòu)。

（三）海爾智家資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性分析

海爾智家2020 年年末流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為56.15%，流動(dòng)負(fù)債占全部資金來源的比重為53.77%，公司流動(dòng)資產(chǎn)的資金大部分來源于流動(dòng)負(fù)債，其他則來源于長(zhǎng)期資金。雖總體負(fù)債率偏高，但公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)對(duì)稱性搭配合理，屬于穩(wěn)健型資本結(jié)構(gòu)。

（四）根據(jù)海爾智家資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表和結(jié)構(gòu)分析表，確定重點(diǎn)分析項(xiàng)目

以流動(dòng)資產(chǎn)為例說明重點(diǎn)項(xiàng)目的確定：

海爾智家流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表

海爾智家流動(dòng)資產(chǎn)水平分析表

從結(jié)構(gòu)分析表可以看出，貨幣資金、應(yīng)收賬款和其他流動(dòng)資產(chǎn)的比重變化較大。從水平分析表可知，交易性金融資產(chǎn)和衍生金融資產(chǎn)增減幅度最大。因此，需要重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款和其他流動(dòng)資產(chǎn)。運(yùn)用結(jié)構(gòu)分析和水平分析確定非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債及所有者權(quán)益項(xiàng)目的重點(diǎn)分析項(xiàng)目。

二、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析

通過資產(chǎn)負(fù)債表初步分析確定的重點(diǎn)分析項(xiàng)目，結(jié)合附注等信息資料進(jìn)一步分析變動(dòng)的原因及發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出基本的判斷。

通過資產(chǎn)項(xiàng)目分析可知，海爾智家資產(chǎn)的增加主要是由于貨幣資金、應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期股權(quán)投資及在建工程的增加所致。該公司貨幣資金持續(xù)較高，由2016年的企業(yè)貨幣資金持續(xù)較高，從2016 年的200 多億上升到400 多億，增長(zhǎng)率100%。應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重提高，結(jié)合附注中的說明分析后得出公司1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占96.91%，屬于正常的信用范圍。另外海爾智家2020 公司年度內(nèi)，所投資公司的業(yè)務(wù)范圍大多與公司主業(yè)高度相關(guān)，增加的在建工程投入涉及國(guó)內(nèi)外冰柜、熱水器、洗衣機(jī)等家電項(xiàng)目，反映公司的對(duì)外對(duì)內(nèi)投資是為其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所做的戰(zhàn)略投資。

通過負(fù)債及所有者權(quán)益項(xiàng)目分析可如，海爾智家資金的增加主要是由于應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、合同負(fù)債及其他流動(dòng)負(fù)債、資本公積及未分配利潤(rùn)增加所致，其中，流動(dòng)負(fù)債的增加是主要原因。查看附注發(fā)現(xiàn)，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款主要為未支付的材料款、設(shè)備款和勞務(wù)款，合同負(fù)債主要為預(yù)收的貨款，這三項(xiàng)增加反映了公司對(duì)上下游的議價(jià)能力變強(qiáng)；其他流動(dòng)負(fù)債增加主要是由于公司發(fā)行了55.35 億元的短期融資券。資本公積增加主要是由于收購(gòu)子公司少數(shù)股權(quán)及子公司非同比例增資，年度盈利則使得未分配利潤(rùn)增加。

三、資產(chǎn)負(fù)債表比率分析

對(duì)海爾智家資產(chǎn)負(fù)債表的比率分析，主要是分析其償債能力，包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。

（一）短期償債能力分析

1.流動(dòng)比率。考核企業(yè)短期償債能力最基本、最通用的指標(biāo)是流動(dòng)比率，表明企業(yè)以流動(dòng)

資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

一般情況下，流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，短期債權(quán)人利益的安全程度越高。

2.速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，衡量企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)中可，即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。

其中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款

一般情況下，速動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

3.現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率，衡量企業(yè)用現(xiàn)金類資產(chǎn)即刻直接支付流動(dòng)負(fù)債的能力。

一般情況下，現(xiàn)金比率越大，企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，即刻償債能力越強(qiáng)。

根據(jù)海爾智家報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算分析短期償債能力指標(biāo)，見下表所示。

從海爾智家近三年指標(biāo)來看，公司流動(dòng)比率與2019 年相比略有下降，但是速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率有所提升，但都低于2018 年，從整體看呈下降趨勢(shì)，公司短期償債能力變?nèi)酢：栔羌叶唐趦攤芰傮w上有所增強(qiáng)。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率在同行業(yè)中較低，僅高于海信家電，但低于格力電器、長(zhǎng)虹美菱和美的集團(tuán)，短期償債能力較弱。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率也稱負(fù)債率，可以表明企業(yè)清算時(shí)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，

反映企業(yè)償付債務(wù)本金的能力。

一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

2.利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)是指企業(yè)的息稅前利潤(rùn)與所支付的利息費(fèi)用之間的倍數(shù)關(guān)系。

利息保障倍數(shù)反映企業(yè)獲取的利潤(rùn)承擔(dān)借款利息的能力，考察企業(yè)的付息能力。

利息保障倍數(shù)越高，付息能力就越強(qiáng)，債務(wù)償還就越有保障。從長(zhǎng)期來看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1。

根據(jù)海爾智家報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算分析其長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，見下表所示。

從近三年的數(shù)據(jù)來看，海爾智家的資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)不大。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，資產(chǎn)負(fù)債率較高，并高于行業(yè)均值，負(fù)債比率較高，債權(quán)人承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，海爾智家的利息保障倍數(shù)呈波動(dòng)趨勢(shì)，雖與前兩年相比有所下降，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，付息能力較強(qiáng)。

綜上所述，海爾智家資產(chǎn)質(zhì)量總體保持穩(wěn)健，負(fù)債比率偏高，未來應(yīng)提高資產(chǎn)利用效率，控制或降低負(fù)債比率，提高企業(yè)償債能力。