呂洪業(yè)

一、項(xiàng)目背景

山東XK有限公司擬按照《香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》編制2020年度財(cái)務(wù)報(bào)告，需對其合并報(bào)表范圍內(nèi)甲乙兩家控股子公司的消耗性生物資產(chǎn)（小麥）和控股子公司丙的消耗性生物資產(chǎn)（石斛）2020年12月31日的公允價(jià)值進(jìn)行評估。小麥和石斛均屬于農(nóng)作物，對應(yīng)會計(jì)報(bào)表科目為消耗性生物資產(chǎn)，評估時(shí)點(diǎn)該類生物資產(chǎn)均處于在種狀態(tài)，故評估對象為在種小麥和在種石斛的公允價(jià)值。甲乙兩家子公司小麥種植地相距20公里，其中：甲公司種植小麥5000畝，乙公司種植小麥3000畝，品種均為JM22號，小麥均為2020年10月中旬播種，預(yù)計(jì)次年6月中旬收割出售；丙公司石斛種植地位于山東省北方某縣郊，種植面積3畝，品種為MG一號。

根據(jù)《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的評估指南》（中評協(xié)（2017）45號）：“執(zhí)行以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則或者相關(guān)會計(jì)核算與披露的具體要求、評估對象等相關(guān)條件明確價(jià)值類型。會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的計(jì)量屬性可以理解為相對應(yīng)的評估價(jià)值類型?！?/p>

本次評估目的是為委托人按照《香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》編制2020年度財(cái)務(wù)報(bào)告提供價(jià)值參考，因此確定本次評估的價(jià)值類型為公允價(jià)值。公允價(jià)值定義為：“市場參與者之間在計(jì)量日進(jìn)行的有序交易中出售一項(xiàng)資產(chǎn)所收到的價(jià)格或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所支付的價(jià)格?！?/p>

二、在種小麥及在種石斛公允價(jià)值的評估思路

以公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債，使用的估值技術(shù)主要包括市場法、收益法和成本法。市場法，是利用相同或類似的資產(chǎn)的價(jià)格以及其他相關(guān)市場交易信息進(jìn)行估值的技術(shù)；收益法，是將未來金額轉(zhuǎn)換成單一現(xiàn)值的估值技術(shù)；成本法，是反映當(dāng)前要求重置相關(guān)資產(chǎn)所需金額（通常指現(xiàn)行重置成本）的估值技術(shù)。

本次評估對在種小麥和在種石斛的公允價(jià)值分別采用收益法和成本法評估。

（一）在種小麥

處于在種狀態(tài)的小麥基本沒有相關(guān)市場交易信息可供參考，不存在活躍的公開市場；同時(shí)成本法無法準(zhǔn)確反映在種小麥的公允價(jià)值，故不采用市場法和成本法。在種小麥?zhǔn)崭詈笃涫蹆r(jià)及后續(xù)成本費(fèi)用支出可以合理預(yù)測，故本次評估采用收益法評估。

在種小麥公允價(jià)值=小麥預(yù)期銷售收入現(xiàn)值-評估基準(zhǔn)日至小麥銷售日成本費(fèi)用支出現(xiàn)值-稅金。

1.評估主要參數(shù)的確定。

（1）銷售收入。歷史年度產(chǎn)權(quán)持有者小麥銷售均為售予當(dāng)?shù)丶Z庫或糧食集團(tuán)，小麥種植地即為當(dāng)?shù)匦←溄灰琢孔畲蠛徒灰谆钴S程度最高的市場，可視其為交易主要市場，交易價(jià)格可視同為公允價(jià)格。在種小麥作為農(nóng)產(chǎn)品，由于受生產(chǎn)周期和自然條件的影響，短期內(nèi)供給彈性幾乎為零，在小麥種植正常無重大自然災(zāi)害的情況下，市場供給數(shù)量基本穩(wěn)定。同時(shí)，小麥在整個(gè)社會物價(jià)體系中處于絕對的基礎(chǔ)地位，糧價(jià)的上漲引發(fā)社會整體物價(jià)動(dòng)蕩，危及社會中低收入者的生活，決定了其價(jià)格的平穩(wěn)性，加上近年國家出臺的小麥最低收購價(jià)政策，導(dǎo)致小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格波動(dòng)幅度較小。故本次評估在種小麥銷售價(jià)格可以準(zhǔn)確預(yù)測。

銷售收入=種植面積（畝）×畝產(chǎn)（斤）×單價(jià)（元）

（2）后續(xù)成本費(fèi)用支出。小麥種植后續(xù)期指評估基準(zhǔn)日至小麥銷售日期間。正常發(fā)生的成本費(fèi)用主要包括：化肥、農(nóng)藥、灌溉、土地租金、收割、保險(xiǎn)、臨時(shí)用工等項(xiàng)目支出。預(yù)測按照正常情況下應(yīng)用數(shù)量及市場單價(jià)確定，其中：土地租賃費(fèi)用（地租）根據(jù)土地租賃合同按照6個(gè)月租金計(jì)算，一般采用以下兩種方式結(jié)算：①貨幣資金；②一定數(shù)量的糧食作物以市場價(jià)或政府規(guī)定的最低保護(hù)價(jià)計(jì)算。

（3）稅金和相關(guān)費(fèi)用。根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者銷售自產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品免征增值稅；《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》規(guī)定，從事農(nóng)、林、牧、漁業(yè)項(xiàng)目的所得免征企業(yè)所得稅，本次預(yù)測不涉及稅金問題。

交易費(fèi)用，是指在相關(guān)資產(chǎn)的主要市場（或最有利市場）中，發(fā)生的可直接歸屬于資產(chǎn)出售的費(fèi)用。交易費(fèi)用是直接由交易引起的、交易所必需的、而且不出售資產(chǎn)就不會發(fā)生的費(fèi)用。評估基準(zhǔn)日至預(yù)計(jì)銷售日將發(fā)生的費(fèi)用包括：支付給經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)銷商的手續(xù)費(fèi)，管理機(jī)構(gòu)和商品交易所的征費(fèi)，交易稅及其他稅。預(yù)計(jì)至銷售將發(fā)生的費(fèi)用不包括運(yùn)費(fèi)或其他將資產(chǎn)運(yùn)至市場所必需的費(fèi)用。本次評估的在種小麥?zhǔn)崭詈髮⒅苯邮塾璁?dāng)?shù)丶Z庫，無交易費(fèi)用。

另外，盡管銷售主體必須進(jìn)入市場，但基于該市場的價(jià)格計(jì)算公允價(jià)值，并不需要在計(jì)量日能夠出售該資產(chǎn)。故公允價(jià)值計(jì)算不考慮銷售費(fèi)用。

（4）折現(xiàn)率。本次評估基準(zhǔn)日為2020年12月31日，收入確定日為2021年6月中旬收割出售后，需考慮資金的時(shí)間價(jià)值，故需對收入及支出分別進(jìn)行折現(xiàn)，期間支出假設(shè)為均勻支出。

因小麥?zhǔn)菃雾?xiàng)資產(chǎn)，同時(shí)折現(xiàn)期限較短，不適合采用加權(quán)平均資本成本即WACC模式進(jìn)行折現(xiàn)，結(jié)合委托評估資產(chǎn)特點(diǎn)，本次評估折現(xiàn)率考慮采用評估基準(zhǔn)日全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的《貸款市場報(bào)價(jià)利率》一年期3.85%加小麥種植特有風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算。

特有風(fēng)險(xiǎn)收益率，目前國際上比較多的是考慮規(guī)模因素的影響。資產(chǎn)規(guī)模小，投資風(fēng)險(xiǎn)就會相對增加；反之，資產(chǎn)規(guī)模大，投資風(fēng)險(xiǎn)就會相對減小。另外特有風(fēng)險(xiǎn)也與產(chǎn)權(quán)持有人其他的一些特別因素有關(guān)，如銷售渠道較為單一、依賴特定供應(yīng)商或銷售產(chǎn)品類別較少等。本次評估的在種小麥種植面積廣，管理經(jīng)驗(yàn)成熟，同時(shí)已購買小麥種植商業(yè)保險(xiǎn)，遭遇重大自然災(zāi)害及病蟲害可獲理賠。綜合考慮各方面因素后確定小麥種植特有風(fēng)險(xiǎn)收益率為1%。

則：折現(xiàn)率=3.85%+1%=4.85%。

2.公允價(jià)值計(jì)算過程詳見表1所示。

（二）在種石斛

石斛，為農(nóng)作物中的經(jīng)濟(jì)作物，主要產(chǎn)于安徽南部、湖北南部、云貴川桂及西藏等地。生長環(huán)境要求溫暖潮濕，一般從抽芽到開花結(jié)果需要3年時(shí)間，此后石斛鮮條進(jìn)入衰老期，落葉直至枯死。石斛種植成活以后，每年會從根部長出新芽，采收剪莖時(shí)去老留嫩，使留下的嫩株繼續(xù)生長，以便來年連續(xù)收割。由于每年都有新芽長出，石斛莖可以連續(xù)采收5至7年。雖然石斛一次栽種成熟后可持續(xù)收割多年，但其特征符合消耗性生物資產(chǎn)定義（消耗性生物資產(chǎn)是指為出售而持有的、或在將來收獲為農(nóng)產(chǎn)品的生物資產(chǎn)，包括生長中的大田作物、蔬菜、用材林以及存欄待售的牲畜等），故不確認(rèn)為生產(chǎn)性生物資產(chǎn)。

石斛的品類眾多，國內(nèi)種植達(dá)近百種，主要用途為入藥。其價(jià)格參差不齊，從幾百元至數(shù)千元不等，受自我繁殖能力低及生長環(huán)境要求苛刻等因素影響，現(xiàn)大部已由人工種植。因石斛具有較高的經(jīng)濟(jì)效益及市場前景，近年北方開始陸續(xù)引進(jìn)石斛進(jìn)行異地大棚種植。石斛在北方種植年限較短，丙公司在種石斛無相關(guān)市場交易信息可供參考。石斛種植后，其后續(xù)生產(chǎn)期間每年產(chǎn)量、售價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)因素均有所不同，受市場波動(dòng)較大等多種因素影響，其不適于收益法評估，故本次在種石斛公允價(jià)值采用成本法進(jìn)行評估，同樣不考慮銷售費(fèi)用。其具體公式為：

在種石斛公允價(jià)值=評估基準(zhǔn)日已投入成本+利潤

1.確定已投入成本。本次評估在種石斛品種為MG一號，原產(chǎn)地為安徽，石斛為購置原產(chǎn)地一年生石斛苗異地移栽。同樣為大棚種植，但因地域原因，北方冬季需對石斛大棚進(jìn)行加溫。該批石斛至評估基準(zhǔn)日種植時(shí)間約為半年，預(yù)計(jì)移栽兩年后可以采摘，已發(fā)生成本主要包括：石斛苗采購、農(nóng)藥、化肥、水電費(fèi)、冬季加溫油費(fèi)、臨時(shí)工工資、暖風(fēng)機(jī)等設(shè)備折舊、玻璃保溫棚折舊、土地租賃費(fèi)攤銷等，均按照實(shí)際發(fā)生金額扣除其中無關(guān)及不合理費(fèi)用后確定。

2.確定評估值。預(yù)測利潤可參考石斛種植行業(yè)平均利潤率，公式為：在種石斛公允價(jià)值=評估基準(zhǔn)日已投入成本×（1+成本利潤率）。

三、在種石斛及在種小麥評估單價(jià)差異原因

（一）在種石斛

石斛具有較強(qiáng)的地域性，其市場售價(jià)差別很大，主要與種植品種、產(chǎn)地、種植者市場營銷及產(chǎn)品質(zhì)量有關(guān)。本次評估在種石斛與原產(chǎn)地品種相同，但因環(huán)境氣候變化，導(dǎo)致該在種石斛功效、產(chǎn)量、成活率均有所改變，其產(chǎn)量低于原產(chǎn)地同品種，但是品質(zhì)、石斛滲出物、多糖、總皂苷等有效成分含量高，養(yǎng)護(hù)費(fèi)用也高于原產(chǎn)地石斛。

由以上因素可知，雖然石斛品種均為MG一號，但移栽北方后其實(shí)質(zhì)已發(fā)生改變，應(yīng)視同為不同品種，其預(yù)期售價(jià)沒有可比性。

（二）在種小麥

經(jīng)過評估，甲公司在種小麥公允價(jià)值評估單價(jià)為每畝310元，乙公司在種小麥評估單價(jià)為每畝470元。

品種相同，地域接近，預(yù)計(jì)售價(jià)相同，成本費(fèi)用支出項(xiàng)目相同，但評估單價(jià)差別較大的主要原因分析如下。

1.地租不同。租用土地一個(gè)完整年度種植小麥和玉米各一季。根據(jù)土地租賃合同約定：甲公司地租為每年500斤小麥加500斤玉米按市場價(jià)計(jì)算（小麥地租按照500斤小麥分?jǐn)偅?；乙公司是每年每畝800元（按照小麥玉米各半分?jǐn)偅?/p>

2.按種植面積繳納的黃河水費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不同（根據(jù)各地規(guī)定按照距離黃河遠(yuǎn)近及用水量確定）；土壤狀況略有不同，導(dǎo)致灌溉用工用電、施肥打藥等數(shù)量不同。

3.產(chǎn)量不同。主要由土壤狀況及灌溉施肥打藥等因素所致，甲公司預(yù)計(jì)畝產(chǎn)850斤；乙公司預(yù)計(jì)畝產(chǎn)900斤。

在種小麥公允價(jià)值評估單價(jià)（每畝）=（種植面積×每畝產(chǎn)量×單價(jià)-預(yù)測后續(xù)成本費(fèi)用支出合計(jì)）/種植面積

由此可見，基于上述原因，面對同一主要市場基準(zhǔn)日相同品種的在種小麥公允價(jià)值不同甚至差異較大。產(chǎn)量和地租對評估單價(jià)影響較大，在地租較高產(chǎn)量較低的情況下，預(yù)測收入現(xiàn)值甚至?xí)陀诤罄m(xù)預(yù)計(jì)成本費(fèi)用支出現(xiàn)值，即在種小麥公允價(jià)值為負(fù)數(shù)，此時(shí)應(yīng)終止該項(xiàng)目。