近日，國家多次發(fā)聲，打擊異常交易、哄抬物價、調(diào)控市場高價等行為，政策調(diào)控態(tài)度鮮明強勢，疊加動力煤期貨市場多個合約集體跳水，連日下跌。動力煤市場情緒迅速走弱，觀望心態(tài)濃厚，交投謹(jǐn)慎冷清，沿海煤市持續(xù)“退熱”。

保供穩(wěn)價政策預(yù)期再次增強，多維度推進政策逐步落實，共同引導(dǎo)市場理性回歸。5月23日，國家發(fā)改委等5 部門聯(lián)合約談大宗商品重點企業(yè)，會議明確下一步將持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅決依法嚴(yán)厲查處哄抬價格、囤積居奇等違法行為。

在此背景下，各地發(fā)改委、經(jīng)信委、運行局積極協(xié)調(diào)供需企業(yè)并出臺相應(yīng)具體措施；大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)積極響應(yīng)號召，帶頭主動保供，主動穩(wěn)價；鐵路和港口合力高效銜接，保障輸運中轉(zhuǎn)；各現(xiàn)貨日度指數(shù)陸續(xù)恢復(fù)，引導(dǎo)市場向下回歸。綜合來看，在政府指引和倡導(dǎo)下，從礦、路、港、價格指數(shù)以及期貨市場，形成多層、多面、多點的共同發(fā)力網(wǎng)，引導(dǎo)煤炭市場持續(xù)“退熱”。

一、動力煤期貨各合約連日下跌，貼水模式營造悲觀氛圍。在現(xiàn)貨市場還在熱火朝天之時，動力煤期貨逆行情轉(zhuǎn)跌，出現(xiàn)大面積、連續(xù)性的深跌，甚至數(shù)次跌停，鄭商所也多次發(fā)布通知，調(diào)整動力煤各合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。政策打壓意圖明顯，資金方避險情緒濃厚，隨著多頭的迅速離場，動力煤期貨各合約紛紛遭遇“滑鐵盧”式跳水，多頭潰不成軍，難以形成反轉(zhuǎn)之力。深度貼水的遠(yuǎn)月合約，使得市場開始忌憚?wù)叩牧Χ群蜎Q心，引發(fā)現(xiàn)貨持倉者的恐高心態(tài)，陸續(xù)降價出貨，高價防線逐步被擊破。

二、鐵路、港口繼續(xù)高效發(fā)揮輸血、儲血作用。鐵路和港口作為煤炭上下游的銜接點，運行情況能對市場運行形成有效緩沖甚至阻斷。大秦線結(jié)束集中修后，除天窗檢修外大秦線運量基本處于滿發(fā)狀態(tài)，截至5 月26 日，5 月份日均運量較4 月份增長18.3 萬t。北方港口調(diào)入量回升明顯，庫存迅速回補，庫存增加發(fā)揮蓄水池作用。

三、市場主流現(xiàn)貨價格指數(shù)陸續(xù)發(fā)布，順勢引導(dǎo)下跌。本周各類現(xiàn)貨價格指數(shù)陸續(xù)恢復(fù)，市場定價再次有了依據(jù)，值得關(guān)注的是，指數(shù)恢復(fù)初期，單日下跌基本保持在20～30 元/t，同樣超前于市場價格跌速，形成價格指向標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計，某市場主流指數(shù)連續(xù)3日累計下跌65元/t。

另外，從發(fā)電和進口兩個方面來看，電源結(jié)構(gòu)和進口煤結(jié)構(gòu)進入雙重優(yōu)化期。綜合來看，雖然“迎峰度夏”臨近，用電壓力較大，但政策供需雙向調(diào)節(jié)引導(dǎo)煤價回歸理性，且港口庫存穩(wěn)定增加、清潔能源發(fā)電份額占比也在增加、進口煤來源國持續(xù)優(yōu)化、各方齊心協(xié)力保供穩(wěn)價下。相信在電煤搶運高峰到來前，滾燙的煤價會回歸合理，供需偏緊格局得到持續(xù)改善。