文/張家瑋（廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)信息學(xué)院）

一、引言

當(dāng)前，新冠疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了極大的破壞，新冠疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失已超過(guò)2008年金融危機(jī)。在我國(guó)，有大量的中小企業(yè)急需資金恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，再加以中小企業(yè)本身就存在融資難、融資貴、融資慢的情況，特別是中小企業(yè)容易受自身規(guī)模的限制，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的資金鏈相比于其他大型企業(yè)更緊張，中小企業(yè)如何盤活企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的資金也一直是金融界的重要議題。在此背景下，供應(yīng)鏈金融（SCF）能夠?qū)⑽锪鳌⑿畔⒘?、資金流三流合一，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)為融資企業(yè)增持信用評(píng)級(jí)，并從供應(yīng)鏈的角度來(lái)改善資金流管理的靈活的創(chuàng)新金融模式，對(duì)于幫助企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)定發(fā)展有重要作用。而在這種關(guān)鍵時(shí)期，如何做好供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理，保證做好金融經(jīng)濟(jì)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是對(duì)供應(yīng)鏈金融的一種考驗(yàn)，而風(fēng)險(xiǎn)管理是整個(gè)供應(yīng)鏈金融的重點(diǎn)，需要通過(guò)及時(shí)獲取真實(shí)可靠的供應(yīng)鏈信息流來(lái)進(jìn)行計(jì)劃管理。在供應(yīng)鏈金融模式中，存在著較多主體點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的信息交換記錄，如采購(gòu)訂單、應(yīng)收賬款、發(fā)票、信用證數(shù)據(jù)、金融質(zhì)押票據(jù)等信息，但所有信息都是分開(kāi)存儲(chǔ)的，比如融資企業(yè)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)和資金信息，物流公司有物流和倉(cāng)單質(zhì)押信息，銀行則有金融產(chǎn)品信息，信息分散和其中可能存在的虛假信息使得金融機(jī)構(gòu)在評(píng)估融資企業(yè)的信用狀況時(shí)需要花費(fèi)大量的成本，產(chǎn)生“信息孤島”和數(shù)據(jù)真?zhèn)蔚葐?wèn)題。這種信息不對(duì)稱影響整個(gè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)效率，最終導(dǎo)致供應(yīng)鏈信用體系難以建立，也阻礙了金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)[1]。盡管金融機(jī)構(gòu)（多為商業(yè)銀行）可通過(guò)調(diào)查鏈上企業(yè)的ERP系統(tǒng)來(lái)增強(qiáng)信息信任度，但金融機(jī)構(gòu)仍會(huì)擔(dān)心核心企業(yè)與融資企業(yè)串通編造或篡改交易信息的可能，所以仍投入人力和物力成本去反復(fù)驗(yàn)證在金融業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中各環(huán)節(jié)各類交易信息的真?zhèn)?。而如今，信息技術(shù)的發(fā)展和金融科技的賦能使得供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)全鏈條數(shù)字化的可行性，且區(qū)塊鏈技術(shù)可以保證供應(yīng)鏈條中傳遞數(shù)據(jù)的真實(shí)性，具有一致性和可溯性等特點(diǎn)。區(qū)塊鏈能夠?qū)⒐?yīng)鏈上所有發(fā)生的各類信息數(shù)據(jù)記錄分散存儲(chǔ)至所有結(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)庫(kù)中，且區(qū)塊鏈上各類數(shù)據(jù)都帶有時(shí)間戳，區(qū)塊鏈自身防篡改的特性使得信息被篡改的可能性幾乎沒(méi)有，能夠很大程度幫助銀行等金融機(jī)構(gòu)減少供應(yīng)鏈融資中的審核、監(jiān)控成本，并借助區(qū)塊鏈中的智能合約技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)可以及時(shí)自動(dòng)作出對(duì)應(yīng)決策來(lái)降低融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生[2]。

2020年9月18日，中國(guó)人民銀行、工信部等8部委發(fā)布關(guān)于《規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融、支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見(jiàn)》，要求金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)信息共享和協(xié)同，提高供應(yīng)鏈融資結(jié)算線上化和數(shù)字化水平，增強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)保障支持。

相比較而言，國(guó)內(nèi)外以往關(guān)于區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的文獻(xiàn)多注重于從理論上闡述兩者之間的耦合，少有文獻(xiàn)作區(qū)塊鏈技術(shù)具體應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融模式流程模式的結(jié)合研究。為填補(bǔ)供應(yīng)鏈金融+區(qū)塊鏈在實(shí)際流程應(yīng)用上的研究空缺，本文從區(qū)塊鏈技術(shù)特性的角度出發(fā)，結(jié)合供應(yīng)鏈金融三種模式流程中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)，研究并提出了在初始環(huán)節(jié)收錄信息真實(shí)的前提下基于區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的三種供應(yīng)鏈金融模式，為供應(yīng)鏈金融+區(qū)塊鏈的實(shí)際應(yīng)用提供了理論流程設(shè)想，同時(shí)也為建設(shè)一個(gè)多方互利、數(shù)據(jù)共享的智慧化數(shù)字化供應(yīng)鏈金融平臺(tái)（供應(yīng)鏈金融4.0階段）提供基礎(chǔ)助力。

二、供應(yīng)鏈金融模式與區(qū)塊鏈技術(shù)

（一）供應(yīng)鏈金融模式

供應(yīng)鏈金融的目的在于通過(guò)信息技術(shù)手段，保證供應(yīng)鏈中資金流、物流和信息流的數(shù)據(jù)傳遞協(xié)同一致，將需求方、供應(yīng)方和金融服務(wù)提供者聯(lián)系在一起，從供應(yīng)鏈的角度改進(jìn)資金流管理，從而有效地幫助企業(yè)盤活流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)之間的商貿(mào)關(guān)系和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的發(fā)展[3]。供應(yīng)鏈金融是在真實(shí)的貿(mào)易背景下，核心企業(yè)借于自身的綜合實(shí)力能夠?yàn)樯舷掠纹髽I(yè)提供信用支持作用，能為上下游企業(yè)提高融資的可能性和融資額度，參與主體關(guān)系如圖1所示。

圖1 供應(yīng)鏈金融模式

目前主要流行的供應(yīng)鏈金融融資模式主要有三種，分別為應(yīng)收賬款融資模式、庫(kù)存融資及預(yù)付款融資模式。

應(yīng)收賬款融資一般無(wú)須其他抵押物和擔(dān)保，可實(shí)現(xiàn)提前銷售回款，加速資金的流轉(zhuǎn)，減輕上下游企業(yè)貿(mào)易雙方的資金壓力。應(yīng)收賬款融資模式主要表現(xiàn)為，在供應(yīng)鏈中，核心企業(yè)（下游企業(yè)采購(gòu)商）向上游供應(yīng)商采購(gòu)原材料而并未及時(shí)付清貨款，下游企業(yè)發(fā)出應(yīng)收票款單據(jù)。上游企業(yè)為獲取資金，以其與核心企業(yè)簽訂的真實(shí)貿(mào)易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)以應(yīng)收賬款為還款來(lái)源的融資，同時(shí)采購(gòu)商對(duì)金融機(jī)構(gòu)作出付款承諾。

庫(kù)存融資模式能使企業(yè)利用現(xiàn)有貨物提前獲取資金，一般發(fā)生在庫(kù)存周轉(zhuǎn)較慢、庫(kù)存存貨量較大導(dǎo)致資金壓力緊張或除存貨外無(wú)其他質(zhì)押物的企業(yè)。庫(kù)存融資模式主要表現(xiàn)為，在供應(yīng)鏈貿(mào)易過(guò)程中將貨物交給第三方物流企業(yè)進(jìn)行抵質(zhì)押以獲取融資，直至抵押結(jié)束或清償部分貸款后才能重新流通使用抵押物。

由于供應(yīng)鏈下游企業(yè)相比核心企業(yè)處于弱勢(shì)地位，一般需要向核心企業(yè)預(yù)付賬款，以獲得正常運(yùn)營(yíng)所需的物資，而下游企業(yè)的資金有限，可能無(wú)法提供足夠額的流動(dòng)資金。為了解決這一問(wèn)題，預(yù)付款融資模式允許代付預(yù)付賬款以進(jìn)行融資，預(yù)付款融資模式主要表現(xiàn)為，在下游企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)繳納一定的保證金和核心企業(yè)承諾回購(gòu)的前提下，金融機(jī)構(gòu)代為下游企業(yè)向核心企業(yè)議付全額貨款，隨后貨物轉(zhuǎn)移至金融機(jī)構(gòu)指定的第三方物流倉(cāng)庫(kù)，并掌握貨權(quán)，隨后由下游融資企業(yè)一次或分批次追加保證金后分批次取走部分貨物。

各模式的對(duì)比如表1所示。

表1 供應(yīng)鏈金融模式特點(diǎn)

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計(jì)算范式。其中，數(shù)據(jù)的驗(yàn)證與存儲(chǔ)是通過(guò)塊鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來(lái)完成的，而數(shù)據(jù)的生成與更新問(wèn)題，是通過(guò)分布式節(jié)點(diǎn)共識(shí)機(jī)制與算法來(lái)實(shí)現(xiàn)。區(qū)塊鏈中涉及數(shù)據(jù)傳輸與訪問(wèn)的安全問(wèn)題，則由密碼學(xué)與哈希算法驗(yàn)證來(lái)完成的，而數(shù)據(jù)的編程與自動(dòng)化操作問(wèn)題，則由自動(dòng)化腳本代碼形成的智能合約來(lái)實(shí)現(xiàn)[4]。

更具體地說(shuō)，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)不斷增長(zhǎng)的記錄列表，被稱為塊，它們以加密方式鏈接在一起。每個(gè)塊包含前一個(gè)塊的加密序列、時(shí)間戳和事務(wù)數(shù)據(jù)，由于其設(shè)計(jì)，區(qū)塊鏈具有分布式對(duì)等、防偽造和防篡改、可追溯和透明可信的特點(diǎn)。

更通俗地說(shuō)，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)開(kāi)放的、全民參與記賬的分布式賬本，可以有效地記錄雙方之間的交易信息，并以可驗(yàn)證和永久的方式進(jìn)行保存和記錄。交易者可以將交易信息上傳至網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)通過(guò)解密信息的數(shù)字簽名認(rèn)證信息的有效性，同時(shí)這條信息會(huì)被放在一個(gè)不斷更新的臺(tái)賬上，也被稱為區(qū)塊。在這一定的時(shí)間段內(nèi)，每個(gè)人都可以參與記賬，然后系統(tǒng)會(huì)評(píng)判出一個(gè)記賬記得又好又快的人，這個(gè)“好”的標(biāo)準(zhǔn)并不唯一，目前證明“好”的主流方法有工作量證明、權(quán)益證明等，當(dāng)這個(gè)區(qū)塊賬本被迭代驗(yàn)證真實(shí)性后，新的區(qū)塊會(huì)被鏈接至區(qū)塊鏈上，并發(fā)給其他人備份。

區(qū)塊鏈技術(shù)中的智能合約是指由事件驅(qū)動(dòng)、能夠根據(jù)設(shè)置好的前提條件自動(dòng)處理鏈上交易資產(chǎn)，從本質(zhì)上說(shuō)，智能合約是一段人為設(shè)置好的算法程序，具有不可篡改、數(shù)據(jù)透明、執(zhí)行透明、永久運(yùn)行和多方承認(rèn)等特性，是區(qū)塊鏈中無(wú)須中間媒介即可在各用戶主體間自動(dòng)執(zhí)行交易的合約。且相較于人之間書面的合同訂約，智能合約算法中出現(xiàn)語(yǔ)言模糊、語(yǔ)言歧義誤解的可能更低，這能更大限度地保證合約交易的明確與透明，不受其他條件的干擾也無(wú)須被各方督促執(zhí)行，具有自主性和穩(wěn)定性。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下供應(yīng)鏈金融模式的優(yōu)勢(shì)

由于上述特點(diǎn)，區(qū)塊鏈技術(shù)在過(guò)去幾年受到學(xué)術(shù)界和工業(yè)界越來(lái)越多的關(guān)注。在供應(yīng)鏈金融模式應(yīng)用中，存在參與環(huán)節(jié)眾多、關(guān)聯(lián)度高、鏈條較長(zhǎng)、數(shù)據(jù)真?zhèn)蔚葐?wèn)題，而區(qū)塊鏈技術(shù)被認(rèn)為是供應(yīng)鏈數(shù)字化的潛在手段。Omran(2016)提出，區(qū)塊鏈技術(shù)能解決供應(yīng)鏈中不透明性問(wèn)題，有效簡(jiǎn)化供應(yīng)鏈管理流程并建立可信任的業(yè)務(wù)流程、明晰了資金流動(dòng)環(huán)節(jié)、提升了財(cái)務(wù)核算效率，并且區(qū)塊鏈技術(shù)還能提供全新的業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)交流模式，能協(xié)調(diào)各參與主體之間合作關(guān)系，減少管理、監(jiān)督等成本，提高融資業(yè)務(wù)的運(yùn)行效率。Hofmann等人(2017)討論了區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的優(yōu)勢(shì)，并總結(jié)了該領(lǐng)域的典型應(yīng)用實(shí)例。Korpela等 人(2017)認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)可以將數(shù)據(jù)云與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈進(jìn)行集成整合，這樣的數(shù)字化供應(yīng)鏈提供了新的經(jīng)濟(jì)高效的業(yè)務(wù)形式，能夠?qū)崿F(xiàn)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈向數(shù)字化供應(yīng)鏈的顛覆性轉(zhuǎn)變。儲(chǔ)雪儉(2018)分析了區(qū)塊鏈技術(shù)在解決信用識(shí)別、交易監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管控等SCF 業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)所面臨挑戰(zhàn)中的作用。Stefan(2018)認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式賬本去中心化減少了對(duì)核心企業(yè)信用的擔(dān)保背書要求，智能合約加強(qiáng)了鏈上主體的安全性，區(qū)塊鏈不可篡改的特性保證了交易記錄的可追溯性等，這些都能解決供應(yīng)鏈金融目前存在的信息不對(duì)稱、更新慢、“一貸多押”和“一押多貸”等信用風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)時(shí)監(jiān)控問(wèn)題。

Chod等人(2019)確定了采用區(qū)塊鏈的主要好處之一是區(qū)塊鏈能夠?yàn)楣?yīng)鏈金融的運(yùn)營(yíng)提供一個(gè)透明的流程視圖，以方便顯著低成本獲得有利的融資條件。夏沅(2018)認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)中的智能合約能夠很好地保證資金跨周期配置，也能保證跨場(chǎng)景的資金配置有很好的適應(yīng)性，能夠使鏈上企業(yè)一直處于公平公開(kāi)的良性商業(yè)模式中，保證鏈上各方自覺(jué)做好所處角色的工作。

但由于區(qū)塊鏈技術(shù)自身特性，此技術(shù)只能保證被加密、記賬后的數(shù)據(jù)信息不被修改，而無(wú)法保證一開(kāi)始被創(chuàng)建錄入的信息的質(zhì)量與真實(shí)性。即數(shù)據(jù)信息在進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈之前，如果存在“有問(wèn)題”的數(shù)據(jù)信息，區(qū)塊鏈無(wú)法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行自動(dòng)審查和糾錯(cuò)，且在運(yùn)作過(guò)程中錯(cuò)誤信息的傳遞、信息的確認(rèn)過(guò)程也無(wú)法對(duì)其篡改。虛擬的世界應(yīng)建立在現(xiàn)實(shí)信息的真實(shí)性之上，原始信息的真實(shí)性仍需要傳統(tǒng)的技術(shù)與人工獲得保障，但同時(shí)嚴(yán)格保證信息的真實(shí)不被篡改同樣重要，區(qū)塊鏈技術(shù)來(lái)負(fù)責(zé)錄入原始真實(shí)信息后的傳遞、加密、驗(yàn)證、存儲(chǔ)和確認(rèn)等，保證信息無(wú)論怎么傳遞都有跡可循，保證節(jié)點(diǎn)上各用戶對(duì)全過(guò)程信息的真實(shí)的認(rèn)可性。

綜上，基于原始信息真實(shí)的前提條件下，區(qū)塊鏈技術(shù)非常適合供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)場(chǎng)景，區(qū)塊鏈應(yīng)用下供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)還包括以下幾個(gè)方面[5-6]。

（一）區(qū)塊鏈可以解決真實(shí)交易信息傳遞的安全問(wèn)題

區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式分類賬，具有持久性、可審計(jì)性、可追溯性和時(shí)間戳的特點(diǎn)，可以解決金融機(jī)構(gòu)對(duì)交易信息傳遞安全性的擔(dān)憂。區(qū)塊鏈中可存入的數(shù)據(jù)包括各類元數(shù)據(jù)、社會(huì)信用和業(yè)務(wù)中所需的各類數(shù)據(jù)，并可通過(guò)鏈上的交易節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)存證來(lái)確認(rèn)數(shù)據(jù)是否完整、狀態(tài)是否正常，能通過(guò)交易網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)來(lái)交叉數(shù)據(jù)驗(yàn)證數(shù)據(jù)的合理性，也可根據(jù)區(qū)塊鏈上數(shù)據(jù)的時(shí)序關(guān)系證實(shí)數(shù)據(jù)間的因果邏輯是否可靠。通過(guò)以上三種模式驗(yàn)證，供應(yīng)鏈金融中的交易數(shù)據(jù)傳遞的安全真實(shí)性可以得到解決，區(qū)塊鏈技術(shù)能為供應(yīng)鏈金融的信任機(jī)制提供新的支撐。

（二）智能合約可以保證各類合同的有效執(zhí)行

智能合約是一種計(jì)算機(jī)協(xié)議，旨在促進(jìn)、驗(yàn)證或執(zhí)行各類合同的談判或執(zhí)行。合同的內(nèi)容通過(guò)編程寫入?yún)^(qū)塊鏈平臺(tái)，一旦業(yè)務(wù)模式中有數(shù)據(jù)變動(dòng)且滿足合同條件，智能合約會(huì)自動(dòng)執(zhí)行協(xié)議內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)貨權(quán)或財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移。智能合約技術(shù)能有效地降低貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、交易摩擦和金融成本，例如供應(yīng)鏈金融模式中質(zhì)押物的價(jià)值可能受政策、匯率等環(huán)境的波動(dòng)而不斷變化。智能合約系統(tǒng)能實(shí)時(shí)對(duì)質(zhì)押物的價(jià)值進(jìn)行更新，若更新后滿足了智能合約中的條件，就能通過(guò)合約中設(shè)置的條件自動(dòng)進(jìn)行收取新質(zhì)押物進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)差額補(bǔ)償或風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等操作，這能很好地發(fā)揮其中數(shù)字資產(chǎn)的流動(dòng)性，也能降低金融管控的成本。

（三）區(qū)塊鏈可以提供前所未有的數(shù)據(jù)安全性

在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式中，電子數(shù)據(jù)信息在傳遞過(guò)程中可能且容易被技術(shù)手段篡改，難以形成可靠的證據(jù)和證據(jù)鏈。而區(qū)塊鏈技術(shù)有防篡改特性，區(qū)塊鏈平臺(tái)中形成一個(gè)新塊后并經(jīng)其中大多數(shù)節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證成功后，會(huì)形成一個(gè)不受篡改的記錄，這種存留的信息記錄可以解決票據(jù)溯源的問(wèn)題，且各個(gè)區(qū)塊鏈中各個(gè)節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)保持一致，參與者通過(guò)自己的節(jié)點(diǎn)進(jìn)行哈希驗(yàn)證即可鑒別區(qū)塊中數(shù)據(jù)來(lái)源的真與偽，避免了以往反復(fù)審查和校驗(yàn)的煩瑣手續(xù)，極大提高了供應(yīng)鏈金融的流程效率。區(qū)塊鏈系統(tǒng)還可以通過(guò)“零知識(shí)證明”的技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)在不對(duì)外透露付款人、收款人以及交易金額的情況下，證明這筆交易是合法的，這可以有效保護(hù)鏈上企業(yè)的某些敏感商業(yè)信息的安全，達(dá)到保護(hù)企業(yè)商業(yè)機(jī)密的目的。

（四）區(qū)塊鏈結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決票據(jù)憑證原始真實(shí)性問(wèn)題

融資業(yè)務(wù)中的單證票據(jù)處理是屬于最基礎(chǔ)的、也是投入人工成本最多的環(huán)節(jié)，大量的單證票據(jù)是經(jīng)過(guò)人工處理后再錄入計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的，這可能出現(xiàn)滯后、被篡改和出現(xiàn)假票、上下游企業(yè)虛構(gòu)交易開(kāi)立票據(jù)等問(wèn)題。區(qū)塊鏈可結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)從貨物入庫(kù)、自動(dòng)拍攝照片、貨物GPS位置信息自動(dòng)上傳至區(qū)塊鏈記錄，與此同時(shí)，基于業(yè)務(wù)的各類交易活動(dòng)產(chǎn)成的單證票據(jù)信息會(huì)由系統(tǒng)自動(dòng)生成并及時(shí)自動(dòng)上傳至區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)。單據(jù)憑證是在真實(shí)的業(yè)務(wù)流程按業(yè)務(wù)邏輯而由系統(tǒng)生成的，也是融資業(yè)務(wù)真實(shí)貿(mào)易背景交易的支撐，其能夠向金融機(jī)構(gòu)證明交易的真實(shí)性和票據(jù)的有效性，也大大降低了人工錄入作假或失誤的可能，且憑借各類信息在區(qū)塊鏈上可追溯的特性，也極大提高了融資業(yè)務(wù)參與方審查信息效率和業(yè)務(wù)跟蹤效率[7]。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)下的供應(yīng)鏈金融模式

（一）區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的應(yīng)收賬款模式

應(yīng)收賬款模式本身的風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在于應(yīng)收賬款的真實(shí)性、核心企業(yè)的支付能力和應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)是有真實(shí)貿(mào)易背景做支撐的，真實(shí)的貿(mào)易背景可通過(guò)核心企業(yè)的ERP系統(tǒng)交易流水?dāng)?shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，并通過(guò)核心企業(yè)與其他企業(yè)以往的交易歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行核心企業(yè)償還應(yīng)收賬款能力的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作后，融資業(yè)務(wù)各參與者應(yīng)向區(qū)塊鏈中寫入與融資業(yè)務(wù)所必需的相關(guān)數(shù)據(jù)，鑒于區(qū)塊鏈具有分布式賬本數(shù)據(jù)不可更改的特性，其記入的數(shù)據(jù)能為下一次供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)合作提供良好的信用保障。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用能使應(yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，在保證應(yīng)收賬款的合法性前提下，能靈活對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行時(shí)效延長(zhǎng)、賬款拆分、依法轉(zhuǎn)讓等工作，在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行能大大降低金融交易成本。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的應(yīng)收賬款模式如圖2所示。

圖2 區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的應(yīng)收賬款模式

（1）首先是上游企業(yè)與核心企業(yè)在真實(shí)的貿(mào)易背景下在線下簽訂應(yīng)收賬款債務(wù)協(xié)議。

（2）上游企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資，上游企業(yè)與核心企業(yè)共同上傳應(yīng)收賬款憑證、交易背景等所需信息至區(qū)塊鏈中，并在區(qū)塊鏈中根據(jù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)設(shè)置模板生成智能合約。

（3）金融機(jī)構(gòu)從區(qū)塊鏈中獲取有關(guān)核心企業(yè)與上游企業(yè)的資質(zhì)信息，確認(rèn)應(yīng)收賬款的真實(shí)性，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估確認(rèn)此筆融資業(yè)務(wù)的可行性。

（4）經(jīng)多方確認(rèn)后，金融機(jī)構(gòu)與各方簽訂融資協(xié)議，確定融資金額、還款時(shí)間，明確各方所需承擔(dān)業(yè)務(wù)，并將業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上傳至分布式賬本，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容生成智能合約。

（5）金融機(jī)構(gòu)向上游企業(yè)提供融資資金。

（6）在協(xié)議約定時(shí)間到期后，智能合約自動(dòng)觸發(fā)，區(qū)塊鏈平臺(tái)自動(dòng)從核心企業(yè)處劃轉(zhuǎn)資金至金融機(jī)構(gòu)，該筆融資業(yè)務(wù)結(jié)束。

（7）該筆融資業(yè)務(wù)中各個(gè)時(shí)間點(diǎn)的所有交易數(shù)據(jù)都被永久不可篡改的記錄在區(qū)塊鏈平臺(tái)中，能夠?yàn)樵俅芜M(jìn)行供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)提供歷史交易信息，減少金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)評(píng)成本。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的庫(kù)存融資模式

庫(kù)存模式本身的風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在于倉(cāng)單真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)、物流企業(yè)的資信與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和質(zhì)押物價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)以上三點(diǎn)，主要的應(yīng)對(duì)措施包括利用區(qū)塊鏈技術(shù)鏈接企業(yè)ERP中獲取有關(guān)庫(kù)存的數(shù)據(jù)，以確保倉(cāng)單的真實(shí)性和有效性；金融機(jī)構(gòu)在選擇第三方物流企業(yè)時(shí)，應(yīng)盡量選擇資信狀況良好的物流企業(yè)；在正確選擇質(zhì)押物的前提下，能及時(shí)對(duì)質(zhì)押物的市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)作出反應(yīng)，以進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)控制，區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)能夠在質(zhì)押物價(jià)值波動(dòng)下，及時(shí)對(duì)質(zhì)押物的所有權(quán)進(jìn)行合法轉(zhuǎn)移，能夠控制好融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)。在區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的庫(kù)存融資模式如圖3所示。

（1）融資企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提交融資申請(qǐng)，并提交庫(kù)存融資質(zhì)押品相關(guān)信息。

（2）金融機(jī)構(gòu)委托資信較好的第三方物流企業(yè)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行質(zhì)押物質(zhì)量評(píng)估、價(jià)值評(píng)估，在經(jīng)過(guò)第三方物流企業(yè)與融資企業(yè)對(duì)質(zhì)押物屬性信息確認(rèn)無(wú)誤后上傳數(shù)據(jù)至區(qū)塊鏈平臺(tái)進(jìn)行記錄。

（3）金融機(jī)構(gòu)在對(duì)融資企業(yè)資質(zhì)、質(zhì)押物信息進(jìn)行再次審核，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估通過(guò)后，與第三方物流企業(yè)、融資企業(yè)簽署三邊協(xié)議，并根據(jù)協(xié)議內(nèi)容在區(qū)塊鏈平臺(tái)上基于設(shè)置好的模板生成智能合約、商品監(jiān)管合約。協(xié)議包括第三方物流企業(yè)要確保倉(cāng)單的真實(shí)性與有效性，融資企業(yè)承諾在質(zhì)押物價(jià)值波動(dòng)情況下愿意及時(shí)追加保證金或其他合法的質(zhì)抵押物。

（4）融資企業(yè)將質(zhì)押品轉(zhuǎn)移至第三方物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)，融資企業(yè)與物流企業(yè)共同上傳質(zhì)押品的狀態(tài)信息至區(qū)塊鏈平臺(tái)。第三方物流企業(yè)有義務(wù)及時(shí)更新質(zhì)押品的狀態(tài)信息，并上傳至平臺(tái)，若商品狀態(tài)數(shù)據(jù)異動(dòng)觸發(fā)智能合約的條款時(shí)，將會(huì)對(duì)融資企業(yè)采取在合同內(nèi)設(shè)置好的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償措施。

（5）金融機(jī)構(gòu)向融資企業(yè)提供融資資金。

（6）在融資貸款時(shí)間到期后，智能合約自動(dòng)觸發(fā)，區(qū)塊鏈平臺(tái)自動(dòng)從融資企業(yè)將資金劃轉(zhuǎn)至金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)也包括實(shí)現(xiàn)貨權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)移。

（7）該筆融資業(yè)務(wù)中各個(gè)時(shí)間點(diǎn)的所有交易數(shù)據(jù)都被永久不可篡改地記錄在區(qū)塊鏈平臺(tái)中，能夠?yàn)樵俅芜M(jìn)行供應(yīng)鏈金融庫(kù)存融資業(yè)務(wù)提供歷史交易信息，減少金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)評(píng)成本。

（三）區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的預(yù)付款融資模式

預(yù)付款融資模式本身的風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在于核心企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn)、商品提貨權(quán)控制風(fēng)險(xiǎn)和貨物的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于此模式涉及商品回購(gòu)類業(yè)務(wù)，故要重點(diǎn)對(duì)核心企業(yè)的信用進(jìn)行篩查，控制好融資授信額度；且此模式涉及四個(gè)參與主體，要確保貨物信息的及時(shí)傳遞流通，各方都能夠?qū)崟r(shí)把控貨物的狀態(tài)信息；對(duì)易產(chǎn)生價(jià)值變動(dòng)的貨物商品，在一定條件下，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)政策環(huán)境、生產(chǎn)階段變化實(shí)時(shí)調(diào)整貸款利率與貸款成數(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用下的預(yù)付款融資模式如圖4所示。

（1）在核心企業(yè)同意下游企業(yè)申請(qǐng)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資貸款以支付貨款的前提下，核心企業(yè)與下游企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提交預(yù)付款融資業(yè)務(wù)申請(qǐng)。

（2）核心企業(yè)與下游企業(yè)共同在區(qū)塊鏈平臺(tái)上傳自身的歷史貿(mào)易數(shù)據(jù)、商品貨物等交易信息。

（3）金融機(jī)構(gòu)對(duì)核心企業(yè)信用資質(zhì)進(jìn)行評(píng)估，并審核下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息數(shù)據(jù)、雙方的歷史交易數(shù)據(jù)等。

（4）融資業(yè)務(wù)審核通過(guò)后，金融機(jī)構(gòu)與核心企業(yè)在區(qū)塊鏈平臺(tái)上簽訂智能回購(gòu)合約，以確保風(fēng)險(xiǎn)的可控性；與下游企業(yè)簽訂智能貸款合約，明確債權(quán)規(guī)則與債權(quán)對(duì)象；與第三方物流企業(yè)簽訂智能監(jiān)管合約，保證掌握實(shí)時(shí)真實(shí)的貨物商品狀態(tài)信息。

（5）金融機(jī)構(gòu)向核心企業(yè)支付貨款。

（6）核心企業(yè)將貨物交付給金融機(jī)構(gòu)指定的第三方物流企業(yè)，并上傳貨物商品信息至區(qū)塊鏈平臺(tái)。

（7）下游企業(yè)根據(jù)智能合約所設(shè)置債權(quán)規(guī)則，按照實(shí)時(shí)貸款利率支付定金以獲取部分商品貨物的提單。

（8）第三方物流企業(yè)根據(jù)分布式賬本上的下游企業(yè)支付信息，按照智能監(jiān)管合約對(duì)下游企業(yè)進(jìn)行交貨。

重復(fù)以上過(guò)程，直到所有貨物商品交收完畢或下游企業(yè)無(wú)法支付定金而自動(dòng)退出。

（9）該筆融資業(yè)務(wù)中各個(gè)時(shí)間點(diǎn)的所有交易數(shù)據(jù)都被永久不可篡改地記錄在區(qū)塊鏈平臺(tái)中，能夠?yàn)樵俅芜M(jìn)行供應(yīng)鏈金融預(yù)付款融資業(yè)務(wù)提供歷史交易信息，減少金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)評(píng)成本。

五、結(jié)語(yǔ)

本文對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)和區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行了簡(jiǎn)要梳理，并將其結(jié)合構(gòu)建基礎(chǔ)的區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模型。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融中，是金融科技發(fā)展的創(chuàng)新模式，但創(chuàng)新實(shí)踐遠(yuǎn)比理論模型的構(gòu)建更為復(fù)雜，如現(xiàn)有的數(shù)字化票據(jù)、相關(guān)法律法規(guī)體系不夠完善等。而我國(guó)政府對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)新一直持包容態(tài)度，這為區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融結(jié)合實(shí)踐提供了良好的環(huán)境，也有助于此創(chuàng)新模式推動(dòng)現(xiàn)有法律法規(guī)不斷完善、與時(shí)俱進(jìn)，反過(guò)來(lái)，法律法規(guī)的完善進(jìn)步又有助于供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合的模式發(fā)展，使得區(qū)塊鏈技術(shù)能為供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新更好的賦能，并為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更大的金融價(jià)值。