張賀
新能源車的魅力之大,引各行業(yè)龍頭“競(jìng)折腰”。在鈦白粉龍頭龍柏集團(tuán)(002601.SZ)和全球MDI龍頭萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)之后,國(guó)內(nèi)油服龍頭杰瑞股份(002353.SZ)也要進(jìn)軍鋰電。
9月28日晚,杰瑞股份發(fā)布公告,擬在甘肅天水投資鋰離子電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目,該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2025年之前投資約25億元,實(shí)際投資金額不低于20億元。目的在于形成“油氣產(chǎn)業(yè)”和“新能源產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)戰(zhàn)略。
在全球天然氣價(jià)格暴漲、油價(jià)恢復(fù)的背景下,做出這樣的決定并不容易?!疤贾泻汀碑?dāng)然是最大的原因,但也不能忽視杰瑞股份自身的選擇。
事實(shí)上,不斷拓展能力圈正是杰瑞股份成就今天的主要原因。
成立于上世紀(jì)末的杰瑞股份,最初主要銷售進(jìn)口采礦配件、維修油田設(shè)備。此時(shí)很難想象杰瑞日后會(huì)成為全球壓裂設(shè)備龍頭,更不會(huì)想到22年后會(huì)進(jìn)軍鋰電。2001年,杰瑞成功修復(fù)青海油田受損嚴(yán)重的進(jìn)口壓裂車改變了這一切。
2002年,杰瑞成立裝備研發(fā)部;2004年成立杰瑞石油裝備技術(shù)有限公司,全面進(jìn)軍油田裝備;2005年,自主研發(fā)的首臺(tái)油田混漿系統(tǒng)出口海外,杰瑞開始全球化。2010年登陸深交所后,杰瑞借全球油價(jià)暴漲,徹底放開手腳,先后進(jìn)軍油氣田開發(fā)和油氣田工程建設(shè)領(lǐng)域。
2014年,杰瑞股份推出全球首臺(tái)4500型阿波羅渦輪壓裂車,中國(guó)由此成為美俄之后,第三個(gè)擁有渦輪壓裂設(shè)備的國(guó)家。該年,杰瑞股份油田設(shè)備制造相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比從2009年的38.06%,大幅提升至72.36%。
伴隨著油田專用設(shè)備業(yè)務(wù)的發(fā)展,杰瑞股份業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2006-2014年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速分別達(dá)到49%和67%。
阿波羅推出當(dāng)年,正是石油行業(yè)大變革的一年。北美頁(yè)巖革命沖擊了整個(gè)原油供給格局,國(guó)際油價(jià)大幅下跌。同時(shí),國(guó)內(nèi)“三桶油”資本開支也開始下行,2016年僅為2014年的54%,油服行業(yè)也因此進(jìn)入寒冬。2015-2017年,杰瑞股份歸母凈利潤(rùn)連續(xù)三年同比下滑,2017年僅有0.68億元,為2014年的5.64%。
不過(guò),壓裂環(huán)節(jié)是頁(yè)巖氣開采成本最重的部分,頁(yè)巖革命帶來(lái)了壓裂設(shè)備的巨大需求。在行業(yè)寒冬期,杰瑞股份也以加速改革應(yīng)對(duì)。
2015年杰瑞實(shí)施“奮斗者”系列長(zhǎng)期激勵(lì)和項(xiàng)目激勵(lì)體系,變革了績(jī)效考核和薪酬體系;變革了組織架構(gòu),成立了六大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。2017年,杰瑞股份加大了對(duì)環(huán)保產(chǎn)品線的投入,對(duì)杰瑞環(huán)保、杰瑞環(huán)境治理增資,收購(gòu)湖南先瑞環(huán)境,在多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了“零”的突破。
經(jīng)過(guò)幾年的淬煉,2017年,杰瑞股份累計(jì)獲取訂單42.33億元,結(jié)束了連續(xù)3年的下滑。新增訂單中,海外市場(chǎng)占比超過(guò)50%,杰瑞的全球化有了進(jìn)一步發(fā)展。
有了訂單支撐,一切撥云見日。2018年一季度,杰瑞股份設(shè)備產(chǎn)品就已供不應(yīng)求。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.15億元,是上一年的9倍。
面對(duì)油氣自給率不斷下滑,在2018年國(guó)家能源保供政策推動(dòng)下,“三桶油”資本開支快速恢復(fù)。杰瑞股份獲取訂單金額也不斷增加,2018年即達(dá)到歷史最高的60.57億元,此后兩年又連續(xù)突破。
訂單背后是技術(shù)支撐。杰瑞股份是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握高壓柱塞泵、控制系統(tǒng)等核心技術(shù)的廠家之一。
2018年,杰瑞渦輪壓裂車登上央視《大國(guó)重器》;同年杰瑞研制成功全球單泵功率最大的7000QP系列大功率壓裂柱塞泵。2019年,杰瑞發(fā)布全球首個(gè)電驅(qū)壓裂成套裝備及頁(yè)巖氣開發(fā)解決方案。同年10月,杰瑞自主研發(fā)制造的全球首個(gè)7000型電驅(qū)壓裂撬成功下線并通過(guò)測(cè)試。
東吳證券研報(bào)顯示,電驅(qū)/渦輪壓裂設(shè)備較傳統(tǒng)壓裂設(shè)備降本增效效果更好。其中,渦輪壓裂設(shè)備相比傳統(tǒng)設(shè)備效率更高、成本更低、環(huán)保,具備噪音降低帶來(lái)的可24小時(shí)連續(xù)作業(yè)的優(yōu)勢(shì);電驅(qū)壓裂設(shè)備在設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用、能耗消耗、施工面積以及噪音降低所帶來(lái)的設(shè)備利用率提高等方面優(yōu)勢(shì)明顯,而且電驅(qū)壓裂車已經(jīng)實(shí)現(xiàn)零部件完全國(guó)產(chǎn)化。
當(dāng)前對(duì)壓裂設(shè)備的需求主要來(lái)自中國(guó)和美國(guó)。
美國(guó)是全球頁(yè)巖氣可開采資源量最大的國(guó)家。根據(jù)Spears統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2019年末北美在用壓裂設(shè)備總功率達(dá)2350萬(wàn)水馬力,規(guī)模約為國(guó)內(nèi)的6倍,存在大量更新?lián)Q代需求。而且在國(guó)際油價(jià)持續(xù)較低的情況下,美國(guó)油氣行業(yè)降本增效需求更大,電驅(qū)/渦輪等新型壓裂設(shè)備滲透率有望由此提升。
中國(guó)頁(yè)巖氣和頁(yè)巖油可采儲(chǔ)量分列全球第二和第三,但開采難度遠(yuǎn)高于美國(guó)。不過(guò),近年來(lái)開采成本不斷下降,經(jīng)濟(jì)性逐步體現(xiàn),在能源安全背景下,將有助于推升壓裂設(shè)備的需求。
在今年上半年新增訂單中,國(guó)內(nèi)訂單超過(guò)80%。根據(jù)杰瑞股份官微介紹,杰瑞是我國(guó)迄今唯一向北美提供全套頁(yè)巖氣壓裂裝備的供應(yīng)商,在2019年實(shí)現(xiàn)渦輪壓裂整套車組在北美銷售后,今年7月再次與北美油服公司簽訂2臺(tái)渦輪壓裂整套車組大單,金額超4億元。
看起來(lái),油服行業(yè)春天再臨。不過(guò),“碳中和”在更長(zhǎng)期背景下,還是帶來(lái)了新的改變。
在公告介入鋰電池負(fù)極材料之前,杰瑞股份于8月31日公告,持股58.86%的控股子公司德石股份,在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)恢復(fù)審核。此前,由于所聘請(qǐng)的律師事務(wù)所為其他公司提供法律服務(wù)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,德石股份IPO被中止審核。
招股書介紹,德石股份主營(yíng)石油鉆井專用工具及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及租賃,開展定向鉆井、水平鉆井的工程技術(shù)服務(wù),入選了工信部第三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。德石股份此次IPO擬公開發(fā)行股票不超過(guò)3759.27萬(wàn)股,擬募集資金將主要用于井下智能鉆井工具一體化制造及服務(wù)項(xiàng)目、高端井口裝置制造項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
在這起分拆子公司上市之前,杰瑞股份近幾年在資本市場(chǎng)動(dòng)作并不算多。
2015年,杰瑞股份發(fā)起設(shè)立油氣產(chǎn)業(yè)投資基金,目的是推動(dòng)自身的并購(gòu)整合及外延擴(kuò)張,進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化。2018年,杰瑞股份又與和諧榮泰設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金,意在把握天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。2019年進(jìn)而收購(gòu)了內(nèi)蒙古萬(wàn)瑞天然氣30%股權(quán)。
而無(wú)論是設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金,還是拆分油服子公司上市,這種業(yè)務(wù)上的“進(jìn)”,實(shí)際上是杰瑞在油氣產(chǎn)業(yè)的“守”?!疤贾泻汀钡拇_定性,又給杰瑞股份帶來(lái)了新能源的機(jī)會(huì),也就是介入鋰電池負(fù)極材料。
不過(guò),如開頭所述,在確定性機(jī)會(huì)面前,群雄環(huán)伺,杰瑞股份能否像在油服產(chǎn)業(yè)那樣過(guò)關(guān)斬將,需要時(shí)間給予我們答案。