陳晨

自從華為宣布與小康股份（601127.SH）進(jìn)行合作，在華為的渠道零售店內(nèi)售賣小康股份旗下的新能源汽車品牌賽力斯之后，小康股份的股價(jià)就一路狂奔，從2020年11月至今股價(jià)上漲6倍。

可是目前在路面上跑的賽力斯汽車并非很多，短時(shí)間內(nèi)股價(jià)有如此大的漲幅是否過(guò)分透支了未來(lái)的空間？

小康股份成立于1986年，從初始的彈簧產(chǎn)品做起，最后發(fā)展成整車制造企業(yè)。小康股份最為大家所熟知的是小康面包車，2017年小康股份正式進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，2019年正式推出第一款新能源汽車賽力斯SF5。

搭上華為順風(fēng)車

與華為進(jìn)行合作的汽車廠商不止有小康股份。

張正萍

長(zhǎng)安汽車也準(zhǔn)備與華為、寧德時(shí)代合作推出一款新的智能汽車，預(yù)計(jì)會(huì)投入1500億。

北汽藍(lán)谷與華為的合作則更有特色，雙方合作建立了“1873戴維森創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室”。相比其他兩家，對(duì)新能源汽車未來(lái)的探索更加深入。另外，北汽還與麥格納成立了合資公司，其北汽極狐汽車就是在麥格納的工廠生產(chǎn)的。麥格納是全球知名的汽車整車生產(chǎn)制造商，為奔馳、寶馬、捷豹等生產(chǎn)整車。有麥格納做助力，北汽極狐的基本性能肯定不會(huì)差，這也是北汽極狐的一大賣點(diǎn)。

華為與小康的合作看似轟轟烈烈，但華為與眾多汽車廠商都有合作，顯然華為并未將新能源汽車這條賽道全部押注在小康身上。

這樣的“多角戀”，不禁讓人為小康股份能否實(shí)現(xiàn)銷量突破有所擔(dān)心，因?yàn)樵谌A為與其他眾多新能源汽車品牌合作的背景下，也不排除其他車企的新能源汽車進(jìn)入華為體驗(yàn)店的可能。

更重要的是華為與小康的合作中分不清誰(shuí)起主導(dǎo)作用。在今后的發(fā)展過(guò)程中，雙方肯定會(huì)出現(xiàn)意見(jiàn)不一致的時(shí)候。當(dāng)意見(jiàn)不一致的時(shí)候到底誰(shuí)有最后的決定權(quán)？如果雙方的意見(jiàn)南轅北轍，在強(qiáng)勢(shì)的華為面前，小康股份的話語(yǔ)權(quán)顯然就沒(méi)那么重。前段時(shí)間，有記者采訪上汽的領(lǐng)導(dǎo)，是否會(huì)與華為等公司在自動(dòng)駕駛方面進(jìn)行合作。上汽的領(lǐng)導(dǎo)給出了否定的答案，因?yàn)檫^(guò)分與第三方公司合作，等于將自己靈魂交到別人手中，這對(duì)于車企來(lái)說(shuō)是非常大的風(fēng)險(xiǎn)。

與諸多新老對(duì)手相比

小康股份的賽力斯在銷量上還未真正的站穩(wěn)腳跟。而其他新能源汽車廠商，不管是新能源汽車霸主特斯拉還是國(guó)內(nèi)的蔚來(lái)、理想和小鵬，他們的銷售數(shù)量和門(mén)店數(shù)量，都明顯超過(guò)小康股份的賽力斯。

特斯拉Model Y最近降價(jià)到27.6萬(wàn)，與小康股份的賽力斯SF5直接競(jìng)爭(zhēng)。在特斯拉Model Y銷量氣勢(shì)如虹的情況下，小康股份能否經(jīng)受住這樣的沖擊，不免讓人心中捏了—把汗。

面對(duì)已經(jīng)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的新能源汽車廠商，小康股份還有很大的差距需要追趕。

回到與華為的合作上，小康股份是傳統(tǒng)汽車廠商，華為本質(zhì)上是一個(gè)硬件設(shè)備廠商，在新能源汽車智能化已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)的情況下，小康股份和華為都缺乏互聯(lián)網(wǎng)基因。在與蔚來(lái)、理想、小鵬等具備互聯(lián)網(wǎng)基因的汽車企業(yè)比拼時(shí)，或許對(duì)智能化和軟件服務(wù)方面的理解會(huì)稍遜一籌。

另外，賽力斯SF5只支持L2級(jí)自動(dòng)駕駛。很多消費(fèi)者對(duì)智能化和自動(dòng)駕駛有非常高的期待，對(duì)比特斯拉和國(guó)內(nèi)的蔚來(lái)、小鵬等公司，小康股份在自動(dòng)駕駛方面還有很多功課要做。

小康股份的賽力斯SF5主打的是增程式電動(dòng)車，而對(duì)增程式電動(dòng)車看好的汽車廠商并不多。最為大家所熟知的是理想研發(fā)的增程式電動(dòng)車，可是理想在未來(lái)兩三年也會(huì)推出純電動(dòng)的新能源汽車。可見(jiàn)增程式電動(dòng)車在汽車廠商中并非主流。增程式汽車本質(zhì)上是通過(guò)燃燒汽油來(lái)為汽車提供電力，與現(xiàn)在推廣新能源汽車的初心并不太相符，被看作是現(xiàn)階段緩解純電動(dòng)汽車?yán)锍探箲]的一個(gè)過(guò)渡性方案。

根據(jù)小康股份披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年其產(chǎn)量為14.3萬(wàn)量，銷量為13.28萬(wàn)量，相比2020年同期上漲20%左右。但這是因?yàn)?020年受疫情的影響整體銷量較低，實(shí)際上相比于2019上半年的數(shù)據(jù)是下滑的。

在各家廠商向新能源轉(zhuǎn)型的今天，每個(gè)企業(yè)不進(jìn)則退。在特斯拉和國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力高歌猛進(jìn)的情況下，傳統(tǒng)汽車廠商如果不能跟上步伐，可能很快在市場(chǎng)上就沒(méi)有自己的位置。

小康股份不僅擁有賽力斯，同時(shí)還有東風(fēng)小康、瑞馳等汽車品牌，并覆蓋多種車型，但是除了賽力斯搭上華為概念使其有一定的想象空間，其他品牌的汽車在市場(chǎng)上的地位和知名度并不是太高。

一方面小康股份的營(yíng)業(yè)總收入連年下滑，讓市場(chǎng)懷疑小康股份在汽車市場(chǎng)是否已經(jīng)逐漸被邊緣化了。

因?yàn)樾】倒煞莸闹饕獱I(yíng)業(yè)收入來(lái)源還是傳統(tǒng)的燃油車，而燃油車這部分市場(chǎng)份額已然是江河日下。最近兩三年以來(lái)中國(guó)整體的汽車銷量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，燃油車的市場(chǎng)份額逐漸被新能源汽車取代。小康股份之前的銷售主力是微型客車，但微型客車的市場(chǎng)總體銷量下滑的特別快，從2010年的249萬(wàn)輛下降到2020年的39.5萬(wàn)輛。小康股份自身的燃油車銷量也從2017年的40萬(wàn)輛下降到2020年的25萬(wàn)輛。

現(xiàn)在可能就算賽力斯能夠在新能源汽車市場(chǎng)上取得不錯(cuò)的銷量，也難以讓小康股份業(yè)績(jī)獲得比較大的提升。

另一方面，與同為傳統(tǒng)汽車向新能源汽車方向轉(zhuǎn)型的東風(fēng)汽車相比，東風(fēng)汽車財(cái)務(wù)表現(xiàn)明顯好于小康股份，但股價(jià)卻不足小康股份的四分之一。很明顯小康股份股價(jià)被炒作的離譜了。

如果2020年是因?yàn)橐咔樵颍瑢?dǎo)致公司大幅虧損，那么在與華為合作之后，小康股份2021年第一季度仍然出現(xiàn)大幅虧損，就讓人難以接受了。

結(jié)合股價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，小康股份已經(jīng)從6月股價(jià)最高83元，跌倒最近60元左右。市場(chǎng)是無(wú)情的，一旦企業(yè)業(yè)績(jī)不符合預(yù)期，在股價(jià)上立馬就會(huì)有反應(yīng)。

小康股份這兩年股價(jià)的上漲是疊加了華為概念，但結(jié)合其近幾年的財(cái)報(bào)和基本面，高股價(jià)還能維持多久或許要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。