孫洪全

（山東中再生表面處理科技有限公司，山東 德州 253600）

財(cái)務(wù)分析是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略管理必不可少工作內(nèi)容，對優(yōu)化企業(yè)資源配置、改進(jìn)管理機(jī)制、防范經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，也是評價(jià)投融資規(guī)劃合理性、監(jiān)控預(yù)算計(jì)劃執(zhí)行過程的主要手段。但由于企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)環(huán)境和營運(yùn)規(guī)模各異，資產(chǎn)配置方式、流動(dòng)規(guī)律各不相同，只有掌握各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，并且根據(jù)財(cái)務(wù)信息應(yīng)用需要合理選擇運(yùn)用，才能基于相關(guān)指標(biāo)的正確測算，在財(cái)務(wù)分析報(bào)告中對企業(yè)經(jīng)營狀況做出科學(xué)評價(jià)，客觀反映償債、營運(yùn)、盈利能力的同時(shí)，揭示未來一個(gè)時(shí)期企業(yè)的發(fā)展走勢。

一、實(shí)施財(cái)務(wù)分析的意義

財(cái)務(wù)分析在傳統(tǒng)的企業(yè)會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)上對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行測算、評價(jià)，通過將資產(chǎn)利潤率、速動(dòng)比率等指標(biāo)與企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、預(yù)算指標(biāo)、同行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合比對、分析，針對風(fēng)險(xiǎn)防控、投融資規(guī)劃設(shè)計(jì)等需要，對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和總體營運(yùn)狀況做出客觀評價(jià)[1]。大部分企業(yè)根據(jù)經(jīng)營管理需要進(jìn)行年度財(cái)務(wù)分析，或者針對重大投融資項(xiàng)目進(jìn)行專項(xiàng)分析，作為規(guī)劃制定、評價(jià)和控制的依據(jù)。因此，相比于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)分析報(bào)告對企業(yè)內(nèi)部決策有更具時(shí)效性和前瞻性的指導(dǎo)意義和控制作用。在投融資環(huán)境和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜的背景下，高質(zhì)量的財(cái)務(wù)分析是提升企業(yè)價(jià)值與核心競爭力的重要手段。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容及常用指標(biāo)

財(cái)務(wù)分析旨在反映和評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀與發(fā)展態(tài)勢，為內(nèi)部管理者和外部利益相關(guān)人、債權(quán)人等主體提供必要的財(cái)務(wù)信息。依據(jù)相關(guān)管理規(guī)范有幾十種企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和相應(yīng)的計(jì)算規(guī)則，鑒于指標(biāo)間具有多重關(guān)聯(lián)，且數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、測算過程較為復(fù)雜，實(shí)踐中應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)分析需要合理選擇和運(yùn)用。

（一）盈利能力分析

盈利能力又被稱為企業(yè)的獲利能力，相關(guān)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)用于評價(jià)企業(yè)特定營運(yùn)周期的利潤獲取能力，分析結(jié)果可以作為投資人的決策依據(jù)，也是企業(yè)管理部門制定資源配置和利潤分配方案、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵參考指標(biāo)。用于測算和評估企業(yè)盈利能力的包括凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等主要指標(biāo)，在針對特定企業(yè)或投資項(xiàng)目進(jìn)行分析時(shí)，盈利能力分析指標(biāo)的選擇還需要考慮其他分析內(nèi)容，確保所有指標(biāo)的內(nèi)在邏輯關(guān)系相對合理，才能簡化分析過程和得出具有決策參考價(jià)值的財(cái)務(wù)分析結(jié)論。

（二）償債能力分析

在資本、金融等市場運(yùn)行機(jī)制持續(xù)完善的背景下，絕大多數(shù)企業(yè)的營運(yùn)資金都依賴外部籌集渠道獲得，在投資規(guī)劃中內(nèi)部積累資金只占很小的比例。因此，科學(xué)評估、預(yù)判企業(yè)的償債能力對投資者、內(nèi)部決策層都十分重要。首先，資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)反映了企業(yè)的資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)，是企業(yè)優(yōu)化資源配置方案的依據(jù)，原則上必須保障流動(dòng)資產(chǎn)投資收益、資金儲(chǔ)備滿足償還到期借款、支付利息或債券紅利的需要[2]；其次，償債備付率、利息備付率是分析企業(yè)投融資項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃可行性的主要指標(biāo)，是制定合理的資金籌集、分配、回收規(guī)劃的關(guān)鍵依據(jù)，有益于防范現(xiàn)金流或資產(chǎn)流動(dòng)性不足等風(fēng)險(xiǎn)。

（三）營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力反映的是企業(yè)的經(jīng)營效率和管理水平，應(yīng)收賬款與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資金周轉(zhuǎn)率都是評價(jià)企業(yè)營運(yùn)能力的常用財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。基于這幾項(xiàng)指標(biāo)的測算綜合企業(yè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，可以客觀反映企業(yè)的資產(chǎn)配置和管理、使用效率[3]。既是內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控、設(shè)計(jì)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的決策依據(jù)，也是企業(yè)并購等活動(dòng)中評估企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)。因此，營運(yùn)能力分析對大型企業(yè)而言具有雙重意義，既可以用于評估未來一個(gè)或數(shù)個(gè)營運(yùn)周期經(jīng)營計(jì)劃的可行性，也能夠以并購重組對象為財(cái)務(wù)分析客體，保障戰(zhàn)略決策的合理性。

三、基本財(cái)務(wù)分析方法的原理及特點(diǎn)

財(cái)務(wù)分析實(shí)質(zhì)上是對企業(yè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的深度加工，根據(jù)信息使用需求選擇科學(xué)的方法對測算結(jié)果進(jìn)行分析，對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理與營運(yùn)狀況做出評估、預(yù)測。并且就相關(guān)指標(biāo)偏離預(yù)期或與歷史同期數(shù)據(jù)相比有明顯差異等現(xiàn)象分析原因，為企業(yè)優(yōu)化資源配置與經(jīng)營決策提供建議。因此，根據(jù)數(shù)據(jù)處理、比較、評價(jià)原理的不同，常用的財(cái)務(wù)分析方法主要有如下三種。

（一）比較法

比較分析法采用直接對比同一財(cái)務(wù)指標(biāo)變化的方式評估企業(yè)的經(jīng)營狀況，根據(jù)比較對象的不同有以下三種具體方法。首先，企業(yè)可以將當(dāng)期財(cái)務(wù)分析指標(biāo)與前一個(gè)或幾個(gè)財(cái)務(wù)管理周期的同一指標(biāo)進(jìn)行對比，借以判斷、預(yù)測營運(yùn)、盈利或償債能力的變化規(guī)律，用于明確下一個(gè)財(cái)務(wù)管理周期的管理目標(biāo)或決定企業(yè)的戰(zhàn)略方向[4]；其次，把當(dāng)期財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和企業(yè)預(yù)算計(jì)劃中的相應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較和分析，就出現(xiàn)明顯差異的部分找出原因，用于評價(jià)各部門管理工作或優(yōu)化內(nèi)部控制機(jī)制；再次，為了評估企業(yè)競爭力并優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略，還可以把財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和同行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，明確自身優(yōu)勢所在并優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或發(fā)展方向。

（二）趨勢法

趨勢分析法著眼于企業(yè)中遠(yuǎn)期戰(zhàn)略管理需要，也可以作為投資人、債權(quán)人的決策依據(jù)。其原理是基于當(dāng)期財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)預(yù)測各項(xiàng)指標(biāo)在特定內(nèi)、外部經(jīng)營條件下的走勢，根據(jù)影響各項(xiàng)指標(biāo)的因素、不同的投融資意向采集多方面的數(shù)據(jù)，分析包括稅收、金融、行業(yè)市場等外部環(huán)境信息、企業(yè)以及供應(yīng)鏈上下游合作者的財(cái)務(wù)管理指標(biāo)。以便預(yù)測未來走勢，針對各種不確定性因素提出有效的控制策略。在保障企業(yè)實(shí)現(xiàn)未來一個(gè)時(shí)期營運(yùn)目標(biāo)的同時(shí)，確保財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和企業(yè)中遠(yuǎn)期戰(zhàn)略發(fā)展方向的一致性。

（三）綜合法

比較法和趨勢法對同一指標(biāo)進(jìn)行縱橫兩個(gè)維度的分析，旨在發(fā)現(xiàn)其變化規(guī)律或明確其趨勢。而綜合法的分析對象是多個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，即在財(cái)務(wù)分析報(bào)告中對存在緊密關(guān)聯(lián)和嚴(yán)謹(jǐn)邏輯關(guān)系的指標(biāo)進(jìn)行綜合分析[5]。因此，綜合分析法的難度和復(fù)雜性相對較高，要求財(cái)務(wù)分析人員掌握杜邦分析模型等具體方法的運(yùn)用。實(shí)踐中上市公司、集團(tuán)化運(yùn)營的大型企業(yè)會(huì)采用這一分析方法，對中小企業(yè)或業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對簡單的企業(yè)而言，前兩種方法更為實(shí)用。

四、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的選擇與運(yùn)用原則

鑒于財(cái)務(wù)分析涉及大量基礎(chǔ)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的采集匯總，實(shí)踐中應(yīng)以滿足財(cái)務(wù)分析報(bào)告服務(wù)對象的信息使用需求為目標(biāo)，以客觀反映和準(zhǔn)確評判企業(yè)的盈利、償債或營運(yùn)能力為原則，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、所在行業(yè)特點(diǎn)靈活選擇財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的組合，并且運(yùn)用恰當(dāng)?shù)姆椒ㄍ瓿煞治龊徒o出專業(yè)性評價(jià)。

（一）明確財(cái)務(wù)分析報(bào)告的主要用途

雖然針對特定財(cái)務(wù)管理周期的企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)有規(guī)范化的計(jì)算規(guī)則，但從不同的應(yīng)用視角可以對測算結(jié)果選擇不一樣的分析方法，從而得到具有直接參考價(jià)值的結(jié)論，成為財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的有效決策依據(jù)。因此，在實(shí)踐中選擇財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和分析方法時(shí)，必須根據(jù)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的主要用途明確目標(biāo)。例如為評估企業(yè)價(jià)值而進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，應(yīng)對償債、盈利和營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行相對全面的分析，把資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)都列為分析對象。而針對投融資項(xiàng)目的決策需要實(shí)施財(cái)務(wù)分析，則應(yīng)側(cè)重對企業(yè)的償債能力和項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行分析，以便客觀評估財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和提出合理的防控策略。

（二）了解企業(yè)的業(yè)務(wù)模式和行業(yè)特點(diǎn)

了解企業(yè)主營業(yè)務(wù)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和所在行業(yè)的市場規(guī)律，才能在簡化財(cái)務(wù)分析指標(biāo)、提高工作效率的情況下，保障財(cái)務(wù)分析結(jié)果的客觀性和實(shí)用性。首先，深入了解企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、行業(yè)特點(diǎn)有助于準(zhǔn)確把握資金的流動(dòng)規(guī)律，從而對企業(yè)的資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流狀況相關(guān)指標(biāo)變化所反映的問題的性質(zhì)做出客觀評判。例如高新技術(shù)企業(yè)天然具有現(xiàn)金流量大且不穩(wěn)定、無形資產(chǎn)比例高的特征，在對其當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的測算結(jié)果進(jìn)行分析評價(jià)時(shí)，必須考慮到這些因素，否則得出的結(jié)論會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)或投資人、債權(quán)人的決策[6]；其次，準(zhǔn)確把握財(cái)務(wù)分析對象及其所在行業(yè)的特點(diǎn)，可以簡化財(cái)務(wù)分析指標(biāo)并優(yōu)化分析方法，讓財(cái)務(wù)分析報(bào)告更加實(shí)用。例如對于從事商貿(mào)活動(dòng)的企業(yè)，可以側(cè)重對其應(yīng)收賬款、現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（三）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的評價(jià)

財(cái)務(wù)報(bào)表和基礎(chǔ)會(huì)計(jì)核算數(shù)是財(cái)務(wù)分析的主要數(shù)據(jù)源，不同指標(biāo)的計(jì)算往往是對相同基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行不同視角的分析和處理。因此財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間有著層次復(fù)雜的邏輯關(guān)系，在表征盈利、償債或營運(yùn)能力方面各有側(cè)重又存在交叉。因此，依據(jù)各項(xiàng)主要指標(biāo)評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理或經(jīng)營狀況、預(yù)測其發(fā)展趨勢時(shí)，必須理清各項(xiàng)指標(biāo)之間的潛在關(guān)聯(lián)，才能揭示數(shù)據(jù)變化表象下的現(xiàn)實(shí)意義，就風(fēng)險(xiǎn)防控、成本控制等問題給出有價(jià)值的建議。

五、結(jié)束語

財(cái)務(wù)分析可以全面反映企業(yè)特定財(cái)務(wù)管理周期資金流向、資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)化過程，能否合理選擇和運(yùn)用財(cái)務(wù)分析指標(biāo)決定了財(cái)務(wù)分析質(zhì)量。實(shí)踐中必須根據(jù)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的主要用途、企業(yè)的特點(diǎn)等因素確定分析和評價(jià)的重點(diǎn)，運(yùn)用科學(xué)的指標(biāo)組合和評價(jià)方法，確保財(cái)務(wù)分析結(jié)論的客觀性，使之起到優(yōu)化企業(yè)資源配置和管理決策的作用，并且引導(dǎo)投資者、債權(quán)人以及其他利益相關(guān)主體做出正確抉擇。