陳鈺

（臨沂市廣播電視服務(wù)部，山東 臨沂 276000）

一、引言

當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革持續(xù)深化，國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局和調(diào)整優(yōu)化穩(wěn)步實(shí)施，一些國(guó)有企業(yè)在實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，為有效解決供求矛盾以及產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，加快適應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新形勢(shì)，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展結(jié)構(gòu)良好、有序發(fā)展，積極推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的合并重組，通過(guò)合并重組對(duì)國(guó)有企業(yè)的各項(xiàng)資源進(jìn)行優(yōu)化配置，以增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的規(guī)模實(shí)力和發(fā)展動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)大和提升。因此，對(duì)于國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展來(lái)說(shuō)，應(yīng)該做好合并重組的動(dòng)因以及效應(yīng)分析，優(yōu)化國(guó)有企業(yè)合并重組的整合過(guò)程，充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)合并后所形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

二、國(guó)有企業(yè)開展合并重組的動(dòng)因

國(guó)有企業(yè)較為常見的合并重組方式有縱向整合、橫向合并以及共享共建等多種方式。在合并重組的實(shí)際推行過(guò)程中，往往既有產(chǎn)業(yè)鏈上下游的縱向整合，也有行業(yè)內(nèi)的橫向交叉以及合并，還涉及共同出資的共建共享，適用于不同行業(yè)不同規(guī)模的國(guó)有企業(yè)合并重組。目前，對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，主要有三個(gè)進(jìn)行合并重組的動(dòng)因。

（一）合并重組是解決部分國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的重要方式

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)入深水期，尤其是一些傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域如能源、鋼鐵、傳統(tǒng)制造等進(jìn)入低谷期，一些國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及投資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，盈利水平難以提升，資產(chǎn)負(fù)債率不斷擴(kuò)大，償債能力也受到了嚴(yán)重影響。在這些行業(yè)領(lǐng)域利潤(rùn)水平持續(xù)下降的環(huán)境下，營(yíng)業(yè)收入難以得到有效保障，在這種形勢(shì)下，國(guó)有企業(yè)需要開展合并重組，解決一些國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿的降低，并促進(jìn)部分國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及資產(chǎn)規(guī)模的提升，促進(jìn)合并重組雙方效益的共同提升。

（二）合并重組是提升國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要方式

當(dāng)前，我國(guó)一些國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)行業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)具有非常嚴(yán)重的同質(zhì)化問(wèn)題，一些國(guó)有企業(yè)為了擴(kuò)大銷售、搶占市場(chǎng)，使得行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)了惡性競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)有企業(yè)的發(fā)展以及行業(yè)領(lǐng)域的健康發(fā)展。通過(guò)開展國(guó)有企業(yè)的合并重組，尤其是相同或者相近行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)重組，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的全面提升，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)在行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的話語(yǔ)權(quán)，尤其是在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境中的話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)一步提升國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際復(fù)雜貿(mào)易環(huán)境的能力。

（三）合并重組是強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力的重要手段

國(guó)有企業(yè)要實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先經(jīng)營(yíng)發(fā)展，必須依賴于較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，然而創(chuàng)新能力的保持需要大量人力、財(cái)力等資源的投入。而通過(guò)合并重組，可以有效提升國(guó)有企業(yè)實(shí)力、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，同時(shí)也有利于國(guó)有企業(yè)進(jìn)行科研創(chuàng)新能力的整合，國(guó)有企業(yè)間進(jìn)行科研創(chuàng)新技術(shù)成果的共享。這樣不僅可以有效節(jié)約國(guó)有企業(yè)的研發(fā)投入，也更有利于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的科研成果向生產(chǎn)效益轉(zhuǎn)換，全面強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展能力。

三、國(guó)有企業(yè)合并重組后的效應(yīng)

對(duì)于國(guó)有企業(yè)合并重組后的實(shí)際效應(yīng)的評(píng)估，現(xiàn)階段較為常用的是采取平衡記分卡理論進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)分析，主要體現(xiàn)在四個(gè)維度上。

在合并后的財(cái)務(wù)維度方面，主要是從盈利、償債以及發(fā)展能力方面進(jìn)行分析。對(duì)于盈利能力的分析，主要是分析國(guó)有企業(yè)合并重組后的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率變化狀況、總資產(chǎn)報(bào)酬率變化狀況，分析合并重組后是否實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，是否取得了應(yīng)有的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于償債能力的分析，主要是分析國(guó)有企業(yè)合并重組后的資產(chǎn)負(fù)債率變化情況、流動(dòng)比率變化情況、速動(dòng)比率變化情況等，對(duì)國(guó)有企業(yè)合并重組后的負(fù)債能力變化、所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行相應(yīng)的評(píng)價(jià)分析。對(duì)于發(fā)展能力的分析，主要是對(duì)合并重組后國(guó)有企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率進(jìn)行分析，判斷合并后是否對(duì)國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生了有利影響，是否實(shí)現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)。

在合并后的利益相關(guān)者維度方面，主要是從國(guó)有企業(yè)的客戶方面、投資者方面以及管理者方面進(jìn)行分析。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)合并重組后會(huì)在一定程度上實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)價(jià)值的提升，因而有利于國(guó)有企業(yè)投資者獲取更高的投資回報(bào)。同時(shí)，由于合并后國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模得到提升和有效整合，可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)利益相關(guān)者利益的增加，如果合并重組后經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，也表明了國(guó)有企業(yè)的管理模式得到了優(yōu)化提升。

在合并后的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)維度方面，主要是從國(guó)有企業(yè)的運(yùn)作效率以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益方面進(jìn)行分析。在運(yùn)作效率方面，主要是全面分析國(guó)有企業(yè)合并重組后的企業(yè)管理費(fèi)用變化情況、存貨周轉(zhuǎn)率變化情況以及應(yīng)收周轉(zhuǎn)率變化情況，以此綜合分析國(guó)有企業(yè)的管理成本控制情況、變現(xiàn)能力變化情況、資產(chǎn)流動(dòng)性變化情況等，進(jìn)而對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理效率進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，判斷其是否實(shí)現(xiàn)了管理協(xié)同效應(yīng)。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面，主要是通過(guò)對(duì)合并重組后國(guó)有企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率以及總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率進(jìn)行分析，以此分析合并后國(guó)有企業(yè)的資本積累能力以及資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，反映國(guó)有企業(yè)的發(fā)展前景。

在合并后的學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度方面，主要是進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的研發(fā)能力的分析、人力資源的分析以及企業(yè)文化的分析。在研發(fā)能力的分析方面，主要是分析國(guó)有企業(yè)的科研創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品服務(wù)的升級(jí)能力，在分析指標(biāo)方面主要是對(duì)研發(fā)費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用與營(yíng)收占比進(jìn)行分析，反映國(guó)有企業(yè)的科研和創(chuàng)新實(shí)力是否得到了強(qiáng)化。在人力資源的分析方面，主要是分析合并后員工學(xué)歷構(gòu)成是否得到了優(yōu)化，以及員工隊(duì)伍結(jié)構(gòu)是否得到了優(yōu)化，人力資源的價(jià)值效能是否得到了加強(qiáng)和有效的發(fā)揮。在企業(yè)文化方面，主要是分析合并重組后是否合理地進(jìn)行了文化整合，是否有利于增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部凝聚力。

四、國(guó)有企業(yè)合并重組過(guò)程的優(yōu)化建議

（一）增強(qiáng)對(duì)政府政策的適應(yīng)能力

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段，國(guó)家針對(duì)國(guó)有企業(yè)出臺(tái)了一系列政策，在國(guó)有企業(yè)的合并重組過(guò)程中，應(yīng)該注重全方位利用政策，尤其是針對(duì)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組、財(cái)稅支持保障等相應(yīng)的政策措施，應(yīng)該充分按照政策要求，合理地把握政策紅利，通過(guò)合并重組推動(dòng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的轉(zhuǎn)型，并進(jìn)一步達(dá)到化解產(chǎn)能、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，以達(dá)到提升經(jīng)濟(jì)效益的目的。

（二）增強(qiáng)合并重組的科學(xué)性

第一，應(yīng)該科學(xué)地選擇國(guó)有企業(yè)的合并方式，合并方式主要有吸收合并、新設(shè)合并、控股合并等多種合并方式。新設(shè)合并主要是國(guó)有企業(yè)通過(guò)合并的方式成立新的企業(yè)，控股合并寫實(shí)合并后合并方與被合并方形成了母公司與子公司的關(guān)系，吸收合并則是合并方吸收被合并方的資產(chǎn)負(fù)債等。國(guó)有企業(yè)應(yīng)該根據(jù)不同情況有針對(duì)性地選擇合并方式，同時(shí)選擇有利于合并后企業(yè)發(fā)展、控制風(fēng)險(xiǎn)的并購(gòu)支付方式。第二，應(yīng)該注重全面加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)合并整合，對(duì)合并重組后企業(yè)的組織架構(gòu)以及主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整優(yōu)化，做好國(guó)有企業(yè)內(nèi)部資源的整合以及管理模式的優(yōu)化，盡可能通過(guò)合并重組實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)以及管理協(xié)同效應(yīng)。

（三）加強(qiáng)合并重組后的經(jīng)營(yíng)管理

對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，要想促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，還應(yīng)該全面加強(qiáng)合并重組后的管理，尤其是要根據(jù)國(guó)有企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行合并重組后管理體系、管理架構(gòu)以及管理模式的整合與優(yōu)化，并結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)實(shí)際等對(duì)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局、資本結(jié)構(gòu)布局等進(jìn)行優(yōu)化，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)應(yīng)收賬款以及資產(chǎn)的管控，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的償債能力，并提升國(guó)有企業(yè)的營(yíng)運(yùn)效率，適度保持并提升國(guó)有企業(yè)的研發(fā)投入和人才隊(duì)伍建設(shè)投入，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)的合并重組作為國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方式，對(duì)于實(shí)現(xiàn)國(guó)有資源的整合，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)布局優(yōu)化，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和社會(huì)效益的最大化也具有非常重要的意義。國(guó)有企業(yè)以及主管部門應(yīng)該結(jié)合行業(yè)領(lǐng)域的實(shí)際情況，從多個(gè)方面進(jìn)行合并重組的論證分析，科學(xué)地制定合并重組策略，確保國(guó)有企業(yè)合并順利實(shí)施，實(shí)現(xiàn)合并后國(guó)有企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。