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引言

隨著PPP項目模式在市場中的大量推廣，我國已經(jīng)逐漸成為具有一定規(guī)模及影響力的PPP市場。根據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，財政部管理庫累計入庫項目7749個，投資額達到11.9萬億元。其中，基建類項目均過半，多數(shù)施工企業(yè)已經(jīng)參與了PPP模式的項目，但是仍然有許多上升的空間。調(diào)查顯示，施工企業(yè)在運行PPP模式基本會受到企業(yè)規(guī)模，內(nèi)部管理制度，經(jīng)營模式及組織架構等影響，在項目的投融資方面仍然面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。對此，分析施工企業(yè)PPP項目的投融資管理存在的問題對于提升企業(yè)在市場中的核心競爭力具有重要作用。

一、PPP項目投融資應關注的問題

近幾年，國家對PPP項目在市場中有效開放了許多優(yōu)惠的政策，多次發(fā)文引導社會企業(yè)積極參與基礎設施和公用事業(yè)領域PPP項目建設，大力推動PPP模式的運用。但是，入庫項目少、法律不明確、政策不完善、PPP模式體系沒有建立健全等問題依然沒有得到有效解決。同時，國家政策的變化，地方政府的執(zhí)行力度、PPP項目質(zhì)量及企業(yè)管理水平對于企業(yè)是否可以成功投融資都具有極大的影響。對此，施工企業(yè)在PPP項目投融資過程中一般需要特別注意以下問題，避免風險，少走彎路，才可以促進企業(yè)不斷向前發(fā)展。

（1）國家政策變化。PPP項目運營周期一般較長、投融資金額較大。因此，這與國家宏觀政策具有比較密切的關系。國家市場經(jīng)濟價格發(fā)生較大波動以及調(diào)控政策發(fā)生變動都會對PPP模式項目的投融資產(chǎn)生不可估量的影響。國家財政部門為保障市場運行PPP模式項目的規(guī)范性經(jīng)營，頒布了《關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》，禁止地方政府利用PPP項目及各類投融資項目進行變相舉債，擾亂市場經(jīng)濟秩序，同時嚴格要求政府以及相關部門參與PPP項目不得以任何方式承諾向社會資本方回購投資本金、承擔投資本金損失和最低利益，嚴格控制PPP模式項目被地方政府控制，限制其在市場中的發(fā)展。同時，國資委頒布的文件《關于加強中央企業(yè)PPP業(yè)務風險管控的通知》明確要求企業(yè)根據(jù)做好資金管理制度，嚴格根據(jù)項目的情況做好資金使用的平衡杠桿，落實項目股權投資資金，切實做好資金的風險管理工作，不得“名股實債”等方式承擔財務風險。這些國家發(fā)布的文件嚴格規(guī)范了施工企業(yè)進行PPP模式項目的經(jīng)營管理，保證其實施的合法性及真實性，不得危害市場經(jīng)濟，給社會帶來不良影響。同時也表明國家對于施工企業(yè)進行PPP模式項目投融資的重視。

（2）地方政府信用。PPP模式是一種新型的模式，是政府和社會資本通過簽署PPP模式項目合同而建立起的共同承擔風險，合作共贏的一種新機制，這要求政府和社會企業(yè)之間相互遵守合同規(guī)定，相互受到道德的約束，共同為一個目標奮斗。這區(qū)別于企業(yè)與企業(yè)之間的合作，約束力更強，不僅受到市場的調(diào)節(jié)，更是會受到國家政策的影響，風險也會相應較小。在項目合作程中，地方政府信用對于項目的順利開展起著關鍵性的推動作用。若是地方政府信用缺失，則會導致融資失敗，延遲項目的開展，這對于雙方的發(fā)展是非常不利的。一些地方政府開展PPP模式項目的出發(fā)點不同，其可能只把這項目當成一種普通融資的方式，并將一些公益項目也直接納入PPP模式的范疇，莫名放大PPP模式，缺乏真實性及有效性；一些地方政府通過超出國家財政的方式使用此模式，大大增加背負債務的風險；一些地方政府則是缺乏一些契約精神。這主要體現(xiàn)在地方政府領導人更換時期，換屆后的領導人不買之前領導人的賬，這直接消耗了施工企業(yè)投資PPP模式項目的積極性，這對于施工企業(yè)是不公平的，間接損害了企業(yè)的利益。一些地方政府金融機構則是不認可這個項目，在施工企業(yè)中標之后不予支持，導致企業(yè)投融資非常困難，承擔較大的財務風險及市場風險，損耗了實施PPP模式項目的信心。這并不利于企業(yè)和政府的發(fā)展，更是降低了市場經(jīng)濟發(fā)展的活力，抑制市場的發(fā)展。

（3）PPP項目投資決策的科學性。目前，市場并沒有建立起PPP模式全面監(jiān)管的模式，企業(yè)之間存在較大的競爭關系，操作不規(guī)范、不合理。一些施工企業(yè)為了自身的盈利不惜破壞市場的良性競爭，而是通過低價競標的方式獲得項目經(jīng)營的權利，這種惡性循環(huán)對于企業(yè)的發(fā)展是非常不利的。一般而言，施工企業(yè)自發(fā)展初期就是建筑承辦商的角色，承包經(jīng)營的性質(zhì)比較濃厚，在向投資運營商轉型過程中存在一定的難度，其經(jīng)營的思維在一時之間難以轉換，缺乏投資經(jīng)營的管理理念及運行的經(jīng)驗。施工企業(yè)在長期經(jīng)營過程中，比較注重盈利，重視工程的利潤，卻是在一定程度上忽略了對項目的管理。如今，市場競爭愈演愈烈，一些企業(yè)為了搶占市場份額或是及時把握市場先機，對項目的可實施性并沒有進行詳細的調(diào)查，對于項目開展的背景缺乏一定的了解，對于項目運行可能存在的財務風險沒有進行預測，缺乏集體決策的制定，最終接了一些并沒有納入財政部PPP項目管理庫的項目，收益率較低，給企業(yè)帶來了極大的財產(chǎn)損失，可能抑制企業(yè)的發(fā)展。同時，若是企業(yè)在國家政策調(diào)整期間出現(xiàn)項目管理的失誤，或是不能應變國家政策的變化及發(fā)展，沒有在第一時間找到解決的方案，則會導致企業(yè)遭到更大的損失。

（4）PPP項目融資困難。按照政府與社會資本企業(yè)簽訂的PPP模式項目運行合同，企業(yè)若是沒有在規(guī)定時間內(nèi)完成融資，地方有權利終止合同。因此，施工企業(yè)缺乏能力不能完成項目的融資，或是自身沒有做好資金管理的工作，會影響項目的正常運行，損害企業(yè)的信譽。PPP模式項目運行主體包含企業(yè)和政府、項目公司，這兩者完成項目融資、建設、經(jīng)營及維護等事宜。此種模式在我國出現(xiàn)較晚，歷史發(fā)展周期較短，我國并沒有建立起完善的項目融資體系，項目公司在運行PPP模式過程中是沒有實權的，這種現(xiàn)象直接導致了融資經(jīng)營存在一定的障礙，對于項目公司的發(fā)展是非常不利的。在建設初期項目公司資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表質(zhì)量幾乎不能滿足傳統(tǒng)借貸市場的需求，存在很高的融資風險，融資渠道也比較少，這幾乎限制了項目的融資。項目的經(jīng)營沒有有效的融資的支持，在短時間就會陷入停滯狀態(tài)，經(jīng)營的風險非常大。

二、加強施工企業(yè)PPP項目投融資管理措施

市場經(jīng)濟快速發(fā)展，各行各業(yè)之間存在極大的競爭力，施工企業(yè)普遍存在項目工程不飽和、資金短缺及無法找到融資渠道等問題。這些問題嚴重阻礙了施工企業(yè)的在市場的發(fā)展，其必須在巨大的競爭中找出一條符合自身發(fā)展的道路，同時變革PPP項目的融資管理。首先，企業(yè)必須根據(jù)自身的需要承接合適的項目，在沒有強大現(xiàn)金流的情況下不承接耗費大量成本的項目，必須在自身承受的范圍進行項目的運行。其次，施工企業(yè)的眼光不僅需要放在市場，更應該轉變思維，將一些精力及時間放在研究國家政策方便，并建立起相應的防范措施，避免政策的突然變更對項目運行造成極大的障礙，并盡可能尋求與國家發(fā)展相符合的項目，順應國家發(fā)展的趨勢才可以獲得更多的利益。

（1）建立PPP項目投資管理制度。目前，市場并沒有完全建立起全面的投資管理制度，投融資不規(guī)范，項目工程成本價競標破壞市場運行機制等問題明顯存在，這對于PPP模式項目的良性發(fā)展是非常不利的。施工企業(yè)現(xiàn)正處于由傳統(tǒng)經(jīng)營向PPP模式項目投融資方面轉型，經(jīng)營理念及管理制度發(fā)生非常大的改變，項目的良性選擇對于企業(yè)突破這局限是至關重要的。企業(yè)必然需要從長遠戰(zhàn)略發(fā)展方向上建立起PPP項目管理制度，領導層眼光長遠，切實做好項目投資的決定，嚴格根據(jù)控制項目規(guī)模。首先，管理制度應當包含以下層面：一是強化項目投資管控，落實項目目標到人，責任人的舉措，在管理及運營方面減少決策制定的失誤；二是建立項目正、負面清單，鼓勵子公司在充分考量自身條件情況下對即將投資的項目進行充分的背景調(diào)查，不得負面清單列明的行業(yè)和地區(qū)進行投資；三是建立了項目投資財務評價指標體系，明確投資項目的硬性指標及質(zhì)量，在根本上拒接不合理的項目影響企業(yè)的進步及發(fā)展，避免部分人為主觀作用對項目發(fā)展造成的影響；四是規(guī)定尋找相關領域?qū)＜覅⑴cPPP項目的評審，尋求專業(yè)的意見以便找到項目開張正確的方案；五是明確決策及投資的紀律，保證投標的公正性，禁止一些后臺憑借自身強大資金支持進行違規(guī)操作，并對違規(guī)操作項目的負責人問責，采取強制措施在根本上杜絕此類現(xiàn)象的發(fā)生；六是及時根據(jù)國家政策的變化調(diào)整及完善相關制度，盡可能規(guī)范項目前期開發(fā)及招投標的合理性。

（2）選擇適合的PPP項目。PPP項目前景可觀，在運營良好的情況下可以獲得較大的收益。但是，PPP項目投資市場運行魚龍混雜，一些項目甚至不具備價值。對此，施工企業(yè)必須全面考量戰(zhàn)略發(fā)展方向、市場發(fā)展趨勢、可以獲得效益及風險管理，選擇適當?shù)腜PP項目，這可以參考以下一些指標：一是項目已進入財政部PPP項目管理庫，盡可能選擇被政府認定的一些示范性項目或是試點項目，提高項目運行的執(zhí)行率；二是嚴格遵守企業(yè)頒布的正負面清單，必須走與自身方向相符合的道路；三是密切跟蹤各級財政部門定期發(fā)布的項目運營情況，確保項目支出是在施工企業(yè)所能承擔的范圍；四是施工企業(yè)必須在投標前根據(jù)商務合作的經(jīng)驗，從項目時間、政府財政多能承受的能力、項目數(shù)據(jù)測算等方面多維度考量PPP項目，盡可能保證成本的合理性，提升運營成本。

（3）選擇合適的融資模式。融資是PPP項目開展的關鍵。施工企業(yè)在國家政策的引導下，根據(jù)項目發(fā)展情況及自身實力，建立起相應規(guī)范管理體系，并選擇合適的融資模式，建立起項目規(guī)范的程序，學會利用自身資源優(yōu)勢及行業(yè)優(yōu)勢整合政府、金融機構、上下游供應商等社會資源，擴大融資渠道，在合法合規(guī)的范圍內(nèi)采取有效措施保障PPP項目可以順利融資。在項目中標之后，施工企業(yè)需要提升工作效率，聯(lián)合投資方共同涉及合理法人等組織架構，招聘專業(yè)人士建立項目公司，就融資問題進行商討，切實做好金融機構交接、融資合同確立等工作，盡可能發(fā)揮主觀能動作用帶動企業(yè)升級及轉型升級。在融資方案的建立中，施工企業(yè)一定發(fā)揮主觀積極性，在對自身資本架構進行充分了解，對市場資本運行趨勢進行詳細調(diào)查之后方可確立相應的融資方案，而不是一味為追求市場利益建立夸張，或是不能進行的融資方案，最終才能實現(xiàn)效益的獲得，并降低成本支出。同時，施工企業(yè)好需要建立風險管理的制度，預測風險，盡可能將風險扼殺在萌芽之間，為實現(xiàn)和政府、金融機構共贏而努力。

結語

市場化多變給予施工企業(yè)發(fā)展機會及各種各樣的挑戰(zhàn)，因此施工企業(yè)一定要站在現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度上部署規(guī)劃，積極完善PPP項目的投融資管理，適應市場發(fā)展的步伐，才能在激烈的企業(yè)競爭中占據(jù)一席之地。