文/中國(guó)人民銀行海口中心支行金融研究處課題組 編輯/章蔓菁

離岸金融作為服務(wù)非居民的金融業(yè)態(tài)，有助于推動(dòng)海南自由貿(mào)易港（下稱“海南自貿(mào)港”）打造國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的交匯點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資自由化便利化，更好地連接國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)。海南自貿(mào)港可在厘清自身優(yōu)勢(shì)、找準(zhǔn)發(fā)展定位的基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展與制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建與國(guó)際接軌的離岸金融市場(chǎng)，推動(dòng)海南自貿(mào)港貿(mào)易投資自由化便利化水平不斷提升。

海南自貿(mào)港發(fā)展離岸金融的邏輯

2021年4月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）?！兑庖?jiàn)》提出，擴(kuò)大海南金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，允許已取得離岸銀行業(yè)務(wù)資格的中資商業(yè)銀行總行授權(quán)海南自貿(mào)港內(nèi)分行開(kāi)展離岸銀行業(yè)務(wù)。2021年6月，《中華人民共和國(guó)海南自由貿(mào)易港法》（下稱《海南自由貿(mào)易港法》）出臺(tái)，提出海南自貿(mào)港內(nèi)經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)指定賬戶或者在特定區(qū)域經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)。對(duì)于海南自貿(mào)港而言，發(fā)展離岸金融對(duì)促進(jìn)貿(mào)易投資自由化便利化，發(fā)揮國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)交匯點(diǎn)的作用具有重要意義。

發(fā)展離岸金融是金融支持海南自貿(mào)港建設(shè)的重要抓手

一是發(fā)展離岸金融將推動(dòng)海南自貿(mào)港跨境資金流動(dòng)更加自由便利，促進(jìn)貿(mào)易投資自由化便利化。根據(jù)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》（下稱《總體方案》）和《海南自由貿(mào)易港法》，在實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的前提下，建設(shè)全島封關(guān)運(yùn)作的海關(guān)監(jiān)管特殊區(qū)域，并在2025年前適時(shí)啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作?！胺怅P(guān)運(yùn)作”主要表現(xiàn)為：一線放開(kāi)、二線管住、島內(nèi)自由。根據(jù)《總體方案》，對(duì)貨物貿(mào)易實(shí)行以“零關(guān)稅”為基本特征的自由化便利化安排；對(duì)服務(wù)貿(mào)易實(shí)行“既準(zhǔn)入又準(zhǔn)營(yíng)”為基本特征的自由化便利化政策舉措。全島封關(guān)運(yùn)作后，金融業(yè)將聚焦貿(mào)易投資自由化便利化，服務(wù)“一線放開(kāi)、二線管住”“零關(guān)稅、低稅率、簡(jiǎn)稅制”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新模式，以制度創(chuàng)新為核心，構(gòu)建自由貿(mào)易港金融開(kāi)放總體框架，有序推進(jìn)海南自貿(mào)港與境外資金自由便利流動(dòng)。

二是發(fā)展離岸金融有助于提升海南自貿(mào)港金融業(yè)的國(guó)際化水平。隨著海南自貿(mào)港建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，跨境貿(mào)易和投資將成為海南自貿(mào)港的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，需要更加開(kāi)放的金融業(yè)態(tài)來(lái)支持。從新加坡、中國(guó)香港等自貿(mào)港的實(shí)踐來(lái)看，離岸金融的發(fā)展都大幅提升了金融業(yè)的國(guó)際化水平。目前海南金融業(yè)規(guī)模小、業(yè)務(wù)單一、跨境服務(wù)能力不足，需要開(kāi)辟新的市場(chǎng)空間，提升金融發(fā)展的規(guī)模與國(guó)際化水平。

三是發(fā)展離岸金融有助于海南自貿(mào)港系統(tǒng)性地推動(dòng)金融開(kāi)放。我國(guó)已正式簽署和批準(zhǔn)了《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP），并正式申請(qǐng)加入《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）。這對(duì)我國(guó)擴(kuò)大金融開(kāi)放、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控和數(shù)據(jù)安全管理等均提出了更高要求。RCEP、CPTPP充分體現(xiàn)了跨境金融服務(wù)自由化、便利化的要求，海南自貿(mào)港作為我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的新高地，可以作為我國(guó)應(yīng)對(duì)高水平經(jīng)貿(mào)規(guī)則的試驗(yàn)田和壓力測(cè)試區(qū)，將RCEP、CPTPP金融服務(wù)條款中尚未在境內(nèi)實(shí)行的條目在海南自貿(mào)港率先開(kāi)放，推動(dòng)金融的高水平對(duì)外開(kāi)放。

海南自貿(mào)港發(fā)展離岸金融具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)

一是典型的島嶼經(jīng)濟(jì)有利于風(fēng)險(xiǎn)隔離。一方面，海南是相對(duì)獨(dú)立的熱帶島嶼，地處我國(guó)與西歐、非洲、西亞海上貿(mào)易航線上，具有較為獨(dú)特的地理優(yōu)勢(shì)；另一方面，海南目前金融規(guī)模較小，金融業(yè)務(wù)輻射面較窄，又遠(yuǎn)離國(guó)內(nèi)金融重鎮(zhèn)，金融風(fēng)險(xiǎn)易于隔離，具有風(fēng)險(xiǎn)控制的成本優(yōu)勢(shì)。綜上，國(guó)內(nèi)一些重大創(chuàng)新性的經(jīng)濟(jì)、金融改革可在海南先行先試，如離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)等。

二是自由貿(mào)易港目標(biāo)定位契合了發(fā)展離岸金融所需要素。自由貿(mào)易港是世界上最高水平的開(kāi)放形態(tài)。海南自貿(mào)港的建設(shè)目標(biāo)是推動(dòng)形成更高層次改革開(kāi)放新格局，建立開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制，跨境資金流動(dòng)自由、便利將成為其基本特征之一。海南自貿(mào)港的不斷發(fā)展，將為離岸金融的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和良好的金融經(jīng)營(yíng)環(huán)境。此外，《海南自由貿(mào)易港法》也明確要求創(chuàng)新監(jiān)管模式，為海南自貿(mào)港發(fā)展離岸金融奠定了監(jiān)管創(chuàng)新的制度優(yōu)勢(shì)。

三是海南具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。在當(dāng)前金融業(yè)日趨開(kāi)放的大背景下，海南自貿(mào)港可在充分借鑒有關(guān)離岸法規(guī)體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，以及國(guó)內(nèi)其他地區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建與海南自貿(mào)港制度相適應(yīng)的離岸金融法規(guī)體系和離岸金融業(yè)態(tài)。

海南自貿(mào)港發(fā)展離岸金融的思路

要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資自由便利，就必須實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)自由。而在資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)完全自由開(kāi)放的背景下，建立與在岸市場(chǎng)相區(qū)隔的離岸金融市場(chǎng)就成為優(yōu)先選項(xiàng)。目前，已出臺(tái)的一系列政策法規(guī)為海南自貿(mào)港發(fā)展離岸金融提供了法律依據(jù)，并預(yù)留了發(fā)展空間。圍繞海南自貿(mào)港的建設(shè)目標(biāo)，同時(shí)結(jié)合海南金融業(yè)的發(fā)展情況，海南自貿(mào)港離岸金融的發(fā)展可重點(diǎn)從以下三方面入手。

一是循序漸進(jìn)構(gòu)建以賬戶隔離為基礎(chǔ)的離岸金融市場(chǎng)，服務(wù)海南自貿(mào)港建設(shè)。海南自貿(mào)港離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)目標(biāo)是，依托分賬核算制度建立與境內(nèi)金融市場(chǎng)相隔離的資金“電子圍網(wǎng)”，對(duì)標(biāo)國(guó)際規(guī)則，對(duì)非居民充分開(kāi)放，遵循國(guó)際通行稅制和法律制度，逐步建立包括離岸銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)在內(nèi)的多功能型離岸金融市場(chǎng)。

從短期看，海南自貿(mào)港可積極發(fā)展離岸銀行業(yè)務(wù)，加快落實(shí)《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》，支持交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行等持有離岸銀行業(yè)務(wù)牌照的中資商業(yè)銀行總行授權(quán)其在海南自貿(mào)港內(nèi)的分行開(kāi)展離岸銀行業(yè)務(wù)，支持境內(nèi)銀行通過(guò)FTN賬戶（非居民機(jī)構(gòu)自由貿(mào)易賬戶）為非居民提供離岸金融服務(wù)。

從中長(zhǎng)期看，海南自貿(mào)港應(yīng)按照《總體方案》和《海南自由貿(mào)易港法》的要求，以離岸金融制度建設(shè)為重點(diǎn)，逐步建立包括離岸銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)在內(nèi)的多功能型離岸金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)跨境資金流動(dòng)的自由、便利。

二是完善離岸金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。其一，構(gòu)建離岸賬戶體系?！犊傮w方案》中提出構(gòu)建多功能自由貿(mào)易賬戶體系，打造海南自貿(mào)港金融對(duì)外開(kāi)放基礎(chǔ)平臺(tái)。未來(lái)，可在現(xiàn)有FT賬戶（自由貿(mào)易賬戶）體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，探索建立一套規(guī)則清晰、本外幣合一、賬戶內(nèi)可自由兌換、與境內(nèi)賬戶體系完全隔離的自由貿(mào)易港賬戶體系，對(duì)標(biāo)國(guó)際上典型的自由貿(mào)易港，按照客戶指令與境外賬戶之間實(shí)現(xiàn)“無(wú)因劃轉(zhuǎn)”。同時(shí)，賦予該賬戶體系離岸屬性，在監(jiān)管規(guī)則、法定準(zhǔn)備金率、存款保險(xiǎn)、稅收管理等方面充分與國(guó)際接軌。

其二，便利離岸資金清算。從事離岸人民幣業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行可以選擇以直接參與者身份或間接參與者身份接入人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）；外匯交易通過(guò)SWIFT系統(tǒng)清算。

其三，研究建設(shè)離岸債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)建立海南自貿(mào)港清算中心，建設(shè)國(guó)際中央證券存管（ICSD）制度，并與境內(nèi)的中央結(jié)算公司、中國(guó)香港債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）、境外的歐洲結(jié)算系統(tǒng)（Euroclear）和明訊結(jié)算系統(tǒng)（Clearstream）達(dá)成互聯(lián)互通。

三是夯實(shí)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)。其一，加強(qiáng)風(fēng)控措施及預(yù)警機(jī)制建設(shè)。應(yīng)進(jìn)一步完善“宏觀審慎+微觀管理”的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，構(gòu)建“賬戶隔離+精準(zhǔn)高效風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管+監(jiān)管協(xié)調(diào)”的風(fēng)險(xiǎn)管理框架。針對(duì)可能流入或流出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)、審慎調(diào)控。微觀監(jiān)管方面，應(yīng)著重構(gòu)建以精準(zhǔn)高效跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系為核心的防控框架，通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與精準(zhǔn)現(xiàn)場(chǎng)核查等手段，實(shí)現(xiàn)“事前可預(yù)警、早期可糾正、事中可控制、事后可管理、主體可無(wú)感”的跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防控目標(biāo)。

其二，借鑒國(guó)際通行做法實(shí)行離岸金融稅收優(yōu)惠。不征收利息預(yù)提稅、資本利得稅、股息預(yù)提稅，離岸銀行和客戶按照海南自貿(mào)港的企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅標(biāo)準(zhǔn)納稅。對(duì)開(kāi)戶主體通過(guò)離岸賬戶體系獲取的收入（如存款利息、理財(cái)收入等）免繳所得稅，對(duì)開(kāi)戶主體和非居民之間的交易免繳增值稅；同時(shí)，為鼓勵(lì)發(fā)展離岸結(jié)算中心，可借鑒新加坡的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)離岸銀行的資產(chǎn)管理中心（結(jié)算中心）資金管理所產(chǎn)生的管理費(fèi)收入、利息、股息等收益實(shí)行優(yōu)惠稅率。

其三，強(qiáng)化金融法治建設(shè)。首先，率先在海南自貿(mào)港離岸金融市場(chǎng)建立多元化商事糾紛解決機(jī)制。《總體方案》和《海南自由貿(mào)易港法》都支持海南自貿(mào)港建立多元化商事糾紛解決機(jī)制。市場(chǎng)主體可以選擇海南自貿(mào)港內(nèi)法院和仲裁機(jī)構(gòu)，也允許適用中國(guó)香港的判決或仲裁決定。離岸金融業(yè)務(wù)糾紛可以直接適用中國(guó)香港等境外金融中心法院判決或仲裁決定，并簡(jiǎn)化轉(zhuǎn)換程序。其次，在《海南自由貿(mào)易港法》的框架下，利用海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)的立法權(quán)，對(duì)標(biāo)國(guó)際規(guī)則制定《海南自由貿(mào)易港離岸金融管理?xiàng)l例（或辦法）》，為離岸金融的發(fā)展提供制度支撐。最后，適時(shí)制定《海南自由貿(mào)易港金融數(shù)據(jù)保護(hù)條例（或辦法）》，推動(dòng)離岸金融數(shù)據(jù)保密制度建設(shè)與國(guó)際接軌。