岳佳欣

（黑龍江大學，哈爾濱 150080）

一、引言

財務(wù)報表是會計信息披露的平臺，是企業(yè)會計信息處理的最終環(huán)節(jié)，能夠系統(tǒng)、綜合、全面、準確地反映企業(yè)的財務(wù)情況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量，是企業(yè)在未來幾年內(nèi)所需要進行的經(jīng)營、投資、籌融資等各項財務(wù)工作和活動的一個重要參照依據(jù)，也是衡量企業(yè)管理者工作績效的重要方法。通過對公司財務(wù)報表信息進行綜合分析，可以準確評價企業(yè)的管理質(zhì)量與運作績效，衡量并判定企業(yè)真實的經(jīng)營情況，考察企業(yè)戰(zhàn)略目標的具體實現(xiàn)情況，檢查會計信息質(zhì)量的真實性，為企業(yè)決策提供參考。同時，通過對企業(yè)的各項日常財務(wù)報表和相關(guān)資料進行統(tǒng)計分析和研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)日常經(jīng)營中可能存在的突出問題并提出建議，從而有助于企業(yè)長遠發(fā)展。而2020 年突如其來的疫情給中國企業(yè)帶來了嚴重的沖擊，此時企業(yè)如何應(yīng)對顯得尤為重要。企業(yè)應(yīng)通過對財務(wù)報表分析，作出正確的決策。對于投資者，在疫情的影響下投資更加謹慎，通過對財務(wù)報表分析，可以預測企業(yè)發(fā)展前景，從而采取可行的措施，提高投資的準確性，獲得預期的回報。在此大背景下，通過對海爾智家三項報表數(shù)據(jù)進行分析，并充分利用比率分析法對上市公司的資產(chǎn)償債能力、營運管理能力、盈利實現(xiàn)能力和可持續(xù)發(fā)展的能力等指標進行分析，發(fā)現(xiàn)上市公司目前存在的一些問題并提出意見。

二、公司概述

海爾智家股份有限公司成立于1984 年，是目前世界知名品牌，已從傳統(tǒng)的家電制造商逐步發(fā)展為開放式的創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺。在移動互聯(lián)網(wǎng)信息化時代，海爾公司始終致力于向新技術(shù)轉(zhuǎn)型升級，打造以社會主義市場經(jīng)濟為核心、以廣大用戶使用和價值交換為重要依據(jù)、以誠信作為核心競爭力，發(fā)展成為真正的移動互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，引領(lǐng)物聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展。

目前，海爾在全球擁有10 個產(chǎn)業(yè)研發(fā)中心、24個工業(yè)園區(qū)、108 個制造業(yè)加工廠和66 個市場營銷服務(wù)中心。海爾集團擁有海爾、卡薩帝、GEA、斐雪派克、AQUA、統(tǒng)帥等智能家電品牌；日日順、海爾消費金融、COSMOPlat、順逛等物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)品牌；海爾兄弟等文化創(chuàng)意品牌。在這個智能物聯(lián)網(wǎng)的新時代，海爾更加重視并著眼于“智慧家庭定制”的重大戰(zhàn)略，構(gòu)建食聯(lián)服務(wù)生態(tài)、衣聯(lián)服務(wù)生態(tài)、居住服務(wù)生態(tài)、互娛服務(wù)生態(tài)等涵蓋物聯(lián)網(wǎng)智能家居生活服務(wù)的新生態(tài)，面向全球各類用戶提供現(xiàn)代性和個性化的智能家居生活服務(wù)及解決方案。

在持續(xù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新過程中，海爾堅持“人的價值第一”的發(fā)展理念，首創(chuàng)物聯(lián)網(wǎng)時代的人單合一模式，顛覆西方傳統(tǒng)經(jīng)典管理模式，并以其時代性、普適性和社會性實現(xiàn)跨行業(yè)、跨文化的輸出和復制。哈佛大學、斯坦福大學等世界一流商學院把人單合一模式探索和實踐寫入教學案例，諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者哈特給予高度評價，加里·哈默等管理學家稱之為下一個社會模式。物聯(lián)網(wǎng)時代、海爾生態(tài)品牌和海爾模式正實現(xiàn)全球引領(lǐng)。

三、海爾智家財務(wù)報表分析

（一）資產(chǎn)負債表分析

從海爾智家2020 年資產(chǎn)負債表中得知，海爾智家2020 的資產(chǎn)總額為2 829.72 億元，較之2019年增加了12.63%，說明2020 海爾智家的總資產(chǎn)規(guī)模正不斷擴大。海爾智家流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)都在某種程度上出現(xiàn)了增長，這兩個數(shù)字中增加幅度最高的是流動資產(chǎn)，相較于2019 年增加了6.84%，說明企業(yè)經(jīng)營較為靈活。流動資產(chǎn)中貨幣資金同比2019 年增長了10.90%，說明海爾智家在2020 年創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較強，企業(yè)貨幣資金充裕，能滿足企業(yè)交易的需要。與此同時，企業(yè)持有貨幣資金較多，說明企業(yè)采用保守的經(jīng)營策略，存在資金閑置問題，提高了資金成本。

與此同時，海爾智家的負債也大大增加，比2019 增加了128.84 元，流動負債大幅度增長，比2019 增加了14.4%，非流動負債有所下降，說明企業(yè)調(diào)整了資本構(gòu)成。海爾智家負債上升的同時，其所有者權(quán)益也增加了31.21 億萬元，同比增長4.8%。海爾智家流動負債增加主要是由于應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款的增加。對于短期內(nèi)需要償還的債務(wù)，若企業(yè)到期無法償還，將會對企業(yè)信用產(chǎn)生不良影響，進而影響企業(yè)經(jīng)營活動的正常開展，說明企業(yè)面臨的償債壓力較大，風險水平較高。海爾智家所有者權(quán)益的增加主要是因為其未分配的利潤，這就說明了企業(yè)已經(jīng)具備了一定的盈利能力。

（二）利潤表分析

“海爾智家”營業(yè)收入呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。海爾智家2020 年營業(yè)收入大幅度地增加，較2019 年增加了89.64 億萬元，這也說明企業(yè)的產(chǎn)品受到市場認可，盈利能力較強，發(fā)展較穩(wěn)定。

“海爾智家”的營業(yè)成本逐年增長，其營業(yè)費用相較于2019 年增加了66.07 億萬元，增長幅度為4.7%，其中銷售費用基本上都是逐年遞增的，這也說明隨著其競爭對手的進一步增加和互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的進一步發(fā)展，企業(yè)在其銷售上的投資和成本也增加了。同時，企業(yè)的管理費用較高，從母公司該項指標來看，海爾智家指標值高于合并報表。海爾智家指標值遠遠超過其他公司，結(jié)合海爾智家母公司報表，可以了解到海爾智家母公司屬于投資主導型企業(yè)，母公司主要以股權(quán)為紐帶控制下屬各子公司開展多元化經(jīng)營活動，母公司自身開展經(jīng)營活動規(guī)模并不大，但管理費用沒有下移到子公司而是由母公司承擔，導致指標值較高?！昂栔羌摇钡臓I業(yè)利潤總額基本保持在上升的趨勢。海爾智家的利潤整體較2019 年有所下滑，其原因可能是由于2020 年疫情的影響所導致的。

（三）現(xiàn)金流量表分析

海爾智家在現(xiàn)金流入中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較高為2 105.01 億萬元，投資活動流入很低為96.3 億萬元，說明企業(yè)現(xiàn)金來源中主要依靠自身經(jīng)營活動積累。在現(xiàn)金流出中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的流出較高為1 929.02 億萬元，投資活動流出較低為148.99 億萬元，說明企業(yè)資金主要投向經(jīng)營活動?；I資活動現(xiàn)金流出為311.04 億萬元，大于籌資活動現(xiàn)金流入300.78 億萬元，企業(yè)當期分配利潤、償還債務(wù)和本金額度大于權(quán)益和債務(wù)籌資額，企業(yè)經(jīng)營處于相對穩(wěn)定時期，主要圍繞經(jīng)營活動展開。資金來源和使用均以經(jīng)營活動為主，說明企業(yè)結(jié)構(gòu)較為成熟。

四、財務(wù)比率分析

（一）公司償債能力分析

2020 年，海爾智家的流動比率有所下降。近年來，企業(yè)的流動比率一直低于2，說明海爾智家以流動資產(chǎn)抵償流動負債的能力有所下降。該公司的速動比率近幾年來都保持在標準值1 以下，與同行業(yè)其他企業(yè)相比處于中等水平。同時，海爾智家的現(xiàn)金流量比率呈上升趨勢。2020 年，海爾智家的現(xiàn)金流量比率大約為42.47%，較2019 年增加了4.63%，這也表明該公司償還短期債務(wù)的能力在加強，短期債務(wù)的償還有能力保障。2020 年，海爾智家的資產(chǎn)負債率為66.52%，相較于2019 年提高了1.19%，產(chǎn)權(quán)比率也有所提高，說明公司的長期償債能力在下降，企業(yè)過度運用財務(wù)杠桿，增加了財務(wù)風險。企業(yè)已經(jīng)意識到這個問題，正采取措施降低帶息負債率，降低財務(wù)杠桿水平，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低短期借款占比，從而降低財務(wù)費用負擔。

（二）公司盈利能力分析

海爾智家毛利率一直處于較高水平，并呈現(xiàn)上升趨勢，說明產(chǎn)品競爭力較強，中高端產(chǎn)品所占比重較大。近年來，海爾智家凈資產(chǎn)收益率正處于不斷下降的趨勢，相較于2019 年下降了3.85%。凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況越差，但該指標衡量企業(yè)的經(jīng)營情況時仍然存在缺陷。海爾智家凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模逐年擴大，而企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模是評價企業(yè)財務(wù)情況的重要指標，企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模越多，說明企業(yè)的財務(wù)狀況良好。海爾智家的銷售凈利率、總固定資產(chǎn)報酬率在2020 年有所下降，這主要是因為受到了2020 年疫情的嚴重影響，企業(yè)2020 年息稅前利潤有所減少。此外，海爾的控制費用能力較弱，尤其是銷售費用不斷上漲。由于海爾智家在我國家電行業(yè)中的地位，其盈利能力指標仍然保持行業(yè)領(lǐng)先。

（三）公司營運能力分析

海爾智家的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明海爾智家存貨的制造和銷售周期長，存貨變現(xiàn)速度慢。海爾智家2020 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也有所下降，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度變慢，資金使用效率下降，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。與此同時，海爾智家的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020 年回落至1.95 次，說明海爾智家利用企業(yè)流動資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率不高，造成資金浪費。海爾智家2020 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率回落至9.94 次，說明海爾智家固定資產(chǎn)的利用效率下降，可能存在固定資產(chǎn)閑置現(xiàn)象。

（四）公司發(fā)展能力分析

海爾智家主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率都大幅下降，尤其是海爾的主營業(yè)務(wù)收入增長率由2019 年的33.75%下降至4.46%，而其凈利潤增長率更是如此，由2019 年的26.24%跌至-8.2%，下滑幅度較大，其原因是受疫情的影響行業(yè)不景氣所導致。但這種情況只是暫時的，海爾智家會盡快采取措施，提高企業(yè)的凈利潤。海爾智家具有強大的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，業(yè)績增長強勁。此外，海爾智家場景生態(tài)布局日漸進入收獲期，未來具有良好的發(fā)展能力，是一個值得期待的企業(yè)。

五、對海爾智家發(fā)展的建議

（一）海爾智家前景分析

中央明確要求擴展內(nèi)需來推動經(jīng)濟，提出了要進一步建立擴大內(nèi)需的有效體系，加強需求側(cè)管理，擴大居民消費，提高消費水平，有助于刺激家電需求。海爾智家要把握住這次契機，加快發(fā)展進程，成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。

受新冠疫情、復雜多變的國際社會經(jīng)濟環(huán)境等諸多因素影響，近年來，中國市場經(jīng)濟發(fā)展增速明顯下滑，家電市場消費需求萎縮。在這樣的時代背景下，2019 年已經(jīng)完成了海爾電器民營化并成功在全球的“A+D+H”三地上市的海爾智家，在國內(nèi)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)上都實現(xiàn)了逆勢上揚。根據(jù)海爾智家發(fā)布的2020 年報數(shù)據(jù)顯示，公司全年在營業(yè)收入方面實現(xiàn)2 097.26 億元，同比增長4.46%;歸屬于上市公司主要股東的凈利潤88.77 億元，同比2019 年增長8.17%。隨著海爾智家完成資源配置、業(yè)務(wù)架構(gòu)、財務(wù)優(yōu)化等多方面的布局，公司將成為一個更具競爭力的全品類大白電平臺，創(chuàng)收及盈利能力將提升，股東回報預期上升，投資價值凸顯。

（二）對海爾智家發(fā)展的建議

2020 年，海爾智家的收入、業(yè)績長期保持穩(wěn)定增長，在整個產(chǎn)品行業(yè)中發(fā)揮強勢的市場競爭力，未來公司應(yīng)進一步優(yōu)化經(jīng)營流程，降低企業(yè)成本，提高其運營效率;積極開展拓展中國高端企業(yè)品牌卡薩帝產(chǎn)品陣容和市場經(jīng)濟份額;持續(xù)深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型變革，使海爾智家的業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速成長。

海爾智家公司應(yīng)繼續(xù)通過“四個重構(gòu)”和“六個上平”臺推動全流程數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升全流程的運行效率，使銷售及管理費用率下降。充分利用普通倉庫的配置和易于管理的信息工具，優(yōu)化庫存，提高渠道效率。

2020 年，卡薩帝品牌已經(jīng)在我國大型家電企業(yè)高端產(chǎn)品中占據(jù)了戰(zhàn)略領(lǐng)先地位。由于卡薩帝占收入比重較高，下半年營業(yè)收入規(guī)模實現(xiàn)了大幅度增加，海爾智家下半年毛利率同比增長0.46%。根據(jù)浙商證券的測算，目前我國高端技術(shù)產(chǎn)品在國內(nèi)家電行業(yè)市場中經(jīng)濟滲透率僅為2%，對比海外發(fā)達國家家電行業(yè)市場10%以上高端品牌經(jīng)濟文化滲透率，未來中國國內(nèi)高端家電行業(yè)市場還是會有很大的增長空間，作為國內(nèi)高端家電行業(yè)市場的引領(lǐng)者和龍頭品牌，未來卡薩帝的發(fā)展應(yīng)用前景值得期待。未來繼續(xù)健康發(fā)展卡薩帝有望拉動海爾智家國內(nèi)各項主營業(yè)務(wù)規(guī)模實現(xiàn)快速成長，其較強的盈利能力也會在近幾年內(nèi)持續(xù)地提升自己的市場份額，從而改善海爾智家的收入和利潤結(jié)構(gòu)。

海爾智家應(yīng)該在物聯(lián)網(wǎng)的場景營銷與生態(tài)創(chuàng)新上下功夫，繼續(xù)加大對AI、5G、IOT 等技術(shù)的研發(fā)投入，取得更多的研究成果。公司應(yīng)該緊緊聚焦高端品牌、智慧家庭品牌、生態(tài)品牌的建設(shè)，持續(xù)發(fā)揮在成套引領(lǐng)產(chǎn)品、全球經(jīng)濟協(xié)同、智家體驗云平臺管理等方面的優(yōu)勢，推進智慧家庭全流程數(shù)字化變革，不斷開拓智慧家庭生活場景的解決方案，從而不斷保持良好的發(fā)展態(tài)勢。