文/范席然 付聰 編輯/韓英彤

作為國(guó)際三大結(jié)算方式之一，國(guó)際信用證由于是以銀行信用替代企業(yè)商業(yè)信用，在安全性上要高于匯款、托收等結(jié)算方式；另一方面，其所具有的獨(dú)立性和一經(jīng)開(kāi)出不得追回的終局性，也在一定程度上明確了銀行端與企業(yè)端的權(quán)責(zé)劃分，降低了結(jié)算過(guò)程中出現(xiàn)糾紛的可能性，并可為銀行帶來(lái)一定的中間業(yè)務(wù)收入。雖然信用證存在上述好處，但其運(yùn)用實(shí)質(zhì)上增加了銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口。特別是在信用證辦理的各個(gè)環(huán)節(jié)中，企業(yè)往往會(huì)根據(jù)經(jīng)營(yíng)需求搭配相應(yīng)的融資產(chǎn)品，無(wú)形中拉長(zhǎng)了銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口的期限。本文聚焦進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)中金額占比較大的大宗商品貿(mào)易融資領(lǐng)域，結(jié)合對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)例的分析，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的建議。

進(jìn)口信用證押匯融資風(fēng)險(xiǎn)案例

從定義來(lái)看，進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)是指銀行應(yīng)開(kāi)證申請(qǐng)人的要求，與其達(dá)成信用證項(xiàng)下單據(jù)及貨物所有權(quán)歸銀行所有的協(xié)議后，銀行向開(kāi)證申請(qǐng)人釋放單據(jù)并先行提供融資以使其完成對(duì)外付匯的業(yè)務(wù)。由于該類業(yè)務(wù)建立在進(jìn)口信用證的基礎(chǔ)上，流程較為完善，并有銀行單證領(lǐng)域?qū)I(yè)人員的技術(shù)支撐，因而業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。但筆者也發(fā)現(xiàn)，實(shí)務(wù)中，進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)的不良率卻并不低。

案例1：Z企業(yè)是某城市的重點(diǎn)能源企業(yè)，主要從事煤炭批發(fā)。根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，Z企業(yè)長(zhǎng)期通過(guò)在A銀行開(kāi)立進(jìn)口信用證的結(jié)算方式與其海外供應(yīng)商完成貿(mào)易往來(lái)。由于資金融通的需求，Z企業(yè)會(huì)在信用證付款日到期時(shí)，在A銀行繼續(xù)申請(qǐng)進(jìn)口信用證項(xiàng)下押匯融資業(yè)務(wù)。A銀行根據(jù)Z企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的經(jīng)營(yíng)模式，持續(xù)維持對(duì)其的授信額度并形成了固定業(yè)務(wù)方式。某年，因外部宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)下行，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，煤炭?jī)r(jià)格急劇下跌，加之Z企業(yè)管理層出現(xiàn)變動(dòng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了巨大風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，Z企業(yè)在A銀行辦理的數(shù)筆信用證仍處于付款期內(nèi)，但由于A銀行經(jīng)辦人員疏于實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，在付款期到期時(shí)仍按照慣例為Z企業(yè)敘做了進(jìn)口押匯融資業(yè)務(wù)，導(dǎo)致進(jìn)口押匯逾期最終成為不良貸款。后經(jīng)核查，Z企業(yè)購(gòu)買煤炭的上游企業(yè)為其關(guān)聯(lián)公司，雙方之間貿(mào)易往來(lái)開(kāi)立的信用證累計(jì)金額遠(yuǎn)超盡職調(diào)查中確定的進(jìn)口量。此外，該企業(yè)自身?yè)碛羞\(yùn)輸船只，運(yùn)輸單據(jù)與其船運(yùn)貨物的真實(shí)性也有待查證。

案例2：Y企業(yè)是B銀行的重點(diǎn)客戶，主要從事電解銅的采購(gòu)及銅礦石進(jìn)口再加工和銷售。由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，Y企業(yè)長(zhǎng)期在B銀行通過(guò)開(kāi)立遠(yuǎn)期信用證的方式，從境外采購(gòu)原材料或成品進(jìn)行生產(chǎn)銷售，并在進(jìn)口信用證的基礎(chǔ)上敘做進(jìn)口押匯融資業(yè)務(wù)。常用業(yè)務(wù)模式為B銀行為Y企業(yè)開(kāi)立付款期為180天的遠(yuǎn)期信用證，信用證單據(jù)到達(dá)后，B銀行以信托收據(jù)的方式將單據(jù)交給Y企業(yè)提貨用于生產(chǎn)銷售，并在180天付款期到期日時(shí)為客戶敘做6個(gè)月的進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)。值得注意的是，由于企業(yè)進(jìn)口貨物種類不同，貿(mào)易方式也有所區(qū)別。如進(jìn)口原材料多數(shù)為海外直接進(jìn)口并運(yùn)輸至境內(nèi)某港口，使用運(yùn)輸單據(jù)提貨，履行正常報(bào)關(guān)手續(xù)；而進(jìn)口的成品銅則大多為前期已運(yùn)輸至保稅區(qū)存放的貨物，通過(guò)倉(cāng)單提貨并在保稅區(qū)辦理清關(guān)手續(xù)。某年，國(guó)際期貨市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，成品銅和銅礦石價(jià)格有所下跌，而Y企業(yè)由于配置了相關(guān)期貨交易，放大了價(jià)格波動(dòng)的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了隱患。B銀行為維護(hù)客戶關(guān)系，在Y企業(yè)經(jīng)營(yíng)已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，仍按照長(zhǎng)期合作模式在信用證付款期到期后敘做了6個(gè)月進(jìn)口押匯融資業(yè)務(wù)，最終在押匯期間企業(yè)資金鏈斷裂，導(dǎo)致進(jìn)口押匯逾期，形成不良貸款。

風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)一：受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響較大

案例1中，受到經(jīng)濟(jì)下行的影響，Z企業(yè)經(jīng)營(yíng)的煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。案例2中也存在此類情況，Y企業(yè)從事的成品銅和銅礦石價(jià)格受市場(chǎng)的影響而波動(dòng)。與案例1不同的是，案例2中Y企業(yè)還搭配了期貨產(chǎn)品，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)在杠桿效應(yīng)的推動(dòng)下進(jìn)一步擴(kuò)大?？梢钥闯觯咐?和案例2中兩家企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索，均是外部市場(chǎng)環(huán)境惡化導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格發(fā)生的劇烈波動(dòng)，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是影響大宗商品貿(mào)易的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一；若加上期貨市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)，價(jià)格波動(dòng)的影響會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，由于大宗商品的交易量大，也使其進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)相較于普通商品貿(mào)易的融資業(yè)務(wù)受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響更大。

因此，銀行在為經(jīng)營(yíng)大宗商品的企業(yè)辦理進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)時(shí)，除需考慮企業(yè)基礎(chǔ)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與盈利指標(biāo)外，還應(yīng)綜合考慮市場(chǎng)情況，實(shí)時(shí)跟進(jìn)大宗商品市場(chǎng)的變化，結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境做好貸前、貸中和貸后管理。如果市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)或突發(fā)事件，應(yīng)及時(shí)與企業(yè)做好溝通，了解其經(jīng)營(yíng)狀況，提前規(guī)劃應(yīng)對(duì)措施；同時(shí)，在銀行內(nèi)部做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，適時(shí)調(diào)減客戶業(yè)務(wù)量，縮小風(fēng)險(xiǎn)敞口。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)二：貿(mào)易背景真實(shí)性核實(shí)存在難度

一是企業(yè)貿(mào)易體系較為復(fù)雜，銀行端難以監(jiān)控。案例1中，Z企業(yè)的貨物來(lái)源實(shí)質(zhì)上是其旗下的海外關(guān)聯(lián)公司，進(jìn)口信用證的開(kāi)立也是基于Z企業(yè)與這家關(guān)聯(lián)公司之間的貿(mào)易往來(lái)。由于企業(yè)內(nèi)部往來(lái)資料的偽造成本較低、隱蔽性較強(qiáng)，加之Z企業(yè)擁有自己的運(yùn)輸貨輪，因而銀行對(duì)信息真實(shí)性把控的難度較大。

二是貿(mào)易路徑不固定，單據(jù)多樣化。案例2中，Y企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成品銅與銅礦石分別是通過(guò)保稅區(qū)物權(quán)轉(zhuǎn)移和境外運(yùn)輸完成貿(mào)易，且境外運(yùn)輸還分為海運(yùn)和鐵路運(yùn)輸。由于貿(mào)易路徑不同，Y企業(yè)在B銀行開(kāi)立的進(jìn)口信用證上所要求的單據(jù)也有所差異，單據(jù)種類涉及海運(yùn)提單、鐵路運(yùn)單及保稅區(qū)倉(cāng)單等。雖然不同類型的單據(jù)在交單時(shí)只需滿足信用證項(xiàng)下相符交單的要求，但是在之后辦理押匯融資業(yè)務(wù)時(shí)，不同單據(jù)所附有的物權(quán)效力是不同的。因此，銀行如何正確地認(rèn)定和審核不同單據(jù)是需要慎重考慮的。此外，除了本文案例中提到的煤炭、銅等，大宗商品中還有較為特殊的油品貿(mào)易。油品貿(mào)易中由于正本提單通常會(huì)經(jīng)過(guò)貿(mào)易商多次轉(zhuǎn)手，或存在多船拼裝交易時(shí)需每個(gè)賣家都出具一套提單的特殊情況，從而導(dǎo)致正本提單需要較長(zhǎng)時(shí)間傳遞，因此在開(kāi)立油品貿(mào)易項(xiàng)下的信用證時(shí)，按照國(guó)際慣例可以使用LOI（Letter of Intent，賠償保證書）或WOT（Warranty of Title，所有權(quán)擔(dān)保）來(lái)替代提單。銀行對(duì)這兩種特殊單據(jù)，需要結(jié)合油品貿(mào)易的特殊性及相關(guān)慣例來(lái)審核。

三是大宗商品儲(chǔ)存方式導(dǎo)致銀行實(shí)地考察時(shí)難以清點(diǎn)核查商品數(shù)量。在案例2中，B銀行對(duì)使用鐵路運(yùn)單或保稅區(qū)倉(cāng)單辦理的業(yè)務(wù)增加了輔助審核措施（要求經(jīng)辦人員通過(guò)實(shí)地考察的方式，確保貨物真實(shí)存在且與單據(jù)能夠?qū)?yīng)匹配）；但從業(yè)務(wù)的最終結(jié)果看，效果并不如人意。無(wú)論是成品銅還是銅礦石的倉(cāng)儲(chǔ)方式多以成堆放置為主，且不同地點(diǎn)（港口、保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)或客戶倉(cāng)庫(kù)等）擺放的規(guī)律也并不統(tǒng)一，因此，銀行經(jīng)辦人員在實(shí)地考察時(shí)，很難做到貨品數(shù)量與業(yè)務(wù)單據(jù)的逐一對(duì)應(yīng)，而只能根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)管理人員的介紹，大致了解貨物存放位置，所獲信息的真實(shí)可靠性無(wú)法證實(shí)，因此實(shí)地考察成效難以保障。

綜上，大宗商品貿(mào)易由于其結(jié)構(gòu)復(fù)雜、交易量大、貨運(yùn)方式多樣等原因，對(duì)貿(mào)易背景真實(shí)性核實(shí)的難度較大。對(duì)這類企業(yè)辦理的信用證及押匯融資業(yè)務(wù)，應(yīng)在可能的情況下安排專人跟進(jìn)，并對(duì)專門的經(jīng)辦人員加強(qiáng)相關(guān)行業(yè)的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，了解企業(yè)運(yùn)營(yíng)架構(gòu)和對(duì)應(yīng)商品的貿(mào)易體系。同時(shí)應(yīng)提升銀行的核查及審查人員對(duì)大宗商品項(xiàng)下信用證相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及時(shí)調(diào)整和落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)三：使銀行承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)敞口

上述案例中，兩家企業(yè)在銀行辦理的進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)期限都較長(zhǎng)，都采用了“遠(yuǎn)期信用證+押匯”的辦理模式。遠(yuǎn)期信用證的付款期限一般最長(zhǎng)不超過(guò)180天，押匯期限一般不超過(guò)6個(gè)月。通過(guò)辦理遠(yuǎn)期信用證押匯融資業(yè)務(wù)，銀行最長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)間將達(dá)到1年。以案例2為例，在后期對(duì)該案例中產(chǎn)生的不良貸款進(jìn)行檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)對(duì)企業(yè)年報(bào)中經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的分析，Y企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天左右，若涉及銅礦石生產(chǎn)，最長(zhǎng)不超過(guò)120天，因此，在180天遠(yuǎn)期信用證付款期限內(nèi)，該企業(yè)應(yīng)可以實(shí)際完成收貨、生產(chǎn)銷售及回款，并用回款完成信用證項(xiàng)下的支付。在此情況下，在付款期到期日時(shí)繼續(xù)辦理6個(gè)月押匯融資業(yè)務(wù)的合理性就有待考量。特別是在信用證付款期間企業(yè)已出現(xiàn)潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，相關(guān)銀行仍為企業(yè)辦理后續(xù)的押匯融資業(yè)務(wù)，一定程度上拉長(zhǎng)了銀行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的周期，造成了更大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

因此，銀行為企業(yè)辦理進(jìn)口信用證押匯時(shí)，需切記業(yè)務(wù)應(yīng)與企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相互關(guān)聯(lián)。國(guó)際貿(mào)易融資具有真實(shí)的貿(mào)易背景，這也是保障業(yè)務(wù)安全性的主要特征之一。同時(shí)，進(jìn)口信用證押匯是自償性的貸款，應(yīng)適時(shí)掌控融資的還款來(lái)源狀況。案例2中，當(dāng)進(jìn)口貨物的銷售回款已完成時(shí)，應(yīng)及時(shí)用于付款，完成業(yè)務(wù)閉環(huán)。銀行需加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)實(shí)際用途的審核和把控，明確并不是所有信用證都需要融資，打破“凡信用證必押匯”的固有思維；要從業(yè)務(wù)實(shí)際出發(fā)，探討業(yè)務(wù)的必要性，不盲目遵從長(zhǎng)期形成的業(yè)務(wù)合作模式，而是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和貿(mào)易往來(lái)形勢(shì)，及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)模式，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)四：風(fēng)險(xiǎn)防控措施存在難以落實(shí)的因素

進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)的第一還款來(lái)源是進(jìn)口貨物的銷售回款，保障措施在于貨物的所有權(quán)歸銀行所有，實(shí)質(zhì)上構(gòu)成客戶代銀行銷售貨物后將款項(xiàng)歸還銀行。但是在大宗商品貿(mào)易中，貨權(quán)的變現(xiàn)難度較大。結(jié)合案例來(lái)看，這主要是由于兩方面原因造成的：一方面是大宗商品的存放特性決定的。案例2中當(dāng)Y企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)劣變，有關(guān)部門對(duì)其未生產(chǎn)銷售的貨物進(jìn)行查封后，B銀行雖持信托收據(jù)表明了其對(duì)部分貨物的所有權(quán)，但由于成品銅及銅礦石的儲(chǔ)存特點(diǎn)，無(wú)法準(zhǔn)確地區(qū)分貨物的所有權(quán)；而且，即使區(qū)分出來(lái)，由于銀行缺乏相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，也很難將其直接變現(xiàn)，反而會(huì)增加額外的倉(cāng)儲(chǔ)成本。另一方面，從事大宗商品經(jīng)營(yíng)的企業(yè)多為當(dāng)?shù)啬愁I(lǐng)域的核心企業(yè)，因涉及面較廣，為維持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和本身運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定，銀行即使發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆也可能不會(huì)通過(guò)控制貨權(quán)的方式要求企業(yè)提前償還融資，反而在某些情況下，為維持企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)而繼續(xù)發(fā)放貸款。

因此，銀行為從事大宗商品經(jīng)營(yíng)的企業(yè)辦理進(jìn)口信用證押匯融資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)增強(qiáng)對(duì)貸前調(diào)查的重視程度，切忌因掌握貨權(quán)而放松單筆業(yè)務(wù)的審核標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)橐坏┻@類企業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行往往很難全身而退。