李 睿

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 金融學(xué)院,北京 100029)

一、引言

隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技底層技術(shù)不斷創(chuàng)新,并向風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、資源配置等環(huán)節(jié)深入滲透,我國(guó)金融科技的發(fā)展愈趨成熟。金融科技由過(guò)去粗獷、簡(jiǎn)單的科技賦能金融業(yè)務(wù)向以改變金融行業(yè)底層邏輯為特征的金融與科技深度融合轉(zhuǎn)變,為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了全新范式。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ),金融內(nèi)植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國(guó)人民銀行發(fā)布的《金融科技發(fā)展規(guī)劃(2019—2021 年)》中明確要正確把握金融科技的核心和本質(zhì),忠實(shí)履行金融的天職和使命,以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨,將科技應(yīng)用能力內(nèi)化為金融競(jìng)爭(zhēng)力,確保金融科技應(yīng)用不偏離正確方向?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中再次強(qiáng)調(diào)要提升金融科技水平,構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。

當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在由高增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型換擋階段,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵所在,而金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)匹配是實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿?其中需要不斷強(qiáng)化金融科技合理應(yīng)用,全面提升金融科技應(yīng)用水平,將金融科技打造成為金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的“新引擎”。那么金融科技如何充分發(fā)揮作用,推動(dòng)金融部門服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等相關(guān)問(wèn)題的研究對(duì)我國(guó)金融科技下一步的發(fā)展方向以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整路徑具有一定現(xiàn)實(shí)參考意義。本文基于宏觀(國(guó)家)、中觀(行業(yè))和微觀(公司)層面的研報(bào),利用文本挖掘技術(shù)構(gòu)建金融科技發(fā)展水平衡量指標(biāo),以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化兩個(gè)維度綜合衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,采用空間杜賓模型從金融效率、金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)三個(gè)維度具體分析金融科技在金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中發(fā)揮的影響作用,并提出相關(guān)政策性建議。

二、文獻(xiàn)綜述

長(zhǎng)久以來(lái),我國(guó)金融發(fā)展如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究始終是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題,許多學(xué)者從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的視角對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了深入淺出的研究。易信等[1]基于內(nèi)生增長(zhǎng)理論構(gòu)建多部門熊彼特內(nèi)生增長(zhǎng)理論模型,從供需內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力的角度分析了金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之間的內(nèi)在邏輯,認(rèn)為金融發(fā)展可以從需求端利用收入效應(yīng)拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,也能夠從供給端利用替代效應(yīng)改變部門間的技術(shù)進(jìn)步和資本積累差異進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。金融發(fā)展可以作為中間媒介,通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制、產(chǎn)業(yè)融合機(jī)制等途徑與產(chǎn)業(yè)結(jié)合推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從金融效率的角度看,金融發(fā)展通過(guò)降低金融市場(chǎng)摩擦,減少代理人問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn),放松企業(yè)融資約束,提升資本配置效率,這有助于具有技術(shù)創(chuàng)新的潛在企業(yè)進(jìn)入行業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng),加速行業(yè)“破壞性創(chuàng)新”,進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型[2-3]。從金融結(jié)構(gòu)的角度看,發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)更有利于資本密集型技術(shù)的跨國(guó)傳播,避免經(jīng)濟(jì)陷入“高技術(shù)、低產(chǎn)出”的發(fā)展陷阱,內(nèi)在金融結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整提高了金融深化程度,進(jìn)而助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和跨國(guó)收斂[4-5]。同時(shí)金融發(fā)展能夠產(chǎn)生有效的資金形成和導(dǎo)向機(jī)制作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,比如金融業(yè)的專業(yè)聚集化和規(guī)模效應(yīng)對(duì)本地區(qū)和周邊地區(qū)的制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)產(chǎn)生了顯著促進(jìn)作用[6]。也有部分學(xué)者認(rèn)為,最優(yōu)的金融發(fā)展體系并不具備普適性,金融服務(wù)是產(chǎn)業(yè)鏈的高端,過(guò)度金融化會(huì)扭曲資源配置進(jìn)一步推高實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本,誘使實(shí)體企業(yè)資金脫實(shí)向虛、加劇產(chǎn)業(yè)空心化,只有當(dāng)金融體系與其所服務(wù)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)時(shí),經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)才會(huì)達(dá)到最優(yōu)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)[7-8]。

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中升級(jí)和優(yōu)化的定義和測(cè)度存在混淆。部分研究基于配第-克拉克定理,使用產(chǎn)業(yè)間結(jié)構(gòu)比例變化指標(biāo),如第二、三產(chǎn)業(yè)增加值之和與GDP 的比值,第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)的增加值的比值衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,然而這類指標(biāo)主要衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的資源要素從生產(chǎn)率較低部門向生產(chǎn)率較高部門不斷轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化的過(guò)程。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指的是產(chǎn)業(yè)間的聚合質(zhì)量的提高,包括產(chǎn)業(yè)間協(xié)調(diào)程度和資源有效利用程度兩個(gè)方面。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化主要是指具有高技術(shù)水平、深加工能力、高市場(chǎng)潛力、低耗環(huán)保、可持續(xù)有序協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)及其部門占有更高比重的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[9-10]。由此可見,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是高于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的綜合概念,在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整是滿足綠色發(fā)展、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換等發(fā)展要求的重要環(huán)節(jié)。

金融科技是金融與科技深度融合的新興產(chǎn)物,世界金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)在2019 年將金融科技定義為技術(shù)帶來(lái)的金融創(chuàng)新。目前研究中對(duì)金融科技發(fā)展水平的衡量方法主要有以下幾種:第一,早期學(xué)者多采用北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融中心發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù),該指數(shù)主要基于螞蟻金服集團(tuán)旗下支付寶和余額寶的用戶流量數(shù)據(jù),衡量狹義互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展情況。第二,部分學(xué)者以移動(dòng)支付的相關(guān)指標(biāo)如交易金額、交易頻率等作為金融科技發(fā)展水平的代表變量。第三,新聞發(fā)布量可以反映人們?nèi)粘ｊP(guān)注的需求信息,與諸多社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象具有高度的相關(guān)性,互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)搜索數(shù)據(jù)反映了人們的需求,能夠幫助學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)[11]。因此,2018 年以來(lái),越來(lái)越多的研究基于郭品等[12]學(xué)者的研究使用新聞中互聯(lián)網(wǎng)金融詞頻來(lái)衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平的方法,利用金融科技關(guān)鍵詞的百度搜索指數(shù)構(gòu)建金融科技發(fā)展水平的綜合指標(biāo),彌補(bǔ)了早期研究中衡量方法的局限性。然而,百度搜索指數(shù)主要體現(xiàn)了社會(huì)大眾對(duì)金融科技的關(guān)注度和需求度,無(wú)法反映企業(yè)中金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì),且指標(biāo)構(gòu)建方法中關(guān)鍵詞的選擇存在一定的主觀色彩。

金融科技以基礎(chǔ)技術(shù)為支撐的特征改變了金融服務(wù)的底層邏輯,但并未改變金融資金融通這一基本屬性,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍然是金融根本的意義所在。從融資成本的角度來(lái)看,在企業(yè)部門層面,金融科技以信息流帶動(dòng)資金流,有效緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題,減輕了傳統(tǒng)金融中超常態(tài)的信貸配給狀況,有利于促進(jìn)創(chuàng)新向生產(chǎn)力的穩(wěn)步轉(zhuǎn)化。在家庭部門層面,金融科技一方面通過(guò)降低個(gè)人借貸成本提高居民當(dāng)期消費(fèi)能力,提升賣方市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度,間接促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí);另一方面擴(kuò)大了金融服務(wù)業(yè)務(wù)的受眾覆蓋面,當(dāng)個(gè)人金融投資獲得的收入增加常態(tài)化時(shí),將改變消費(fèi)者持久收入預(yù)期和長(zhǎng)期邊際消費(fèi)傾向,從而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生影響[13]。從融資結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看,新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要通過(guò)要素稟賦結(jié)構(gòu)升級(jí),要素稟賦結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)化,從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)。隨著我國(guó)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化在經(jīng)濟(jì)發(fā)展從“鋪攤子”向“上臺(tái)階”的階段轉(zhuǎn)變過(guò)程中發(fā)揮著重要的作用[14]。金融資本作為一地區(qū)特定時(shí)點(diǎn)的要素稟賦,其結(jié)構(gòu)升級(jí)勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[15]。金融科技促進(jìn)信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,提高資本市場(chǎng)活力,有效緩解了金融抑制,同時(shí)資本的趨利性等特點(diǎn)使其自發(fā)地由利潤(rùn)率低的產(chǎn)業(yè)向利潤(rùn)率高的產(chǎn)業(yè)流動(dòng),為具有潛力的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持,從而使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行調(diào)整并趨于合理化[16]。從資源配置效率的角度來(lái)看,金融體系可以利用金融創(chuàng)新的分散風(fēng)險(xiǎn)、重新配置資源等機(jī)制,將資本轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)較高而具有生產(chǎn)率的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng),促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步,進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融科技作為金融與科技兩大知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)的融合,通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng)新提高資本配置效率,將我國(guó)大規(guī)模的社會(huì)儲(chǔ)蓄更高效地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化[17]。

前人的研究表明,金融科技能夠通過(guò)完善金融中介功能推動(dòng)金融體系發(fā)展,進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,然而尚有一些值得進(jìn)一步深入研究的問(wèn)題。首先,目前金融科技對(duì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響研究主要集中于理論與范式分析,缺乏對(duì)我國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。其次,已有研究多圍繞融資成本、效率等單種因素探討金融科技對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用,而認(rèn)清當(dāng)前金融科技對(duì)金融體系的深度、廣度各方面的改變以及其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用,對(duì)深入了解我國(guó)金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響現(xiàn)狀、優(yōu)化金融科技發(fā)展路徑具有重要的參考意義。最后,已有文獻(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的衡量尚未反映經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求,同時(shí)對(duì)金融科技發(fā)展水平的衡量相對(duì)寬泛,無(wú)法代表現(xiàn)實(shí)行業(yè)中金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀。本文將嘗試完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融科技發(fā)展水平衡量指標(biāo)的構(gòu)建,在已有研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用,并對(duì)金融發(fā)展在傳導(dǎo)機(jī)制中發(fā)揮的作用進(jìn)行具體深入的分析。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)變量選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與金融發(fā)展指標(biāo)的構(gòu)建。本文借鑒前人的相關(guān)研究[9-10,18],采用泰爾指數(shù)衡量產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)程度,彌補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)偏離度指標(biāo)忽視各產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)體中重要程度的不足,并從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化速度、高級(jí)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀態(tài)、生產(chǎn)耗能度和工業(yè)加工度四個(gè)方面評(píng)價(jià)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化,其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化速度和高級(jí)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀態(tài)分別用高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)指數(shù)和夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)淘汰指數(shù)衡量。本文借鑒張竣喃等[19]的研究,從金融中介效率、金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模和金融體系結(jié)構(gòu)三個(gè)方面衡量地區(qū)的金融發(fā)展水平,指標(biāo)體系如表1 所示。

表1 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融發(fā)展指標(biāo)體系

本文使用因子分析法計(jì)算得到的綜合指標(biāo)測(cè)度地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平(ISY)和金融發(fā)展水平(FD),樣本對(duì)象為31 個(gè)省份,樣本區(qū)間為2015 年第一季度到2019 年第四季度,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、《中國(guó)金融年鑒》、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和各省統(tǒng)計(jì)年鑒、區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告等。

2.金融科技發(fā)展水平指標(biāo)的構(gòu)建。研報(bào)能夠在一定程度上反映公司和行業(yè)整體中某項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和未來(lái)布局,尤其能夠反映亮點(diǎn)業(yè)務(wù)和熱點(diǎn)問(wèn)題[20]。本文使用R 語(yǔ)言進(jìn)行文本挖掘,計(jì)算研報(bào)中金融科技關(guān)鍵詞的詞頻,并利用期望交叉熵改進(jìn)函數(shù)和熵值法構(gòu)建金融科技發(fā)展水平指標(biāo),改進(jìn)了百度搜索指數(shù)方法的不足。

現(xiàn)代金融的功能包括支付清算、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息傳遞、資源儲(chǔ)備與激勵(lì)創(chuàng)造等方面。本文借鑒現(xiàn)有研究中金融科技關(guān)鍵詞詞庫(kù)的構(gòu)建[12,21-22],從支付結(jié)算、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息傳遞以及基礎(chǔ)技術(shù)和相近概念六個(gè)維度構(gòu)建了金融科技指數(shù)初始詞庫(kù)。其中,支付清算維度包含第三方支付、在線支付、移動(dòng)支付、云支付和數(shù)字貨幣等初始特征詞,資源配置維度包含網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)上融資和智能投資三項(xiàng)初始特征詞,風(fēng)險(xiǎn)管理維度包含互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、智能風(fēng)控和IT 監(jiān)管四項(xiàng)初始特征詞,信息傳遞維度包含網(wǎng)上銀行、互聯(lián)網(wǎng)銀行和智能投顧等初始特征詞,基礎(chǔ)技術(shù)維度以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能等金融科技主要底層技術(shù)為初始特征詞,并以數(shù)字金融、普惠金融、互聯(lián)網(wǎng)金融和智慧金融作為金融科技的相近概念詞。

2015 年是我國(guó)金融科技新時(shí)代的元年[23],故本文選取了2015 年第一季度到2019 年第四季度的研報(bào)為樣本,包括宏觀研報(bào)、行業(yè)研報(bào)和公司研報(bào),數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind 和iFind 合并數(shù)據(jù)庫(kù),其中考慮路演中心出具的研報(bào)具有一定的主觀導(dǎo)向性,可能夸大金融科技研報(bào)的占比,予以剔除后共得到1 315 063個(gè)研報(bào)樣本。

首先,通過(guò)對(duì)5 000 份涵蓋初始詞庫(kù)的隨機(jī)樣本進(jìn)行小樣本檢測(cè),得到各個(gè)特征詞的相近詞共22個(gè),以避免在特征詞篩選時(shí)可能出現(xiàn)的遺漏。其次,基于初始詞庫(kù)和相近詞對(duì)總研報(bào)樣本進(jìn)行分詞處理,只保留中文名詞和英文名詞,并以平均詞頻數(shù)量占前100 位且不在初始詞匯中的名詞為停用詞以剔除噪聲特征。結(jié)合大部分樣本為中文、同類關(guān)鍵詞數(shù)量較少等特點(diǎn),本文使用期望交叉熵改進(jìn)函數(shù)評(píng)價(jià)某個(gè)特征詞的重要程度并使用K-Means 算法進(jìn)行特征詞文本聚類,得到篩選后的金融科技指數(shù)詞庫(kù)(見表2),使詞庫(kù)在符合經(jīng)濟(jì)含義的同時(shí)具有客觀性。最后,使用信息熵將各維度指數(shù)合并得到金融科技綜合指數(shù),并分別以地區(qū)金融科技企業(yè)數(shù)量和地區(qū)金融科技相關(guān)政策文件數(shù)量①為權(quán)重得到地區(qū)層面的金融科技發(fā)展水平指數(shù)FinC和FinG。

表2 金融科技指數(shù)詞庫(kù)

3.控制變量的選取與描述性統(tǒng)計(jì)分析。借鑒相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)控制變量的選取[24-25],本文以人力資本(EDU)、外商直接投資(FDI)、市場(chǎng)化程度(MAK)、價(jià)格指數(shù)(PI)、政府規(guī)模(GOV)、對(duì)外貿(mào)易(OPE)、城市化率(TOW)、基礎(chǔ)設(shè)施(BAS)為控制變量,分別以在校生師比、FDI占GDP比例、非國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資占總固定資產(chǎn)投資比重、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、政府公共財(cái)政支出與GDP的比值、進(jìn)出口貿(mào)易總額占GDP的比值、城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒壤蛦挝坏缆访娣e照明數(shù)量衡量,非比例數(shù)據(jù)均作對(duì)數(shù)處理以標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)。樣本對(duì)象為31 個(gè)省份,樣本區(qū)間為2015 年第一季度到2019年第四季度,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、EPS數(shù)據(jù)庫(kù)、各省統(tǒng)計(jì)年鑒。

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示各變量基本處于合理范圍內(nèi),能夠?yàn)槊姘鍞?shù)據(jù)的研究提供良好的樣本分布基礎(chǔ)。

(二)研究思路

首先,本文基于空間相關(guān)性檢驗(yàn)分析金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的空間溢出效應(yīng),并引入金融發(fā)展三個(gè)維度的變量(金融效率、金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)),研究金融科技對(duì)金融發(fā)展支持區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響。其次,對(duì)金融發(fā)展三個(gè)維度的中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn),以進(jìn)一步證明金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響中是否存在相應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制。最后,通過(guò)門檻效應(yīng)探究在不同金融發(fā)展程度下,金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的異質(zhì)性作用。

四、金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化影響的空間效應(yīng)分析

(一)權(quán)重構(gòu)建與空間相關(guān)性檢驗(yàn)

1.空間權(quán)重的構(gòu)建。構(gòu)建空間權(quán)重矩陣是開展空間計(jì)量的前提,本文從空間地理特征和社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征兩個(gè)角度構(gòu)建空間權(quán)重矩陣。以不同省份間是否接壤為依據(jù),構(gòu)建地理鄰接矩陣(W1),接壤矩陣元素為 1,不接壤矩陣元素則為 0,矩陣具體表示形式如下:

基于31 個(gè)省份的經(jīng)緯度坐標(biāo)構(gòu)建空間距離矩陣(W2),并考慮地理和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的合力作用,將不同地區(qū)的人均GDP 差額與地理距離相結(jié)合構(gòu)建經(jīng)濟(jì)距離矩陣(W3),具體表現(xiàn)形式如下:

其中,d為地區(qū)之間的地理距離,Y為嵌入空間距離矩陣的經(jīng)濟(jì)變量。為避免分析誤差,本文對(duì)各矩陣進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,得到第一秩序連續(xù)的關(guān)系矩陣。

2.空間依賴性檢驗(yàn)?？臻g依賴性是衡量某一變量是否存在空間特性的統(tǒng)計(jì)量,本文計(jì)算樣本區(qū)間內(nèi)各個(gè)季度的Moran’I,得到三種空間矩陣下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和兩種權(quán)重加權(quán)的金融科技指數(shù)的空間依賴性。在檢驗(yàn)結(jié)果中發(fā)現(xiàn),空間鄰接矩陣和空間距離矩陣下所有變量的Moran’I 指數(shù)所對(duì)應(yīng)的z 值均大于1.96,說(shuō)明各地區(qū)之間的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融科技發(fā)展水平存在顯著的空間依賴性。經(jīng)濟(jì)距離矩陣下各變量的Moran’I 指數(shù)均在1%的顯著水平下顯著,且在數(shù)值上優(yōu)于空間鄰接矩陣和空間距離矩陣的檢驗(yàn)結(jié)果,說(shuō)明當(dāng)綜合考慮各地區(qū)間的地理距離和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平時(shí),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融科技都表現(xiàn)出更強(qiáng)的空間依賴性。

3.空間聚集性檢驗(yàn)。空間聚集性用于分析空間單元和鄰近單元的相關(guān)程度?；诳臻g依賴性的檢驗(yàn)結(jié)果,本文基于經(jīng)濟(jì)距離矩陣,使用局部Moran’I散點(diǎn)圖進(jìn)行檢驗(yàn),從2015 年第四季度和2019 年第四季度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融科技(政策文件權(quán)重)的Moran’I 散點(diǎn)圖(見圖1、圖2)可知,各點(diǎn)基本集中在第一、三象限,存在顯著H-H 聚集和L-L 聚集現(xiàn)象,即具有明顯的空間正相關(guān)性②。

圖1 2015 年第四季度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融科技的Moran’I 散點(diǎn)圖

圖2 2019 年第四季度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融科技的Moran’I 散點(diǎn)圖

(二)實(shí)證分析

通過(guò)Hausman 檢驗(yàn)判斷模型設(shè)定應(yīng)選擇固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng),檢驗(yàn)結(jié)果P 值為0.000,拒絕原假設(shè),故應(yīng)采用固定效應(yīng)模型,且經(jīng)過(guò)拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)判斷雙向固定效應(yīng)模型為最優(yōu)模型。本文通過(guò)LM、LR 和Wald 檢驗(yàn)比較不同模型間的性能,發(fā)現(xiàn)SDM 模型具有更好的空間擬合效果,故選擇空間杜賓面板模型進(jìn)行估計(jì):

其中,W為空間矩陣,μi為個(gè)體效應(yīng),λi為時(shí)間效應(yīng)。

由于在經(jīng)濟(jì)距離矩陣下樣本表現(xiàn)出更優(yōu)的空間依賴性和聚集性,故本文基于經(jīng)濟(jì)距離矩陣進(jìn)行SDM 估計(jì),回歸結(jié)果如表3。模型(1)～(4)和模型(5)～(8)分別列出了當(dāng)金融科技指數(shù)以金融科技企業(yè)數(shù)量和政策文件數(shù)量為權(quán)重時(shí)的回歸結(jié)果,對(duì)比發(fā)現(xiàn)二者在各變量回歸系數(shù)方向上相同,而模型(5)～(8)表現(xiàn)出更優(yōu)的擬合度與回歸顯著效果,說(shuō)明以政策文件數(shù)量為權(quán)重的地區(qū)金融科技指數(shù)能更好地反映金融科技、金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的關(guān)系,故下文分析均基于FING的實(shí)證結(jié)果,這也在一定層面反映出一地區(qū)的政策引導(dǎo)在金融科技推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程中起到了重要作用。由模型(5)回歸結(jié)果可以看出,金融科技在一定程度上緩解了我國(guó)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的抑制效應(yīng)。從空間滯后項(xiàng)來(lái)看,鄰近地區(qū)金融科技的發(fā)展、金融發(fā)展水平的提高以及二者的交互作用都會(huì)對(duì)本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。模型(6)～(8)進(jìn)一步從金融發(fā)展的三個(gè)維度(金融效率、金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu))進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):金融科技與金融效率的交乘項(xiàng)回歸系數(shù)在數(shù)值上大于金融效率的回歸系數(shù),說(shuō)明金融科技減輕了金融效率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的負(fù)面影響;金融科技與金融規(guī)模交乘項(xiàng)回歸系數(shù)為負(fù)值,且絕對(duì)值大于金融規(guī)模的回歸系數(shù),表明金融科技的發(fā)展進(jìn)一步加劇了金融規(guī)模對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的負(fù)向作用;金融科技與金融結(jié)構(gòu)交乘項(xiàng)不顯著,反映了金融科技與金融結(jié)構(gòu)的不匹配。從空間滯后項(xiàng)可以看出,相鄰地區(qū)的金融效率、金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)存在明顯的路徑依賴且差異顯著。

表3 SDM 回歸結(jié)果

結(jié)合前人對(duì)我國(guó)金融發(fā)展?fàn)顩r的研究,本文回歸結(jié)果進(jìn)一步反映出當(dāng)前我國(guó)金融科技的發(fā)展促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,而金融發(fā)展尚未在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中發(fā)揮積極的作用。對(duì)金融效率而言,金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率低下是我國(guó)金融中介一直存在的問(wèn)題,虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部資金空轉(zhuǎn)問(wèn)題嚴(yán)重,阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的進(jìn)程。金融科技與金融效率之間良好的交互作用顯著緩解了這種抑制效應(yīng),金融科技通過(guò)降低融資成本、提高融資效率進(jìn)而提高了第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)的融資能力,促進(jìn)了資源要素從生產(chǎn)率較低部門向生產(chǎn)率較高部門的不斷轉(zhuǎn)移。對(duì)金融規(guī)模而言,金融科技的高速發(fā)展導(dǎo)致我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大,而金融規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在倒“U”型的非線性關(guān)系,金融規(guī)模過(guò)大會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的問(wèn)題,近幾年我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速明顯快于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度[19],本文的回歸結(jié)果進(jìn)一步證明了金融科技助長(zhǎng)了金融規(guī)模的快速增長(zhǎng),使其與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程失調(diào),削弱了金融發(fā)展在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中的支撐作用。

對(duì)金融結(jié)構(gòu)而言,我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在最優(yōu)金融結(jié)構(gòu),隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的提高,直接融資相比間接融資更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,甚至高比例的間接融資會(huì)產(chǎn)生抑制效應(yīng),而從回歸結(jié)果可以看出,可能由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)以間接融資為主且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整處于較低階段,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍主要依賴間接融資,而直接融資比例的提高尚無(wú)法產(chǎn)生預(yù)期的作用效果。商業(yè)銀行利用自身在資金、人才等方面的資源優(yōu)勢(shì)加大金融科技發(fā)展投入力度(在近五年金融行業(yè)對(duì)金融科技的投入中,銀行業(yè)投入占比均可達(dá)到70%左右③),有效拓展了業(yè)務(wù)范圍,提高了盈利能力。雖然金融科技帶來(lái)的新型金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增長(zhǎng),但其體量較小、盈利目的更強(qiáng)的特征使其無(wú)法在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮積極作用,同時(shí)其帶來(lái)的新風(fēng)險(xiǎn)促使金融監(jiān)管政策的緊縮,在一定程度上削弱了金融市場(chǎng)的資本配置能力,阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的進(jìn)程。

考慮到空間杜賓模型中自變量的空間滯后項(xiàng)可能對(duì)反饋效應(yīng)產(chǎn)生影響,導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)結(jié)果無(wú)法準(zhǔn)確表示其對(duì)因變量的邊際影響[26],本文利用偏微分對(duì)空間杜賓模型進(jìn)行分解,得到核心解釋變量的直接效應(yīng)與間接效應(yīng)如表4 所示。由空間效應(yīng)分解結(jié)果可以看出,金融科技作為金融與科技深度融合的產(chǎn)物同樣表現(xiàn)出了金融創(chuàng)新所具有的虹吸效應(yīng)。金融發(fā)展各相關(guān)變量在區(qū)域間的溢出具有顯著的負(fù)向效應(yīng),是由于金融資源作為一種稀缺的生產(chǎn)要素,傾向流往要素回報(bào)率高的地區(qū),而金融發(fā)展程度較低的地區(qū)缺乏吸引金融資源的能力,進(jìn)一步加劇了地區(qū)之間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的差異。

表4 SDM 空間效應(yīng)分解結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

基于空間鄰接矩陣和空間距離矩陣進(jìn)行參數(shù)估計(jì),雖然各解釋變量和控制變量的回歸系數(shù)和顯著性與基準(zhǔn)回歸有所差異,但仍可得到相同的結(jié)論,說(shuō)明本文實(shí)證結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。同時(shí)參照前人對(duì)金融科技指標(biāo)的構(gòu)建,利用表2 特征詞的百度搜索指數(shù)構(gòu)建各地區(qū)的金融科技發(fā)展水平的替代變量,基于以上三種空間矩陣進(jìn)行回歸分析,并與基準(zhǔn)回歸結(jié)果對(duì)比,發(fā)現(xiàn)本文構(gòu)建的以政策文件數(shù)量為權(quán)重的地區(qū)金融科技發(fā)展水平指標(biāo)具有明顯更好的解釋力度,受篇幅限制,本文不再列出具體結(jié)果。

五、金融發(fā)展的傳導(dǎo)機(jī)制分析

本部分將進(jìn)一步驗(yàn)證金融科技通過(guò)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化施加作用的傳導(dǎo)機(jī)制,分別對(duì)金融發(fā)展三個(gè)維度(金融效率、金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu))可能存在的中介效應(yīng)和門檻效應(yīng)進(jìn)行研究。

(一)金融發(fā)展的中介效應(yīng)分析

為了能在更大程度上控制棄真錯(cuò)誤和取偽錯(cuò)誤的概率,構(gòu)建中介效應(yīng)模型如下:

其中,j等于1、2、3,分別代表金融效率、金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)。通過(guò)對(duì)總效應(yīng)、部分中介效應(yīng)和完全中介效應(yīng)的檢驗(yàn),得到回歸結(jié)果如表5 所示。可以看出,在金融科技對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用機(jī)制中,金融效率和金融規(guī)模都具有顯著的部分中介效應(yīng),且金融規(guī)模的中介效應(yīng)占比總效應(yīng)相對(duì)較大,達(dá)到14.78%。金融科技對(duì)金融結(jié)構(gòu)的回歸結(jié)果不顯著,進(jìn)一步通過(guò)Sobel 檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)的中介效應(yīng)不顯著。由此可知,金融科技一方面通過(guò)提高金融中介效率促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,另一方面進(jìn)一步助長(zhǎng)了金融規(guī)模的擴(kuò)大,對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有抑制效應(yīng)。

表5 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

(二)金融發(fā)展的門檻效應(yīng)分析

對(duì)傳導(dǎo)機(jī)制中金融效率和金融規(guī)模的門檻效應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行分析,回歸模型如下:

由門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果(表6)可知,金融效率的三個(gè)門檻值在不同程度下顯著,其中第三個(gè)門檻值在5%的顯著水平下顯著且其對(duì)應(yīng)的置信區(qū)間跨度非常大,可能存在失真的情況;金融規(guī)模的三個(gè)門檻均通過(guò)了顯著性和真實(shí)性檢驗(yàn),故分別使用二重門檻和三重門檻進(jìn)行回歸分析。

表6 門檻回歸結(jié)果

由門檻效應(yīng)檢驗(yàn)的回歸結(jié)果(表7)可知,當(dāng)金融效率與金融規(guī)模處在一定合理水平范圍內(nèi),金融科技會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,且這種正向影響隨著金融發(fā)展水平的提高而增強(qiáng),這一結(jié)論符合毛盛志等[5]發(fā)現(xiàn)的“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化在金融深化程度很低時(shí)難以跨越當(dāng)前階段”的現(xiàn)象。當(dāng)金融效率與金融規(guī)模超過(guò)合理范圍時(shí),反而阻礙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,此時(shí)金融科技的發(fā)展會(huì)加劇此抑制效應(yīng)。同時(shí),當(dāng)金融規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,金融科技的發(fā)展可能只是提高了金融行業(yè)內(nèi)資金空轉(zhuǎn)的頻率,而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響不再顯著。

表7 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)的回歸結(jié)果

六、結(jié)論與啟示

本文基于宏觀(國(guó)家)、中觀(行業(yè))和微觀(公司)層面的研報(bào),利用文本挖掘技術(shù)構(gòu)建金融科技發(fā)展水平衡量指標(biāo),以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化兩個(gè)維度綜合衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,采用空間杜賓模型從金融效率、金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)三個(gè)維度具體分析金融科技在金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中發(fā)揮的影響作用。主要研究結(jié)論如下:第一,當(dāng)前我國(guó)金融發(fā)展尚未在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮明顯積極作用,金融科技能夠通過(guò)提高金融效率推動(dòng)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,同時(shí)會(huì)助長(zhǎng)金融規(guī)模對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的抑制效應(yīng)。第二,金融科技主要通過(guò)金融效率與金融規(guī)模的傳導(dǎo)機(jī)制作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),當(dāng)金融效率或金融規(guī)模超過(guò)合理閾值時(shí),金融科技會(huì)加劇我國(guó)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的負(fù)向影響。第三,我國(guó)區(qū)域間金融發(fā)展水平差距較大且存在負(fù)向的路徑依賴,區(qū)域性金融科技高地已釋放出顯著的虹吸效應(yīng)。

本文的研究對(duì)我國(guó)金融科技下一步的發(fā)展方向,和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的路徑選擇有一定的啟示:

1.發(fā)揮金融科技優(yōu)勢(shì),穩(wěn)步提升金融效率、合理調(diào)整金融結(jié)構(gòu)。儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化效率的低下是我國(guó)金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要阻礙,金融科技底層技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的深度融合能夠有效提升金融中介效率彌補(bǔ)這一短板。金融結(jié)構(gòu)要與地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配才能切實(shí)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段較低的地區(qū),建議提升區(qū)域間接融資機(jī)構(gòu)尤其是城商行、農(nóng)商行等中小金融機(jī)構(gòu)的金融科技發(fā)展水平,為地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供有政策紅利且持續(xù)的金融支持。對(duì)于處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整高階段的地區(qū),金融部門應(yīng)利用金融科技提高直接融資比例、提升資本市場(chǎng)活力,增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。

2.加強(qiáng)政策引導(dǎo),提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)性,協(xié)調(diào)地區(qū)金融深化與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。金融科技的快速發(fā)展離不開資本的追捧,其以技術(shù)創(chuàng)新為底層支撐、從業(yè)門檻低等特征吸引著實(shí)體企業(yè)從事相關(guān)金融活動(dòng),進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)的脫實(shí)向虛。超過(guò)合理范圍的金融規(guī)模和金融效率都會(huì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資效率,加大虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫,抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。各地區(qū)應(yīng)因地制宜,完善相關(guān)政策法規(guī),引導(dǎo)金融部門合理利用金融科技切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),避免過(guò)快的金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)部門產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。

3.提升金融科技核心競(jìng)爭(zhēng)力,鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,補(bǔ)齊地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型短板。金融科技前沿技術(shù)的研發(fā)是發(fā)展金融科技的核心,完善的政策法規(guī)和監(jiān)管科技是金融科技成熟發(fā)展、推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的支撐。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展薄弱、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難的地區(qū)加大對(duì)關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新的政策財(cái)政支持,建立金融科技示范小鎮(zhèn),發(fā)揮金融科技的虹吸效應(yīng)為地區(qū)吸引資金和人才,助力地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

注釋:

①企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)金融科技企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù),政策文件數(shù)據(jù)來(lái)源于地方金融監(jiān)管局網(wǎng)站、皮書數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)資訊行、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展觀察與檢測(cè)平臺(tái)。

②限于篇幅,文中僅列出2015 年和2019 年第四季度的部分結(jié)果,其余備索;空間鄰接矩陣和地理距離矩陣下的檢驗(yàn)結(jié)果表現(xiàn)出同樣的空間正相關(guān)性,而各地區(qū)在第一、三象限的聚集程度略低于經(jīng)濟(jì)距離矩陣下的檢驗(yàn)結(jié)果。

③數(shù)據(jù)來(lái)源于艾瑞咨詢《中國(guó)金融科技行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告2020》。