王 燦

(湖南師范大學商學院，湖南 長沙 410006)

一、引言

2020年是我國精準扶貧工作的收官之年，同年12 月，習近平總書記主持召開中共中央政治局常務委員會，會議指出，經(jīng)過8年的奮斗，我國如期完成了新時代脫貧攻堅的目標任務，精準扶貧工作取得了舉世矚目的重大勝利。 精準扶貧是2013年習近平總書記視察湖南湘西時提出的，隨后國務院公布了《中共中央國務院關(guān)于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的決定》，該決定的公布意味著精準扶貧上升到國家戰(zhàn)略的高度。 與此同時，《“十三五” 脫貧攻堅規(guī)劃》 的出臺更是將精準扶貧工作細化，該規(guī)劃顯示要從產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、易地搬遷、教育、健康、生態(tài)保護、兜底、社會等八個方面開展精準扶貧工作，加強國有企業(yè)履行精準扶貧的責任，引領民營企業(yè)參與扶貧開發(fā)。 扶貧辦與中國社科院聯(lián)合發(fā)布的《 企業(yè)扶貧藍皮書(2020)》顯示，2019年扶貧企業(yè)為精準扶貧工作投入的金額達68.2 億元，平均每家企業(yè)投入了11180.77 萬元，比2018年提高了32.61%，這些數(shù)據(jù)意味著企業(yè)在精準扶貧工作中發(fā)揮了重要作用，是助力精準扶貧不可或缺的力量。

根據(jù)社會責任理論，精準扶貧屬于企業(yè)履行社會責任的范疇，也是企業(yè)積極承擔社會責任的重要表現(xiàn)，參與精準扶貧不僅僅是幫助了貧困者，也能幫助企業(yè)自身，即這種社會責任的履行是互利性的。 一方面，企業(yè)通過整合貧困地區(qū)的優(yōu)勢資源，發(fā)展當?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)，幫助貧困人口解決就業(yè)問題，幫助貧困地區(qū)改善醫(yī)療、教育、公共設施等方面的條件，幫助貧困戶增收，進而提升貧困者的生活水平；另一方面，企業(yè)的精準扶貧行為能夠向外界展示自身的良好社會形象，使企業(yè)擁有好的口碑與聲譽，與政府、投資者等利益相關(guān)者更好地建立社會關(guān)系，還能夠產(chǎn)生積極的市場反應，獲得資本、人才、技術(shù)等重要的關(guān)鍵資源，緩解融資約束，提升企業(yè)業(yè)績。

黨的十八大提出了創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，習近平總書記多次強調(diào)創(chuàng)新的重要性，創(chuàng)新是民族的靈魂，是引領發(fā)展的第一動力，而企業(yè)是創(chuàng)新的主要載體，創(chuàng)新投入是創(chuàng)新的基礎和保障。 無論是利用內(nèi)部資源進行的自主創(chuàng)新，還是借助外部優(yōu)勢的共同創(chuàng)新，都是支撐企業(yè)生存發(fā)展的支柱。 研究表明，創(chuàng)新投入受到企業(yè)履行社會責任行為的影響，精準扶貧也屬于社會責任范疇，那么企業(yè)創(chuàng)新投入是否也會同樣受到精準扶貧行為的影響呢?

鑒于此，本文以2016～2019年中國滬深A 股上市公司為研究對象，實證檢驗了企業(yè)精準扶貧對創(chuàng)新投入水平的影響。 本文的貢獻主要是:①大多數(shù)關(guān)于精準扶貧的研究是站在貧困者的角度展開，本文則從幫扶者的視角進行研究，豐富了企業(yè)精準扶貧經(jīng)濟后果方面的文獻，并提供了針對性強的政策建議。 ②將企業(yè)創(chuàng)新投入問題置于精準扶貧工作背景下，檢驗企業(yè)精準扶貧對創(chuàng)新投入的促進作用，豐富了創(chuàng)新投入影響因素方面的文獻。

二、理論分析與研究假設

一方面，企業(yè)通過精準扶貧能更好地獲取政府的信任，與政府建立穩(wěn)定的政企關(guān)系，獲得創(chuàng)新方面的重要資源與關(guān)鍵技術(shù)。 精準扶貧是我國的重要戰(zhàn)略之一，也是各級政府的重要任務之一，政府迫切需要社會各界，特別是企業(yè)界的支持和合作，為了呼吁更多企業(yè)加入精準扶貧工作，政府相應地出臺了一系列政策，如《政策性金融支持 “萬企幫萬村” 精準扶貧行動戰(zhàn)略合作協(xié)議》等。 在政府的指引下，加入精準扶貧工作的企業(yè)能夠獲得更多的信貸支持和稅收優(yōu)惠，從而可以促進創(chuàng)新投入。 政企關(guān)系是影響企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、獲取關(guān)鍵創(chuàng)新資源的因素之一，而參與精準扶貧工作能夠加強企業(yè)和政府之間的聯(lián)系，相應地，企業(yè)精準扶貧又可以減輕政府的扶貧壓力，特別是把扶貧政績與地方政府的考核和晉升掛鉤后，地方政府會更希望企業(yè)參與到精準扶貧工作中。因此，企業(yè)精準扶貧能夠得到政府的好感，增進政企關(guān)系，幫助企業(yè)獲得更多的資源，從而促進其創(chuàng)新投入。

另一方面，參與精準扶貧有助于企業(yè)傳遞出利好信號，提高投資者的投資欲望與力度，進而促進企業(yè)創(chuàng)新投入水平。 基于信息不對稱理論，企業(yè)和外部投資者之間總是存在或多或少的信息不對稱問題，這會使得企業(yè)的價值被外部投資者低估，因此為了緩解信息不對稱的問題，企業(yè)會積極主動地向外部利益相關(guān)者傳遞出利好消息，積極地進行信息披露，讓投資者對企業(yè)價值有良好的預期，激發(fā)投資者的投資熱情，并提高投資力度。 根據(jù)信號傳遞理論，企業(yè)積極履行社會責任并進行信息披露是企業(yè)主動向外部投資者傳遞信息的方式之一。 如果企業(yè)在社會責任方面有良好的表現(xiàn)，那么就會向市場傳遞出產(chǎn)品高品質(zhì)、公司內(nèi)部治理健全、發(fā)展前景良好以及財務狀況健康等信息，因此，更多地履行社會責任會讓企業(yè)獲得外部投資者更高的價值估值和更大的資源投入。 作為社會責任在脫貧攻堅時期的延續(xù)和發(fā)展，精準扶貧同樣具備信號傳遞功能。 通過參與精準扶貧，企業(yè)能夠向外界傳遞出擁有強大的財務實力、良好發(fā)展前景和注重社會責任等內(nèi)在質(zhì)量信號，這些信號可以減少外部投資者對企業(yè)未來發(fā)展前景的疑慮，提高為企業(yè)提供資源、加大投資的意愿，還有助于企業(yè)獲得新知識，擴充企業(yè)知識資源，從而促進企業(yè)的創(chuàng)新投入。 綜上所述，提出本文的假設:

H1:企業(yè)精準扶貧能夠促進其創(chuàng)新投入。

三、研究設計

(一)數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

選取2016～2019年滬深A 股上市公司數(shù)據(jù)為樣本。 相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。 對原始數(shù)據(jù)進行以下預處理:剔除金融業(yè)公司，剔除ST、*ST 公司，剔除數(shù)據(jù)缺失的公司，所有連續(xù)變量進行1% 的縮尾處理。 最終得到9896 個樣本觀測值。

(二)變量定義

被解釋變量:創(chuàng)新投入。 參考王桂軍和盧瀟瀟的做法，用研發(fā)投入金額加1 取對數(shù)來表示。 解釋變量:企業(yè)精準扶貧行為。 用是否參與精準扶貧和精準扶貧水平兩個方面來衡量。 是否參與精準扶貧為虛擬變量，若該企業(yè)參與精準扶貧則取1，否則取0。 精準扶貧水平參考王善平和王娟萍的做法，用扶貧資金和物資折款總和加1 取自然對數(shù)來表示。 控制變量:參考已有文獻，本文的控制變量包括資產(chǎn)負債率、企業(yè)成長性、股權(quán)集中度、上市年限、現(xiàn)金流水平、償債能力行業(yè)虛擬變量以及年份虛擬變量。 各個變量定義如表1 所示。

表1 主要變量定義

變量類型 變量名稱 變量符號 變量定義被解釋變量 創(chuàng)新投入 rd ln(研發(fā)投入＋1)解釋變量 是否參與精準扶貧 TPjoin 參與扶貧取1，否則取0精準扶貧水平 TPpov ln(扶貧資金＋物資折款＋1)控制變量資產(chǎn)負債率 lev 期末總負債/ 期末總資產(chǎn)企業(yè)成長性 growth 營業(yè)收入增長率股權(quán)集中度 top1 第一大股東持股比例上市年限 age 企業(yè)上市年限數(shù)現(xiàn)金流水平 CF 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 總資產(chǎn)償債能力 liquid 流動資產(chǎn)/ 流動負債行業(yè) industry 行業(yè)虛擬變量年份 year年份虛擬變量

(三)模型構(gòu)建

為研究企業(yè)精準扶貧對創(chuàng)新投入的影響， 建立如下模型:

模型(1)用于檢驗假設1，被解釋變量為創(chuàng)新投入，解釋變量為企業(yè)精準扶貧行為。 若

α

顯著為正，則表明企業(yè)精準扶貧能夠顯著促進其創(chuàng)新投入。

四、實證檢驗與結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計

由表2 可以看到，創(chuàng)新投入(rd)均值為15.55，標準差為6.411，說明上市公司之間的創(chuàng)新投入水平差別很大。 TPjoin均值為0.266，中位數(shù)為0，表明樣本中有一半以上的上市公司沒有參與到精準扶貧工作中。 TPpov 均值為3.688，最大值為22.88，標準差為6.226，說明各個上市公司在精準扶貧工作中投入的資金數(shù)量與物資數(shù)量有較大差異。

表2 描述性統(tǒng)計

變量 樣本量 均值 標準差 最小值 中位數(shù) 最大值rd 9896 15.55 6.411 0 17.81 23.81 TPjoin 9896 0.266 0.442 0 0 1 TPpov 9896 3.688 6.226 0 0 22.88 lev 9896 0.430 0.199 0.00800 0.423 0.995 growth 9896 0.233 1.794 －0.948 0.106 87.48 top1 9896 0.331 0.145 0.0300 0.308 0.891 age 9896 12.29 7.165 1 10 29 CF 9896 0.0490 0.0670 －0.496 0.0490 0.661 liquid 9896 2.280 2.550 0.134 1.790 80.66

(二)多元回歸分析

為了檢驗企業(yè)精準扶貧對創(chuàng)新投入的影響，本文對模型(1)進行回歸分析，表3 為模型的回歸結(jié)果。 第(1)列表示是否參與精準扶貧對創(chuàng)新投入影響的回歸結(jié)果，由回歸結(jié)果可以看到，解釋變量是否參與精準扶貧的系數(shù)為正，并且在10% 的水平上顯著。 第(2)列表示精準扶貧水平對創(chuàng)新投入影響的回歸結(jié)果，由回歸結(jié)果可知，解釋變量精準扶貧水平的系數(shù)為正，并且也在10% 水平上顯著。 第(1)(2) 列的結(jié)果說明企業(yè)精準扶貧行為能夠顯著促進創(chuàng)新投入，支持了假設1。 為了檢驗本文的回歸結(jié)果是否具有穩(wěn)健性，將解釋變量是否參與精準扶貧、精準扶貧水平均滯后一期和滯后兩期進行檢驗。 第(3)(4)(5)(6)列為穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果，由穩(wěn)健性檢驗結(jié)果可以看到，無論是滯后一期還是滯后兩期，解釋變量是否參與精準扶貧和精準扶貧水平的回歸系數(shù)均在1% 的水平上顯著為正，這表明本文的實證回歸結(jié)果是具有穩(wěn)健性的。

表3 企業(yè)精準扶貧對創(chuàng)新投入影響的回歸結(jié)果與穩(wěn)健性檢驗

注:括號內(nèi)為 值，、、分別表示在10%、5%、1% 水平上顯著。

變量當期 滯后一期 滯后兩期(1)rd(2)rd(3)rd(4)rd(5)rd(6)rd TPjoin 0.242*(1.66)0.684***(5.04)0.763***(4.48)TPpov 0.019*(1.73)0.065***(6.67)0.071***(5.75)lev 0.613(0.90)0.617(0.91)3.302***(8.42)3.240***(8.27)3.374***(7.37)3.319***(7.26)growth 0.061(0.60)0.061(0.60)－0.059(－0.35)－0.053(－0.32)0.287(1.28)0.294(1.31)top1 2.411(1.60)2.415(1.61)1.346***(3.31)1.292***(3.18)1.428***(2.91)1.374***(2.80)age 0.238(0.28)0.238(0.28)－0.122***(－13.91)－0.123***(－14.11)－0.117***(－11.12)－0.118***(－11.27)CF －0.767(－1.19)－0.757(－1.18)1.310(1.32)1.114(1.12)2.797**(2.20)2.617**(2.06)liquid 0.052**(2.13)0.053**(2.13)－0.129***(－3.08)－0.127***(－3.05)－0.168***(－3.18)－0.165***(－3.13)_cons 11.234(1.22)11.232(1.22)13.138***(27.76)13.106***(27.72)13.536***(23.95)13.499***(23.91)industry Yes Yes Yes Yes Yes Yes year Yes Yes Yes Yes Yes Yes N 9896 9896 7422 7422 4948 4948 R2 0.042 0.042 0.425 0.427 0.413 0.414

五、實證結(jié)論與政策建議

本文將創(chuàng)新投入置于精準扶貧這一背景下，探究企業(yè)參與精準扶貧對其創(chuàng)新投入會產(chǎn)生何種影響，以2016～ 2019年滬深A 股上市公司為研究樣本，實證檢驗企業(yè)精準扶貧對創(chuàng)新投入水平的影響，研究結(jié)果表明企業(yè)精準扶貧能夠顯著促進其創(chuàng)新投入水平。 根據(jù)實證結(jié)論，本文提出了以下政策建議:第一，企業(yè)參與精準扶貧工作不僅僅能夠幫助貧困人口改善生活水平、擺脫貧困，同時還能夠幫助企業(yè)自身提升創(chuàng)新研發(fā)水平，因此企業(yè)應當積極響應國家的號召，參與到精準扶貧工作中。 雖然我國已經(jīng)消除了絕對貧困，但解決相對貧困問題和維持脫貧的長效性依舊離不開企業(yè)的助力。 第二，對于積極參與精準扶貧工作的企業(yè)，政府應當給予更多的政策補助以及稅收優(yōu)惠等，也要大力宣傳企業(yè)在精準扶貧工作中的優(yōu)秀事跡，幫助企業(yè)樹立更好的形象，促進企業(yè)提升核心競爭力。 第三，政府要加強對企業(yè)的引導力度，讓更多的企業(yè)參與精準扶貧工作，同時還要幫助積極參與精準扶貧的企業(yè)提高獲取外界優(yōu)勢資源的能力，從而促進企業(yè)創(chuàng)新投入水平，進一步提高其創(chuàng)新能力。 第四，企業(yè)應當積極披露有關(guān)參與精準扶貧工作的信息，提高信息披露的質(zhì)量，注重精準扶貧等社會責任信息所發(fā)揮的信號傳遞作用，這有助于外部利益相關(guān)者更好地了解企業(yè)有關(guān)社會責任履行的信息，從而減少企業(yè)與外部利益相關(guān)者的信息不對稱問題。 本文還存在著以下不足:雖然本文實證檢驗了企業(yè)精準扶貧行為對創(chuàng)新投入的影響，但是本文并沒有進一步探討企業(yè)精準扶貧影響創(chuàng)新投入的路徑作用機制，這需要在以后的研究中進行深入的探討。