翟文博

保險是經濟助推器、資金融通器、社會穩(wěn)定器，縱覽保險行業(yè)40余年發(fā)展歷程，發(fā)展質量顯著提高?？v觀市場端，中國近20年實現保費收入年均18%的高增長，躋身全球第二大保險市場。

取得矚目成績的同時，中國保險行業(yè)也存在諸多問題。負債端保費增速放緩、人海戰(zhàn)術紅利消耗殆盡，投資端面臨長端利率下行和久期缺口考驗。個別保險公司偏離主業(yè)、公司治理嚴重缺陷，危害行業(yè)健康發(fā)展。

高質量增長階段，保險行業(yè)面臨多重轉型壓力，大企業(yè)謀求二次轉型，中小企業(yè)謀求跨越式發(fā)展。保險商業(yè)模式從資產負債角度可分為“負債驅動型”和“資產驅動型”。大中型公司多偏好依靠負債經營，重在拓展負債廣度和深度，小型公司更依賴資產經營，注重成本控制和杠桿經營。根據對諸多保險公司取樣對比，根據其對保險負債的依賴程度從高到低分為四組。對保險負債依賴高于70%的為“強負債驅動”組，數量占比30%，多為單一從事保險業(yè)務的大中型公司，具有規(guī)模優(yōu)勢，勝在產品銷售能力較強;對保險負債依賴介于50%-70%的為“弱負債驅動”組，數量占比40%，多為在保險產業(yè)鏈延伸和多元化布局的公司，得益于較高的銷售能力和較低的風險成本，承保利潤最為優(yōu)異;對保險負債依賴介于30%-50%的為“弱資產驅動”組，數量占比24%，投資收益最高，成本控制較好;對保險負債依賴低于30%的“強資產驅動”組，數量占比6%，資產規(guī)模和盈利能力最低，杠桿水平較高，抵御風險能力較弱。

“負債驅動型”是保險公司長期恪守的傳統(tǒng)，但并不意味著只能走老路。有的保險公司走的是大而全的綜合金融集團發(fā)展之路。從深耕保險到金融控股、再到金融科技，形成涵蓋金融、醫(yī)療、汽車、不動產龐大的生態(tài)版圖，幾乎涵蓋了所有金融服務場景。有的保險公司打造的產業(yè)鏈閉環(huán)成為精細化管理的典范，瞄準長壽時代“醫(yī)養(yǎng)”產業(yè)鏈，重資產建養(yǎng)老院、醫(yī)院、殯葬行業(yè)，通過產品創(chuàng)新和差異化服務，提高客戶黏性和附加價值。

未來，受風險保障、資產配置、金融服務三大需求支撐，保險行業(yè)市場需求依然廣闊。經營模式上，從規(guī)模擴張到價值挖掘，從同質化競爭向差異化、專業(yè)化轉變;資產配置上，險資將發(fā)揮長期性、穩(wěn)定性優(yōu)勢，致力于解決養(yǎng)老問題、服務實體經濟，REITs等另類資產重要性提升;金融科技與保險業(yè)務融合性高，或重塑核心價值鏈。