秦非凡

摘 要：經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)下，以跨國(guó)企業(yè)為主體的國(guó)際直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，逐漸超越國(guó)際貿(mào)易成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的主要載體?？鐕?guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資決策時(shí)，東道國(guó)的制度和文化是重要考量之一，本文主要回顧了文化因素對(duì)企業(yè)對(duì)外投資區(qū)位選擇、進(jìn)入模式、投資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)等方面的文獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：跨國(guó)企業(yè);文化;對(duì)外直接投資

一、引言

東道國(guó)的制度和文化因素是影響企業(yè)對(duì)外投資的重要解釋變量（Dunning，1981）。國(guó)內(nèi)外學(xué)者很早便開始對(duì)文化因素與企業(yè)對(duì)外投資展開大量研究，學(xué)者們的研究路徑從被解釋變量的來(lái)看，有宏觀與微觀兩個(gè)層面。宏觀層面往往以分國(guó)別的FDI流向或流量來(lái)衡量企業(yè)對(duì)外投資的區(qū)位選擇;微觀層面則以跨國(guó)公司的新設(shè)子公司數(shù)目等指標(biāo)衡量區(qū)位選擇，同時(shí)細(xì)化到跨國(guó)公司的對(duì)外投資進(jìn)入模式、投資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)方面。

二、文化因素對(duì)企業(yè)對(duì)外投資的影響

（一）對(duì)區(qū)位選擇決策的影響

已有研究中，學(xué)者們常常使用母國(guó)外向型對(duì)外直接投資（OFDI）流量或東道國(guó)的外商直接投資（FDI）流入來(lái)衡量企業(yè)對(duì)外投資的區(qū)位決策。不少學(xué)者認(rèn)為，文化差異能直接影響跨國(guó)企業(yè)的區(qū)位選擇決策，并且文化差異沖突主要體現(xiàn)于種族優(yōu)越感、風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰差異、價(jià)值觀差異和跨文化溝通障礙等（楊柏等，2016）。 大多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為，文化距離帶來(lái)的各類成本（有關(guān)消費(fèi)者偏好和習(xí)慣的市場(chǎng)研究成本、與當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)的溝通成本等），會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外投資的區(qū)位選擇產(chǎn)生阻礙作用（Flores和Aguilera， 2007; Aggarwal等， 2012; Wang Jue等， 2014; Bailey和Li， 2015; Vaccarini等， 2017）。在中國(guó)情景下，由于“一帶一路”與對(duì)非援助政策，中國(guó)對(duì)文化距離較大的中亞、非洲國(guó)家的海外投資反而更多（Bhaumik， 2011; Kang和Jiang， 2012）。因此，一些實(shí)證證據(jù)表明，文化因素對(duì)于企業(yè)對(duì)外投資的影響呈現(xiàn)復(fù)雜性，呈現(xiàn)S型或U型關(guān)系（殷華方和魯明泓，2011;綦建紅等，2012）。

（二）對(duì)投資進(jìn)入模式的影響

由于各個(gè)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)制度存在差異，所有權(quán)結(jié)構(gòu)安排在對(duì)外投資進(jìn)入模式?jīng)Q策中十分重要。所有權(quán)結(jié)構(gòu)安排，即選擇合資或是建立獨(dú)資企業(yè)，一直以來(lái)是眾多學(xué)者研究的重點(diǎn)（如Erramilli， 1996; Hennart和Larimo， 1998）。文化是投資環(huán)境的重要因素，其差異對(duì)國(guó)際直接投資的進(jìn)入模式發(fā)揮重要影響（Harzing， 2002），但是這種影響未有定論。交易成本理論認(rèn)為，跨國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)進(jìn)入模式的選擇基于對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的偏好程度以及成本—收益的權(quán)衡結(jié)果。一方面，在存在較大的文化差異時(shí)，海外投資者在獨(dú)資經(jīng)營(yíng)和合資經(jīng)營(yíng)的選擇上更傾向于后者，因?yàn)楹腺Y方所擁有的針對(duì)當(dāng)?shù)氐闹R(shí)和經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌驇椭鐕?guó)企業(yè)更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（Gatignon和Anderson， 1988）。與此同時(shí)，文化存在較大差異的情況下，企業(yè)管理者間經(jīng)營(yíng)理念、管理方式迥異，產(chǎn)生內(nèi)部沖突的可能性也隨之上升，增加內(nèi)部協(xié)調(diào)成本，從而選擇獨(dú)資經(jīng)營(yíng)（Hamel等，1989）。投資形式方面，由于文化差異會(huì)帶來(lái)并購(gòu)整合成本的增加，跨國(guó)企業(yè)海外投資會(huì)更傾向于新設(shè)投資（Kogut 和Singh， 1988; Barkema和Vermeulen， 1998;Harzin， 2002）。

（三）對(duì)投資績(jī)效的影響

一般來(lái)說(shuō)，文化差異與跨國(guó)公司在東道國(guó)的投資績(jī)效水平負(fù)相關(guān)，原因在于文化差異會(huì)導(dǎo)致交易效率的下降、敵意的產(chǎn)生和經(jīng)常的文化沖突等（Shenkar，2012）。Barkema和Vermeulen（1998）通過(guò)研究文化差異與海外獨(dú)資企業(yè)的壽命之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)文化差異對(duì)企業(yè)壽命并無(wú)顯著影響。Park和Ungson（1997）發(fā)現(xiàn)，文化距離與美國(guó)海外投資企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

我國(guó)學(xué)者對(duì)這一話題做出嘗試的有閻大穎（2009），選取現(xiàn)金流、賬面收益和股東收益等多種財(cái)務(wù)指標(biāo)作為海外并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效衡量，發(fā)現(xiàn)文化距離與投資績(jī)效負(fù)相關(guān)。但蔣冠宏（2015）在使用企業(yè)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考察時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)文化差異與對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的影響呈“U”型規(guī)律，東道國(guó)文化中含有的保守和階層觀念增加了企業(yè)對(duì)外投資的績(jī)效波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而文化的自我意識(shí)和平等意識(shí)降低了企業(yè)投資的績(jī)效波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，文化差異也許并不是對(duì)投資績(jī)效進(jìn)行影響的關(guān)鍵，在探討跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)績(jī)效時(shí)要充分考慮文化接觸程度的差異（Shenkar，2012）。倘若跨國(guó)并購(gòu)后整合的程度越高，就會(huì)產(chǎn)生較多的文化接觸，從而文化適應(yīng)壓力會(huì)對(duì)海外投資企業(yè)產(chǎn)生較大的經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響;但若企業(yè)更多被視作獨(dú)立的海外分支機(jī)構(gòu)，那么由文化差異帶來(lái)的影響就是有限的。

三、文獻(xiàn)評(píng)述

綜上，在論述文化因素對(duì)企業(yè)對(duì)外投資的影響時(shí)，學(xué)者們依據(jù)的理論主要是Dunning（1981）為代表的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論和Buckley和Casson（1976）為代表的內(nèi)部化理論，兩種理論都認(rèn)為東道國(guó)的文化因素會(huì)影響企業(yè)對(duì)外投資的成本收益，進(jìn)而對(duì)企業(yè)對(duì)外投資的區(qū)位選擇決策、進(jìn)入模式、投資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)等產(chǎn)生影響。

現(xiàn)有文獻(xiàn)較多地從宏觀層面即對(duì)外直接投資流量為被解釋變量，給出了文化因素對(duì)企業(yè)對(duì)外投資區(qū)位選擇有重要影響的實(shí)證證據(jù)。但是因社會(huì)環(huán)境、對(duì)外政策、進(jìn)入門檻等復(fù)雜條件的影響，文化因素與對(duì)外直接投資的關(guān)系并非是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。

微觀層面的研究主要是針對(duì)文化因素對(duì)跨國(guó)公司設(shè)立海外子公司的進(jìn)入模式和投資績(jī)效水平、風(fēng)險(xiǎn)的影響。已有文獻(xiàn)大多從投資母國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)數(shù)據(jù)出發(fā)，研究其進(jìn)入模式和之后的績(jī)效水平變化。相關(guān)研究沒(méi)有形成一致結(jié)論，并且缺乏跨國(guó)證據(jù)。并且，正如前面所分析的，文化差異并不能直接決定跨國(guó)公司在東道國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中曝露的文化接觸程度。尤其是在針對(duì)對(duì)外投資績(jī)效的研究中，投資經(jīng)營(yíng)績(jī)效是在跨國(guó)企業(yè)在于東道國(guó)環(huán)境因素的不斷接觸中形成的，因此相較于投資區(qū)位決策時(shí)要考慮的文化差異因素，更要考慮文化接觸程度的不同。