□文/郭禹希

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］隨著《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》的發(fā)布，新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來重要的發(fā)展歷程。政府補貼、公司規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入對新能源整車企業(yè)造成重要影響。本文通過對行業(yè)的總體分析，選取16家新能源整車板塊公司樣本數(shù)據(jù)，以描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析、線性回歸分析為主要手段，探討政府補貼、企業(yè)規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入在新能源整車企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生的影響。并得出結(jié)論：政府補貼對新能源整車企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生消極影響，企業(yè)規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入對新能源整車企業(yè)產(chǎn)生積極影響。

一、研究背景

2020年11月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（以下簡稱《規(guī)劃》），明確指出：“新能源汽車融會新能源、新材料和互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等多種變革性技術(shù)，推動汽車從單純交通工具向移動智能終端、儲能單元和數(shù)字空間轉(zhuǎn)變，帶動能源、交通、信息通信基礎(chǔ)設(shè)施改造升級，促進能源消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化、交通體系和城市運行智能化水平提升，對建設(shè)清潔美麗世界、構(gòu)建人類命運共同體具有重要意義。”《規(guī)劃》提出發(fā)展愿景：“到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增強，動力電池、驅(qū)動電機、車用操作系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)取得重大突破，安全水平全面提升。純電動乘用車新車平均電耗降至12.0千瓦時/百公里，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，高度自動駕駛汽車實現(xiàn)限定區(qū)域和特定場景商業(yè)化應(yīng)用，充換電服務(wù)便利性顯著提高?！?/p>

不可否認(rèn)，目前政策是我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的主動驅(qū)動力，且根據(jù)《規(guī)劃》所述，我國對新能源汽車行業(yè)還將有持續(xù)性的補貼規(guī)劃，以支持整車集成技術(shù)創(chuàng)新的強化、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力的提升、車用操作系統(tǒng)的開發(fā)、動力電池全價值鏈的發(fā)展、提升智能制造水平等方面協(xié)同發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)融合互補發(fā)展。因此，本文旨在研究分析政府補貼對新能源汽車行業(yè)產(chǎn)生的影響。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源。2012年國務(wù)院發(fā)布《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》以來，我國新能源車產(chǎn)業(yè)取得較大發(fā)展。

本文研究區(qū)間為2015～2020年，選取樣本為滬深證券交易所掛牌上市的A股新能源車整車板塊上市公司，剔除數(shù)據(jù)不完整的企業(yè)，共搜集到16家公司樣本數(shù)據(jù)。

具體所屬行業(yè)個股參照Wind金融終端新能源整車板塊公司。（表1）

表1 樣本公司一覽表

（二）變量定義

1、解釋變量。政府補貼，指政府給相關(guān)企業(yè)提供的價格支持，以直接或間接增加其輸出某種產(chǎn)品的政府性措施。在本研究中，政府補貼是公司業(yè)績表現(xiàn)的重要一環(huán)，本文旨在探究政府補貼與企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系。因無法區(qū)分獲取補貼的性質(zhì)，故本文選取新能源整車企業(yè)在市場上公開的政府補貼的自然數(shù)值作為解釋變量。

2、被解釋變量。利潤總額，企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的最終財務(wù)成果，主要由營業(yè)利潤和營業(yè)外收支組成。在本研究中，因為政府補貼未考慮公司規(guī)模、品牌效應(yīng)等可能導(dǎo)致盈利能力水平出現(xiàn)偏差的客觀因素，故選取利潤總額作為被解釋變量。

3、控制變量

（1）公司規(guī)模，本文選取公司規(guī)模作為控制變量。大規(guī)模的上市公司更容易獲得規(guī)模效應(yīng)，控制生產(chǎn)成本，提高銷量，吸引更高規(guī)模的政府補貼。因此，本文選取公司規(guī)模作為控制變量，以求獲得更準(zhǔn)確的結(jié)論。

（2）主營業(yè)務(wù)收入，本文選取主營業(yè)務(wù)收入作為控制變量。因無法準(zhǔn)確確定高端技術(shù)、品牌效應(yīng)帶來的影響，綜合考慮高端技術(shù)、品牌效應(yīng)的影響，故選取主營業(yè)務(wù)收入這一指標(biāo)，側(cè)面顯示其產(chǎn)品的競爭力；同時，政策主要集中在對新能源車整車的補貼，為避免不同規(guī)格車型、不同補貼標(biāo)準(zhǔn)以及銷量對研究結(jié)果的影響，本文選取主營業(yè)務(wù)收入作為控制變量。（表2）

表2 變量定義一覽表

（三）模型構(gòu)建。本文需要對政府補貼對新能源整車企業(yè)財務(wù)績效的影響，公司規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入對財務(wù)績效的影響做出驗證，故構(gòu)建以下模型：

其中，t表示第t年，α0表示截距，α1、α2、α3表示影響程度。

三、實證分析結(jié)果及啟示

（一）描述性統(tǒng)計。（表3）通過表3數(shù)據(jù)分析可知：

表3 描述性統(tǒng)計一覽表

政府補貼方面，均值676，195，947.56元，其中最小值184，196.8元，最大值4，718，105，151.72元，差距巨大；標(biāo)準(zhǔn)差為943393301.69181，遠(yuǎn)大于均值，這說明不同企業(yè)之間政府補貼數(shù)額的差距很大。政府補貼主要是通過整車銷售補貼對政府補貼數(shù)額進行影響，這說明新能源整車企業(yè)之間差距很大，可能與消費者對品牌的認(rèn)可度高度相關(guān)，結(jié)合汽車行業(yè)的總體情況來看，新能源車企業(yè)的龍頭效應(yīng)十分明顯。

利潤總額方面，均值4，754，636，020.05元，其中最小值-3，705，732，162.11元，最大值54，343，849，830.93元，差距巨大；標(biāo)準(zhǔn)差為11651551674.44191，遠(yuǎn)大于均值，這說明不同企業(yè)的總利潤差異很大。結(jié)合政府補貼數(shù)據(jù)來看，總利潤大的公司獲取的補貼數(shù)額也越大，如比亞迪、長安汽車、上汽集團、廣汽集團、長城汽車等利潤總額大的公司，接受的政府補貼相對更多。

公司規(guī)模方面，均值60，416，295，768.14元，其中最小值1，320，000，000元，最大值508，778，098，646.50元，差距巨大；標(biāo)準(zhǔn)差為96277513514.46110，遠(yuǎn)大于均值，這說明不同公司的規(guī)模差異很大。其中，大家耳熟能詳?shù)钠放疲绫葋喌?、長城汽車、上汽集團、廣汽集團都是其中的“巨無霸”，這也與政府補貼、總利潤數(shù)據(jù)相匹配，行業(yè)龍頭效應(yīng)十分明顯。

主營業(yè)務(wù)收入方面，均值87，297，229，350.15元，其中最小值1，866，354，159.18元，最大值867，381，236，766.40元，差距巨大；標(biāo)準(zhǔn)差為186533784593.23267，遠(yuǎn)大于均值，這說明不同企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入差距也很大。同樣，此數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了新能源車行業(yè)的龍頭效應(yīng)。

（二）相關(guān)性分析。由表4可知，政府補貼、公司規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入對利潤總額的相關(guān)性在0.01的水平上顯著相關(guān)，說明其相關(guān)性強；相關(guān)性系數(shù)分別為0.736、0.752和0.970，均大于0.6，這說明政府補貼、公司規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入對利潤總額存在強正相關(guān)。綜上所述，政府補貼確實對新能源車整車企業(yè)產(chǎn)生了重大的影響，公司規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入也是影響新能源整車企業(yè)的重要因素，均產(chǎn)生了重大的影響。（表4）

表4 相關(guān)性分析表

（三）回歸分析。由表5可知，調(diào)整后的R2為0.945，大于0.5，這說明政府補貼、公司規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入對利潤總額有較強的影響。（表5）

表5 線性回歸分析一覽表

顯著性P值小于0.05，說明政府補貼、公司規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額有線性關(guān)系。

政府補貼、公司規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入顯著性都小于0.05，因此政府補貼、公司規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入對利潤總額存在重大影響。其中，政府補貼的系數(shù)為-0.121，說明每增加1單位的政府補助，會對企業(yè)利潤總額下降0.121個單位；公司規(guī)模的系數(shù)為0.091，說明每增加1單位的公司規(guī)模，會對利潤總額產(chǎn)生0.091個單位的影響；主營業(yè)務(wù)的系數(shù)為0.997，說明主營業(yè)務(wù)收入每增加1單位，會使企業(yè)利潤總額增加0.997個單位。

（四）啟示

1、從財務(wù)報表層面看，政府補貼會直接影響利潤總額的增加，美化財務(wù)報表，但這并未實際上提升企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營能力。而從研究結(jié)果看，新能源整車企業(yè)所獲取的政府補貼會對公司利潤總額產(chǎn)生負(fù)面影響，這告誡著新能源整車企業(yè)不能過分依賴政府補貼發(fā)展企業(yè)。政府補貼對企業(yè)利潤總額的正面影響可能會掩蓋企業(yè)的真正財務(wù)狀況，一定程度上麻痹企業(yè)管理層的日常判斷，因此企業(yè)要致力于找尋影響利潤總額的真正問題所在。

2、公司規(guī)模會對利潤總額產(chǎn)生正面影響，但影響相對較小，這并不意味著公司規(guī)模對利潤總額的影響不重要。企業(yè)隨著時間的推移，通過合資、自主研發(fā)等方式掌握了優(yōu)勢技術(shù)，擴大了市場，規(guī)模在不斷發(fā)展壯大；又隨著規(guī)模的擴大，擁有了更多資金研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)，這兩者相互循環(huán)。雖然公司規(guī)模對利潤總額的影響呈現(xiàn)正相關(guān)，但在規(guī)模擴大后要明確企業(yè)的目標(biāo)，將可用資金運用在提升企業(yè)利潤總額的項目上。

3、研究結(jié)果表明，主營業(yè)務(wù)收入對利潤總額的影響是遠(yuǎn)超出政府補貼的。這說明增強主營業(yè)務(wù)收入仍是新能源整車企業(yè)最主要的健康增長手段。新能源整車企業(yè)應(yīng)將主要目標(biāo)著眼于擴大新能源汽車的銷售，將主要手段著眼于增加其市場份額。主營業(yè)務(wù)的增長會帶來公司利潤總額的增加，給企業(yè)帶來更多的盈余資金，供企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)布局、擴大市場等，這些都是循環(huán)向上互相影響的，這樣才是新能源整車企業(yè)合理健康的增長方式。

四、結(jié)論及建議

本文以新能源整車板塊的16家企業(yè)做樣本，通過對2015～2020年的數(shù)據(jù)樣本做描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析，并構(gòu)建多元線性回歸模型?？紤]到政府補貼、公司規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入，研究各因素對企業(yè)利潤總額的影響，從而得出以下結(jié)論及建議：

（一）結(jié)論。（1）政府補貼對企業(yè)利潤總額產(chǎn)生了負(fù)面影響；（2）公司規(guī)模對企業(yè)利潤總額產(chǎn)生了正面影響，但影響相對有限；（3）主營業(yè)務(wù)收入對企業(yè)利潤總額產(chǎn)生了較大的正面影響。

（二）建議。（1）新能源車可以說是國民經(jīng)濟生活新生代的“支柱產(chǎn)業(yè)”，代替了部分傳統(tǒng)燃油車，同時對國家具有重要戰(zhàn)略意義。隨著近年來新能源汽車行業(yè)政府補貼逐漸落坡，新能源整車板塊企業(yè)缺少了重要的資金支持，這警示新能源整車企業(yè)應(yīng)該尋找更有利于發(fā)展的方式以及資金來源，同時要分散一部分資金風(fēng)險。（2）新能源整車板塊中，公司規(guī)模是存在正向影響的。因此，企業(yè)應(yīng)擴大規(guī)模，促進規(guī)模效益，提升利潤總額。在提升企業(yè)規(guī)模的同時，也應(yīng)注意將企業(yè)重心著眼于主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而提升企業(yè)的利潤總額。（3）新能源車行業(yè)獲得了很多的社會關(guān)注與資源，總體上與其業(yè)績表現(xiàn)是十分不相符的。主營業(yè)務(wù)在促進企業(yè)利潤總額上是十分重要的一環(huán)，這暗示企業(yè)可以更加重視銷售環(huán)節(jié)。企業(yè)可以開拓更多的新市場，比如農(nóng)用市場、海外市場，也可以選擇通過企業(yè)之間的合作，開發(fā)市場需求的新產(chǎn)品。同時，也應(yīng)著眼于新市場的開發(fā)，比如現(xiàn)今不夠完善的新能源車配套設(shè)施市場，這也是提升企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的可行手段。