林楠

近日，在深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審議會(huì)議上，湖北亨迪藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“亨迪藥業(yè)”）IPO順利過(guò)會(huì)。該公司實(shí)際控制人為劉益謙，《2021胡潤(rùn)全球富豪榜》上，其家族以365億元財(cái)富位列第534位。

本次IPO，亨迪藥業(yè)擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股股票，募集資金11.9億元，用于年產(chǎn)5000噸布洛芬原料藥、年產(chǎn)1200噸原料藥、年產(chǎn)12噸抗腫瘤原料藥項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

亨迪藥業(yè)IPO募投項(xiàng)目

亨迪藥業(yè)成立于1995年，總部位于湖北荊門(mén)，是一家高新技術(shù)企業(yè)，主要從事化學(xué)原料藥及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，公司形成了以非甾體抗炎類(lèi)原料藥布洛芬為核心，心血管類(lèi)、抗腫瘤類(lèi)等特色原料藥為輔助的產(chǎn)品體系，并自主生產(chǎn)銷(xiāo)售相關(guān)制劑產(chǎn)品，是全球6家布洛芬原料藥生產(chǎn)企業(yè)之一。

募資擴(kuò)大產(chǎn)能搶占市場(chǎng)

布洛芬是全球范圍內(nèi)最常用的解熱鎮(zhèn)痛抗炎藥物之一，目前，亨迪藥業(yè)和山東新華制藥股份（00719.HK），是國(guó)內(nèi)兩大主要生產(chǎn)商。布洛芬原料藥是亨迪藥業(yè)最主要的收入來(lái)源。近三年，亨迪藥業(yè)布洛芬原料藥營(yíng)業(yè)收入均超3.5億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均在60%以上。主要客戶(hù)有印度格萊、因杜肯、梯瓦制藥、人福醫(yī)藥（600079. SH）、九州通（600998.SH）等境內(nèi)外知名企業(yè)。

招股書(shū)顯示，亨迪藥業(yè)布洛芬原料藥的年產(chǎn)能為3500噸，低于山東新華制藥年產(chǎn)能8000噸。亨迪藥業(yè)表示，公司布洛芬原料藥的供給端基本處于飽和狀態(tài)，因此計(jì)劃通過(guò)本次IPO實(shí)施“年產(chǎn)5000噸布洛芬原料藥項(xiàng)目”，進(jìn)一步提升布洛芬原料藥的產(chǎn)能及產(chǎn)品供給量，以滿足境內(nèi)外客戶(hù)的需求。

2020年，盡管亨迪藥業(yè)布洛芬原料藥銷(xiāo)量從上一年的3575.97噸上升至3732.32噸，但相應(yīng)營(yíng)業(yè)收入?yún)s出現(xiàn)下滑，從上一年的4.8億元降至4.51億元。原因在于布洛芬原料藥銷(xiāo)售單價(jià)出現(xiàn)下滑，從13.42萬(wàn)元/噸下降至12.08萬(wàn)元/噸。

亨迪藥業(yè)解釋?zhuān)詴?huì)出現(xiàn)這樣的情況，主要原因在于公司全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手巴斯夫自2019年下半年起逐步復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致。

原來(lái)，2018年6月，巴斯夫因技術(shù)故障，導(dǎo)致停產(chǎn)整改。此后，巴斯夫在不斷檢修過(guò)程中處于間歇性停產(chǎn)狀態(tài)。巴斯夫停產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)有效供給減少，布洛芬原料藥市場(chǎng)價(jià)格上漲。因此，2018年及2019年，亨迪藥業(yè)布洛芬原料藥銷(xiāo)售單價(jià)、銷(xiāo)量、營(yíng)業(yè)收入紛紛上漲。

巴斯夫全面復(fù)產(chǎn)后，國(guó)際市場(chǎng)上布洛芬原料藥銷(xiāo)售價(jià)格出現(xiàn)一定程度下滑。雖然亨迪藥業(yè)布洛芬原料藥銷(xiāo)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但因單價(jià)下滑導(dǎo)致相關(guān)營(yíng)業(yè)收入下滑，進(jìn)而使得公司整體業(yè)績(jī)受到影響。

影響延續(xù)到了今年。今年上半年，亨迪藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.77億元，歸屬凈利潤(rùn)0.68億元，扣非凈利潤(rùn)0.61億元，同比分別下降5.85%、26.13%、37.66%。

亨迪藥業(yè)預(yù)測(cè)，今年前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.9億-4.1億元，同比下降約2.97%-7.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約0.9億-1.0億元，同比下降約22.8%-30.52%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約0.85億-0.95億元，同比下降約28.38%-35.92%。

亨迪藥業(yè)表示，若未來(lái)布洛芬原料藥市場(chǎng)供給持續(xù)增加，可能導(dǎo)致布洛芬原料藥產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷(xiāo)售價(jià)格及毛利率可能會(huì)進(jìn)一步下滑，導(dǎo)致對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

盡管如此，繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能以銷(xiāo)量搶市場(chǎng)，仍是亨迪藥業(yè)的不二選擇。

劉益謙青睞湖北上市公司

截至目前，劉益謙通過(guò)旗下上海勇達(dá)圣商務(wù)咨詢(xún)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海勇達(dá)圣”），間接持有亨迪藥業(yè)45.2%股權(quán)。其三女一子均持有亨迪藥業(yè)股權(quán)，其中，兒子劉天超合計(jì)持有21.1%股權(quán)，女兒劉妍超合計(jì)持有6.7%股權(quán)，另兩女劉雯超和劉思超各自持有6%股權(quán)。因此，劉益謙家族合計(jì)控制亨迪藥業(yè)85%股權(quán)。

劉益謙是湖北人，在業(yè)內(nèi)素有資本大鱷之稱(chēng)，是中國(guó)第一代股民。上世紀(jì)80年代末90年代初，他通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票、股票認(rèn)購(gòu)證、國(guó)債期貨等方式，完成了早期財(cái)富積累。

近年來(lái)亨迪藥業(yè)布洛芬原料藥銷(xiāo)售情況

2000年，劉益謙在上海成立新理益集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新理益集團(tuán)”），主要從事投資管理服務(wù)。亨迪藥業(yè)的控股股東上海勇達(dá)圣，便是新理益集團(tuán)的全資子公司。

天茂集團(tuán)也是在新理益集團(tuán)的運(yùn)作下，成為劉益謙實(shí)際控制的企業(yè)。2002年，天茂集團(tuán)還叫百科藥業(yè)，新理益集團(tuán)取得了其控制權(quán)。2006年，百科藥業(yè)正式更名天茂集團(tuán)。此后，天茂集團(tuán)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域由醫(yī)藥行業(yè)變更為保險(xiǎn)行業(yè)，通過(guò)旗下國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)華人壽”）主營(yíng)人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等各類(lèi)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月31日，劉益謙夫婦及新理益集團(tuán)合計(jì)持有天茂集團(tuán)66.28%股權(quán)。

新理益集團(tuán)還是長(zhǎng)江證券（000783.SZ）的第一大股東。不過(guò)，長(zhǎng)江證券因主要股東均未擁有對(duì)其控制權(quán)，故無(wú)控股股東及實(shí)際控制人。截至今年3月31日，新理益集團(tuán)持有長(zhǎng)江證券14.89%股權(quán)。同時(shí)，天茂集團(tuán)旗下的國(guó)華人壽持有長(zhǎng)江證券4.38%股權(quán)。

如今亨迪藥業(yè)成功過(guò)會(huì)，劉益謙的資本版圖將進(jìn)一步壯大。