郭亞昕

（南京審計(jì)大學(xué) 江蘇南京 211815）

引言

多數(shù)中小企業(yè)由于規(guī)模較小、資金短缺、風(fēng)險(xiǎn)意識不足、內(nèi)部控制不到位，在發(fā)展初期容易產(chǎn)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對于中小企業(yè)來說，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法操作成本較高，且易受到主觀因素的影響，因此基于層次分析法的模糊綜合評價(jià)分析法很難達(dá)到普遍適用的效果。本文針對中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的特點(diǎn)，利用熵值法計(jì)算各級評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，并進(jìn)行重要性排序，之后構(gòu)建熵值模糊層次分析法，以削弱層次分析法中的主觀性，而后利用模糊綜合評價(jià)法對評估對象進(jìn)行評分計(jì)算，并以微型企業(yè)A公司為評估對象進(jìn)行實(shí)例驗(yàn)證，研究結(jié)論為中小企業(yè)評估自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給出了一定的理論建議和支撐。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)模型的構(gòu)建

（一） 熵值法

熵值法避免了層次分析法、專家評分法等的賦權(quán)方式主觀隨意性較強(qiáng)，受研究人員的經(jīng)驗(yàn)、知識結(jié)構(gòu)影響較大的缺點(diǎn)，其基于數(shù)據(jù)本身的相互關(guān)系和變異程度來確定財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重，打破了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)思維模式，使評價(jià)結(jié)果更貼合實(shí)際，是一種更為客觀的賦權(quán)方法。因此，將熵值法應(yīng)用到中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系構(gòu)建中具有一定優(yōu)勢。熵權(quán)法計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重包含以下四個(gè)步驟：

第一，計(jì)算第i個(gè)年第j項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比重，m為年份數(shù)，如式（1）所示：

第二，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)信息熵，具體如式（2）所示：

第三，計(jì)算信息熵冗余度，即效用值，如式（3）所示：

第四，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重，如式（4）所示：

（二） 模糊綜合評價(jià)法

在熵值法確定財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重的基礎(chǔ)上，本文采用模糊綜合評價(jià)法計(jì)算 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)值。由于模糊綜合評價(jià)方法結(jié)果清晰、系統(tǒng)性強(qiáng)，可以避免目標(biāo)選擇的主觀性，使模型的構(gòu)建和分析結(jié)果更加科學(xué)合理。模糊綜合評價(jià)方法能夠很好地解決因素多而導(dǎo)致的各因素權(quán)重小，從而造成的嚴(yán)重失真現(xiàn)象或多峰值現(xiàn)象等。除此之外，模糊綜合評價(jià)能將主觀因素與客觀因素結(jié)合考慮，針對多個(gè)互相關(guān)聯(lián)影響的因素進(jìn)行系統(tǒng)評價(jià)，因此在中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)分析中可以得到很好的應(yīng)用。模糊綜合評價(jià)法主要包括以下步驟：第一，根據(jù)所給指標(biāo)建立因素集；第二，確定指標(biāo)權(quán)重；第三，給出評價(jià)等級；第四，針對子因素集構(gòu)建模糊矩陣；第五，綜合指標(biāo)權(quán)重和模糊矩陣計(jì)算評分。

二、A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)

（一）A公司基本情況介紹

A公司于2009年成立，注冊資本為100萬元，按營業(yè)收入為標(biāo)準(zhǔn)，其公司規(guī)模為微型企業(yè)。A公司的主要經(jīng)營對象為初級農(nóng)產(chǎn)品銷售，包括玉米、小麥、竹子、板栗、葵花、蔬菜等。A公司銷售網(wǎng)絡(luò)比較小，主要銷往周邊村莊。從2017年開始，A公司每年收到政府扶持資金 380 萬元，計(jì)入營業(yè)外收入。同時(shí)，A公司征用周邊農(nóng)民的一些土地，作為置換條件，為這些人在 A公司安排崗位，對于放棄崗位的人，為其辦理留職停薪，并繳納社會(huì)統(tǒng)籌保險(xiǎn)包括個(gè)人承擔(dān)部分。此項(xiàng)決策直接導(dǎo)致A公司生產(chǎn)成本的增加，進(jìn)而導(dǎo)致營業(yè)成本的增加。另外，A公司的預(yù)算管理較為粗放，沒有建立健全的預(yù)算管理制度，報(bào)銷流程隨意，沒有嚴(yán)格控制預(yù)算。A公司財(cái)務(wù)人員和管理層風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)，對于財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)所體現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏敏銳的洞察和分析，缺乏風(fēng)險(xiǎn)識別和防范措施。

（二）構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系

結(jié)合A公司實(shí)際經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)指標(biāo)的特征，本文選取了四個(gè)方面的13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來建立A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系，如圖1所示。

圖1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系

（三）A公司財(cái)務(wù)指標(biāo)原始數(shù)據(jù)

根據(jù)A公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得出2014-2019年A公司各財(cái)務(wù)指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)，如表1所示。

（四）利用熵值法確定財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重

1．對本文選取的13個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中的逆指標(biāo)進(jìn)行處理，將所有指標(biāo)統(tǒng)一為正指標(biāo)。由于A公司 2014-2019 年的各個(gè)指標(biāo)的量綱差異較大，為了得到準(zhǔn)確的評價(jià)結(jié)果，需對數(shù)據(jù)做標(biāo)準(zhǔn)化處理，從而消除量綱的影響。

對于正向指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化處理如下所示：

對于負(fù)向指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化處理如下所示：

上式中，xij表示第i年指標(biāo)j的值；xmax表示第j個(gè)指標(biāo)的最大值；xmin表示第j個(gè)指標(biāo)的最小值；xij`表示第i年指標(biāo)j的標(biāo)準(zhǔn)值。處理后的財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示。

表2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重

2．利用熵值法確定財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重 ，如表2所示。

如表2所示，一級指標(biāo)所占權(quán)重分別為：償債能力約0．1791；盈利能力約0．2738；營運(yùn)能力約0．1141；發(fā)展能力約0．4330。

（五）利用模糊綜合分析法計(jì)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)值

1．確定各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的隸屬度矩陣。根據(jù)A公司的經(jīng)營內(nèi)容和范圍把A企業(yè)劃分到農(nóng)林牧漁行業(yè)進(jìn)行比較。參照國務(wù)院國資委財(cái)務(wù)監(jiān)督與考核評價(jià)局制定的2018 農(nóng)林牧漁企業(yè)的績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，對應(yīng)評判集 V ={1，2，}={安全，輕度，中度，重度，嚴(yán)重}。同樣對逆指標(biāo)進(jìn)行正向化操作，得到最終隸屬度函數(shù)中各參數(shù)的數(shù)值如表3所示。

表3 隸屬度函數(shù)中各參數(shù)的數(shù)值

2．求出A公司的隸屬度矩陣如表4所示。

表4 A公司的隸屬度矩陣

3．計(jì)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)分值。根據(jù)建立的模型，計(jì)算出所評價(jià)A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)分值F:

得出A公司的二級模糊綜合評價(jià)矩陣為：

利用公式求出A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)值為：

（六）A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果與分析

根據(jù)A公司財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)值F=23．13552，通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級的判定標(biāo)準(zhǔn)來確定 A 公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級，具體的判定標(biāo)準(zhǔn)如表5所示。

表5 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級判定標(biāo)準(zhǔn)

模糊綜合評價(jià)計(jì)算的結(jié)果表明，A公司大部分評價(jià)指標(biāo)不在正常范圍，A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于較危險(xiǎn)水平，且A公司的財(cái)務(wù)狀況有惡性趨勢，判斷結(jié)果基本符合該企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。

三、非財(cái)務(wù)指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

除了財(cái)務(wù)指標(biāo)外，非財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也很大。企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)一般包括顧客滿意度、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量、戰(zhàn)略目標(biāo)、公司潛在發(fā)展能力、創(chuàng)新能力、技術(shù)目標(biāo)、市場份額等。一方面，中小企業(yè)在發(fā)展過程中，受經(jīng)營規(guī)模的限制，內(nèi)部控制投入有限，容易因?yàn)榻M織治理結(jié)構(gòu)不合理、員工水平有限、創(chuàng)新研發(fā)投入不足等導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生；另一方面，中小企業(yè)面對復(fù)雜的外部環(huán)境，如激烈的市場競爭、政府的政策，以及突發(fā)事件（自然災(zāi)害、公共衛(wèi)生事件）的影響，因此可以將非財(cái)務(wù)指標(biāo)劃分為內(nèi)部因素和環(huán)境因素。具體劃分指標(biāo)如表6所示。

表6 非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系

非財(cái)務(wù)信息對中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有很大的影響，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系是一種必要且有益的補(bǔ)充，可提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性。但從目前來看，國內(nèi)外的研究成果主要基于財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)的研究，從非財(cái)務(wù)信息指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)進(jìn)行的研究較少。這是由于非財(cái)務(wù)信息指標(biāo)主觀隨意性較強(qiáng)、數(shù)據(jù)獲取難度大等原因。由于這些問題的存在，要將非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的測評指標(biāo)存在一定的困難。但是為了更加全面評價(jià)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要增加對非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮。為了盡可能保持評價(jià)的客觀性，本文嘗試運(yùn)用定性方法結(jié)合少量定量計(jì)算評價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)需評價(jià)某項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)，該項(xiàng)指標(biāo)可分為過去的歷史情況、本年的表現(xiàn)情況及對未來的預(yù)期情況，表現(xiàn)情況為該企業(yè)與同類型企業(yè)的對比情況，高于同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的表現(xiàn)情況為1，低于則為-1，無法評價(jià)或持平則為0，這樣簡化了需要對非財(cái)務(wù)指標(biāo)的量化計(jì)算，只需判斷與其他企業(yè)的對比情況即可。而具體對比方法又可通過與特定非財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析判斷，比如顧客滿意度可通過調(diào)查問卷的方式進(jìn)行調(diào)查，或者對商品銷售情況進(jìn)行分析。每項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的過去、現(xiàn)在和未來的表現(xiàn)用1、-1、0表示出來，單項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)=過去表現(xiàn)*0．3+現(xiàn)在表現(xiàn)*0．4+未來預(yù)期*0．3。最后根據(jù)企業(yè)的具體情況，對各項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性進(jìn)行賦權(quán)，將各項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行線性綜合分析。

四、結(jié)論

為要做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與管控，中小企業(yè)需加強(qiáng)管理層和財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識，要根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要制定公司風(fēng)險(xiǎn)控制總體目標(biāo)，并進(jìn)一步制定分目標(biāo)。在通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，對指標(biāo)進(jìn)行分析、計(jì)算的基礎(chǔ)上，利用熵值法確定指標(biāo)權(quán)重，結(jié)合模糊綜合分析法能更加客觀、低成本的計(jì)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)值，并能確定該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，這彌補(bǔ)了以往各評價(jià)方法的主觀隨意性較強(qiáng)、受研究人員的經(jīng)驗(yàn)影響較大等缺點(diǎn)。對于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)是一個(gè)難點(diǎn)，本文對于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)方法也只是提出一個(gè)設(shè)想，由于非財(cái)務(wù)指標(biāo)信息獲取難度較大，未能實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確性的驗(yàn)證，需要在后續(xù)研究中進(jìn)行補(bǔ)充。中小企業(yè)在評價(jià)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要盡量做到全面考慮，不應(yīng)忽視非財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，要將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相聯(lián)系，將定量分析與定性分析相結(jié)合，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷的準(zhǔn)確性，提高決策的科學(xué)性。