陳昱鳴 吳澤豪

一、2021年上半年市場(chǎng)回顧

（一）國(guó)際市場(chǎng)回顧

上半年，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)延續(xù)上年末的反彈勢(shì)頭，呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢(shì)，進(jìn)入二季度更是加速上漲，其后寬幅震蕩。此輪上漲行情主要是全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、煤炭貿(mào)易格局改變以及受疫情影響全球物流鏈效率降低等原因所致。近三年BDI指數(shù)走勢(shì)如圖1所示。

圖1 2019-2021年上半年BDI走勢(shì)對(duì)比

上半年，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)明顯好于去年，各船型的租金水平都大幅上漲。其中，BDI指數(shù)均值為2 257點(diǎn)，同比大漲229.5%。好望角型船5TC（5條代表性航線期租）租金均值24 010美元/天，同比大漲234.4%；巴拿馬型船5TC租金均值22 212美元/天，同比大漲207.1%；超級(jí)大靈便型船10TC租金均值21 014美元/天，同比大漲248.3%；小靈便型船7TC租金均值19 511美元/天，同比大漲231.7%。BDI指數(shù)及各船型租金水平變化見(jiàn)表1。

表1 2021年上半年BDI指數(shù)及各船型租金水平同比變化

（二）沿海市場(chǎng)回顧

今年上半年，沿海運(yùn)輸市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，總體呈寬幅震蕩反彈態(tài)勢(shì)。1—6月，沿海運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)（CBFI）均值為1 257點(diǎn)，同比上漲29.1%；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（CBCFI）均值1 071點(diǎn)，同比大漲89.9%。近三年（CBCFI）走勢(shì)對(duì)比如圖2所示。

圖2 2019-2021年上半年CBCFI指數(shù)走勢(shì)對(duì)比

2021年上半年，華南、華東經(jīng)典航線煤炭運(yùn)價(jià)分別為58.5元/t、43.1元/t，分別大漲101.7%和113.4%；營(yíng)口至深圳糧食運(yùn)價(jià)均值達(dá)77.1元/t，同比上漲81.4%；北侖至鎮(zhèn)江礦石運(yùn)價(jià)均值29.3元/t，同比上漲90.3%。沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)及主要航線同比變化情況見(jiàn)表2。

表2 2021年沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)同比變化

二、2021年下半年市場(chǎng)展望

（一）全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)

進(jìn)入2021年后，得益于疫苗接種普及率增加、經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)疫情的應(yīng)對(duì)和適應(yīng)能力增強(qiáng)等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。IMF最新預(yù)計(jì)2021年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6%，較年初預(yù)計(jì)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為8.1%，與1月份預(yù)測(cè)相同。

2021年上半年，中國(guó)GDP增速達(dá)到12.7%。我國(guó)在“雙循環(huán)”戰(zhàn)略下，通過(guò)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、新基建補(bǔ)短板、“一帶一路”倡議的實(shí)施，有望繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的政策力度有望加大，財(cái)政支出發(fā)力空間充足，基建投資有望超預(yù)期，有利于干散貨運(yùn)輸需求增長(zhǎng)。

（二）2021年下半年干散貨運(yùn)力供給預(yù)測(cè)

今年下半年，國(guó)際干散貨運(yùn)力增速仍將維持較低水平。預(yù)計(jì)到2021年底，全球干散貨運(yùn)力規(guī)模將達(dá)到9.3億t，同比增長(zhǎng)2.3%，比上年回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。2021年運(yùn)力預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)見(jiàn)表3。

表3 2021年國(guó)際干散貨運(yùn)力增速預(yù)測(cè)

沿海干散貨運(yùn)力預(yù)計(jì)小幅增長(zhǎng)。由于近兩年沿海市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅回升，中國(guó)買(mǎi)家對(duì)二手船的采購(gòu)欲望再次升高，近期明顯看到中國(guó)資本在國(guó)際船舶市場(chǎng)更加活躍。我們將國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)力的增長(zhǎng)調(diào)高至4.5%，至7 100萬(wàn)載重噸。沿海運(yùn)力數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)見(jiàn)表4。

表4 2021年沿海干散貨運(yùn)力增速預(yù)測(cè)

（三）2021年下半年干散貨運(yùn)輸需求預(yù)測(cè)

1.國(guó)際市場(chǎng)需求

2021年上半年，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)超預(yù)期上漲。根據(jù)我們最新預(yù)計(jì)，2021年干散貨運(yùn)輸需求將達(dá)到53.88億t，同比增長(zhǎng)4.2%，高于運(yùn)力增速1.9個(gè)百分點(diǎn)。2021年國(guó)際干散貨海運(yùn)需求預(yù)測(cè)見(jiàn)表5。

表5 2021年國(guó)際干散貨海運(yùn)需求增速預(yù)測(cè)

（1）鐵礦石

全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，預(yù)計(jì)用鋼需求保持穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟(jì)逐步從疫情沖擊中恢復(fù)，國(guó)外市場(chǎng)鋼鐵生產(chǎn)和需求將逐步改善，從而帶動(dòng)鐵礦石貿(mào)易增長(zhǎng)。

①全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，粗鋼生產(chǎn)明顯加快，下半年關(guān)注國(guó)內(nèi)限產(chǎn)執(zhí)行情況。

今年上半年，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石5.6億t，同比增長(zhǎng)2.6%。港口庫(kù)存小幅回落至1.25億t左右，較今年的高位下降了860萬(wàn)t左右，下游需求活躍度明顯回升。下半年限產(chǎn)政策下，鋼廠利潤(rùn)將維持在高位，采購(gòu)高品位礦的需求將增多。2020—2021年上半年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口情況如圖3所示。

圖3 中國(guó)鐵礦石進(jìn)口來(lái)源分季度數(shù)據(jù)

下半年中國(guó)壓減粗鋼產(chǎn)量政策趨嚴(yán)，下游需求保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，但增幅可能放緩。上半年除一季度個(gè)別地區(qū)嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)比例外，其余地區(qū)均未有明顯的動(dòng)作，使得粗鋼產(chǎn)量連續(xù)上升。根據(jù)政策要求，全年粗鋼產(chǎn)量不得超過(guò)去年，因此下半年需要減少6 000萬(wàn)t左右的粗鋼產(chǎn)量。但是，從目前市場(chǎng)觀察來(lái)看，近幾個(gè)月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量都創(chuàng)出單月紀(jì)錄新高，加上下游需求火熱，對(duì)能否實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

海外粗鋼產(chǎn)量大幅回升。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年5月，全球64個(gè)納入世界鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的國(guó)家和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.744億t，同比增長(zhǎng)16.5%。其中，亞洲和大洋洲粗鋼產(chǎn)量為1.284億t，同比增長(zhǎng)11.7%；歐盟粗鋼產(chǎn)量為1 350萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)32.7%；北美洲粗鋼產(chǎn)量為1 010萬(wàn)t，同比下降47.7%；南美洲粗鋼產(chǎn)量為390萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)49.7%；中東地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為370萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)16.8%；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為910萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)14.8%。前5個(gè)月，全球粗鋼產(chǎn)量累計(jì)8.26億t，同比增長(zhǎng)13.7%。

總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)下半年鐵礦石需求保持平穩(wěn)，主要看后續(xù)限產(chǎn)政策力度和執(zhí)行情況。海外需求恢復(fù)，日韓、印度和歐美主要經(jīng)濟(jì)體鋼材價(jià)格大幅上漲，生產(chǎn)積極性較高，鐵礦石需求仍有上漲空間。

②鐵礦石價(jià)格高企，礦山出貨積極。

今年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格快速上漲，上半年普氏62%鐵礦石價(jià)格連續(xù)突破歷史新高，最高達(dá)到233.1美元/t，礦山利潤(rùn)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，出貨欲望非常強(qiáng)烈。

主流礦山出貨積極，非主流礦供應(yīng)繼續(xù)增加。巴西海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年6月，巴西鐵礦石出口達(dá)到3 368萬(wàn)t，為9個(gè)月來(lái)最高；前6個(gè)月累計(jì)出口1.68億t，同比增長(zhǎng)15.3%。澳洲方面，2021年前5個(gè)月，鐵礦石累計(jì)發(fā)貨3.6億t，比去年同期增長(zhǎng)2.9%。

進(jìn)入下半年，預(yù)計(jì)四大礦山的新產(chǎn)能持續(xù)投放后，澳巴礦山的供給將穩(wěn)中有增。巴西Samarco礦山恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，復(fù)產(chǎn)初期的產(chǎn)能在700萬(wàn)t至800萬(wàn)t左右。目前淡水河谷產(chǎn)能達(dá)到3.27億t/年，預(yù)計(jì)到2021年底產(chǎn)能有望達(dá)到3.5億t/年，到2022年底產(chǎn)能將達(dá)到4億t/年，并在后續(xù)幾年內(nèi)再增加5 000萬(wàn)t緩沖產(chǎn)能，下半年巴西鐵礦石出口將繼續(xù)改善。澳洲的三大礦山今年都是用新項(xiàng)目來(lái)替代資源開(kāi)采枯竭的舊項(xiàng)目，下半年會(huì)有小部分的增量放出。鐵礦石價(jià)格仍在相對(duì)高位，多個(gè)非主流礦山復(fù)產(chǎn)，下半年將會(huì)有比較明顯的非主流礦增量進(jìn)入海運(yùn)市場(chǎng)。下半年全球鐵礦石貿(mào)易量預(yù)測(cè)如圖4所示。

圖4 全球鐵礦石貿(mào)易量分季度預(yù)測(cè)

2.煤炭

全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。受中國(guó)限制煤炭進(jìn)口政策的影響，今年以來(lái)全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易格局出現(xiàn)了明顯的變化。中國(guó)更多地從美國(guó)和印尼進(jìn)口，并拓寬了蒙古、俄羅斯等地的進(jìn)口渠道，澳洲煤炭則轉(zhuǎn)向出口日韓、印度和歐洲。這樣的變化使得運(yùn)輸鏈條更長(zhǎng)，運(yùn)輸距離更遠(yuǎn)，船舶周轉(zhuǎn)量下降，加上部分港口的裝卸效率受疫情影響變低，導(dǎo)致全球煤炭海運(yùn)市場(chǎng)壓船壓港嚴(yán)重，運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲。

①中國(guó)煤炭進(jìn)口量出現(xiàn)下降，國(guó)外市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)。

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2021年1—6月煤及褐煤累計(jì)進(jìn)口13 956萬(wàn)t，同比減少19.7%。從進(jìn)口來(lái)源來(lái)看，從印尼進(jìn)口的比例有較大提升，此外對(duì)俄羅斯、蒙古和美國(guó)的煤炭進(jìn)口都有不同幅度的增加，澳煤基本沒(méi)有進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。中國(guó)煤炭進(jìn)口情況如圖5所示。

圖5 中國(guó)煤炭進(jìn)口來(lái)源分季度數(shù)據(jù)

從政策角度來(lái)看，2021年我國(guó)進(jìn)口煤形勢(shì)大概率維持平控，并且后期澳煤進(jìn)口形勢(shì)仍然嚴(yán)峻復(fù)雜。但同時(shí)由于國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)緊平衡局面加劇，也不排除后期會(huì)階段性增加進(jìn)口配額。

印度增加了澳大利亞煤炭進(jìn)口。今年上半年，印度累計(jì)進(jìn)口煤炭1.15億t，同比增長(zhǎng)14.9%?？梢悦黠@看出，印度對(duì)澳大利亞煤炭的進(jìn)口比例逐步加大，主要是由于中國(guó)限制澳煤進(jìn)口后，澳洲開(kāi)發(fā)印度市場(chǎng)作為新的發(fā)貨地。印度煤炭進(jìn)口情況如圖6所示。

圖6 印度煤炭進(jìn)口來(lái)源分季度數(shù)據(jù)

日韓環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)，煤炭進(jìn)口萎縮。日本不斷強(qiáng)化燃煤相關(guān)規(guī)定，減少日本國(guó)內(nèi)溫室氣體排放量較大的火力發(fā)電站。通過(guò)制定新標(biāo)準(zhǔn)等，只允許發(fā)電效率高的發(fā)電站運(yùn)行，導(dǎo)致部分高能耗日本電廠陸續(xù)退出市場(chǎng)。2021年上半年，日韓兩國(guó)共進(jìn)口煤炭1.44億t，同比下降2.8%，其中從澳大利亞的進(jìn)口量占比從2020年的50.5%上升到60.6%。日本、韓國(guó)煤炭進(jìn)口情況如圖7所示。

圖7日韓煤炭進(jìn)口來(lái)源分季度數(shù)據(jù)

②澳洲、美國(guó)煤炭出口保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，東南亞出口依賴(lài)中國(guó)需求。

后期印尼煤炭出口保持強(qiáng)勁。今年上半年，印尼煤炭出口2.04億t，同比增長(zhǎng)6.1%。今年一季度印尼降雨較往年更為充沛，加上疫情反復(fù)，導(dǎo)致一季度出貨不及預(yù)期。二季度印尼煤炭出口為趕上年度出貨計(jì)劃，發(fā)貨較去年同期大幅增長(zhǎng)。目前，印尼降雨天氣緩解，不斷上漲的煤價(jià)也刺激了印尼煤炭商的出口欲望，預(yù)計(jì)下半年印尼煤炭出口仍能保持強(qiáng)勁。印尼煤炭出口情況如圖8所示。

圖8 印尼煤炭出口分季度數(shù)據(jù)

澳大利亞煤炭出口面臨困境。澳大利亞自在中國(guó)市場(chǎng)連連失利之后，便將目光轉(zhuǎn)向了印度、日韓等國(guó)家，但是這些國(guó)家進(jìn)口體量仍難以替代中國(guó)。2021年上半年，澳大利亞煤炭出口1.82億t，同比下降5.4%，自去年11月以來(lái)，澳大利亞對(duì)中國(guó)大陸的出口連續(xù)為零。澳大利亞煤炭出口情況如圖9所示。

圖9 澳大利亞煤炭出口分季度數(shù)據(jù)

美國(guó)煤炭出口大幅回升。受益于澳煤出口受限，加之天然氣價(jià)格升高，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)煤炭需求明顯回升。2021年上半年，美國(guó)煤炭累計(jì)出口3 850萬(wàn)t左右，同比增長(zhǎng)31.5%。EIA在其《短期能源展望》中預(yù)計(jì)，2021年美國(guó)煤炭出口量預(yù)計(jì)為8 380萬(wàn)短噸左右，較2020年增加1 470萬(wàn)短噸。2022年，預(yù)計(jì)美國(guó)煤炭出口量將進(jìn)一步增加至9 910萬(wàn)短噸，同比增長(zhǎng)18%。美國(guó)煤炭出口情況如圖10所示。

圖10 美國(guó)煤炭出口分季度數(shù)據(jù)

總體來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)煤炭需求有較強(qiáng)支撐，加上熱浪、暴雨等極端天氣推動(dòng)需求走高，供需缺口持續(xù)拉大，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格在年中時(shí)陡然升高，全球電力需求也隨著疫情逐步解封而加速攀升。同時(shí)，全球煤炭貿(mào)易格局也正慢慢改變，海運(yùn)距離變遠(yuǎn)和物流效率降低，運(yùn)價(jià)將進(jìn)一步推高，下半年煤炭海運(yùn)貿(mào)易將繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如圖11所示。

圖11 全球煤炭貿(mào)易量分季度預(yù)測(cè)

（3）谷物

國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）預(yù)測(cè)2021/2022年度全球谷物產(chǎn)量將增至22.92億t，比上年度增長(zhǎng)3.2%，有望繼續(xù)帶動(dòng)全球谷物貿(mào)易增長(zhǎng)。

①中國(guó)大豆進(jìn)口保持增長(zhǎng)，巴西大豆出貨進(jìn)入尾聲，下半年貿(mào)易重心轉(zhuǎn)向美國(guó)。

2021年上半年我國(guó)大豆進(jìn)口4 895萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)8.7%，但自5月份以來(lái)，進(jìn)口同比增速逐步放緩。巴西仍然是我國(guó)第一進(jìn)口來(lái)源，占比高達(dá)82%。近期國(guó)內(nèi)豬肉供應(yīng)增長(zhǎng)，價(jià)格下跌，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑，下游對(duì)豆粕的采購(gòu)放緩，后期中國(guó)對(duì)大豆的采購(gòu)或受到一定影響。中國(guó)大豆進(jìn)口來(lái)源情況如圖12所示。

圖12 中國(guó)大豆進(jìn)口來(lái)源分季度數(shù)據(jù)圖

②巴西大豆出貨進(jìn)入尾聲，下半年貿(mào)易重心轉(zhuǎn)向美國(guó)。

USDA下調(diào)2021年巴西大豆出口至8 300萬(wàn)t，上半年巴西已出口了接近6 200萬(wàn)t左右，下半年僅剩不足2 500萬(wàn)t出口。近期大豆價(jià)格高對(duì)全球的進(jìn)口需求有一定影響，特別中國(guó)是在壓榨利潤(rùn)走低后，對(duì)于巴西豆的購(gòu)買(mǎi)積極性有所降低。

今年上半年，美國(guó)大豆出口1 650萬(wàn)t左右，同比增長(zhǎng)2.9%。USDA預(yù)估2021年美豆出口量為5 650萬(wàn)t，下半年仍有4 000多萬(wàn)t美豆供給到市場(chǎng)。下半年，巴西大豆出口旺季結(jié)束，后期出口量將逐步下降，大豆運(yùn)輸?shù)闹匦膶⑥D(zhuǎn)向美灣水域。美國(guó)、巴西大豆出口情況如圖13所示。

圖13 美國(guó)、巴西大豆出口分季度數(shù)據(jù)

③玉米貿(mào)易受益于中美糧食購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，后期將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2021年上半年，中國(guó)進(jìn)口玉米1 530萬(wàn)t，同比大幅增長(zhǎng)318.0%。其中58%的玉米來(lái)自美國(guó)，42%的玉米來(lái)自烏克蘭。相較于2020年上半年93.5%的玉米從烏克蘭進(jìn)口，當(dāng)前美國(guó)玉米的占比不斷攀升，預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)玉米將持續(xù)占據(jù)中國(guó)進(jìn)口的主導(dǎo)地位。

美國(guó)后續(xù)將加大玉米出口力度。2021年上半年，美國(guó)玉米出口4 250萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)68.6%；預(yù)計(jì)全年出口量達(dá)到7 770萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)50.3%。根據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)，截至目前，我國(guó)2020/21年度（10月至次年9月）已累計(jì)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)玉米2 438萬(wàn)t，約為去年同期的18.3倍。目前，中國(guó)仍有600多萬(wàn)t已購(gòu)買(mǎi)但未裝船玉米，將在后面幾個(gè)月釋放到海運(yùn)需求中。

巴西下半年玉米出口季節(jié)開(kāi)啟。巴西玉米在上半年僅出口340萬(wàn)t，下半年有望出貨在2 000萬(wàn)t以上，將在很大程度上彌補(bǔ)大豆出口的下跌。

④黑海地區(qū)谷物出口今年有望復(fù)蘇。

黑海地區(qū)谷物出口以小麥與玉米為主，季節(jié)性差異不明顯。據(jù)俄羅斯農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2020/21年度，俄羅斯谷物出口量超過(guò)4 800萬(wàn)t，同比增加12.7%，初步預(yù)計(jì)2021/22年度谷物出口量將繼續(xù)增長(zhǎng)至5 100萬(wàn)t。

總體來(lái)看，2021年上半年全球谷物貿(mào)易以南美大豆為主，下半年貿(mào)易重心將移至美國(guó)和黑海，全球仍有超過(guò)一半的谷物貿(mào)易運(yùn)輸需求要完成。在第四季度，美灣到中國(guó)的長(zhǎng)航線與黑海市場(chǎng)互相支撐，加上大西洋煤炭出口支持，巴拿馬型船海運(yùn)周轉(zhuǎn)量放大效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，將對(duì)運(yùn)價(jià)起到明顯的抬升作用。全球糧食貿(mào)易情況如圖14所示。

圖14 全球糧食貿(mào)易量分季度預(yù)測(cè)

（4）主要小宗散貨

①鋁土礦。

受貿(mào)易政策的影響，2021年上半年，中國(guó)鋁土礦進(jìn)口5 514萬(wàn)t，同比下降5.4%。貿(mào)易商對(duì)澳大利亞鋁土礦的采購(gòu)有所顧慮，上半年自澳大利亞進(jìn)口的鋁土礦為1 659萬(wàn)t，同比下降10.9%。幾內(nèi)亞對(duì)中國(guó)的鋁土礦出口保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2021年1—7月中國(guó)累計(jì)生產(chǎn)電解鋁2 274.7萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)7.7%。國(guó)內(nèi)由于環(huán)保政策嚴(yán)格，鋁土礦主要產(chǎn)地河南和山西的國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量萎縮，下游鋁廠需增加進(jìn)口礦的使用來(lái)保證生產(chǎn)運(yùn)行。下半年，國(guó)內(nèi)仍有氧化鋁新增產(chǎn)能將要釋放，國(guó)內(nèi)鋁土礦供給緊張，已經(jīng)有部分鋁廠加大對(duì)外礦的詢(xún)價(jià)。

隨著幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，下半年將進(jìn)入出貨高峰期，澳大利亞也與國(guó)內(nèi)森澤鋁業(yè)、信發(fā)集團(tuán)等簽署長(zhǎng)約。國(guó)外方面，海外鋁廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，主要鋁業(yè)生產(chǎn)國(guó)鋁土礦進(jìn)口量都有明顯回升?？傮w來(lái)看，后期鋁土礦海運(yùn)貿(mào)易將有望出現(xiàn)較大回升。

②鎳礦。

2021年1—6月，中國(guó)進(jìn)口鎳礦1 649萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)32.8%。其中，自菲律賓進(jìn)口鎳礦1 479萬(wàn)t，自印尼進(jìn)口鎳礦28萬(wàn)t，兩個(gè)國(guó)家的量占中國(guó)進(jìn)口量的91.4%。

上半年中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。2021年上半年不銹鋼產(chǎn)量超1 680萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)近28%。雖然受限產(chǎn)政策影響，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量不會(huì)超去年總量，但大部分不銹鋼廠去年均為滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，且有鋼廠同時(shí)擁有鋼鐵產(chǎn)能，可在減產(chǎn)中進(jìn)行轉(zhuǎn)換，因此不銹鋼生產(chǎn)受限較小。

菲律賓在鎳礦出口上大幅獲利，發(fā)貨積極。自2020 年印尼禁礦政策實(shí)施后，菲律賓就成為我國(guó)最大的鎳礦石來(lái)源國(guó)。菲律賓亞洲鎳業(yè)發(fā)布的報(bào)告顯示，2021年第一季度，其銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)43%至31.7億比索，歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)754%至近5.8億比索，收入的增加主要得益于礦石售價(jià)的提高。因此，我們可以看到從今年3月開(kāi)始，菲律賓出口到中國(guó)的鎳礦石呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

總體來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)依然豐厚，下半年不銹鋼需求依然可觀。Mysteel調(diào)研顯示，2021年下半年32 家中國(guó)300 系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)為897萬(wàn)t，環(huán)比上半年增長(zhǎng)10.2%；全年預(yù)計(jì)達(dá)到1 711萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)16%。同時(shí)，全球鎳價(jià)高企，礦山出貨積極，特別是菲律賓將加大出口力度賺取高額利潤(rùn)。全球小宗干散貨貿(mào)易量變化如圖15所示。

圖15 全球小宗干散貨貿(mào)易量變化

2.沿海市場(chǎng)需求

（1）經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常增速，沿海煤炭運(yùn)輸需求恢復(fù)性增長(zhǎng)

上半年，水電僅有小幅增長(zhǎng)，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量38 717億kWh，同比增長(zhǎng)13.7%，增速比上年同期提高15.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，全國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量4 827億kWh，同比增長(zhǎng)1.2%；全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量28 262億kWh，同比增長(zhǎng)16.1%，增速比上年同期提高17.7個(gè)百分點(diǎn)。

受進(jìn)口澳煤限制影響，進(jìn)口煤炭大幅減少，沿海煤炭運(yùn)輸需求強(qiáng)勁。1—6月，沿海內(nèi)貿(mào)煤炭下水量達(dá)3.88億t，同比增長(zhǎng)17.2%。

（2）沿海運(yùn)輸需求普遍增加，礦性建材運(yùn)輸需求旺盛

根據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)，前4個(gè)月沿海二程鐵礦石運(yùn)量為8 036萬(wàn)t、礦性建材運(yùn)量為16 379萬(wàn)t、鋼材運(yùn)量為6 728萬(wàn)t、糧食運(yùn)量為1 798萬(wàn)t，分別同比增長(zhǎng)2.1%、19.7%、10.1%、0.1%。上述沿海二程鐵礦石、鋼材、礦性建材、糧食等四大貨類(lèi)小計(jì)運(yùn)量達(dá)到3.29億t，同比增長(zhǎng)了13.5%。

今年沿海市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行加快的背景下，需求增長(zhǎng)較快，特別是二程礦和礦建材料，我們上調(diào)了今年沿海市場(chǎng)各貨種的預(yù)估數(shù)值。具體分貨種需求預(yù)測(cè)見(jiàn)表6。

表6 2021年中國(guó)沿海市場(chǎng)各主要貨種預(yù)估表

三、結(jié)語(yǔ)

（一）國(guó)際市場(chǎng)

國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)將保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，中國(guó)限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，但下游需求依然較旺，鋼廠使用中高品位礦石的需求將會(huì)有所增加。主要礦出貨繼續(xù)改善，尤其是巴西鐵礦石產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)，出貨增量明顯，澳洲繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。美灣糧食出貨旺季即將到來(lái)，東南亞煤炭出口保持增長(zhǎng)，將支撐中小型船市場(chǎng)。

從上半年市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，逆全球化浪潮導(dǎo)致大宗商品貿(mào)易格局發(fā)生較大變化，客觀上增加了周轉(zhuǎn)量需求，加上因防疫加強(qiáng)導(dǎo)致全球港口擁堵嚴(yán)重，市場(chǎng)可用運(yùn)力時(shí)不時(shí)出現(xiàn)階段性緊張。

根據(jù)預(yù)測(cè)，2021年BDI指數(shù)均值將達(dá)到2 800～3 000點(diǎn)，比2020年均值1 070點(diǎn)上漲162%～180%，樂(lè)觀預(yù)期將達(dá)到3 200點(diǎn)以上，如圖16所示。

圖16 BDI實(shí)際情況及后期預(yù)測(cè)走勢(shì)圖

（二）沿海市場(chǎng)

沿海干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)可望在高位運(yùn)行。隨著外需改善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)全面恢復(fù)，并呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)用電有望繼續(xù)加速回升。從第三季度開(kāi)始，居民用電需求回升，火電燃煤日耗煤量將繼續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，加之進(jìn)口澳煤限制持續(xù)，預(yù)計(jì)沿海煤炭運(yùn)輸需求會(huì)持續(xù)向好。近年沿海砂石、礦性建材等運(yùn)輸需求增長(zhǎng)較快，國(guó)際市場(chǎng)巴拿馬及以下船型運(yùn)力需求強(qiáng)勁，兼營(yíng)運(yùn)力將繼續(xù)外流，沿海市場(chǎng)將保持高位運(yùn)行，后期有望出現(xiàn)階段性上沖趨勢(shì)。