程芳

2020年我國養(yǎng)老產業(yè)的市場規(guī)模達到7.7萬億元，同時中產階級逐漸形成養(yǎng)老意識，從而帶動養(yǎng)老服務需求提升，品質性和享受性養(yǎng)老服務的需求量將呈上升趨勢;鼓勵社會力量參與養(yǎng)老事業(yè)，政府發(fā)起多個養(yǎng)老服務PPP項目，并強調“醫(yī)養(yǎng)結合”，推進長期護理保險試點。

投資養(yǎng)老產業(yè)也是資本市場下一階段的一大思路。

在我國大陸地區(qū)，養(yǎng)老機構融資的方法主要包括銀行貸款（一般為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款）、養(yǎng)老債券（一般為養(yǎng)老產業(yè)的專項債券等）、PPP模式（具有基礎設施建設性質，公私參與）、產業(yè)基金（通常是具有引導性質的產業(yè)專項基金）、信托投資基金（以信托的形式組建專項投資基金）、股權融資（出售股權來獲得融資）以及其他方式（如眾籌、民間借貸、其他借貸機構等）。根據以往統計數據來看，銀行貸款是企業(yè)最常用的融資方式，占比約六成。

銀行貸款也是大中型養(yǎng)老機構的主要融資方式，但并不能滿足大多數中小養(yǎng)老機構的基本融資需求。一是大多數銀行并沒有建立完整的養(yǎng)老金融業(yè)務組織架構，導致養(yǎng)老金融的相關產品服務零散分布于銀行內多個部門。二是養(yǎng)老金融業(yè)務面臨多頭監(jiān)管和業(yè)務資質限制，限制了大多數商業(yè)銀行開拓業(yè)務的機會。三是養(yǎng)老金融布局滯后、產品創(chuàng)新不足。商業(yè)銀行養(yǎng)老金融產品大多數基于自身各類產品的重新調整組合，缺乏有針對性的養(yǎng)老服務產品，無法滿足客戶對于養(yǎng)老金融的特定需求。

因此，養(yǎng)老機構需要尋求其他融資方式，來減少對銀行貸款的依賴，提高資金的充裕度。養(yǎng)老產業(yè)引導基金應運而生。

相比銀行貸款，產業(yè)引導基金自身有以下幾方面優(yōu)勢：一是充分發(fā)揮財政資金先導效應。政府資金作為領頭羊率先入場，很大程度上能夠吸引民間資本集聚，迅速擴大支持我國養(yǎng)老發(fā)展的資金蓄水池。二是資金放大效應。產業(yè)引導基金在產業(yè)發(fā)展成熟后并不會擠出民間資本一家獨大，而是會不斷開展融資，釋放公私合營資本的成長性，持續(xù)吸引更大規(guī)模的投資進入該產業(yè)，從而形成“雪球效應”。三是政府資金帶來的宣傳及“增信”效應。養(yǎng)老產業(yè)作為新興產業(yè)，若無大企業(yè)的資金支持或背書，所涉及的企業(yè)在融資過程中會面臨信用不足的問題。而產業(yè)引導基金能夠利用政府公信力支持這類小微企業(yè)，并利用社會輿論宣傳提高養(yǎng)老產業(yè)的“軟實力”。

通常，政府出資成立產業(yè)引導基金的目的是利用廣大民間資本來滿足特定行業(yè)、企業(yè)的融資需求，進而對國家下一步戰(zhàn)略性或新興產業(yè)的發(fā)展有支撐作用。在我國現有的金融體系中，“產業(yè)引導基金”也有了優(yōu)化財政資金運用的新功能，這樣不僅體現政府的服務職能，也提升了政府財政治理能力與效率。通過產業(yè)引導基金，財政資金的功能也從“劃撥”變?yōu)榱恕巴顿Y”，大大地提高了財政資金的使用效率，也促進了社會資本參與國家經濟發(fā)展;企業(yè)在得到大量的融資之后也能為投資方提供高收益，實現雙贏。

在政府的大力倡導與支持下，養(yǎng)老產業(yè)引導基金迅速發(fā)展，取得可喜進展。

在養(yǎng)老投資領域，2014年8月財政部和商務部聯合發(fā)布了《財政部辦公廳商務部辦公廳關于開展以市場化方式發(fā)展養(yǎng)老服務產業(yè)試點的通知》，確定開展養(yǎng)老產業(yè)引導基金試點;2014年10月，財政部、商務部共同決定，以吉林、山東等8個省區(qū)為試點地區(qū)，通過市場化方式推動養(yǎng)老服務產業(yè)發(fā)展，之后的幾年中各地對于試點工作的開展也分別取得了一定成績。其中在2015年底，江西省旅游集團與江西省財投集團（運營方）在省內成立養(yǎng)老服務產業(yè)投資基金?；鹗灼谝?guī)模30億元，含中央財政劃撥3億元，省旅游集團4.5億元，計劃引入的社會資本規(guī)模為22.5億元，基金投資項目主要包括養(yǎng)老社區(qū)等。

2017年5月，同仁堂與中原高速、太陽紙業(yè)等社會資本攜手共同設立北京同仁堂養(yǎng)老產業(yè)基金，基金規(guī)模約10億元，首期資金4.7億元已到位，基金存續(xù)期為7年，北京同仁堂養(yǎng)老投資管理有限責任公司為基金管理人，基金計劃用5年—7年時間打造北京同仁堂養(yǎng)老全國連鎖運營項目。

同年，蘇州在全國首創(chuàng)蘇州市養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展引導基金，由蘇州市發(fā)改委、財政局、民政局、國發(fā)集團聯合發(fā)起設立，基金規(guī)模達到18449.67萬元。設立不到5年，包括蘇州善賢養(yǎng)老服務公司在內的3家蘇州本地優(yōu)質養(yǎng)老服務業(yè)企業(yè)，獲得了該基金2600萬元的直接投資，順利度過初創(chuàng)期，步入正軌。截至2021年4月，蘇州市養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展引導基金參股多只養(yǎng)老大健康投向的專業(yè)子基金，子基金圍繞蘇州生物醫(yī)藥產業(yè)重點布局，已在蘇州投資養(yǎng)老大健康企業(yè)約30家，預計未來投資金額超10億元。