崔傳剛

9月2日，北京證券交易所即將成立的消息正式公布。這是繼上交所和深交所后，我國(guó)內(nèi)地第三個(gè)證券交易所。一時(shí)間，北交所“刷屏”，投資者普遍樂(lè)觀，“北交所一定會(huì)成為中國(guó)的納斯達(dá)克！”“中小企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)來(lái)了！”

目前，廣大中小企業(yè)仍然面臨較為嚴(yán)重的融資難、融資貴問(wèn)題。對(duì)于財(cái)力雄厚的大中型企業(yè)，上市可謂錦上添花，但對(duì)中小企業(yè)而言，上市就是雪中送炭。因此把上市門檻合理降低，讓更多中小企業(yè)得到融資機(jī)會(huì)，就成了中國(guó)資本市場(chǎng)的必然選擇。

9月5日，相關(guān)部門對(duì)北交所上市、交易、會(huì)員管理三大基本業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中《上市規(guī)則》對(duì)北交所上市公司的持續(xù)監(jiān)管作出了四方面調(diào)整：一是公司治理標(biāo)準(zhǔn)更加優(yōu)化，推動(dòng)獨(dú)立董事發(fā)揮更大作用;二是信息披露要求更加具體，細(xì)化了自愿披露、豁免披露、暫緩披露、行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)信息披露的具體要求，還建立了統(tǒng)一的內(nèi)幕信息知情人管理和報(bào)備制度，嚴(yán)防內(nèi)幕交易等違法行為;三是停復(fù)牌管理更加嚴(yán)格，比如籌劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，停牌時(shí)間壓縮至不超過(guò)10個(gè)交易日;四是主體責(zé)任更加清晰。

《交易規(guī)則》也有亮點(diǎn)，包括實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制，給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間。另外，上市首日不設(shè)漲跌幅限制，實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制，即當(dāng)盤中成交價(jià)格較開(kāi)盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%時(shí)，盤中臨時(shí)停牌10分鐘，復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)。

目前一家企業(yè)要想在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市，市值最低要達(dá)到10億元，北交所則把這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)降到了2億元。如果把企業(yè)擬人，那么滬深主板服務(wù)的就是工作多年的成年人，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板服務(wù)的是剛走出校園的青年才俊，而北交所服務(wù)的是“早晨八九點(diǎn)鐘的太陽(yáng)”。

由于北交所要成為“創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，所以一家企業(yè)是否有創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，將成為能否登陸北交所的關(guān)鍵。當(dāng)然打鐵還需自身硬。北交所的成立固然是一次政策機(jī)遇，企業(yè)是否有潛力成為某個(gè)領(lǐng)域的小巨人、產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵角色，能否幫助國(guó)家解決科技“卡脖子”問(wèn)題，以及未來(lái)國(guó)際化的可能性，都將是北交所判斷一家企業(yè)能否上市的因素。

北交所看上去是一根棒棒糖，其實(shí)更像是一根指揮棒。它不會(huì)給每個(gè)會(huì)哭的孩子發(fā)糖吃，而是更想讓孩子知道通往甜蜜世界的方向。

除了中小企業(yè)，很多投資者也在摩拳擦掌。目前看，個(gè)人直接參與北交所投資的門檻會(huì)比較高，甚至要高于科創(chuàng)板的50萬(wàn)元門檻，未來(lái)能直接從中獲利的群體仍是少數(shù)。因此，投資者們?cè)诔錆M憧憬的同時(shí)，也要保持理性。

一棵嫩芽要開(kāi)花結(jié)果，需要時(shí)間的洗禮和持續(xù)的澆灌培育，在興奮之余，我們還要有耐心，期待中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展得更加茁壯。