摘要：本文從文獻綜述的角度梳理了互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的發(fā)展歷程，研究了“互聯(lián)網(wǎng)金融”的定義，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)模式類型。筆者認為“互聯(lián)網(wǎng)金融”是一個歷史概念，隨著大數(shù)據(jù)技術的發(fā)展，必將被更廣闊的“金融科技”所涵蓋。同時，對互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式的分析，也必將從媒介觀向主體觀轉變，以金融主體的角度研究AI技術、大數(shù)據(jù)、云計算與金融創(chuàng)新的深度融合，從而產生金融新業(yè)態(tài)的可能。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式

一、前言

我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展大致經(jīng)歷了以下幾個階段。2005年以前，互聯(lián)網(wǎng)以提供網(wǎng)絡技術服務與技術支持為主，銀行業(yè)建立網(wǎng)上銀行，廣大客戶可以實現(xiàn)網(wǎng)上支付和網(wǎng)上貸款，屬于金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)初步聯(lián)合的互聯(lián)網(wǎng)金融雛形期。2005年以后，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的合作開始實現(xiàn)第三方支付平臺，自2011年人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照以后，第三方支付機構發(fā)展迅速，傳統(tǒng)金融機構積極運用互聯(lián)網(wǎng)技術加快業(yè)務模式延展，進入金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深入融合的互聯(lián)網(wǎng)金融拓展期。2012年左右，點對點借貸平臺迅速發(fā)展，第三方支付、網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融及傳統(tǒng)金融業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉型獲得爆炸性發(fā)展，眾籌、網(wǎng)絡保險、基金直銷和第三方網(wǎng)銷平臺等新模式競相涌現(xiàn)，2013年余額寶的橫空出世，被稱之為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”見表1。在之后的幾年里，互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速發(fā)展。2013年，中國人民銀行公布第二季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告中首次在官方機構出現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)金融”。2014年3月李克強總理所作政府工作報告首次提到并鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融邁入金融產品和服務業(yè)態(tài)拓展創(chuàng)新的井噴期。

從2014年至今，互聯(lián)網(wǎng)金融從簡單的支付、借貸，發(fā)展到移動金融，客戶通過移動數(shù)據(jù)網(wǎng)絡，逐步實現(xiàn)支付、繳費、網(wǎng)購等新的金融支付形式。根據(jù)《2019年1月中國眾籌行業(yè)月報》顯示，截至2019年1月底，我國處于運營狀態(tài)的眾籌平臺共有145家，互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資型平臺有51家，權益型平臺有46家，物權型平臺有22家，綜合型平臺有18家，公益型平臺8家。

二、概念：互聯(lián)網(wǎng)金融向金融科技的轉變

當前，社會各界對“互聯(lián)網(wǎng)金融”的定義眾說紛紜。馬云（2013）認為互聯(lián)網(wǎng)金融特指由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或平臺開展的金融業(yè)務及模式創(chuàng)新。謝平在2014年出版的專著《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》中給出了互聯(lián)網(wǎng)金融的定義：“互聯(lián)網(wǎng)金融是一個譜系的概念，涵蓋因為互聯(lián)網(wǎng)技術和互聯(lián)網(wǎng)精神的影響，從傳統(tǒng)銀行、證券、保險、交易所等金融中介和市場，到瓦爾拉斯一般均衡對應的無金融中介或市場情形之間的所有金融交易和組織形式。”

中國人民銀行等十部門于2015年7月18日發(fā)布的《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》中將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為：傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式。宣嘉琪（2018），所謂互聯(lián)網(wǎng)金融，就是傳統(tǒng)金融模式與互聯(lián)網(wǎng)相結合的一種新型的金融手段。

筆者認為，社會各界對“互聯(lián)網(wǎng)金融”莫衷一是的原因在于看待事物的角度不同。其一認為互聯(lián)網(wǎng)是媒介，金融是本質;其二認為互聯(lián)網(wǎng)是本質，金融是應用;其三認為互聯(lián)網(wǎng)金融是集多種技術（制度是廣義的技術）為一體的全新行業(yè)。

筆者認為，“互聯(lián)網(wǎng)金融”是一個發(fā)展的概念，要用歷史的具體的思維看待這一新興事物?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融”必將被更廣闊的“金融科技”所替代，2016年，AI在各行業(yè)全面爆發(fā)，加速了互聯(lián)網(wǎng)金融向金融科技的變革。

三、商業(yè)模式：媒介觀向主體觀的轉變

根據(jù)《中國金融穩(wěn)定報告2014》和《中國互聯(lián)網(wǎng)金融報告〈2014〉》的分類我國互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務模式主要有6種：互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡貸款、眾籌融資、非P2P的網(wǎng)絡小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、金融機構創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺。筆者根據(jù)業(yè)績和學界公認的稱謂將互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式分為P2P、第三方支付、電商金融、眾籌，數(shù)字幣（DCEP）分別介紹如下：

（一）P2P網(wǎng)絡信貸融資模式

P2P模式其本質上便是通過互聯(lián)網(wǎng)信息化技術的有效性利用，逐漸實現(xiàn)網(wǎng)絡化的民間信貸。P2P互聯(lián)網(wǎng)相關金融企業(yè)通常建立資金需求及供給信息數(shù)據(jù)發(fā)布相互匹配的一個網(wǎng)絡信息平臺，以使得資金供應及需求雙方可無需券商、銀行等這些第三方的中介機構支持之下，直接進行網(wǎng)絡化交易，為廣大小型微利企業(yè)提供直接性地融資專項服務。

（二）眾籌平臺融資模式

國內小型微利企業(yè)當前所應用的眾籌融資模式包括四種形式：一是債權眾籌，該模式是投資方對企業(yè)或者項目自身實施投資活動，進而獲得一定比例債權，并在未來獲得該項目的利息收益或者回收本金;二是股權眾籌，該模式指的是投資方對公司或者項目自身實施投資活動，而獲得一定比例股權;三是回報眾籌，是指投資方對公司或者項目自身實施投資活動，進而獲取一定的服務或者產品等;第四種為捐贈眾籌，是投資方對公司或者項目自身實施無償?shù)鼐栀浕顒樱ㄍ醭繅?、張少茹?018）。

（三）第三方支付模式

傳統(tǒng)第三方支付機構主要從線下POS機系統(tǒng)分支付業(yè)務發(fā)展而來。其模式是面向客戶網(wǎng)絡，以專業(yè)性、封閉式的銀行卡跨行交易清算系統(tǒng)為技術基礎，運用實體卡介質儲存電子化人民幣，服務于傳統(tǒng)交易支付的電子化。而創(chuàng)新型第三方支付機構是互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展大潮席卷支付領域而催生的新興力量，主要從互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務（含線上收單業(yè)務）發(fā)展而來，其特點是基于互聯(lián)網(wǎng)技術創(chuàng)新，運用電子化貨幣甚至虛擬貨幣，面向中小微客戶以及個人客戶端，服務于C2C、B2C、B2B交易或電子社交媒體、電子娛樂等支付需求（馬梅等，2014）。

（四）電商金融模式

電商金融可分為消費者信貸和中小微企業(yè)信貸。①消費者信貸模式：電商平臺通過對消費者日常消費的數(shù)據(jù)分析，給予消費者信用支付額度，消費者在該電商平臺上購買商品時可使用信用支付額度購物，由資金提供方進行資金墊付，消費者到期還款。國外比如Paypal旗下的Bill me Later，國內比如京東白條;②中小微企業(yè)貸款分為信用貸款和應收賬款融資兩種模式。信用貸款是指當資金需求方需要貸款時，其只需憑借在電商平臺上積累的交易信用，無需提供任何抵押，向資金供給方進行申請，并由電商平臺提供擔保，即可獲取貸款。采取這種模式的典型電商包括自主B2C平臺供應商貸款（如京東的供應鏈金融模式）、B2B平臺企業(yè)信用貸款（如阿里巴巴為B2B平臺上的企業(yè)提供貸款）。應收賬款融資模式是指當資金需求方需要貸款時，需憑借抵押和電商平臺上積累的交易信用，向資金供給方進行申請并由電商平臺提供擔保才能獲取的貸款（王念等，2014）。

（五）DCEP（Digital Currency Electronic Payment）

2019年中國人民銀行公布四大國有銀行（工、農、中、建）和三大網(wǎng)絡運營商（移動、電信、聯(lián)通）為法定數(shù)字人民幣（Digital Currency Electronic Payment，DCEP）的首批試點機構，并在交通、教育、醫(yī)療、消費等場景進行試點測試。同時也在雄安、成都、深圳、蘇州等地進行內部封閉試點，期限1年。

DCEP具有無限法償性，是人民幣的數(shù)字化，在運營上繼續(xù)采用“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系，賬戶松耦合方式投放。DECP既能與現(xiàn)金一樣流通，又能實現(xiàn)匿名性，其交易環(huán)節(jié)對賬戶的依賴程度較低，在形式上是中央銀行擔保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串。DCEP采用“一幣、兩庫、三中心”的結構。“一幣”是指由央行擔保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串，“兩庫”是指央行的發(fā)行庫和商業(yè)銀行的銀行庫，“三中心”包括身份認證中心、大數(shù)據(jù)分析中心和登記中心。DCEP 為人民幣國際化提供了更方便的支付手段，可以滿足數(shù)字化時代更低成本、零摩擦、可無限分割、安全和滿足民眾隱私保護的訴求。（歐陽秋，2021）

筆者認為以上的互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務模式是基于媒介觀的角度，即認為互聯(lián)網(wǎng)技術是資金融通的媒介，社會資金通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)資金盈余者向資金短缺者的轉移?；ヂ?lián)網(wǎng)的使用降低了資金融通的交易成本，實現(xiàn)了風險和收益的合理匹配。但是，隨著AI技術、大數(shù)據(jù)、云計算的使用，互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式必將從媒介觀向主體觀轉變，既從實現(xiàn)資金流動的主體角度來研究互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式。大數(shù)據(jù)改變了傳統(tǒng)金融產品和金融服務，對金融服務體系、組織結構、管理模式和發(fā)展模式等方面產生了重大影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與AI技術、大數(shù)據(jù)、云計算的深度融合必將催生出新的金融業(yè)態(tài)乃至新的金融行業(yè)。

四、金融科技：信息技術與金融應用場景的深度融合

AI（Artificial Intelligence）技術主要由大規(guī)模并行計算、大數(shù)據(jù)、神經(jīng)網(wǎng)絡、深度學習算法、專家系統(tǒng)、人腦芯片為驅動核心，AI為互聯(lián)網(wǎng)金融賦能的最大特點就是機器可以比人類更快地得到最優(yōu)的結果。在量化交易方面，AI加入可以快速地對海量數(shù)據(jù)進行分析、擬合、預測，投資機構由此便可加速分析、經(jīng)營和篩選的效率。在信貸評估方面，AI的機器學習可以不斷更新、校正信貸模型，提高貸前評估結果的準確性和效率。通過快速發(fā)現(xiàn)問題客戶并及時報警，提高貸中監(jiān)控的時效性，同時，基于用戶貸款期間的數(shù)據(jù)，可以對用戶原有信貸記錄評分進行補充，提升或降低其信用額度，自動完成貸后反饋工作。在風控預測方面，AI技術所基于的大數(shù)據(jù)處理技術不僅能夠參考行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞輿情，融合網(wǎng)絡關系與復雜特征，將深度學習跟圖計算進行有效結合，而且可以不斷地根據(jù)市場上宏觀經(jīng)濟變化，綜合微觀與宏觀兩個方面，對建立的風險模型進行強有力的全局分析，進一步校正迭代，從而發(fā)現(xiàn)一些潛在的金融風險。在信用評級方面，利用AI技術對中小企業(yè)、中產階級群體進行信用等級評價，讓大量小微用戶的潛在小額分散融資需求與社會化資金供給實現(xiàn)有效匹配，降低資產配置門檻、擴大普惠金融半徑，有效解決了小微用戶融資難、借貸市場有效供給短缺問題。

目前，信息技術與金融應用場景的深度融合表現(xiàn)在以下三個方面：

（一）具有垂直搜索功能的互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以依托云計算和大數(shù)據(jù)技術，連接上下游金融企業(yè)，打造金融產品和金融服務的聯(lián)盟平臺，匯聚多種類、差異化和高質量的金融產品和金融服務，為客戶提供垂直式的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺搜索功能，與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺在積累了足夠多的客戶后，將會逐漸成為傳統(tǒng)商業(yè)銀行、基金和信托等的重要銷售渠道（高正斌，2018）。比如，螞蟻金融，余額寶。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)B2C2B模式

這種模式是指互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)B通過聚集分散的消費者C形成強大的采購集團，有效的降低購買的成本，對消費者C的具體需求進行大數(shù)據(jù)分析，從而對消費者C提供更加優(yōu)質的金融服務，同時，也能夠對商家B提供多樣化的金融服務（歐陽楚堯，2018）。比如京東白條，京東供應鏈金融。

（三）基于線下?lián)５膫€人對企業(yè)（P2B）模式

P2B模式是一種全新的互聯(lián)網(wǎng)金融服務模式，因為其風險控制方式和信托項目較為相似，因此也被稱為“互聯(lián)網(wǎng)信托”（謝平等，2015）。P2B平臺可以利用大數(shù)據(jù)信息，對貸款企業(yè)進行詳細的貸款資質審核，評估貸款企業(yè)的信用級別，將貸款企業(yè)的經(jīng)營情況、信用等級公示于平臺。貸款企業(yè)向P2B平臺提出融資需求，擔保機構對融資企業(yè)進行擔保，P2B平臺審核通過后，可在平臺發(fā)布融資信息，投資者可以根據(jù)自身情況選擇投資項目。

五、總結

隨著大數(shù)據(jù)、信息技術與金融應用場景的深度融合，必將實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融向金融科技的轉變。更加強調科技賦能金融，不斷開拓金融業(yè)務范圍，提高大數(shù)據(jù)挖掘使用效率，增強金融監(jiān)管精準度。充分發(fā)揮金融活動對實體經(jīng)濟的激勵機制，轉化積累，便利消費，促進生產，為新時代社會主義國民經(jīng)濟做出巨大貢獻。

參考文獻：

[1]高正斌.大數(shù)據(jù)背景下互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展模式研究[J].信息系統(tǒng)工程，2018（12）：104.

[2]歐陽楚堯.試析大數(shù)據(jù)下的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展模式[J].時代金融，2018（10）：48.

[3]米一帆.探討大數(shù)據(jù)下互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展模式[J].財金界，2021（2）：46-47.

作者簡介：

鄒松濤，上海大學經(jīng)濟學院博士生。