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        碳交易背景下哪些板塊受益?

        2021-09-24 01:06:00劉超然
        英才 2021年5期
        關(guān)鍵詞:交易市場(chǎng)特斯拉風(fēng)電

        劉超然

        當(dāng)前首批參與全國(guó)碳排放權(quán)交易的企業(yè)均為發(fā)電行業(yè),且重點(diǎn)排放單位超過(guò)了2162家,這些企業(yè)碳排放量超過(guò)40億噸,這意味著我國(guó)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng),將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳交易市場(chǎng)。

        碳排放權(quán)交易開(kāi)市后,國(guó)內(nèi)碳中和資產(chǎn)未來(lái)前景更加明確。我國(guó)是碳排放大國(guó),節(jié)能減排時(shí)間緊、任務(wù)重,“碳排放”整體面臨較為全面的環(huán)保需求,在此背景下,我國(guó)能源結(jié)構(gòu)將逐漸由化石能源主導(dǎo)向清潔能源過(guò)渡,清潔能源推廣迫在眉睫,推動(dòng)氫能、光伏、生物質(zhì)能等能源更大規(guī)模的開(kāi)發(fā)和利用,是未來(lái)能源建設(shè)的主旋律。在靈活的碳交易推動(dòng)下,清潔能源核心資產(chǎn)有望直接受益。

        未來(lái),根據(jù)生態(tài)部的文件,石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高耗能、高碳排放的板塊也將逐步納入碳交易市場(chǎng)。因此在碳交易的背景下,高耗能、高碳排放的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將加速優(yōu)化,具有能效優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望大幅受益于碳資產(chǎn)的增量收益。

        弱補(bǔ)貼 強(qiáng)市場(chǎng)

        碳交易的底層邏輯是“碳中和”政策背景下的帶有金融屬性的產(chǎn)物,2021年4月初,特斯拉發(fā)布2020年財(cái)報(bào),2020年特斯拉首次實(shí)現(xiàn)了盈利,但打開(kāi)公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)可見(jiàn),特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利的手段并非其主營(yíng)的新能源汽車銷售,而是向傳統(tǒng)燃油汽車制造商出售碳排放額度獲得。

        僅2020年,特斯拉通過(guò)出售碳排放額度獲利16億美元,合并后公司最終產(chǎn)生了7.21億美元凈利潤(rùn)。換言之,若不是因?yàn)槌鍪厶寂欧蓬~度,特斯拉2020年仍然處于虧損狀態(tài)。

        特斯拉能夠通過(guò)出售碳排放額度而獲得額外收入主要因?yàn)槊绹?guó)有多個(gè)州政府要求汽車制造商在2025年前銷售一定比例的零排放汽車并推出相應(yīng)的積分管理制度。如果汽車生產(chǎn)商積分不夠,就需要向特斯拉這樣的積分富余的企業(yè)購(gòu)買(mǎi),否則將面臨高額的罰款。這項(xiàng)政策通過(guò)積分轉(zhuǎn)讓的方式,用市場(chǎng)機(jī)制補(bǔ)貼新能源車企,以支持交通運(yùn)輸業(yè)從傳統(tǒng)化石能源轉(zhuǎn)型為清潔能源。

        從我國(guó)對(duì)新能源發(fā)電企業(yè)的政府補(bǔ)貼來(lái)看,以陸地風(fēng)電和光伏為例,政府補(bǔ)貼政策可以分別追溯至2009和2011年。在補(bǔ)貼的刺激下,我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)裝機(jī)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng),到2020年底,我國(guó)風(fēng)電、光伏累計(jì)裝機(jī)量達(dá)5.3億千瓦,高居世界第一。隨著裝機(jī)量的擴(kuò)大,補(bǔ)貼規(guī)模水漲船高,而缺口也越來(lái)越大。于是,自2016年起,國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏行業(yè)補(bǔ)貼進(jìn)入退坡。

        2019年“平價(jià)上網(wǎng)”的字眼開(kāi)始出現(xiàn)在新的電價(jià)政策中,直到今年6月出臺(tái)的《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》指出,“自2021年起,對(duì)新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏業(yè)項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目,財(cái)政將不再補(bǔ)貼,實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)。”這預(yù)示著,未來(lái)政府補(bǔ)貼將逐漸減弱,對(duì)于新能源項(xiàng)目而言,如何確保項(xiàng)目收益率變得尤為重要。

        “碳交易市場(chǎng)”的上線,意味著國(guó)家允許將碳排放指標(biāo)作為交易標(biāo)的公開(kāi)進(jìn)行市場(chǎng)化交易,不僅可以促進(jìn)新能源發(fā)電及終端應(yīng)用的高速發(fā)展,在政府補(bǔ)貼減弱的情況下,為新能源項(xiàng)目或企業(yè)帶來(lái)新的現(xiàn)金流流入,同時(shí)也能促進(jìn)國(guó)家“碳達(dá)峰”和“碳中和”的目標(biāo),可謂是一石二鳥(niǎo)。

        接下來(lái),隨著更多企業(yè)被允許進(jìn)入碳交易市場(chǎng),碳交易收入或?qū)⒊蔀樾履茉窗l(fā)電及終端應(yīng)用主營(yíng)外另一重要的收入來(lái)源,推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展同時(shí),也推進(jìn)了行業(yè)的良性發(fā)展。

        新能源集體“獲益”

        率先受益的是水力、風(fēng)力、光伏、生物發(fā)電等新能源發(fā)電企業(yè)。這些發(fā)電企業(yè)首批進(jìn)入碳交易市場(chǎng),且作為電力、鋼鐵、有色等高能耗、高碳排放行業(yè)碳指標(biāo)對(duì)手方,即賣方,未來(lái)在主業(yè)發(fā)展的同時(shí),可以獲得因出售碳指標(biāo)獲得的額外利潤(rùn),業(yè)績(jī)會(huì)呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng),這里列舉了各發(fā)電領(lǐng)域的龍頭。

        水力發(fā)電企業(yè),以長(zhǎng)江電力為龍頭,全球最大的水電上市公司,2020年發(fā)電量2269.3億千瓦時(shí),占全國(guó)水電發(fā)電量的16.8%;公司盈利能力強(qiáng),2020年毛利率為63.4%,凈利率為45.87%,且均領(lǐng)先同行業(yè);而且公司歷史業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯,2020年收入增長(zhǎng)高達(dá)15.86%,歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)22.07%。

        風(fēng)力發(fā)電企業(yè),分為陸地和海上,陸地風(fēng)力發(fā)電已經(jīng)由龍?jiān)措娏?、大唐新能源等搶先布局;而近期上市的三峽能源將目標(biāo)轉(zhuǎn)向海上風(fēng)電,公司2020年,風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)收入為72.96億元,同比增長(zhǎng)32.8%。

        其次是節(jié)能減排及新能源發(fā)電設(shè)備涉及、制造及施工企業(yè)?!疤贾泻汀贝蟓h(huán)境下必然加大碳捕獲設(shè)備及風(fēng)電、水電、光伏、核能、生物能、地?zé)崮艿惹鍧嵞茉撮_(kāi)發(fā)發(fā)電設(shè)備的使用占比,這樣可以大幅降低自身因生產(chǎn)產(chǎn)生大量溫室氣體而大幅增加的成本:風(fēng)電設(shè)備制造商中材科技、金風(fēng)科技;光伏設(shè)備制造龍頭隆基股份、通威股份、中環(huán)股份;水電工程葛洲壩、安徽水利;核能設(shè)備東方電氣、保變電氣,這些設(shè)備制造商和技術(shù)提供商及施工企業(yè)作為新能源電站的上游企業(yè)也將是直接的受益者。

        最后,“碳中和”大環(huán)境下,綠化工程必然有所增加,擁有林業(yè)資源的企業(yè),據(jù)估算一畝樹(shù)林每天能吸收67千克二氧化碳,一畝樹(shù)林一年可以吸收24.45噸二氧化碳,目前國(guó)內(nèi)碳匯價(jià)格普遍在20-40元每噸,折中以平均價(jià)格30元計(jì)算,1萬(wàn)畝樹(shù)林一年可以產(chǎn)生碳匯收入約734萬(wàn)元;當(dāng)前國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)剛處于早期階段,碳匯價(jià)格較低。而國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家碳匯價(jià)格已遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)價(jià)格,歐洲目前碳匯價(jià)格甚至已達(dá)到40歐元,這意味著,若按此計(jì)算一萬(wàn)畝樹(shù)林一年可以產(chǎn)生碳匯收入9000多萬(wàn)元人民幣。林地資源不僅不會(huì)影響原有主業(yè),反而可以在碳交易市場(chǎng)進(jìn)行變現(xiàn),以獲得額外收益。

        國(guó)內(nèi)目前擁有林地較多的企業(yè)有海南橡膠,橡膠林地350多萬(wàn)畝;岳陽(yáng)林紙擁有200萬(wàn)畝林地;平潭發(fā)展擁有林地近90萬(wàn)畝;福建金森擁有自有林地近80萬(wàn)畝,豐林集團(tuán)擁有自營(yíng)林地20萬(wàn)畝,其中海南橡膠的橡膠林與其他企業(yè)林木不同,橡膠林不需要通過(guò)砍伐來(lái)獲取企業(yè)所需原料。

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