翁富

這兩年那些基本面尚可、持續(xù)大漲、價(jià)格遠(yuǎn)超價(jià)值投資范疇的品種，能夠維持這一表現(xiàn)的原因之一就是近年量化交易資金大規(guī)模增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)量化資金每日為市場(chǎng)貢獻(xiàn)約1500億元的成交額。另外，滬股通、深股通進(jìn)來(lái)的資金也有大量日內(nèi)T+0回轉(zhuǎn)交易，每日起碼有數(shù)百億規(guī)模。

形成上升趨勢(shì)的個(gè)股被大量程序化資金介入，就會(huì)被推得更高、漲得更多。反之亦然，下跌趨勢(shì)的個(gè)股一旦觸發(fā)大量程序化資金介入，股價(jià)下跌更久、跌幅更大。

從9月9日華菱鋼鐵公開(kāi)數(shù)據(jù)可以看到，深股通專(zhuān)用通道買(mǎi)賣(mài)量占當(dāng)日最多。買(mǎi)入金額1.9億元，賣(mài)出2.2億元。這里的買(mǎi)賣(mài)大部分都是程序化T+0交易策略的成交。龐大的成交量對(duì)股價(jià)走勢(shì)影響是明顯的。（見(jiàn)圖1、2）

中國(guó)化學(xué)9月10日深股通專(zhuān)用通道進(jìn)來(lái)資金，采用跟隨下跌趨勢(shì)做空T+0交易策略。買(mǎi)量1.78億元，賣(mài)出量2.28億元。深股通專(zhuān)用通道各種外資都可來(lái)交易。出現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)量不對(duì)等可能是其它非T+0交易策略者導(dǎo)致，也可能是量化機(jī)構(gòu)為后市布局的倉(cāng)底貨。（見(jiàn)圖3、4）

中穎電子9月10日深股通專(zhuān)用通道進(jìn)來(lái)資金也是采用跟隨上升趨勢(shì)做多的T+0交易策略。買(mǎi)賣(mài)量都超過(guò)1.1億元。（見(jiàn)圖5）