陶鳳　呂銀玲

從下半年來看，去年經(jīng)濟受到疫情影響，整體趨勢是前低后高，今年受基數(shù)影響，全年來看經(jīng)濟增速會呈現(xiàn)前高后低的狀況。

今年夏天，在新冠肺炎疫情的挑戰(zhàn)之外，我國多地也進入了汛期洪澇災害多發(fā)期，這對國民經(jīng)濟影響幾何？8月16日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉介紹，7月份，受外部不確定因素增加和國內(nèi)汛情、疫情影響，國民經(jīng)濟部分主要指標增速有所回落。但從累計來看，主要經(jīng)濟指標仍處在合理區(qū)間，經(jīng)濟總體延續(xù)了恢復態(tài)勢。

消費增速回落? 網(wǎng)購“補位”

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7月份，社會消費品零售總額34925億元，同比增長8.5%，比6月份回落3.6個百分點，高于2019年、2020年同期增速;兩年平均增長3.6%;環(huán)比下降0.13%。1—7月份，社會消費品零售總額246829億元，同比增長20.7%，兩年平均增長4.3%。

中原銀行首席經(jīng)濟學家王軍表示，消費同比漲幅回落至個位數(shù)，僅為8.5%，顯著低于市場之前的一致預期，環(huán)比也由正轉(zhuǎn)負。其原因主要是，南京等地暴發(fā)疫情，人員流動和線下消費都受到顯著影響，加之部分地區(qū)洪澇災害也對經(jīng)濟生活產(chǎn)生較大擾動，消費修復短期受阻。

中國民生銀行高級宏觀研究員王靜文分析，從主要商品看，汽車消費成為最大拖累?！捌囅M同比增速由4.5%下降至-1.8%，下降幅度為6.3個百分點;而除汽車外的消費品零售同比增速由13.1%回落至9.7%，下降幅度為3.4個百分點?！?/p>

不過，付凌暉指出，從累計來看，社會消費品零售總額兩年平均增長4.3%，與上個月基本持平。多數(shù)商品類別保持增長，基本生活類和升級類商品較快增長，網(wǎng)上零售增勢穩(wěn)定。1—7月份，實物商品網(wǎng)上零售額兩年平均增長16.7%，比上半年加快0.2個百分點。

付凌暉表示，下半年隨著居民收入的增加、消費環(huán)境的改善，居民消費會繼續(xù)回暖。今年上半年居民人均可支配收入同比實際增速為12%，比一季度明顯加快，有利于提升居民消費能力。同時要看到上半年全國居民人均消費支出實際增長17.4%，快于居民收入增長的速度，表明居民消費意愿在提高。

投資低于預期? 制造業(yè)藏驚喜

工業(yè)和投資領域也受到一些影響，數(shù)據(jù)指標低于預期，不過制造業(yè)投資增速呈加快態(tài)勢。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%，比6月份回落1.9個百分點，高于2019年、2020年同期增速;兩年平均增長5.6%，環(huán)比增長0.3%。

投資方面，1—7月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）302533億元，同比增長10.3%，比1—6月份回落2.3個百分點，兩年平均增長4.3%;7月份環(huán)比增長0.18%。

王軍分析稱，7月以來，上游生產(chǎn)資料價格高位整固，對制造業(yè)投資影響加大。河南等地發(fā)生洪澇災害，也一定程度上影響了相關(guān)地區(qū)基建活動的開展，基建投資仍舊低迷，同時地產(chǎn)投資延續(xù)高位回落態(tài)勢。多種因素制約，1—7月固定資產(chǎn)投資回落至10.3%左右，環(huán)比接近零增長，同樣是顯著低于預期。

從數(shù)據(jù)中可以看到，1—7月份基礎設施投資同比增長4.6%，兩年平均增長0.9%，比1—6月份回落1.5個百分點;制造業(yè)投資同比增長17.3%，兩年平均增長3.1%，比1—6月份加快1.1個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長12.7%，兩年平均增長8%，比1-6月份回落0.2個百分點。

王靜文分析稱，基建投資超預期回落，主要受兩大因素影響：一是極端天氣，受臺風、強降雨等氣候變化影響，7月建筑業(yè)PMI下降2.6個百分點至57.5%，致使基建投資受到拖累。二是資金因素，直到“7·30”政治局會議定調(diào)之前，無論是專項債發(fā)行還是財政支出，均滯后于往年進度，這使得基建投資反彈乏力。

對于未來投資情況，付凌暉表示，今年是“十四五”規(guī)劃實施的第一年，“十四五”規(guī)劃的一些重大項目會陸續(xù)啟動建設。同時隨著經(jīng)濟恢復，制造業(yè)投資在持續(xù)回暖。1—7月份，制造業(yè)投資增速兩年平均增長3.1%，比上半年加快了1.1個百分點。現(xiàn)在制造業(yè)企業(yè)的利潤保持較快增長，同時企業(yè)預期總體穩(wěn)定，有利于制造業(yè)投資增長。

出口訂單回落? 貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善

在進出口方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，貨物進出口總額32657億元，同比增長11.5%。其中，出口18142億元，同比增長8.1%;進口14515億元，同比增長16.1%。

付凌暉對此表示，從進出口情況來看，世界經(jīng)濟總體在復蘇。國際貨幣基金組織預計今年全年全球經(jīng)濟增長6%，主要貿(mào)易增長會保持在較快的水平。我國工業(yè)生產(chǎn)在全球貿(mào)易中占有比較重要的地位，全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境的改善有利于進出口的增長。

不過，進出口總額1—7月同比增長11.5%，環(huán)比出現(xiàn)回落，出口訂單數(shù)量有所回落，但貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩認為，“政策支持和跨周期調(diào)節(jié)等影響，會對下半年經(jīng)濟表現(xiàn)帶來一定的支撐作用”。

王靜文表示，“7·30”政治局會議要求“做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”。從跨周期而非逆周期的表述來看，政策將會為明年留力，而不會在今年下半年提前發(fā)力。

對此，付凌暉分析，全球疫情持續(xù)演變，世界經(jīng)濟復蘇不確定性增加，國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍面臨不少挑戰(zhàn)，生產(chǎn)制約因素增加，一些結(jié)構(gòu)性問題比較突出。

“從下半年來看，去年經(jīng)濟受到疫情影響，整體趨勢是前低后高，今年受基數(shù)影響，全年來看主要經(jīng)濟指標增速會呈現(xiàn)前高后低的狀況。從今年上半年情況來看，兩年平均增速總體上保持加快態(tài)勢。今年上半年經(jīng)濟兩年平均增長5.3%，比一季度加快了0.3個百分點，說明經(jīng)濟總體保持恢復態(tài)勢。綜合來看，下半年我國經(jīng)濟仍然會保持穩(wěn)定恢復的態(tài)勢，主要宏觀指標會保持在合理區(qū)間，發(fā)展質(zhì)量會繼續(xù)提升?！备读钑熣f，“預計下半年主要宏觀指標會保持在合理區(qū)間。”

延伸閱讀

消費不易回歸常態(tài)

文│伍戈

疫情反復之下嚴防死守或為常態(tài)，預示經(jīng)濟回歸正常將是一個拉長的過程。

新冠病毒變異似已常態(tài)化，且有與人類長期共存之勢。一波三折，國內(nèi)防控再度升級。疫情如此反復，是否意味著其對宏觀經(jīng)濟的短期沖擊再度加??？或者，預示著其對微觀主體將產(chǎn)生更長期的不確定性影響？

疫情反撲之下經(jīng)濟勢必受損。然而，從過去幾輪疫情反復的歷程來看，其對經(jīng)濟的沖擊程度呈現(xiàn)邊際遞減態(tài)勢。究其原因，或與各界對病毒的認知程度提升及更加有效的應對有關(guān)。疫情所催生的新需求（如“宅經(jīng)濟”）以及新供給（如線上辦公）等也為經(jīng)濟提供了新的發(fā)展動能。

疫情復發(fā)對金融市場的影響也在逐步趨弱。去年年初第一輪疫情暴發(fā)后，強烈的避險情緒使得股票價格大跌、債券利率大幅下滑。然而，隨后的幾輪疫情復發(fā)后，股票和債券市場的波動性明顯減弱，股價和利率有時甚至反而上升，反映出疫情復發(fā)未必都是驅(qū)動市場的核心矛盾。

疫情反復更為復雜和長期的后果是，對微觀主體帶來預期的不穩(wěn)定性。多次反復之下居民就業(yè)、收入等不確定性加大，預防性儲蓄動機隨之上升。除了居民收入因素以外，儲蓄意愿依然掣肘消費的恢復速度。每一波疫情擾動邊際消退之后，消費雖有回升但幅度漸弱。

在疫情綿延不絕，服務業(yè)被“中斷”的預期之下，服務業(yè)企業(yè)擴大資本開支的意愿勢必受到?jīng)_擊。與工業(yè)不同，疫情復發(fā)對服務業(yè)投資的影響未必越來越小。隨著每一波疫情邊際減弱，服務業(yè)投資反彈的幅度越來越弱，甚至不升反降，從而對整體投資形成拖累。

（作者系長江證券首席經(jīng)濟學家）