摘要：國(guó)民儲(chǔ)蓄是國(guó)家投資并拉動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要部分，而利率對(duì)家庭儲(chǔ)蓄起著至關(guān)重要的作用。本文對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)和利率變動(dòng)歷史進(jìn)行分析，主要研究利率對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響以及可能影響家庭資產(chǎn)配置的其他因素，得出利率和各個(gè)影響因素對(duì)資產(chǎn)配置的影響，最后根據(jù)分析結(jié)果來(lái)給出政策建議。

關(guān)鍵詞：家庭資產(chǎn)配置

一、家庭資產(chǎn)配置以及利率對(duì)其影響

家庭總資產(chǎn)可以分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩個(gè)組成部分。依據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性、收益及風(fēng)險(xiǎn)特征，可以將家庭金融資產(chǎn)劃分為現(xiàn)金、人民幣儲(chǔ)蓄存款、 債券、股票、基金、保險(xiǎn)、外幣儲(chǔ)蓄存款七個(gè)部分。

（一）現(xiàn)金

利率對(duì)人們手中持有的貨幣有著極大的影響，凡是有理財(cái)意識(shí)的人都不會(huì)去選擇這種持有財(cái)富的方法。因?yàn)樨泿诺膬r(jià)值在于流通，而在流通過(guò)程中通過(guò)購(gòu)買勞動(dòng)力，從而能夠創(chuàng)造出比自身價(jià)值更大的價(jià)值，使得貨幣增值。大量持有貨幣還要面對(duì)通貨膨脹帶來(lái)的貨幣貶值的虧損。所以在實(shí)際利率低于通貨膨脹時(shí)人們不愿意持有貨幣。

（二）儲(chǔ)蓄

存款由于其收益穩(wěn)定，資金安全等優(yōu)勢(shì)，為大部分家庭所接受。存款的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最小但是其收益卻不樂(lè)觀。相比于實(shí)業(yè)投資，人們更傾向于后者，因?yàn)楹笳呖梢詭?lái)較大的收益。而人們權(quán)衡的一個(gè)重要指標(biāo)就是利率。

（三）債券

債券也是家庭財(cái)富的組成部分。在寬松的財(cái)政政策和貨幣政策下，公開(kāi)市場(chǎng)操作肯定會(huì)擴(kuò)大政府債券的需求，推動(dòng)債券價(jià)格上漲，從而降低債券的利潤(rùn)率。

二、利率的波動(dòng)原因分析

（一）平均利潤(rùn)率的高低

一般來(lái)說(shuō)，利率處在零到平均利潤(rùn)率之間。商品價(jià)值轉(zhuǎn)化為價(jià)格，利潤(rùn)就轉(zhuǎn)化為平均利潤(rùn)。如果某個(gè)企業(yè)生產(chǎn)率提高，生產(chǎn)單位商品的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間減少，單個(gè)商品的價(jià)值下降，則這個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)率提高，利潤(rùn)率隨之上升。由于市場(chǎng)需求穩(wěn)定，必然導(dǎo)致其他企業(yè)利潤(rùn)率下降，則平均利潤(rùn)率處于不變的位置。如整個(gè)市場(chǎng)的生產(chǎn)率提高，但價(jià)格不變，短時(shí)間內(nèi)，平均利潤(rùn)率就會(huì)提高，利率會(huì)相應(yīng)提高。

（二）預(yù)期的通貨膨脹率

名義利率是實(shí)際利率和通貨膨脹率的和，但是通貨膨脹率是由人們對(duì)當(dāng)期的通貨膨脹率的合理性預(yù)期。預(yù)期通貨膨脹率越高，則名義利率就越高。

（三）經(jīng)濟(jì)周期的影響

一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)周期分為四個(gè)階段，繁榮，衰退，蕭條，復(fù)蘇。一般來(lái)說(shuō)在繁榮階段，中央銀行采用緊的貨幣政策，利率會(huì)上升。在蕭條階段，利率會(huì)下降，利率會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而呈現(xiàn)出周期性變化。

（1）居民收入水平越高，購(gòu)買金融理財(cái)產(chǎn)品就越多。居民收入水平越高，則手里流動(dòng)資金越多，則居民就會(huì)有能力購(gòu)買金融產(chǎn)品。這樣就會(huì)減少存款的數(shù)額，居民理財(cái)產(chǎn)品增加，從而導(dǎo)致居民金融資產(chǎn)的配置發(fā)生變化。

（2）產(chǎn)品規(guī)模越大，居民購(gòu)買金融類產(chǎn)品的意愿降低，金融資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的份額下降。產(chǎn)品規(guī)模越大，則居民需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就更大，一點(diǎn)點(diǎn)利潤(rùn)率的下降就會(huì)引起居民財(cái)產(chǎn)大量的損失，所以人們更不愿意去購(gòu)買大規(guī)模的金融產(chǎn)品。這需要消耗掉大部分流動(dòng)資金，若對(duì)于經(jīng)營(yíng)企業(yè)或者準(zhǔn)備實(shí)業(yè)投資的投資者來(lái)說(shuō)，如果購(gòu)買無(wú)異于短期資金鏈斷裂，工廠有破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)。

（3）銀行利率和理財(cái)產(chǎn)品利潤(rùn)率差值越大，居民家庭金融資產(chǎn)占比越高。分析發(fā)現(xiàn)，銀行利率和理財(cái)產(chǎn)品利潤(rùn)率差對(duì)居民金融資產(chǎn)占比的影響最直接，最明顯。因?yàn)榫用裣M(fèi)比較符合凱恩斯的消費(fèi)理論，即邊際效用遞減和邊際替代率遞減規(guī)律。

三、結(jié)論以及政策建議

目前大多數(shù)居民都擁有理財(cái)產(chǎn)品，而且產(chǎn)品利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不盡相同，高中低利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)并存。購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品由于壞賬導(dǎo)致本金虧損的情況極少。很多極高利率也是表面現(xiàn)象，其中包含著其現(xiàn)長(zhǎng)，資金規(guī)模大等帶來(lái)的通貨膨脹的損失。另一方面，我國(guó)金融市場(chǎng)迅速發(fā)展，逐漸形成了由貨幣市場(chǎng)，資本市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)，黃金市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)等構(gòu)成的，具有交易多層次，品種多樣化，交易的機(jī)制多元化等為特征的金融市場(chǎng)系統(tǒng)。為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定起著重要作用。

所以要保持居民家庭金融資產(chǎn)配置的合理和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡，就必須進(jìn)一步完善多層次金融市場(chǎng)體系建設(shè)，加快金融市場(chǎng)發(fā)展。加快我國(guó)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率權(quán)衡機(jī)制建設(shè)，加快完善市場(chǎng)交易機(jī)制，滿足多元化投資需求，擴(kuò)大我國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度，同時(shí)降低市場(chǎng)對(duì)國(guó)家政策的依賴。保證金融市場(chǎng)機(jī)制完善，居民便可以更好的權(quán)衡利弊，選擇合理的各種家庭資產(chǎn)配置比例。

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作者簡(jiǎn)介：鄭澤亞（1995-），男，漢，河南信陽(yáng)，研究生在讀，福建師范大學(xué)，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)。