湯海波 復旦大學泛海國際金融學院保險創(chuàng)新與投資研究中心

近年來，保險行業(yè)的迅猛發(fā)展和新興科技的持續(xù)賦能，促進了“保險科技”的快速發(fā)展，也為保險科技賦予了更多的外延和內(nèi)涵，中國保險行業(yè)面臨內(nèi)外部市場的多元變化，邁入了擁抱“保險科技”的快車道。而保險科技的快速發(fā)展也引致資本的追捧，保險科技持續(xù)保持較高的資本熱度。

一、上海保險市場的多元主體創(chuàng)新

站在科技發(fā)展日新月異的時代風口，科技正在重塑整個保險業(yè)的經(jīng)營形態(tài)，吸引多元主體的參與。隨著傳統(tǒng)保險巨頭接連進行“保險+科技”布局，以及以眾安在線為首的互聯(lián)網(wǎng)保險公司加入戰(zhàn)局，眾多保險科技企業(yè)如雨后春筍般紛紛涌現(xiàn)，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)也相繼發(fā)力，積極進入保險科技行業(yè)。

（一）傳統(tǒng)險企“保險+科技”布局

近年來，保險機構(gòu)的科技投入逐年上升，不僅傳統(tǒng)頭部險企加速“保險+科技”布局，中小險企也積極把握保險科技發(fā)展勢頭，尋求破局之道?？偛吭O(shè)立于上海的中國太保集團于2017年啟動實施“數(shù)字太?！睉?zhàn)略，以科技為推手，意在實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；中國太保也積極借助外力，先后與華為、百度、騰訊等科技巨擘達成長期合作協(xié)議。與此同時，部分中小險企也開啟了對“保險+科技”模式的探索。成立于2007年11月、總部設(shè)立于上海的國華人壽積極將保險與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，在互聯(lián)網(wǎng)平臺重點推出中長期期交產(chǎn)品，依托科技實現(xiàn)經(jīng)營模式創(chuàng)新。2016年至2018年，公司互聯(lián)網(wǎng)渠道長期期交類產(chǎn)品保費增長219%，保障型產(chǎn)品保費增長56%。

（二）保險科技企業(yè)紛紛涌現(xiàn)

保險科技行業(yè)自2013年起在全國范圍內(nèi)迎來飛速發(fā)展期。截至2019年，全國共有保險科技企業(yè)238家（數(shù)據(jù)來源：《中國保險科技發(fā)展白皮書（2019）》），主要聚集在北上深等一線城市。上海市保險科技企業(yè)同樣呈現(xiàn)出數(shù)量不斷增加的趨勢。圖1展示了2013年至2020年上海保險科技企業(yè)數(shù)量。2014年全年，上海市保險科技企業(yè)數(shù)量激增，增幅接近85%。此后增速逐年放緩，截至2020年，上海市共有保險科技企業(yè)60家，其中包括19家初創(chuàng)企業(yè)（根據(jù)ITC初創(chuàng)企業(yè)指引，本文所指初創(chuàng)企業(yè)為員工少于100名、注冊時間不超過5年、融資少于3000萬美元的企業(yè)），占比達31.67%。

圖1 上海市保險科技企業(yè)數(shù)量

同時，上海市保險科技企業(yè)的業(yè)務范圍逐漸拓寬，如今已囊括產(chǎn)品設(shè)計、營銷、風控、科技賦能等方面。依據(jù)商業(yè)模式屬性的差異，上海市保險科技企業(yè)可分為四類，具體如圖2所示。

圖2 上海市保險科技企業(yè)分類

（三）互聯(lián)網(wǎng)巨頭及保險上下游公司積極入局

國內(nèi)保險業(yè)巨大的發(fā)展空間與良好的發(fā)展前景不斷吸引著新的資本進入，而互聯(lián)網(wǎng)巨頭與保險業(yè)務上下游關(guān)聯(lián)公司依托自身流量、場景、數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢，成為保險科技領(lǐng)域的重要參與主體之一。

自2013年起，阿里、騰訊兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭開始涉足保險業(yè)，組建相關(guān)保險機構(gòu)及保險中介公司（見圖3）。阿里（后轉(zhuǎn)為螞蟻金服）、騰訊與中國平安聯(lián)合在上海成立眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司。眾安在線成立的4年內(nèi)獲三輪風險融資，其中，2015年獲得了多個投資方超10億美元的A輪融資，此后更是在2017年9月28日成功赴港上市，刷新了國內(nèi)保險機構(gòu)從成立到IPO的最短時間紀錄。螞蟻金服和騰訊兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭在深耕保險科技領(lǐng)域的過程中，依托各自已有業(yè)務發(fā)展出不同的產(chǎn)品線。螞蟻金服在通過支付寶代理銷售多種保險產(chǎn)品的同時，重點在大病互助計劃“相互寶”和終身養(yǎng)老金計劃“全民保”兩個產(chǎn)品上發(fā)力。而騰訊則運用微信在流量、數(shù)據(jù)、場景上的優(yōu)勢，定制并銷售保險?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局保險及保險科技領(lǐng)域，其具有天然的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，對于保險科技發(fā)展具有良性促進作用。

圖3 互聯(lián)網(wǎng)巨頭的保險科技布局

二、上海保險市場的保險科技投資

科技對保險業(yè)各個領(lǐng)域的滲透和沖擊為保險科技帶來了廣泛的發(fā)展前景，隨著保險科技應用領(lǐng)域的成熟和落地，各路資本廣泛關(guān)注保險科技行業(yè)，并保持較高熱度。

（一）融資規(guī)模上升，大額融資占比增加

2013年，國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險企業(yè)眾安在線正式于上海掛牌成立。同年，中國保險直銷、互助保險、保險垂直搜索、保險技術(shù)服務等科技創(chuàng)新型保險機構(gòu)在全國范圍陸續(xù)出現(xiàn)。保險科技行業(yè)迅猛發(fā)展，不斷吸引新的資金進入。

由圖4可見，上海市保險科技企業(yè)相關(guān)風險投資自2014年之后呈現(xiàn)出迅速增長態(tài)勢。2015年，上海市保險科技風險融資數(shù)量從2013年與2014年的4筆躍升至16筆，增幅達300%。此后兩年，這一數(shù)值穩(wěn)定在14至16筆之間，保持著相當?shù)幕钴S度。2018年后，年度融資數(shù)量略有下降，但仍在8至10筆之間波動。

圖4 上海市保險科技企業(yè)投融資數(shù)量

圖5展示了上海市保險科技領(lǐng)域公開披露的投融資事件年度融資規(guī)模。從2013年到2020年的8年間，上海市保險科技領(lǐng)域年度融資最高額出現(xiàn)在2015年，達78.4億元。但其中絕大部分的融資額來自眾安在線。眾安在線2015年共獲得多個投資方逾70億元的巨額投資，貢獻了當年上海市保險科技領(lǐng)域?qū)⒔?5%的融資額。

圖5 上海市保險科技企業(yè)融資規(guī)模（單位：百萬元）

在不考慮眾安在線2013年、2015年發(fā)生的兩筆巨額融資的情況下（均在當年總?cè)谫Y額中占比超過85%），2013年至2014年，上海市保險科技行業(yè)大部分企業(yè)仍處于初創(chuàng)期，融資額保持在較低水平。2015年，保險科技企業(yè)不斷涌現(xiàn)，融資額激增至5.76億元，相比2014年4960萬元的融資額，增幅達1062%。2015年至2017年，上海市保險科技領(lǐng)域融資額在5億元上下波動。2018年至2020年整體年度融資額水平略有上升，大致穩(wěn)定在7億至10億元。

2020年，在新冠疫情的沖擊下，上海市保險科技領(lǐng)域融資數(shù)量與融資額相比前一年都有所下降。前三季度僅發(fā)生4筆融資，融資額僅3.53億元。另外4筆融資都發(fā)生在第四季度，這與國內(nèi)疫情基本得到控制、經(jīng)濟逐漸復蘇的大背景符合。

同樣在不考慮眾安在線兩筆巨額融資的情況下，2013年至2017年，雖然上海市保險科技領(lǐng)域融資數(shù)量與融資額整體呈現(xiàn)上升趨勢，但年度單筆平均融資額變化不大，基本保持在3000萬至4000萬元左右。而2018年至2020年，在融資筆數(shù)下降的情況下，年度單筆平均融資額大幅上升，幾乎翻了一番，主要原因是大額融資占比上升（見圖6）。

圖6 每筆平均融資金額（單位：百萬元）

（二）早期融資占比減少，創(chuàng)新活力依舊

據(jù)公開披露信息，2013年至2014年，上海市保險科技領(lǐng)域絕大部分融資發(fā)生在天使輪，除此之外，僅有一筆B輪融資，為易保網(wǎng)絡獲凱騰基金1000萬美元投資。2015年至2020年，上海市保險科技領(lǐng)域天使輪融資數(shù)量一路下滑，A輪及之后的融資數(shù)量占比持續(xù)上升。自2018年起，開始出現(xiàn)C輪及之后的成熟期融資，其在全部融資事件中的占比也呈現(xiàn)上升趨勢。到2020年，全年未發(fā)生天使輪融資事件（見圖7）。

圖7 上海市保險科技企業(yè)融資事件數(shù)量占比

就融資金額而言，早期融資占比下滑趨勢相比其數(shù)量占比減少更為突出。圖8展示了2013年至2020年上海市保險科技企業(yè)融資金額情況。2013年至2014年，天使輪融資在年度全部融資總額中占比均超過90%。但自2015年起，早期融資金額占比便跌破25%。2017年后，B輪及之后的成熟期融資額占比始終保持在60%以上。2020年，C輪及之后的融資額更是已占據(jù)接近一半的比例。

圖8 上海市保險科技企業(yè)融資事件金額占比

盡管早期融資無論是在數(shù)量還是在金額上都有所減少，但其仍舊在全部融資中占據(jù)一定比例。尤其從融資金額上看，2019年，天使輪融資金額相較于前兩年呈現(xiàn)顯著上升趨勢。隨著資本的快速涌入，上海市保險科技行業(yè)未來向上的支撐力將逐漸增強。

（三）資金流向變化迅速，人壽與健康保險領(lǐng)域成近年熱門

在不考慮眾安在線投資事件影響的情況下，從2013年至2020年上海市保險科技投融資領(lǐng)域分布狀況看，除去個別年份，人壽與健康保險、財產(chǎn)及意外傷害保險領(lǐng)域融資額在全部融資事件中占據(jù)了較大比例（見圖9）。另外，財產(chǎn)及意外傷害保險領(lǐng)域融資在絕大多數(shù)情況下占比超過人壽與健康保險領(lǐng)域，其中大部分融資事件集中在車險領(lǐng)域。但從近三年的融資數(shù)據(jù)看，財產(chǎn)及意外傷害保險領(lǐng)域融資占比呈現(xiàn)下降趨勢，人壽與健康保險領(lǐng)域投資熱度上升。顯而易見的是，保險科技企業(yè)能夠在保險行業(yè)的各個領(lǐng)域發(fā)揮作用。

圖9 上海市保險科技企業(yè)融資業(yè)務類別