羅 麗 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

一、乘用車換電行業(yè)發(fā)展分析

近年來我國霧霾頻發(fā)，為了控制地區(qū)空氣質(zhì)量保障公眾健康，也為了減少石油消耗，提高國家能源安全，我國大力支持新能源汽車行業(yè)及其配套充換電設(shè)施的建設(shè)。廣義的新能源汽車包括純電動汽車、燃料電池電動汽車這類全部使用非石油燃料的汽車，也包括混合動力電動車、乙醇汽油汽車等部分使用非石油燃料的汽車，目前換電企業(yè)的服務(wù)對象主要是純電動汽車。

國務(wù)院發(fā)布的《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃的通知》(國發(fā)〔2018〕22號)中提出“2020年新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)到200萬輛左右。加快推進(jìn)城市建成區(qū)新增和更新的公交、環(huán)衛(wèi)、郵政、出租、通勤、輕型物流配送車輛使用新能源或清潔能源汽車，重點區(qū)域使用比例達(dá)到80%”。受政府政策驅(qū)動，同時因充電車型充電時間長、充電車位被占用等原因，換電在出租車、網(wǎng)約車等營運領(lǐng)域推廣較好。目前愛馳、北汽、東風(fēng)、廣汽、吉利、上汽、蔚來、一汽等車輛制造企業(yè)紛紛推出換電車型，并在北京、廣州、廈門、昆明、濟(jì)南等城市的出租車、網(wǎng)約車領(lǐng)域推廣換電車型，少數(shù)私家車型也支持采用換電方式進(jìn)行電能補給。

此外，能源與交通創(chuàng)新中心發(fā)布的《中國燃油汽車退出時間表研究》中提出2030年前傳統(tǒng)燃油車將退出出租車、網(wǎng)約車、分時租賃車、公務(wù)車(黨政機(jī)關(guān)及事業(yè)單位用車)領(lǐng)域，至2040年傳統(tǒng)燃油車將全部退出乘用車領(lǐng)域，據(jù)此推測，2020年至2040年期間乘用車領(lǐng)域新能源車輛占比將從2%增長至75%。另根據(jù)目前全國乘用車保有量的數(shù)據(jù)，預(yù)估乘用車新能源車數(shù)量將從2020年的393.6萬輛增至2040年的15 137.8萬輛，這為新能源車輛市場規(guī)模及換電行業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

傳統(tǒng)燃油車退出時間表

二、乘用車換電行業(yè)風(fēng)險投資近況

風(fēng)險投資也稱創(chuàng)業(yè)投資，主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式。其中，風(fēng)險投資基金一般采取有限合伙的形式，而風(fēng)險投資公司則一般作為普通合伙人進(jìn)行投資運作。一般來說，風(fēng)險投資更多投資于擁有高新技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)。

目前乘用車換電行業(yè)處于起步階段，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量并不太多，主要企業(yè)包括奧動新能源、伯坦科技、藍(lán)谷智慧能源、時空電動、武漢蔚能、易易互聯(lián)等。上述企業(yè)中，有3家企業(yè)屬于高新技術(shù)企業(yè)，除易易互聯(lián)外，其他企業(yè)均獲得了風(fēng)險投資，可見風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始關(guān)注乘用車換電企業(yè)。

主要乘用車換電企業(yè)基本情況及風(fēng)險投資情況匯總表

三、乘用車換電行業(yè)存在的投資風(fēng)險

(一)財務(wù)風(fēng)險

乘用車換電企業(yè)是替代加油站實現(xiàn)能源補給的一種新型高科技產(chǎn)物，因此可選取中石油、中石化等類似企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行對比分析。經(jīng)調(diào)研，上述企業(yè)近年的資產(chǎn)負(fù)債率一般維持在45%，奧動新能源和藍(lán)谷智慧能源的資產(chǎn)負(fù)債率目前均高于該值，因此應(yīng)持續(xù)關(guān)注其資本結(jié)構(gòu)，防范風(fēng)險。而伯坦科技和時空電動的資產(chǎn)負(fù)債率雖低于該值，但兩家企業(yè)的年營業(yè)收入過低，存在較高的現(xiàn)金流風(fēng)險。

主要乘用車換電企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況匯總表

(二)采購風(fēng)險

換電站初始投資主要包括換電設(shè)備、電池、電力工程等，其中電池投資至少占比25%，而電池生產(chǎn)需要用到大量的鋰、鎳、錳等金屬及石墨，這使其在生產(chǎn)過程中會受到原材料產(chǎn)能的制約。同時，在“2050零排放汽車倡議”下，挪威、荷蘭、巴黎、馬德里、雅典、墨西哥、德國、法國、英國、印度、愛爾蘭、以色列等國家和地區(qū)紛紛提出在2040年前實施燃油車禁售，這將極大的刺激全球新能源車行業(yè)的發(fā)展。石油能源屬于有限不可再生能源，就我國國內(nèi)情況而言，石油開采量逐漸降低，加之國家調(diào)控政策的影響，汽車燃油汽價格攀升，一定程度上導(dǎo)致民眾對傳統(tǒng)能源汽車的選擇量降低。新能源汽車的成本低，并且受到國家政策支持民眾更傾向于對新能源汽車的選擇，這也會使能源汽車電池需求大幅增加，這可能造成電池原材料價格的波動，影響電池的價格和產(chǎn)能。

(三)技術(shù)風(fēng)險

目前很多國家的研究機(jī)構(gòu)宣布已經(jīng)成功研發(fā)出可以在10分鐘以內(nèi)且不會對電池產(chǎn)生較大損害的電池充電技術(shù)，同時固態(tài)電池技術(shù)的突破也讓大眾看到了充電速度與續(xù)航里程得以兼顧的希望。此外，國家電網(wǎng)也表示電動汽車無線充電技術(shù)將亮相雄安，這讓車輛可以搭載少量電池，在行車途中就可以實現(xiàn)充電，這些新技術(shù)的產(chǎn)生都可能會對換電行業(yè)產(chǎn)生影響。此外，隨著新能源車輛續(xù)航能力的提升、無人駕駛技術(shù)的推廣，也將影響大眾對換電行業(yè)的需求。

四、乘用車換電行業(yè)發(fā)展建議

(一)適度建設(shè)，匹配需求

除私家車外，各地對乘用車領(lǐng)域的車輛均有明確報廢期限限制，如燃油出租報廢期限為6年，而對應(yīng)的新能源車輛報廢期限為8年，這使得出租車、網(wǎng)約車、租賃車等營運車輛有非常強(qiáng)的周期性，因此，在投建時應(yīng)根據(jù)車輛更新的需求匹配建設(shè)。當(dāng)然在發(fā)展初期可以適度超前建設(shè)，以滿足換電便利性，但要充分考慮企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債及現(xiàn)金流狀況。

(二)分階段推廣發(fā)展

第一階段應(yīng)重點布局特大型城市，如北京、上海、深圳、廣州等地區(qū)，以及功能性示范區(qū)，如海南、雄安等。第二階段可在傳統(tǒng)汽車限購先行城市，如天津、杭州等，以及藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點省會城市，如石家莊、太原、鄭州、濟(jì)南、西安、南京、合肥等。之后可擴(kuò)展至新能源汽車推廣領(lǐng)先城市、產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域核心城市及經(jīng)濟(jì)發(fā)展沿海城市，如重慶、青島、成都、長沙、昆明等地區(qū)。同時，除關(guān)注車輛制造企業(yè)換電車型投放地外，應(yīng)在車流量大的區(qū)域設(shè)置多個換電設(shè)備，以滿足車主供應(yīng)需求，避免發(fā)生車輛排隊、擁堵等情況。分階段投資管理的形式可以有效調(diào)配資源，便于合理規(guī)劃投資，避免投資過度或者投資不足等情況的發(fā)生。

(三)合理利用大數(shù)據(jù)

結(jié)合車輛行為數(shù)據(jù)，如停車、能源補給習(xí)慣、作息習(xí)慣等數(shù)據(jù)，選擇合理的位置建設(shè)，避免隨意建設(shè)造成企業(yè)投資的浪費。

(四)充分考慮充電樁投建情況

充電、換電適合場景不同，適合的用戶也不同，因此，在投建時應(yīng)進(jìn)行用戶數(shù)據(jù)分析，并結(jié)合充電樁投建的數(shù)據(jù)，避免過度投資。除了初期投資建設(shè)外，公司應(yīng)合理規(guī)劃后期營利，加強(qiáng)經(jīng)營模式的創(chuàng)新，多渠道經(jīng)營回收資金，例如，與自動販賣機(jī)企業(yè)合作。同時關(guān)注充電領(lǐng)域的技術(shù)，將充電企業(yè)開發(fā)的充電耗時更短且不損壞電池的技術(shù)運用到換電領(lǐng)域。此外，要合理規(guī)劃資金，保證換電設(shè)備的后期維護(hù)與保養(yǎng)，延長其使用壽命，一定程度上可以減少無效投入，避免后期設(shè)備更換的巨大耗資。

五、結(jié)語

綜上所述，隨著越來越多的車輛生產(chǎn)企業(yè)推出換電車型，乘用車換電行業(yè)迎來機(jī)遇，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)也開始關(guān)注這一領(lǐng)域。雖然其發(fā)展過程中面臨著多類風(fēng)險，但營運車輛更新周期性的特性為換電行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了支撐，投資前景廣闊?！?/p>